基于现金流视角的建筑业企业财务风险评价体系研究.pdf

建筑经济CONSTRUCTION ECONOMY第 44 卷第 S1 期2023 年 7 月Vol.44 No.S1Jul.2023摘要：建筑业企业近年的业绩产值增速逐渐放缓，市场竞争越来越激烈，企业的运营压力也在逐渐增大，维持现金流完整性、持续性的难度日益加大，潜在财务风险不断积累。在此形势下，通过现金流量分析及时发现、评价、预警建筑业企业财务风险，对于确保建筑业健康发展、支持国民经济稳中求进具有重要意义。然而，通行的基于现金流量分析企业财务风险评价预警的方法及所采用的指标，没有给予重点关注建筑业企业合理的现金持有量以及用现金支付生产经营费用这一鲜明特点，亟待对建筑业企业财务风险分析评价预警方法进行适当改进，以期推动整个产业健康发展。关键词：建筑业企业；现金流量；财务风险评价；模糊综合评价法中图分类号：F426.92；F406.7文献标识码：A文章编号：1002-851X（2023）S1-0423-04DOI：10.14181/ki.1002-851x.2023S1423Research on Financial Risk Evaluation System of Construction Enterprises Based on Cash Flow PerspectiveYU Xinhua，HAN Zhicheng，WANG Peng（Business School of Guilin University of technology，Guilin 541004，China）Abstract：The growth rate of performance and output value of construction enterprises in recent years has gradually slowed down，the market competition has become increasingly fierce，the operating pressure of enterprises has also gradually increased，the difficulty of maintaining the integrity and sustainability of cash flow has increased，and potential financial risks have accumulated.In this situation，timely discovery，evaluation and early warning of financial risks of construction enterprises through cash flow analysis is of great significance to ensure the healthy development of the construction industry and support the steady progress of the national economy.However，the current methods and indicators of enterprise financial risk evaluation and early warning based on cash flow analysis do not pay special attention to the distinctive characteristics of the reasonable cash holdings of construction enterprises and the use of cash to pay production and operating expenses.It is urgent to properly improve the methods of financial risk evaluation and early warning of construction enterprises，which is also of key significance to promote the healthy development of the whole industry.Keywords：construction enterprises；cash flow；financial risk evaluation；fuzzy comprehensive evaluation method我国建筑行业市场化运作相对较早，民营企业是推动行业发展的主要驱动力。