1中国上市公司高管人员股权激励研究上海证券交易所研究中心司徒大年傅浩2目录一、全球股权激励制度的发展1、股权激励的作用与形式2、股权激励在全球范围的发展二、我国上市公司高管股权激励制度现状及问题１、我国上市公司高管薪酬激励现状分析2、我国上市公司高管股权激励的主要形式3、我国上市公司高管股权激励在实施中遇到的法律障碍4、我国上市公司推行高管股权激励存在的问题三、我国上市公司高管股权激励相关制度建设1、薪酬委员会制度2、股权激励的会计处理3、股权激励薪酬的信息披露4、高管选聘与薪酬制度四、上市公司高管股权激励设计之一：股票期权1、股票期权合约的一般设计2、股票期权的激励管理3、指数化期权在中国的运用4、小结：中国实施股票期权激励的政策建议五、上市公司高管股权激励设计之二：高管持股1、股票与股票期权激励效应比较2、业绩股票在中国的实践及设计3、管理层强制持股设计4、管理层持股与国有股减持5、小结：中国实施高管股票激励的政策建议参考文献3中国上市公司高管人员股权激励研究内容提要：本文回顾了股权激励在全球的发展概况，对我国上市公司高管股权激励现状及其存在的问题、相关制度建设进行了分析，分别针对我国上市公司建立高管股票期权激励制度和高管股票激励制度提出了具体的建议，其中股票期权激励模式的实现还需要有关部门和上市公司的共同努力，而建立高管业绩股票和高管强制持股的激励机制则不存在政策障碍，上市公司应积极推进这一制度建设。一、全球股权激励制度的发展1、股权激励的作用与形式股权激励作为一种薪酬政策，其作用主要是：（1）吸引和留住高管人员在市场经济中，管理者的才能是稀缺的，在吸引优秀公司高管方面，公司面临激烈的竞争。薪酬是吸引公司高管的重要手段。为吸引和留住高管人员，高管人员薪酬必须达到和超过高管人员的“机会成本”，或称为“保留价值”（ReservationValue）。保留价值部分地取决于高管人员的风险偏好。高管人员通常厌恶风险，要高管人员接受一部分有风险的报酬，公司必须提供预期价值更高的薪酬，补偿公司高管承担的风险。股权而不是现金激励可以使公司吸引具有创业心的人才，而不用支付现金。保留价值只是薪酬的最低值，公司还必须提供额外的激励性薪酬。（2）激励高管人员从委托－代理关系看，激励涵盖两个方面内容。一是，防止经理不努力。在任何代理关系中，都存在防止代理人偷懒的问题。经理层的所有闲暇都是自己的，而努力所带来的收益大部分却...
