西南财经大学财务管理笔记©研途网 YenTo.cn 整理 ✚关注公众号(yentocn)资料多又好 更新早知道.pdf

绪论绪论内容要点内容要点:1、财务管理的发展所经历的四个阶段：（1）以筹资为重心的管理阶段（2）以内部控制为重心的管理阶段（3）以投资为重心的管理阶段（4）以资本运作为重心的综合管理阶段2、所谓资本，是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。资本具有稀缺性、增值性和控制性的特征。3、企业资本的所有权包括债权和产权。债权是指债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利；产权是指所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。4、资本取得、资本运用和资本收益分配三个方面相互联系、相互依存，构成了财务管理的基本内容。5、资本收益最大决定着财务管理的基本方向，影响着财务政策的选择，资本收益最大还是评价资本运作效率的重要依据。关于财务管理的目标，一直存在有着不同观点，主要观点有：（1）利润最大化。这种观点的问题是：没有考虑利润的取得时间、利润和投入资本额的关系、获取利润和所承担风险的大小。（2）每股利润最大化。这种观点的问题是：没有考虑每股利润取得的时间性和每股利润的风险。（3）企业价值最大化。这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点是：考虑了取得报酬的时间，用时间价值的原理进行了计量、考虑了风险与报酬的联系和克服企业在追求利润上的短期行为。6、财务管理工具是指财务管理中所采用的各种技术和方法的总称。按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。7、财务经理的职责是；组织财务活动，处理财务关系。章节知章节知识识点点:01、资本是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。资本具有稀缺性、增值性和控制性的特征。02、企业资本的所有权包括债权和产权。债权是指债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利；产权是指所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。03、资本活动分为资本取得、资本运用和资本收益分配三个方面，三个方面相互联系、相互依存，构成了财务管理的基本内容。04、财务管理作为对资本的运作，具有两大功能：资本配置和资本利用。这两种功能都服从于它们的目标资本收益最大化。资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配资本运作的效率不仅来自资本的优化配置，也来自于资本的有效利用。05、经营者与所有者之间、所有者和债权人之间、企业与社会之间是存在利益冲突的。06、关于财务管理的目标，一直存在有着不同观点，主要观点有：（1）利润最大化。（2）每股利润最大化。（3）企业价值最大化。这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点是：考虑了取得报酬的时间，用时间价值的原理进行了计量、考虑了风险与报酬的联系和克服企业在追求利润上的短期行为。07、按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。学学习目习目的与要求的与要求:本单元结束时，你应该能：01、了解财务管理的发展过程所经历的阶段以及每个阶段的特点和目标。上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 02、理解资本的含义及特征03、理解资本的构成和资本的对应物04、掌握资本的所有权结构和财务活动的类型05、了解资本配置的方式和资本利用效率的衡量尺度06、深刻理解财务管理目标的主要观点、了解资本收益最大化是财务管理目标的理由、熟悉不同利益主体的利益冲突与协调方式07、熟悉了解财务预测、财务决策、财务计划和财务分析的含义及程序08、熟悉了解财务管理的组织机构、熟悉了解财务经理和会计经理的职责、熟悉了解财务管理责任制09、了解财务管理与经济学、财务管理与企业管理、财务管理与会计的关系第一部分内容要点:内容要点:1、财务管理的发展所经历的四个阶段：（1）以筹资为重心的管理阶段（2）以内部控制为重心的管理阶段（3）以投资为重心的管理阶段（4）以资本运作为重心的综合管理阶段2、所谓资本，是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。资本具有稀缺性、增值性和控制性的特征。3、企业资本的所有权包括债权和产权。