最近几年，随着我国建筑业企业产值增速逐渐放缓，相应的利润下滑趋势也逐渐显露出来，银行坏账的风险急剧上升，利益较低，风险较高导致申请难度不断加大，批准额度逐渐下滑，使得建筑行业受到的风险影响也在不断加大，打破“大行业，小企业”的特征难度只增不减。建筑行业企业如何高质量发展已成为企业转型升级的重中之重，而企业为实现突破发展对于资金的需求则会越来越高，企业从各种渠道借款的趋势上升，需要面对的财务风险也在逐渐增加。现金流状况是评估企业财务风险的重要一项。因*基金项目：2018年桂林理工大学校级科研项目“基于公私伙伴关系的广西乡村生产性服务供给机制研究”（GUTQDJJ2018）作者简介：蔚鑫花，硕士研究生，主要研究方向：财务管理与会计学。韩志成（通信作者），博士，副教授，主要研究方向：财政理论与政策、财务管理与会计学。基于现金流视角的建筑业企业财务风险评价体系研究*蔚鑫花，韩志成，王鹏（桂林理工大学商学院，广西 桂林 541004）建 筑 经 济2023年424此，从现金流量视角出发对建筑业企业进行财务风险评价研究，可以为企业的决策及时、准确、客观地提出建议。1现金流视角下建筑业企业财务风险评价的必要性建筑业作为风险敞口较高的行业，经常面临前期投入大，后期收款难的困境。现金流问题管理不善会扰乱项目，甚至可能会导致建筑业企业破产。因此，建筑承包商应竭尽全力保证整个项目生命周期的现金流。高效的资金管理可以保障建筑业企业足够的现金流，提升其核心的财务管理能力，有效降低经营风险。综合来看，现金是建筑业企业日常经营的“命脉”，一方面会影响建筑业企业政策经营，另一方面会对建筑业企业战略规划及持续化发展造成影响，想要长期稳定发展则需要持续输入。以现金流量视角出发，对建筑业企业涉及的财务问题进行剖析，可以客观准确地发现企业目前存在的财务风险，从而有针对性地提出化解企业财务风险的对策，最大化地提升企业的经营 绩效。2建筑业企业评价指标及财务风险评估实施思路财务风险评价体系的一个重要环节是相关财务指标的选择，越是符合企业的实际情况，评价指标体系的构建就越有效，风险评价的结果就越准确。随着国际经济环境的变化，建筑业企业相互之间的竞争变得越来越激烈，现金流量管理及风险预防在建筑业企业财务管理及变革方面具有显著影响。所以，合理地安排现金流量可以说是建筑业企业在市场上立足的关键。也就是说，合理有效的财务风险管理被视为如何科学管理现金流量。这一假设衍生出一系列方法和技术，包括模糊理论、人工神经网络、套期保值以及最近的可靠性分析，以帮助建筑业企业在存在不确定性的情况下分析现金流，并评估现金流问题对时间和承包项目估算的影响。为保证选取的企业现金相关指标贴近建筑业企业的经营实际状况，在相关研究的基础上，本文补充加入了现金保障天数能力指标，从五个维度13个二级评价指标构建建筑业企业财务风险综合评价体系（表1），将定性问题以定量化的方式作出评估，从而搭建出从现金流量视角下最优的建筑业企业财务风险 体系。2.1获现能力获现能力是企业利用多种资源取得现金的能力。作为客观性的标准用来衡量一个企业的经营绩效。其中，销售现金比率通常用来衡量企业从企业营业收入中产生现金流入的能力，是正向指标，比率越高表明销售收入为企业产生的现金流入越多。全部资产现金回收率通常用来衡量企业在各类资产中提取现金的能力，该指标是正向指标，数值越大，利用资产获取现金的能力越好，资产产生的现金流入越多，企业的经营管理的水平越好。净资产获现比率一般用来衡量一个企业的净资产提取现金的能力。比率大表明资产的回收期间短，资产取得现金的能力越强。2.2收益质量收益质量分析是将现金作为基础，用经营活动现金净流量和净利润及资本支出的相关比值表示，以此揭示企业如何维持当前经营水平并创造未来利润。其中，现金营运指数通常用来衡量一家公司的企业现金回收质量，理想状态一般为1。盈余现金保障倍数用来评价企业的盈利质量，即企业净利润的质量好坏。一般是基于现金流入流出动态角度出发再次修正企业的实际收益能力。比率越大，企业的盈利质量越高。