请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧公司研究Page1[Table_KeyInfo]动态报告金融[Table_StockInfo]国元证券(000728)中性2010年中报点评（维持评级）非银行金融[Table_BaseInfo]一年该股与上证综指走势比较05101419242909/0809/1009/1210/0210/0410/06国元证券上证综指股票数据昨收盘（元）12.86总股本/流通A股(百万股)1,964.10/785.11流通B股/H股(百万股)0.00/0.00总市值/流通市值(百万元)25,258.33/10,096.51上证综指/深圳成指2,639.37/11,078.8612个月最高/最低（元）23.79/11.48财务数据净资产值(百万元)14,400.19每股净资产(元)7.33市净率1.75资产负债率45.33%息率3.89%相关研究报告：《国元证券09年报点评：盈利增长源于经纪和自营》——2010-3-9《国元证券09年三季报点评：经纪业务驱动，关注增发影响》——2009-10-27非银行金融首席分析师：邵子钦电话:0755-82130468E-mail:shaozq@guosen.com.cnSAC执业证书编号：S0980210040001证券业分析师：田良电话：0755-82130470E-mail:tianliang@guosen.com.cnSAC执业证书编号：S0980210040008独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。财报点评价量指标降速快于同行净利润同比下降9%，原因：经纪业务下滑和自营亏损。上半年公司四大业务线营业利润合计同比减少0.66亿元，其中经纪业务减少1.18亿元，自营业务减少0.50亿元，投行业务增加1.03亿元，资管业务减少0.02亿元。经纪：价量指标同比下降11.40%，2季度环比下降7.33%。上半年经纪业务平均净佣金率为0.109%，同比下降8.46%，2季度佣金率0.106%，环比下降5.31%，符合我们“内陆地区佣金率将加速下滑”的判断。上半年市场份额同比下降0.04个百分点。自营：控制仓位，降低损失。面对上半年快速下跌的市场环境，公司迅速减少自营投资仓位，有效地规避了系统性风险，上半年公司自营业务仅亏损66万元。投行：实现利润1.11亿元。上半年公司股票承销金额30.92亿元，承销净收入1.27亿元，已超过去年全年承销收入11%，上半年股票承销市场份额0.93%。资管：实现利润1.69亿元，业绩低于同类产品。上半年公司资产管理业务利润同比下降48%，主要源于黄山2号管理规模减少，产品收益率在同期同类产品中排名靠后。预计2010年净利润7.86亿元。预计2010年公司实现净利润7.86亿元，对应EPS0.40元，年末净资产...