债权是指债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利；产权是指所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。4、资本取得、资本运用和资本收益分配三个方面相互联系、相互依存，构成了财务管理的基本内容。5、资本收益最大决定着财务管理的基本方向，影响着财务政策的选择，资本收益最大还是评价资本运作效率的重要依据。关于财务管理的目标，一直存在有着不同观点，主要观点有：（1）利润最大化。这种观点的问题是：没有考虑利润的取得时间、利润和投入资本额的关系、获取利润和所承担风险的大小。（2）每股利润最大化。这种观点的问题是：没有考虑每股利润取得的时间性和每股利润的风险。（3）企业价值最大化。这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点是：考虑了取得报酬的时间，用时间价值的原理进行了计量、考虑了风险与报酬的联系和克服企业在追求利润上的短期行为。6、财务管理工具是指财务管理中所采用的各种技术和方法的总称。按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。7、财务经理的职责是；组织财务活动，处理财务关系。章节知章节知识识点点:01、资本是指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。资本具有稀缺性、增值性和控制性的特征。02、企业资本的所有权包括债权和产权。债权是指债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利；产权是指所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。03、资本活动分为资本取得、资本运用和资本收益分配三个方面，三个方面相互联系、相互依存，构成了财务管理的基本内容。04、财务管理作为对资本的运作，具有两大功能：资本配置和资本利用。这两种功能都服从于它们的目标资本收益最大化。资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配资本运作的效率不仅来自资本的优化配置，也来自于资本的有效利用。05、经营者与所有者之间、所有者和债权人之间、企业与社会之间是存在利益冲突的。06、关于财务管理的目标，一直存在有着不同观点，主要观点有：（1）利润最大化。（2）每股利润最大化。（3）企业价值最大化。这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点是：考虑了取得报酬的时间，用时间价值的原理进行了计量、考虑了风险与报酬的联系和克服企业在追求利润上的短期行为。07、按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。学学习目习目的与要求的与要求:本单元结束时，你应该能：01、了解财务管理的发展过程所经历的阶段以及每个阶段的特点和目标。02、理解资本的含义及特征03、理解资本的构成和资本的对应物04、掌握资本的所有权结构和财务活动的类型05、了解资本配置的方式和资本利用效率的衡量尺度06、深刻理解财务管理目标的主要观点、了解资本收益最大化是财务管理目标的理由、熟悉不同利益主体的利益冲突与协调方式07、熟悉了解财务预测、财务决策、财务计划和财务分析的含义及程序08、熟悉了解财务管理的组织机构、熟悉了解财务经理和会计经理的职责、熟悉了解财务管理责任制09、了解财务管理与经济学、财务管理与企业管理、财务管理与会计的关系第二部分内容要点:内容要点:1、概念：财务管理环境是指企业财务赖以存在和发展的各种因素的集合。2、分类：（1）宏观环境：影响企业财务活动的各种宏观因素，如政治因素、经济因素、法律因素和金融市场等。（2）微观因素：影响企业财务活动的各种微观因素，如企业组织形式、生产状况、产品销售市场情况、资金供应情况、企业素质和管理者水平等。第二节 经济环境经济环境是财务活动的重要环境，影响财务活动的经济环境包括：3、经济体制：由于经济体制的不同，必然导致企业的财务管理活动有着不同的内容和要求。在市场经济条件下，企业成为自主经营、自负盈亏的经济实体，有独立的经营权和理财权。因此，财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。4、经济周期：经济的周期性波动对财务管理有着重要的影响。在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资金需求都会出现很大差异。5、经济政策：国家的产业政策、财政政策和金融政策都会对企业的筹资活动、投资活动和分配活动产生重要影响。6、通货膨胀：为减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，财务人员应当采取措施予以防范。