期货期权相关知识.docx

（1）可交割债券票面利率越高，转换系数就越大；票面利率越小，转换系数就越小； （2）可交割债券票面利率高于名义标准券票面利率时，转换系数大于1，并且剩余期限越长，转换系数越大； （3）可交割债券票面利率低于名义标准券票面利率时，转换系数小于1，并且剩余期限 越长，转换系数越小； （4）可交割债券票面利率高于名义标准券票面利率时，近月合约对应的转换系数高于远月合约对应的转换系数； （5）可交割债券票面利率低于名义标准券票面利率时，近月合约对应的转换系数低于远月合约对应的转换系数。 （6）基差=现券价格-转换系数×期货价格 净基差=基差-持有收益+融资成本 期权调整基差=净基差-理论交割期权价值 （7）对于国债期货而言，最重要的一个特点是：最便宜可交割券的基差会在最后交割日收敛接近于0，而对于非最便宜可交割券，在最后交割日基差会大于零，为正值。 （8）用国债期货来对冲中期以及长期国债的效果比较好，而用来对冲久期比较短的5年以下的国债的效果比较差。 （9）高久期债券的基差交易，实际上是国债现券的看涨期权。低久期基差交易，实际上是国债现券的看跌期权。而中久期基差交易，而相当于国债现券的跨式期权。 （10）国债期货其凸性表现为负凸性，国债现券一般呈现出正凸性的特点。 （11）可以把某只期权的Delta值当做这个期权在到期时成为实值期权的概率。 杠杆倍数等于期权价格变化百分比与标的证券价格变化百分比之间的比率，也就是说，标的变化一个百分点，期权价格变化G个百分点（此处G代表杠杆倍数）。