特别评论中国医药流通行业展望在宏观经济下行的影响下，近年来医药流通行业销售增速不断下滑，行业内部竞争日趋激烈。同时，受医改政策持续推进的影响，医药流通行业整合趋势明显，凭借规模化优势和更强的成本控制及运营能力的头部流通药企在竞争中能够取得更大优势。预计2019年，在宏观经济持续发展以及“两票制”、医保控费、药品带量采购等政策措施深化推进的前提下，医药流通销售增速或将进一步下滑，竞争格局将以中小型企业退出市场或被龙头企业收购为主，优胜劣汰的激烈竞争或将成为常态。长期来看，我国医药流通行业行业集中度将进一步提升，最终实现行业的优化升级与健康稳定发展。信用关注因素在中国宏观经济持续发展，以及居民收入增长、人口老龄化趋势加剧的背景下，中国药品流通行业销售额以及直报企业营业收入和利润总额呈现持续增长态势，但同时，受宏观经济下行以及医保控费、药品招标降价和“两票制”的全面施行影响，行业增速有所放缓。在当前宏观经济持续发展、医疗体制改革持续深化情况下，医药流通行业规模将继续保持增长，行业发展水平将得到提高。2018年以来，以整顿药品流通秩序、降低药品价格和费用以及提高药品安全质量为核心的医疗卫生体制改革全面深化。2019年预计医药流通行业仍将持续受到医改政策的重要影响，各项改革将加速医药流通行业的产业升级，促进优胜劣汰，提升行业集中度。受“两票制”政策全面实施的影响，近年来医药流通企业纯销业务占比不断上升，应收账款账期拉长，使其资金周转能力面临一定的挑战，但亦有利于促进毛利水平的提升；同时，受头部企业并购整合、行业集中度提升影响，部分龙头流通企业负债水平及债务规模有所上升。从行业长期发展来看，各项医改政策的实施将促使医药流通行业向规模化、集约化、专业化发展，通过行业内龙头企业的收购整合等方式提升行业集中度，未来在行业增速放缓且外部政策环境不断变化的情况下，具有较大规模、较强成本控制能力以及较高资金运营效率的企业将在竞争中取得明显优势。2019年3月8日报告编号：CCXR2019003中诚信证券评估有限公司CHINACHENGXINSECURITIESRATINGCO.,LTD作者刘汝健分析师rjliu@ccxr.com.cn蒋螣高级分析师tjiang@ccxr.com.cn联系人周莉莉非标评级部总经理助理llzhou@ccxr.com.cn樊春裕非标评级部副总经理cyfan@ccxr.com.cn龚天璇董事总经理txgong@ccxr.com.cn电话021-60330988公司网站www.ccxr.com.cn2/10特别评论引言在外部宏观经济发...