7、市场竞争：企业所处的竞争环境通常包括完全垄断市场、完全竞争市场、不完全竞争市场和寡头垄断市场四种形式，企业竞争对财务管理提出更高要求，需要财务管理人员根据市场竞争的实际情况即使采取措施，保证企业立于不败之地。第三节 法律环境（一）企业组织法规：企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律的不同的。（1）独资企业（2）合伙企业（3）公司制企业（二）税收法规（1）我国税收体系（2）税收对财务的影响（三）证券法规（四）财务法规（1）企业财务通则（2）行业财务制度（3）企业内部财务制度 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 8、金融市场对财务管理的影响（一）为企业投资和筹资提供场所（二）促进企业资本灵活转换（三）引导资本流向和流量，提高资本效率（四）为企业树立财务形象（五）为财务管理提供有用的信息章节知章节知识识点点:01、企业的资本的取得、运用和资本收益的分配会受到环境的影响，资本的配置和利用效率会受到环境的影响，企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业的兼并、破产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。所以，财务管理要获得成功，必须深刻认识和认真研究自己所面临的各种环境。02、财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。前者的影响是广泛的，后者的影响是具体的。03、经济环境一般包括经济体制、经济周期、通货膨胀、经济政策和市场的发达程度等。04、合伙制企业与独资企业一样，在法律上不具有法人地位，因而对其债务需承担无限责任。在合伙企业，财务管理活动比独资企业复杂，企业的资本来源和信用能力比独资企业有所增强，盈余分配也更加复杂。05、公司的股东作为出资人按投入公司的资本份额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者的权利，并以其出资额或所持股份为限对公司承担有限责任。公司的最大优点是可以通过发行股票、债券，迅速筹集大量的资本，这比独资企业和合伙制企业有更大发展的可能性。06、与企业相关的主要有以下税种：（1）所得税类：包括企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税。（2）流转税类：包括增值税、消费税、营业税、城市维护建设税；（3）资源税类：包括资源税、土地使用税、土地增值税；（4）财产税类：房产税；（5）行为税类：包括印花税、车船使用税、屠宰税。07、企业财务法规制度是规范企业财务活动，协调企业财务关系的行为准则。包括企业财务通则、行业财务制度和企业内部管理制度三个层次。08、金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。金融市场的构成要素有参与者、金融工具、组织形式和管理方式、内在机制。09、短期资本市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。10、金融市场对财务管理的影响（一）为企业投资和筹资提供场所（二）促进企业资本灵活转换（三）引导资本流向和流量，提高资本效率（四）为企业树立财务形象（五）为财务管理提供有用的信息学学习目习目的与要求的与要求:通过本章的学习，了解财务管理环境的概念及分类，熟悉经济体制、经济周期、通货膨胀、经济政策和市场的发达程度影响财务管理活动的途径；掌握独资企业、合伙企业及公司制企业的特点及对财务管理的影响；掌握税收政策、财务法规及金融市场影响财务管理的具体表现。第三部分内容要点内容要点:1、并不是所以的货币都具有时间价值，只有直接或间接作为资本投入生产过程的货币才具有时间价值。2、各种资金时间价值的计算都可以通过查表完成3、当每年复利次数超过一次时，给定的年利率叫做名义利率，而每年复利一次的利率才是实际利率。4、偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数；资本回收系数与年金现值系数互为倒数。5、递延年金现值有三种计算方法：第一种方法：假设递延期也有年金收支，先求出(m+n)期的年金现值，再减去递延期 m 的年金现值；上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 第二种方法：先把递延年金视为普通年金，求出其递延期末的现值，再将此现值换算成第一期期初的现值。第三种方法：先把递延年金视为普通年金，求出其终值，再将其终值换算成第一期期初的现值。6、从财务的角度看，风险广泛存在于财务管理的全过程，具体而言，包括筹资风险、投资风险和收益分配风险。