CHINASECURITIESRESEARCHHTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_main]金融衍生品跟踪报告模板证券研究报告·金融工程跟踪报告多因子跟踪月报：基本面因子表现稳定，反转类因子出现分化(2018年1月)主要结论因子多空收益整体表现以因子等权配置的多空组合作为基准，该基准2017年12月多空收益差为0.35%，自2016年以来的多空累计收益为16.13%，月最大回撤为-0.23%。最近三月因子IC系数表现最近3个月成长因子和换手率因子表现最为稳定，盈利因子在11月出现回撤，反转类因子中的细分因子表现不一，估值因子中PB稳定性好于PE。综合来看，ROA增长率、ROE增长率、毛利率增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、每股净资产、PB、一个月换手率、三个月换手率、一个月股价反转、DIF的表现最为突出。当月因子IC系数表现盈利因子和成长因子与下一期股价在2017年12月表现出了很高的相关性。其中，以下因子表现尤为亮眼，包括ROA、ROE、毛利率、每股收益、ROA增长率、ROE增长率、毛利率增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、总资产周转率、销售费用比率、每股净资产、MACD。当月因子多空收益率表现当月因子多空收益率上看，在保持市值和行业中性时，2017年12月盈利因子和成长因子多空收益差十分显著。估值因子继续失效，反转类因子出现分化。其中，表现最好的因子分别是：ROA、ROE、毛利率、每股收益、ROA增长率、ROE增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、总资产周转率、销售费用比率、每股净资产、MACD。历史表现回顾从整个历史表现上看，在市值中性下，五大类因子中，盈利因子、成长性因子、估值和规模因子以及市场因子表现一直优异，呈现出趋势的一致性。而财务因子和估值规模因子稳定性相对更差。其中，市场因子表现最好。并自2015年开始，市场因子有一定程度的加速，包括一个月股价反转、三个月股价反转、六个月股价反转、一个月日均换手率、三个月日均换手率、DIF、DEA和MACD因子。最新因子配置建议一月建议重点关注以下因子：ROA、ROE、毛利率、每股收益、ROA增长率、净利率增长率、资产周转率、每股净资产、PE、一个月换手率、三个月换手率、DIF。金融工程研究。[table_invest]丁鲁明dingluming@csc.com.cn021-68821623执业证书编号：S1440515020001发布日期：2018年1月4日市场表现[table_indextrend]相关研究报告[table_report]《多因子跟踪月报：成长因子卷土重来...