收入现金比率反映实际销售收入，即销售收入货物和提供服务所得的现金流入。如果比率大于1，则表明本期不仅全额收到现金，而且收回以往各期应收账款；如果比率低于1，则表明本期收入的一部分尚未收回，而且收回状况不 理想。2.3财务弹性财务弹性表示企业适应不断变化的经济环境以及如何合理利用投资机会。财务弹性较强的企业倾向于采用金融手段避免风险，财务弹性较弱的企业则倾向于采用运营手段避免风险。其中，现金流量适用率一般是用来衡量企业经营过程产生现金满足企业关键现金需求的比值。再投资现金比率是指企业每年取得的现金流量中用于投资支出的一定比例。全部现金流量比一般用来衡量投资过程及筹资过程从经营活动中取得现金支撑的所需要的能力。2.4偿债能力偿债能力是衡量企业是否具备偿还债务的能力。提高偿债能力，不仅是指提高公司债权人的偿债能力，而且是指债务结构具备更加稳定的能力，即企业从债权人那里获得的资金应当用于维持高效率生产活动，并以足够有效的方式分配资金，发挥出该能力需要具第 44 卷第 S1 期425备的价值。根据期间不同，偿债能力分析可以细致划分为短期、长期两种。其中，现金流动负债比衡量的是企业经营活动产生的现金流量可用于支付短期负债的能力。现金负债总额比衡量的是企业经营活动产生的现金流量可用于支付长期负债的能力。现金利息保障倍数衡量的是经营活动现金流量的净额支付债务利息的 能力。2.5现金保障天数能力作为传统类型基础产业，建筑业企业资金周转较慢，库存原料和商品积压过多往往会增加建筑业企业的经营风险；受行业本身的制约，建筑业企业的发展潜力不足，往往难以获得良好的市场预期。现金保障天数一般用来衡量一家企业能否继续存活及它的发展能力，可以帮助企业了解自身的健康状况，实时反映支付能力并为股东提供可靠的信息，以监测公司的健康状况。因此增加能够反映建筑行业特点的“现金保障天数”指标，增强了模型的解释能力。为了保证结果的准确度，选择多种方法进行融合，以达到最好的效果。因此，分析建筑业企业的特点，比较各种方法的优缺点，选择适合企业的方法。其中，模糊综合评价法被众多学者所接受，它适用于判断矩阵的构造，易于理解和应用。因此，本文采用模糊综合评价法，运用SPSSAU软件和EXCEL软件来构建企业财务风险预警评价模型。3案例研究-以某建筑上市公司为例本文以某建筑上市公司为例，分析评价其财务风险状况。第一步，确定各层级权重：根据外部专家教授及相关领域财务管理人员的意见，对影响建筑业企业财务风险的因素进行量化赋值结果。通过计算这些权重并测试其一致性，得出各级指标的综合权重，如表2 所示：第二步，计算评价财务风险：本文中设立评语集Y=yl，y2，y3，y4，y5=无险，轻险，中险，重险，巨险五个等级，选取相关领域财务人员进行问卷调查，提供该建筑业企业相关财务资料进行评价该指标对于企业的财务风险来说是无险程度、轻险程度、中险程度、重险程度、巨险程度，最终问卷全部有效收回。在此基础上构建出隶属度矩阵表3录入SPSSAU软件，计算权重并进行决策评价。第三步，最终结果录入SPSSAU软件后，在模糊综合评判中使用M（+）算子对3个指标和5个评语集进行了评价。结果为（0.137，0.629，0.144，0.070，0.020）。即13.7%的可能性无险，62.9%的可能性低险，14.4%的可能性中险，7%的可能性重险，2%的可能性巨险。结合最大隶属度法则提出，案例企业整体的财务风险情况为低险程度。其中收益质量处于中险程度，现金保蔚鑫花，等基于现金流视角的建筑业企业财务风险评价体系研究表1建筑业企业财务风险评价指标体系目标层准则层指标层财务风险评价指标体系获现能力销售现金比率全部资产现金回收率净资产获现比率收益质量现金营运指数盈余现金保障倍数收入现金比率财务弹性现金流量适合比率现金再投资比率全部现金流量比偿债能力现金流动负债比现金负债总额比现金利息保障倍数现金保障天数能力现金保障天数表2案例企业评价指标体系权重表一级指标一级权重二级指标二级权重 综合权重获现能力S115.23%销售现金比率T1149.71%7.57%全部资产现金回收T1228.99%4.42%净资产现金回收率T1321.30%3.24%收益质量S215.23%现金营运指数T2139.95%6.08%盈余现金保障倍数T2219.70%3.00%收入现金比率T2340.35%6.15%财务弹性S38.99%现金流量适合比率T3141.27%3.71%现金再投资比率T3225.59%2.30%全部现金流量比T3333.14%2.98%偿债能力S425.44%现金流动负债比T4145.44%11.56%现金负债总额比T4217.60%4.48%现金利息保障倍数T4336.96%9.40%现金保障天数能力S535.11%现金保障天数T51100.00%35.11%建 筑 经 济2023年426障天数能力、偿债能力、获现能力、财务弹性处于低险程度。