7、风险价值的计算步骤：(1)确定概率分布(2)确定期望报酬率(3)计算标准离差(4)计算标准离差率(5)计算风险报酬率(6)计算风险价值额8、资产价值的确定方法有现行市价法、重置成本法和收益现值法。章节知章节知识识点点:01、时间价值又称货币的时间价值，它是指随着时间的推移，货币所发生的增值。时间越长，增值越多。02、偿债基金是指为了使年金终值达到既定金额，每年年末应收付的年金金额。03、资本回收额是指为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的年金金额。04、风险价值或风险报酬 是指企业冒险从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外收益，一般用相对数风险报酬率表示。05、持续价值也称持续经营价值，是指资产作为按现行用途或转换为相关用途继续使用的有用物品，在其出售时所能获得的现金流量。06、清算价值是指一项或一组资产从营业状态中分离出来，被迫强制在非正常市场上以拍卖或协商形式出售所能获得的现金流量。07、现时价值是指资产的现时市场价值。如果按现时购入价格衡量，现时价值是指资产的重置价值，即在现有技术条件下，按使用功能重新购置相同或类似的资产并使资产处于在用状态下所耗费成本价值。08、现行市价法是将类似资产的市场销售价格进行调整，从而确定标的资产价值的价值评估方法。现行市价法所确定的价值是资产经过调整后的市场价值，即有：资产现行价值现时销售价格各类调整差异09、重置价值法是按资产的现时重置成本扣减资产的损耗价值来确定资产价值的价值评估方法。现时重置成本虽然也是现时的市场价格，但重置成本并未包括资产销售时所获得的利润，只是为取得资产的所付出代价。10、收益现值法是通过将资产所带来的未来预期收益折算为现值，借以确定资产价值的价值评估方法。学学习目习目的与要求的与要求:01、理解时间价值和风险价值的含义02、掌握时间价值和风险价值的计算03、了解财务估价的有关概念和估价方法04、了解收益与风险的均衡关系第四部分内容要点:内容要点:01、所有者对企业投入的资本金是企业从事正常经济活动、承担经济责任的物质基础，是企业在经济活动中向债券人提供的基本财务担保。02、企业资本金的筹集方式对于所有者来说就是出资方式。所有者可以以货币方式出资，也可以实物财产、无形资产等方式出资。以非货币方式出资的资产，应进行资产评估，其计价标准应得到其他所有者的认同。03、吸收直接投资是企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，适用于非股份制企业。它是非股份制企业筹集自有资本的一种基本方式。上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 04、普通股股东个人行使的基本权力有：经营收益的剩余请求权、优先认股权、投票表决权、股票转让权、检查公司帐册权、公司解散清算时剩余财产获取权、阻止管理人员越权行为。普通股股东整体行使的权力有：制定和修改公司章程、选举公司董事、制定和修改公司的规章制度、任免公司重要人员、授权出售固定资产、批准并购行为、批准公司的资本结构变动、决定发行优先股和债券等。普通股股东的义务是遵守公司章程、缴纳所认购的股本、以所缴纳的股本为限承担有限责任等。05、设立发行股票的条件。发起人认缴和向社会公开募集的股本达到法定资本的最低限额；发起设立需由发起人认购公司应发行的全部股份；募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股本总额的 35，其余部分向社会公开募集；发起人应有 5 人以上，其中半数以上在中国境内有住所；发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的 20；06、增资发行股票的条件。前一次发行的股份已募足，且间隔时间超过一个完整的会计年度；公司最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；公司最近三年内财务会计文件无虚假记载；公司预期利润率可达到同期银行存款利率。07、股票的发行价格，是股份公司发行股票时，将股票出售给投资者所采用的价格。股票发行价格通常是发行公司根据股票的面额、每股税后利润、市盈率（考虑股市行情、流通盘大小、所属地区、所属行业和其他因素）与证券经营公司协商确定，报国务院证券管理机构核准。08、普通股筹资评价（一）普通股筹资的优点（1）普通股筹资没有固定的股利负担。（2）普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，成为公司的永久性资本（除非公司清算时才有可能予以偿还）。（3）利用普通股筹资的风险小。（4）发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金，是公司筹措债务的基础。