2017中级经济师-工商-精讲班【李争】-44、第八章企业投融资决策及重组-第一节财务管理的基本价值观念（一）.doc

版权所有翻印必究咨询热线：400-678-3456 第八章 企业投融资决策及重组 【本章考情分析】 ★本章共四节内容，为案例重点章，历年考试分值在19分左右，题型涉及单选题、多选题和案例分析题，案例分析题主要围绕第二节、第三节进行出题，案例分析题少数题目较为灵活，难度较大 【本章教材结构】 第一节 财务管理的基本价值观念 【考点】货币的时间价值观念 【考点】风险价值观念（案例分析） 【考点】货币的时间价值观念 （一）货币的时间价值概念（熟悉定义） 1、定义：也称“资金的时间价值”，是指货币随着时间的推移而发生的增值。货币的时间价值原理正确揭示了不同时点上的资金之间的换算关系 例如：存入银行100元（本金），约定年利率10%，一年后取得110元（本利和），其中多出的10元的差额（利息），就是100元本金在这一年期间的时间价值 2、资金时间价值的两种表现形式 （1）时间价值率（相对数） （2）时间价值额（绝对数） *注：不考虑风险和通货膨胀的情况下，可以用“利率”和“利息”代表时间价值 （二）货币的时间价值计算（重点） 1、一次性收付款项的复利终值与现值（熟悉计算） ◆一次性收付款项：在某一特定时间点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项 A.终值：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和 B.现值：将来一定时间点发生的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得将来一定本利和现在所需的本金 ★现值和终值的关系图：仍然以前述例子为例，存入银行100元（本金），约定年利率10%，1年内的时间价值（利息）为10元 以上例子是仅考虑经过1年（1期）的现值和终值的计算，但当经过的时间期限超过1年，如经过2年、3年...，那么终值和现值又该如何计算呢？ ★知识点延伸：本教材所指的利息，其计算方式是利滚利（复利）的形式，即每经过一个计息期后，都要将所剩利息加入本金，以计算下期的利息，因此当经过的时间期限为1年以上时，需按下面的方式计算终值和现值： 如：初始本金为100元，年利率10%，经过2年后的本利和（终值） 因此，我们可以总结出如下规律： 第1年结束的本利和=本金×(1+利率) 第2年结束的本利和=本金×(1+利率)×(1+利率) =本金×(1+利率)2 第3年结束的本利和=本金×(1+利率)×(1+利率)×(1+利率) =本金×(1+利率)3 …… 第n年结束的本利和=本金×(1+利率)n 式中：本金即为“现值”，第n年结束的本利和即为“终值” ★知识点再次延伸： 所以我们可以总结得到 终值=现值×(1+利率)n 现值=终值/(1+利率)n =终值× 我们把上述可以用来相互换算终值和现值的“(1+利率)n”和“”称之为一次性收付下的“复利终值系数（F/P）”和“复利现值系数(P/F）” （1）一次性收付款项的复利终值 ◆公式：F=P×(1+i)n 终值=现值×(1+利率)n 式中：n——“计息期数” *注释：“(1+i)n”即“复利终值系数”，记为（F/P,i,n），可通过查复利终值系数表获得，如下表： 年利率 1 2 3 4 5 10% 1.1 1.21 1.331 1.4641 1.6105 （2）一次性收付款的复利现值 ◆公式：P=F×(1+i)-n =F× 现值=终值× 式中：n——“计息期数” *注释：“”即“复利现值系数”，记为（P/F,i,n），可通过复利现值系数表获得，如下表： 年利率 1 2 3 4 5 10% 0.9090 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 【例1】ABC公司向银行借款2000万元，期限为5年，年利率为12%，复利计息，试计算到期时企业应偿还金额。 【解析】根据公式，终值=现值×(1+利率)n，计算如下： 终值=2000×(1+12%)5=2000×1.7623=3524.6（万元） *注意：题目中的第5年的复利终值系数可自己计算，如题目给了复利终值系数表，可通过查第5年（第5期）的复利终值系数的数值直接获得 【例2】ABC公司的某项投资项目，预计在5年后可获得投资收益600万元，假定年利率为10%，试计算该公司投资收益的复利现值。 【解析】根据公式，现值=终值×(1+利率)-n，计算如下： 现值=600×(1+10%)-5=600× =600×0.6209=372.54(万元) *注意：题目中的第5年的复利现值系数可自己计算，如题目给了复利现值系数表，可通过查第5年（第5期）的复利现值系数的数值直接获得 2、年金终值与现值 年金：是指在一定时期内发生的等额，定期的系列收付款项，如：定期缴纳保险费、用直线法提取的固定资产折旧、分期付款购房、等额支付贷款等。按其每次收付发生时点不同，可分为：后付年金、先付年金、递延年金、永续年金 图示： （1）后付年金的终值与现值（掌握计算） 后付年金：又称“普通年金”，即各期期末发生的年金 A.后付年金终值：是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和 B.后付年金现值：是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项的复利现值之和 ★年金的计算是从一次性收付的终值和现值的计算延伸出来的 ①后付年金终值：如年复利率10%，每年年末存入100元，3年后的本利和（终值）是多少？ 上述款项3年期末可得本利和：121+110+100=331元 ★总结：根据计算规律可总结出 后付年金终值=每年支付金额×(1+利率)0+每年支付金额×(1+利率)1+…+每年支付金额×(1+利率)n-1 ②后付年金现值：如年复利率10%，每年年末支付租金100元，3年内支付的租金总额现值是多少？ 3年内支付的租金总额现值≈90.91+82.64+75.13=248.67元 *注：图中100×(1+10%)-3，即100×；100×(1+10%)-2，即100×；100×(1+10%)-1，即100× 环球网校学员专用资料第6页 /共6页