银河证券_20180716_金融工程：创业板中报业绩预告分析.pdf

证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 金融工程金融工程报告报告风格与行业 2018 年年 07 月月 16 日日 创业板中报业绩预告分析创业板中报业绩预告分析 本周本周观点观点:中报业绩预告披露完毕，703 只创业板股票公布了中报业绩预告，按照自由流通股本加权净利润增速，创业板中报业绩下滑明显，剔除乐视温氏，Q1 增速 24.93%，中报预告业绩中枢的增速为 12.37%。前十大行业市值占比 88%，Q1、Q2 均保持正向增长的有医药、计算机、基础化工、传媒、电力设备和建筑。对比来看中医药相对稳健，建筑、传媒增速有改善。有2家以上机构分析师覆盖的创业板股票有 271只，分析师预期2018年净利润增速为 58%，而中报业绩预告的增速只有 32%，两者有较大偏差，覆盖越充分的上市公司业绩预期偏差越小。我们从三个维度选择优质股票：有 3 家以上机构覆盖，Q1 和中报预告增速均正向增长，且环比有改善。分析师分析师 研究销售投资组合专业委员会指导 王红兵：0755-83479312：wanghongbing_ 执业证书编号：S0130514060001 相关研究相关研究 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 中报业绩预告披露完毕，703 只创业板股票公布了中报业绩预告，按照自由流通股本加权净利润增速，创业板中报业绩下滑明显，剔除乐视温氏，Q1 增速 24.93%，中报预告业绩中枢的增速为 12.37%。图图 1：2018 年中报业绩预告增速和一季报对比年中报业绩预告增速和一季报对比 资料来源：中国银河证券研究院，Wind 前 10 大行业市值占比 88%，医药、计算机、机械、电子元器件、基础化工为市值占比前五。图图 2：创业板创业板行业市值占比行业市值占比 资料来源：中国银河证券研究院，Wind 24.93%12.37%18.44%7.63%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2018一季报2018中报预告创业板增速创业板增速剔除乐视温氏全样本19%15%11%10%8%7%6%5%5%2%2%2%2%1%1%1%1%1%0%0%0%0%0%0%0%0%0%5%10%15%20%25%请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 在前十大行业中，Q1、Q2 均保持正向增长的有医药、计算机、基础化工、传媒、电力设备和建筑。对比来看中医药相对稳健，建筑、传媒增速有改善。图图 3：创业板前十大行业中报预告增速与创业板前十大行业中报预告增速与 Q1 增速对比增速对比 资料来源：中国银河证券研究院，Wind 创业板各行业中报预告增速环比一季报有改善的情况如下表 1 所示。表表 1：创业板各行业增速改善情况：创业板各行业增速改善情况 IND 样本数样本数 增速改善增速改善 Q1、Q2 均正增长且增速改善均正增长且增速改善 优质增长占比优质增长占比 机械 106 47 22 20.75%计算机 96 48 25 26.04%医药 79 31 21 26.58%电子元器件 71 36 21 29.58%基础化工 64 32 16 25.00%通信 50 25 12 24.00%电力设备 42 17 6 14.29%传媒 30 13 5 16.67%电力及公用事业 25 14 5 20.00%汽车 21 17 4 19.05%建筑 17 5 3 17.65%建材 16 6 2 12.50%国防军工 15 8 4 26.67%轻工制造 14 12 5 35.71%农林牧渔 12 5 1 8.33%家电 11 4 2 18.18%综合 4 1 1 25.00%有色金属 4 3 1 25.00%纺织服装 4 2 1 25.00%食品饮料 3 0 0 0.00%29.08%21.19%-22.17%-4.95%40.72%-5.19%17.71%17.96%-25.21%43.46%29.09%61.60%8.95%12.12%51.66%35.65%3.04%39.96%-32.50%35.55%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%Q2预告Q1 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 交通运输 3 3 0 0.00%房地产 3 2 1 33.33%石油石化 2 2 1 50.00%商贸零售 1 1 1 100.00%非银行金融 1 1 0 0.00%餐饮旅游 1 1 1 100.00%资料来源：中国银河证券研究院，Wind 最近半年有 2 家以上机构分析师覆盖的创业板股票有 271 只，分析师预期 2018 年净利润增速为 58%，而这些股票中报业绩预告的增速只有 32%，两者有较大偏差，覆盖越充分的上市公司则该差异越小。图图 4：创业板整体分析师全年盈利预测增速与中报预估增速创业板整体分析师全年盈利预测增速与中报预估增速 资料来源：中国银河证券研究院，Wind 图图 5：不同覆盖度下的分析师全年预期增速与中报预估增速差异不同覆盖度下的分析师全年预期增速与中报预估增速差异 资料来源：中国银河证券研究院，Wind 31.80%57.95%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%中报预告增速分析师预期2018年增速36.95%25.61%23.38%7.92%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2-4家5-9家10-19家20+请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 我们从以下几个维度选择优质股票：有 3 家以上机构覆盖，Q1 和中报预告增速均正向增长，且环比有改善。