（5）有些股份公司的职工也拥有公司发行的股票，这对于激励职工士气，增强职工的归宿感，提高企业的凝聚力，改善职工的工作效率，挽留住公司重要管理人员是十分有利的。（二）普通股筹资的缺点（1）资本成本较高。（2）利用普通股筹资，发行新股，可能会因分散公司的控制权而遭到现有股东的反对。因此，利用普通股筹资受到很大的制约。（3）公司过度依赖普通股筹资，会被投资者视为消极的信号，从而导致股票价格的下跌，进而影响公司的其他融资手段的使用。另外，上市交易的普通股票增加了对社会公众股东的责任，其财务状况和经营成果都要公开，接受公众股东的监督。一旦公司经营出现问题或遇到财务困难，公司有被他人收购的风险。09、根据股份有限公司规范意见规定，公司注册资本的最低限额为人民币一千万元，有外商投资的公司的注册资本不低于人民币三千万元。有限责任公司规范意见规定，注册资本的最低限额为：生产经营性公司和商业、物资批发性公司为人民币 50 万元；商业零售性公司为人民币 30 万元；科技开发、咨询、服务性公司为人民币 10 万元。其中民族区域地区和国务院确定的贫困地区，经批准，注册资本的最低限额可在上述规定基础上下浮 50。10、我国公司法第 24 条规定：以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的 20，国家对高新技术成果有特别规定的除外。第 25 条规定：以实物、工业产权、非专利技术或者土地使用权出资的，应当应当依法办理其财产权的转移手续。第 80 条规定：发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的 20。11、我国公司法规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合下列条件：股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于 5000 万元；开业时间 3 年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算；持有股票面值达人民币 1000 元以上的股东人数不少于 1000 人，公司股本总额超过人民币 4 亿元的，其向社会公开发行的股份比例在 15以上；公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；国务院规定的其他条件。12、在我国，连续两年亏损的上市公司的股票，其股票名称之前要戴上，以提醒公司管理层并便于投资者识别。是英文pecial reatment的缩写，中文意思为特别处理。受到特别处理的股票，其每个交易日的上涨与下跌的最大幅度为 5，小于一般股票的每个交易日的涨跌的最大幅度 10，以免这些问题股票被过度投机。章节知章节知识识点点:上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 01、普通股股票是股份制企业发行的代表着股东享有平等的权力、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。通常情况下，股份制企业只发行普通股。02、优先股，也称特别股，是股份制企业发行的优先于普通股股东分取经营收益和破产时剩余财产的股票。对优先股股东来说，其收益相对稳定而风险较小。03、股票的分割是指股份公司将流通在外的股份按一定比例拆细的行为，也称拆股。04、公开招股发行方式。它是指以非特定的多数投资者为对象，向社会公众公开招募认股人认购股票，又称公募发行。05、直接公募发行是发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票，发行公司承担责任与风险，证券商不担风险而只收取一定的手续费。06、优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股常被看成是一种混合证券，介于股票与债券之间的一种有价证券。07、累积优先股是指可以将以往营业年度公司拖欠未付的股息累积起来由以后营业年度的盈利来一并支付的优先股股票。非累积优先股是指公司对过去年度拖欠的股息不再补付的优先股股票。08、认股权证是由股份公司发行的，能够按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。学学习目习目的与要求的与要求:01、掌握资本金制度的相关内容02、了解吸收直接投资的条件、途径和程序03、了解股票的种类和特点04、掌握股票发行的程序和条件05、熟悉股票发行价格的确定方法06、正确评价各种融资方式07、掌握优先认股权与认股权证融资的概念及特点第五部分内容要点:内容要点:01、长期负债融资（1）长期借款按用途不同，可分为固定资产投资贷款（基本建设贷款）、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。