免责条款详见末页[table_main]公司研究类模板_new公司调研|2012年2月22日广发证券(000776)[table_research]研究员：贾津生执业证书编号：S0570511080003025-83290953jason1884@gmail.comhttp://t.zhangle.com/4045增发提升实力，估值仍高于同业[table_invest]证券Ⅱ当前价格(元)：24.50目标价格(元)：[table_stockTrend][table_relate]1《广发证券(000776):业绩有望改善，业务发展进程推进》2011.4公司完成了广发华福的股权转让，并成功定向增发，进一步增强了资本实力，也为公司的经营以及创新业务的发展奠定了基础。但是目前公司对于经纪业务等传统业务的依赖程度依然较高，创新业务发力仍需时日；此外与其他大型券商相比，公司目前的估值水平相对较高，因此给予“观望”评级。经纪业务仍是主要收入来源。11年前3季度累计代理买卖证券净收入为25.69亿元，占公司营业收入的59.4%，在可比的大型券商中排名第2。2011年全年累计股基市场份额4.08%，在上市券商中排名第4位，前3季度累计佣金率为0.089%。人员及项目储备确保投行的竞争优势。11年前3季度实现证券承销业务净收入5.94亿元，占营业收入比重达13.74%。11年全年募集资金89.85亿元，在上市券商中排名第3。公司目前共有84名保荐人，上市券商中仅次于华泰和中信，项目储备达100多家。资管业务增长迅速。2011年公司新成立了4只理财产品，成立规模达到了61.64亿份，占去年发行总规模9.59%，跻身券商理财规模前5名。11年前3季度资管业务收入达到了8020万元，同比增长33.16%；收入占比也由09年的0.57%，上升至今年3季度的1.85%。直投项目逐渐进入收获期。2011年2季度末，广发信德新增股权投资规模3.39亿元，达到了10.57亿元。2011年已有5个项目成功上市，目前浮盈约为1.14亿元，总回报率达到了134%。[table_company]总股本(万)295964.57流通A股(万)77494.3652周内股价区间(元)19.62-47.9总市值(亿)725.11总资产(亿)7785713.01每股净资产(元)10.64[table_mainpredict]2010A2011E2012E2013E主营业务收入(亿)102.1956.472.8284.79+/-%-44.829.116.4净利润(百万)4027.002,072.982,599.033,019.05+/-%-48.525.416.2EPS(元)1.620.780.881.02P/E15.1232.3728.6924.75151115121513151415151516151-56%-46%-36%-26%-16%-6%4%14%11-211-511-811-112011-2-20～2012-2-20成交量广发证券深证成指主要经营指标预测公司基本资料投资要点：相关研究股价走势图投资评级：观望(调低)免责条款详见末页2[table_page1]...