这表明现金流量在现阶段无法完全保证公司经营发展的稳定运行，对于案例企业来说，是危险的信号。面对目前陷入的经营困境，案例企业的经营者需要引起重视，在日常生产经营活动中寻找企业出现的关键问题，提出财务风险评价措施，确保企业的可持续 发展。同时，为了警惕模糊综合评价法的主观性、随意性、参与者经验和知识结构的弊端，又引入了Z-Score模型法。通过整理表4所示数据，利用EXCEL软件计算得出X1-X5五个指标的数值，最终得出Z值的结果。判断准则：Z为判别值，如果判别值高于2.675，反映出企业财务状况良好，基本不会资不抵债；如果判别值低于1.81，反映出企业财务状况非常糟糕，可能资不抵债；如果判别值处于二者当中，则反映出财务状况的稳定性不足，对于控制该企业财务风险不发生的可能性程度偏弱。通过Z-S-core模型的效果检验分析后，研究发现将模糊综合评价法运用到建筑业企业开展财务风险分析评价，评价结果具备有效性，可以为企业财务风险评价参考依据。4结语与以前相比，建筑业企业所面临的经济环境日趋复杂，主要表现为技术升级转型、投资规模扩张。如何加强现金流量管理和解决实际问题，是目前促进建筑业企业全面转型、提升自身素质、实现可持续发展的关键环节。因此，本文将理论基础知识与建筑业企业实际问题相结合，提出评估建筑业企业财务风险要从现金流视角出发，从多个角度作全面评估，具体包括企业的获现能力、收益质量、财务弹性、偿债能力和现金保障天数能力。基于模糊综合评价法计算现金流量相关财务指标体系中各指标的特征值，构建具有建筑业企业特色的企业财务风险评价指标体系、评价方法，进一步在某建筑上市公司运用，并选用Z-score传统模型进行了稳健性检验。使得相似企业在进行财务风险分析时具有较为适合的评价体系，在确保全面评估企业财务风险的基础上准确掌握建筑业企业的经营状况和财务状况，可以快速准确地匹配出风险来源，从而有效地控制和防范企业财务风险。同时，为了使整个财务预警工作有条不紊地进行，本文建议建筑业企业应在企业内部设置财务风险预警组织机构。而针对企业外部因素引发的财务风险，财务风险预警也可委托专门的风险调查分析评估机构进行分析。财务风险预警报告根据重要程度每季度或每半年做一次，以事先做好风险防御工作，供企业经营者决策使用，维持企业的良性经营。按时滚动完善财务风险预警责任制度，参与管理人员要对财务风险预警结果的分析、判断和处置承担相应责任。参考文献1 张洋.建筑业企业资金管理的难题和针对性举措J.山西财经大学学报，2022（S1）.2 朱丽媛.企业现金流量管理及其风险防范探讨J.现代商业，2019（9）.3 王昂，李文忠，郭航.我国建筑业各大类企业经营绩效评价分析J.企业经济，2017（1）.4 赵庆国，朱玉林.证券投资学M.南京：东南大学出版社，2005.5 杨松令.设立“现金保障天数”常态化财务分析指标探究兼论现金基础财务分析指标的重要性J.会计之友，2021（2）.表3案例企业财务风险评价指标隶属度一级指标二级指标指标项权重无险 低险 中险 重险 巨险获现能力销售现金比率7.57%00.20.20.60全部资产现金回收率 4.42%0.20.8000净资产获现比率3.24%0.20.8000收益质量现金营运指数6.08%000.60.20.2盈余现金保障倍数3.00%00.20.60.20收入现金比率6.15%0.60.20.200财务弹性现金流量适合比率3.71%00.20.40.20.2再投资现金比率2.30%0.40.6000全部现金流量比2.98%00.80.200偿债能力现金流动负债比11.56%00.80.200现金负债总额比4.48%00.60.400现金利息保障倍数9.40%0.80.2000现金保障天数能力现金保障天数35.11%01000表4Z-Score模型在案例企业应用分析结果X1X2X3X4X5Z值-0.0910.0170.0831.5461.0902.204