（2）长期借款贷款提供者的单位不同，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。（3）长期贷款按有无抵押品做担保，可分为抵押贷款和信用贷款。02、长期借款的利率通常分为固定利率和变动利率两种（1）固定利率：固定利率计息方式一般适用于资金市场利率波动不大，资金供应较为平稳的情况。（2）变动利率：有分期调整利率、浮动利率和期货利率三种形式。03、根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件如下（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币 3000 万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币 6000 万元；（2）累计债券总额不超过公司净资产的 40%；（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；（6）国务院规定的其他条件。04、上市公司发行可转换债券必须具备以下基本条件：（1）财务报表经过注册会计师审计无保留意见；（2）最近三年连续盈利，从事一般行业其净资产利润率在 10%以上，从事能源、原材料、基础设施的公司要求在 7%以上；（3）发行本次债券后资产负债率必须小于 70%；（4）利率不得超过同期银行存款利率；（5）发行额度在 1 亿元以上；证监委的其他规定。05、可转换债券是一种混合型金融产品，可以被看作普通公司债券与期权的组合体。可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售条款、上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 转换调整与保护条款。06、债券筹资的评价（一）债券筹资的优点（1）资本成本较低。与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付，公司可享受税收上的利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。（2）可利用财务杠杆。若公司用资后收益丰厚，增加的收益大于支付的债息额，则会增加股东财富和公司价值。（3）保障公司控制权。持券者一般无权参与发行公司的管理决策，因此发行债券一般不会分散公司控制权。（二）债券筹资的缺点（1）财务风险较高。在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。（2）限制条件多。发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券融资的使用，甚至会影响公司以后的筹资能力。（3）筹资规模受制约。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国规定：累计债券总额不超过公司净资产的 40%。章节知章节知识识点点:01、抵押贷款是指以特定的抵押品（如房屋、建筑物、机器设备、有价证券、存货等）为担保而取得的贷款。信用贷款是指企业不需要提供抵押品，仅凭借自身信用或担保人的信誉就能取得的贷款。02、债券是债务人为筹集债务资本而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券（又称长期应付票据）。03、浮动利率债券是指发行时不确定债券利率的债券。在债券有效期内，其利率可以根据有关利率（如银行存款利率或国库券利率）的变动作为参照物进行浮动的债券。04、可转换债券是指债券持有者可以根据规定的价格转换为发行企业股票（一般为普通股）的债券。05、回售是指公司股票价格在一定时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，可转换债券的持有者按事先约定的价格将债券卖给发行公司。06、期权（Options）是一项选择权，其购买者在支付一定数额的期权费后，即拥有在某一特定期间内以某一既定的价格买卖某种特定商品（如金融证券）契约的权利，但又无实施这种权利（即必须买进或卖出）的义务。07、看涨期权又称买入期权，它是指期权购买者可以在规定的时间内，有权按某一特定价格向期权出售者买进一定数量商品或证券。如果市场价格上升幅度较大，期权购买者会行使期权以获利。08、看跌期权又称卖出期权，它是指期权购买者可以在规定的时间内，有权按某一特定价格向期权出售者卖出一定数量的商品或证券。09、融资租赁也称财务租赁或金融租赁。它是指由出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金方式。学学习目习目的与要求的与要求:01、熟悉各种融资方式的种类、程序及偿还方式02、掌握借款融资、债券融资、期权融资和租赁融资等融资方式的优缺点03、掌握借款融资、债券融资、期权融资和租赁融资的融资成本的计算04、能依据成本最小化原则进行融资方案的选择一定额度的限制。