表表 2：机构覆盖充分且正向增速环比改善的个股：机构覆盖充分且正向增速环比改善的个股 CODE name IND 机构覆盖 中报预告增速比 Q1 改善 300308.SZ 中际旭创 机械 18 大于 100%300413.SZ 快乐购 商贸零售 7 大于 100%300164.SZ 通源石油 机械 6 大于 100%300523.SZ 辰安科技 计算机 5 大于 100%300192.SZ 科斯伍德 基础化工 8 大于 100%300309.SZ 吉艾科技 机械 3 大于 100%300089.SZ 文化长城 轻工制造 5 大于 100%300398.SZ 飞凯材料 基础化工 17 大于 100%300142.SZ 沃森生物 医药 5 91.64%300444.SZ 双杰电气 电力设备 5 88.50%300285.SZ 国瓷材料 基础化工 13 75.22%300616.SZ 尚品宅配 轻工制造 20 60.81%300259.SZ 新天科技 机械 6 50.84%300302.SZ 同有科技 计算机 3 41.76%300418.SZ 昆仑万维 传媒 11 41.68%300232.SZ 洲明科技 电子元器件 6 41.12%300624.SZ 万兴科技 计算机 3 33.46%300424.SZ 航新科技 国防军工 5 32.55%300130.SZ 新国都 计算机 6 31.81%300003.SZ 乐普医疗 医药 28 29.30%300339.SZ 润和软件 计算机 7 28.01%300178.SZ 腾邦国际 餐饮旅游 17 22.05%300324.SZ 旋极信息 计算机 7 21.32%300349.SZ 金卡智能 机械 9 20.00%300577.SZ 开润股份 纺织服装 9 19.71%300241.SZ 瑞丰光电 电子元器件 4 19.11%300294.SZ 博雅生物 医药 4 17.48%300662.SZ 科锐国际 综合 13 17.44%300655.SZ 晶瑞股份 基础化工 5 14.06%300219.SZ 鸿利智汇 电子元器件 6 13.93%300034.SZ 钢研高纳 国防军工 4 13.84%300596.SZ 利安隆 基础化工 16 13.59%300137.SZ 先河环保 电力及公用事业 10 12.64%300016.SZ 北陆药业 医药 6 11.15%300336.SZ 新文化 传媒 4 10.53%300459.SZ 金科文化 传媒 8 10.18%请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 300384.SZ 三联虹普 石油石化 3 9.45%300571.SZ 平治信息 通信 12 9.40%300388.SZ 国祯环保 电力及公用事业 20 9.27%300329.SZ 海伦钢琴 轻工制造 3 8.66%300113.SZ 顺网科技 传媒 17 8.60%300258.SZ 精锻科技 汽车 25 8.03%300595.SZ 欧普康视 医药 10 7.92%300623.SZ 捷捷微电 电子元器件 4 7.90%300001.SZ 特锐德 电力设备 3 7.63%300395.SZ 菲利华 电子元器件 6 6.60%300410.SZ 正业科技 机械 4 6.46%300642.SZ 透景生命 医药 6 5.46%300474.SZ 景嘉微 国防军工 5 5.40%300740.SZ 御家汇 基础化工 13 5.15%300685.SZ 艾德生物 医药 11 5.05%300136.SZ 信维通信 通信 14 5.02%300199.SZ 翰宇药业 医药 13 小于 5%300601.SZ 康泰生物 医药 10 小于 5%300452.SZ 山河药辅 医药 4 小于 5%300627.SZ 华测导航 通信 6 小于 5%300367.SZ 东方网力 计算机 11 小于 5%300699.SZ 光威复材 基础化工 8 小于 5%300145.SZ 中金环境 机械 10 小于 5%300244.SZ 迪安诊断 医药 14 小于 5%300631.SZ 久吾高科 电力及公用事业 3 小于 5%300467.SZ 迅游科技 传媒 11 小于 5%300271.SZ 华宇软件 计算机 22 小于 5%300455.SZ 康拓红外 计算机 3 小于 5%300015.SZ 爱尔眼科 医药 27 小于 5%300661.SZ 圣邦股份 电子元器件 5 小于 5%300373.SZ 扬杰科技 电子元器件 11 小于 5%300068.SZ 南都电源 电力设备 9 小于 5%资料来源：中国银河证券研究院，Wind 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。7 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 插插 图图 目目 录录 图 1：2018 年中报业绩预告增速和一季报对比.2 图 2：创业板行业市值占比.2 图 3：创业板前十大行业中报预告增速与 Q1 增速对比.3 图 4：创业板整体分析师全年盈利预测增速与中报预估增速.4 图 5：不同覆盖度下的分析师全年预期增速与中报预估增速差异.4 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。8 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 评级标准评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 612 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 10%及以上。该评级由分析师给出。银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。谨慎推荐：是指未来 612 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。该评级由分析师给出。中性：是指未来 612 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。回避：是指未来 612 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。王红兵，证券分析师王红兵，证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。（本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利)。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9 金融工程报告金融工程报告/择时周报择时周报 免责声明免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并证保河证券客户，请及时退回并删除。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。银河证券版权所有并保留一切权利。联系联系 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 研究院研究院 机构请致电：机构请致电：深圳市福田区福华一路中心商务大厦 26 层 深广地区：詹 璐 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