我国规定：累计债券总额不超过公司净资产的 40%第六部分内容要点内容要点:上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 01、资本的取得成本是指企业在筹措过程中所发生的各种费用，如：证券的印刷费、发行手续费、行政费用、律师费、资信评估费、公证费等。取得成本与筹资的次数相关，与所筹资本数量关系不大，一般属于一次性支付项目，可以看作固定成本。资本的占用成本是指企业因占用资本而向资本提供者支付的代价，如长期借款的利息、长期债券的债息、优先股的股息、普通股的红利等等。资本占用成本具有经常性、定期性支付的特征，它与筹资金额、使用期限成同向变动关系，可视为变动成本。02、资本成本按用途，可分为个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。个别资本成本是单种筹资方式的资本成本，包括长期借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。综合资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果，其权数可以在帐面价值、市场价值和目标价值之中选择。综合资本成本一般用于资本结构决策。边际资本成本是指新筹集部分资本的成本，在计算时，也需要进行加权平均。边际资本成本一般用于追加筹资决策。03、资本成本计算的通用公式是：资本占用成本资本成本率-筹资总额资本取得成本将上式分子分母同时除以筹资总额，还可得到更为简洁的公式：资本占用成本率资本成本率-1资本取得成本率04、筹资突破点的计算公式为：可用某一特定成本率筹集到某种资本最大数额筹资突破点-该种资本在资本结构中所占的比重05、经营杠杆系数（DegreeofOperatingLeverage，缩写为 DOL），也称经营杠杆程度，是息前税前利润的变动率相当于销售量变动率的倍数。计算公式为：息前税前利润的变动率DOL-销售量的变动率为了便于计算，上述公式可以简化为：EBITFDOL-上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 EBIT式中：EBIT 为息前税前利润，F 为固定成本。06、财务杠杆系数（DegreeofFinancialLeverage，缩写为 DFL）计算公式如下：EPS 变动率DFL-EBIT 变动率为了便于计算，可将上述公式变换为：EBITDFL-EBITP/（1T）式中：为利息费用，T 为所得税率，P 为优先股股息。07、影响资本结构的因素有：（1）企业经营者对所有者的态度（2）企业信用等级与债权人的态度（3）政府税收（4）企业的盈利能力（5）企业的资产结构（6）企业的成长性（7）法律限制（8）行业差异（9）国别差异08、最优资本结构选择的方法（1）综合资本成本比较法：通过计算和比较企业的各种可能的筹资组合方案的综合资本成本，选择综合资本成本最低的方案。（2）每股收益分析法：通过计算不同筹资方案的每股税后收益，选择每股税后收益最大的筹资方案。（3）综合分析法，将综合资本成本、企业总价值及风险因素综合考虑进行资本结构决策的一种方法。章节知章节知识识点点:01、所谓资本成本，是指企业为取得和长期占有资本而付出的代价，它包括资本的取得成本和占用成本。02、综合资本成本是以各项个别资本在企业总资本中所占比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得的资本成本，又称加权平均资本成本或整体资本成本。03、所谓筹资突破点，是指为保持其资本结构不变的条件下可以筹集到的资本总额。换言之，在筹资突破点以内筹资，资本成本不会改变，一旦超过了筹资突破点即使保持原有的资本结构，其资本成本也会增加。04、经营杠杆也称为营业杠杆、营运杠杆。经营杠杆是指由于企业经营成本中存在固定成本而带来的对企业收益的影响。05、由于筹集资本的成本固定引起的普通股每股收益的波动幅度大于息前税前利润的波动幅度现象称为财务杠杆。06、财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage，缩写为 DFL），又称财务杠杆程度，是指普通股每股收益变动率（或普通股本利润率的变动率，在非股份制企业可用净资产利润 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 率的变动率）相当于息前税前利润的变动率的倍数。07、所谓最优资本结构，是指在一定时期最适宜条件下，综合资本成本最低，而企业价值最大时的资本结构。学学习目习目的与要求的与要求:01、了解西方资本结构理论的主要内容；02、掌握资金成本的性质及其构成部分；03、掌握资本成本的计算；04、掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的理论意义及计算方法；05、能利用成本最小化原则进行最优资本结构决策。第七部分内容要点:内容要点:01、在项目投资决策中不是以权责发生制计算的利润作为项目投资决策的依据，而应以收付实现制计算的现金净流量为依据。02、项目投资中的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量，现金流出量、现金流入量和现金净流量的计算。03、项目投资的决策方法主要包括静态评价法、动态评价法和风险评价法。动态评价法不仅要考虑资本的时间价值，而且还要考虑项目周期内现金流入与现金流出的全部数据，因此，他们是比静态评价法更全面、更科学的评价方法，动态评价法包括净现值法、内部收益率法和动态投资回收期法。风险评价法考虑的风险的因素。它主要包括决策树法、风险调整贴现率法和肯定当量法。04、用实例说明项目投资决策方法和依据在固定资产更新决策、资本限量决策、投资开发时机决策和投资期决策的应用。章节知章节知识识点点:01、项目投资是对企业内部生产经营所需要的各种资产的投资。02、净现值是运用投资项目的净现值进行投资评估的基本方法，净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，然后减去初始投资后的余额。03、内部收益率法是通过计算使项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目的一种决策方法，内部收益率就是净现值为零的贴现率。04、风险调整贴现率法是投资者首先根据项目的风险程度来调整贴现率，然后再根据调整后的贴现率计算项目投资的净现值，根据净现值来进行互斥选择投资或选择是否投资决策。学学习目习目的与要求的与要求:01、明确项目投资概念，了解项目投资的种类，特点和基本程序。02、明确现金流量的概念，理解投资中用现金流量的原因，知道现金流量的内容和掌握现金流量的计算。03、掌握项目投资分析的各种方法，尤其注意掌握净现值法中如何确定贴现率；风险调整贴现率法的基本思路，计算和应用；肯定当量法的基本思路，计算和应用。04、掌握固定资产更新决策和了解资本限量决策；掌握投资开发时机决策和投资期决策。05、在固定资产更新决策中，主要应处理好三个问题：（1）关于年折旧额的计算（2）关于旧设备残值的处理（3）关于旧设备变现价值的处理内容要点内容要点:01、金融投资的对象是金融资产，金融资产是以经济合约为基本存在形式的权利性资产。02、证券投资的风险包括系统性风险和非系统性风险两大类别03、债券未来的利息和收回的本金的现值之和就是债券的内在价值，债券估价的基本模型和市场 上研途 进组织 找大牛 微信公众号：yentocn 官方微博：研途网 利率的敏感性，债券投资收益率的来源和计算。股票预期获得的未来现金流量的现值为股票的价值，股票估价的基本模型以及常用的股票估价模式（固定成长模式、零成长模式和阶段性成长模式），股票收益率的来源和计算，如何确定增长率 g。章节知章节知识识点点:01、证券的投资风险可分为系统性风险和非系统性风险两大类别。系统性风险无法通过投资多样化的证券组合来加以避免，非系统风险则可以通过持有证券的投资多样化来抵消。02、债券的价值是未来收取的利息和收回的本金的现值之和。影响债券价值的因素主要是票面利率、期限和所采用的贴现率等因素。市场利率是债券持有期间影响债券价值的主要因素。债券投资的收益来自于利息收益、利息再投资收益和价差收益三个方面。03、股票的价值决定于股票预期获得的未来现金流量的现值。持有期限、股利和贴现率是影响股票价值的重要因素股票收益同债券一样也来源于利息收益、利息再投资收益和价差收益三个方面。04、政权投资组合是把资金同时投向于几种不同的证券。政权投资组合可以达到分散非系统风险的目的。05、投资基金是通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的金融投资工具。按基金的组织形式，投资基金分为契约型和公司型两大类型；按基金发行的限制条件，投资基金分为开放型基金和封闭型基金。06、期权是一种钱权交易的合同合约，合同的买方支付购买费（权利金）向合同的卖方取得一种权利，有权决定在未来某一时刻按约定的价格向合同的卖方买卖某种物品。按期权的交易性质不同，期权分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。学学习目习目的与要求的与要求:01、理解证券投资的风险的种类；02、掌握债券投资的价值及收益率的计算；03、掌握股票投资的价值及收益率的计算；04、了解证券组合投资的有关概念；05、了解投资基金的运作原理；06、了解投资基金的投资目标和投资方向；07、了解投资基金的基本投资策略；08、了解投资基金的财务评价；09、了解期权原理的有关概念；10.了解期权的价格分析第九部分内容要点:内容要点:01、本章所指的营运资本是包括净营运