银行业投资观察：中报稳定静待悲观预期消化-20190902-中信证券-12页.pdf

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中报稳定，静待悲观预期消化中报稳定，静待悲观预期消化 银行业投资观察2019.9.2 中信证券研究部中信证券研究部 本周视点本周视点 肖斐斐肖斐斐 首席银行分析师 S1010510120057 冉宇航冉宇航 银行分析师S1010516100001 彭博彭博 银行分析师 S1010519060001 同业监管长期趋严，有助银行经营回归本源。同业监管长期趋严，有助银行经营回归本源。上市银行中报披露完毕，基本面上市银行中报披露完毕，基本面持续稳健，建议等待悲观预期释放后的投资机会。持续稳健，建议等待悲观预期释放后的投资机会。事项：事项：近期市场关心银行同业监管情况，上市银行中报刚刚披露完毕，本期投资观察将聚焦于银行同业业务的近况分析。同业监管政策回顾：监管指标集中在负债端。同业监管政策回顾：监管指标集中在负债端。银保监会曾在 2014 年和 2017 年前后集中加强对银行同业业务的监管，主要集中在负债端，包括：1）比例约束：）比例约束：同业负债比重不超过银行总负债的三分之一，2017 年 4 月进一步将同业存单纳入同业负债的统计范围；2）MPA 考核：考核：将同业负债占总负债比重纳入考核标准，在低于 1/3 的基础上进一步细化评价标准，鼓励银行减少同业负债。资产端主要约资产端主要约束集中度，束集中度，对单一客户的风险暴露不能超过一级资本的 25%，对总体比重并无明确规定。另外据21 世纪经济报道报道，监管要求全部同业资产与一级资本净额之比的比例按不同评级分别不能超过 300%、400%、500%；与之对应，全部同业负债与一级资本净额的比值分别不能超过 200%、300%、400%。同业负债方面：近两年压降明显，股份行和城商行比重较高。总量方面，同业负债方面：近两年压降明显，股份行和城商行比重较高。总量方面，2017 年后银行业同业负债压降明显，截至 2019 年中上市银行同业负债比重（不含同业存单）降至 12%（较 2016 年末下降 3.99pcts），计入同业存单后比重下降 3.10pcts至 15.80%，低于监管三分之一的要求。分具体银行来看，分具体银行来看，股份行和城商行同业负债比重仍然较高，分别为 25.11%和 26.50%（含同业存单），但下降趋势明显，较今年年初分别下降 1.79pcts 和 2.26pcts，其中上海银行、兴业银行、郑州银行同业负债比重较高，分别为 34.60%/34.53%/32.99%。同业资产方面：同业融出占比总资产已较低，但同业投资仍占一定比例（尤其是同业资产方面：同业融出占比总资产已较低，但同业投资仍占一定比例（尤其是部分城商行）。部分城商行）。1）同业融出方面）同业融出方面（即包含存放同业、买入返售、拆出资金三个科目），2019 年中上市银行同业融出占总资产比重已降至 5.64%（较 2016 年末下降 1.33pcts），其中大行平均5.91%、股份行 5.17%、城商行 5.01%、农商行 5.57%，紫金银行和苏农银行同业融出比重较高（分别为 12.88%和 10.03%）。2）同业）同业投资投资（即包括投向资管计划、信托计划、理财产品、同业存单及金融债等），2019年中期平均占总资产比重 6.54%，其中部分城商行如郑州银行、南京银行、成都银行、贵阳银行比重较高（分别为 33.39%/25.94%/24.27%/23.75%）。展望：回归本源，循序渐进。展望：回归本源，循序渐进。我们认为，监管长期方向在于：1）回归本源，）回归本源，对同业业务定位以流动性管理工具为主，不排除监管机构会对同业资产及同业投资比例进行约束的可能性；2）循序渐进，）循序渐进，关注市场预期，避免对市场产生大幅波动。上市银行中报业绩稳健。上市银行中报业绩稳健。上市银行 2019H1 营收/归母净利润同比增长12.75%/6.76%，与 Q1 相比(营收/归母净利润同比增长 15.88%/6.24%)，收入增速有所放缓、而利润增速仍有小幅上升，主要因为拨备计提力度略有减弱（Q1 和上半年资产减值损失同比+42%/+25%）。城城/农商行业绩增速依旧领先行业农商行业绩增速依旧领先行业，国有 行/股 份 行/城 商 行/农 商 行 上 半 年 归 母 净 利 润 同 比 分 别 增 长4.75%/10.36%/13.56%/14.72%，杭州银行、常熟银行、宁波银行增速较快（增速均在 20%左右）。投资观点投资观点：上市银行中报披露完毕，二季度基本面保持稳健，静待悲观预期释放后的投资机会。近期，银行板块受利率市场化改革等因素影响，市场表现相对较弱。但是，从全年及中长期看，基本面驱动要素稳定，业绩具备较高确定性。当前板块平均估值仅 0.80 xPB（2019 年），预计 ROE 水平较长时期会稳定在12-13%，投资收益比乐观，建议待预期消化后逐渐关注银行股配置价值。个股层面，建议优选具备特色经营模式的招商银行、平安银行，关注低估值的兴业银行、工商银行、中国银行，以及高成长性的常熟银行。风险因素：风险因素：宏观经济大幅下行，银行资产质量超预期恶化。银银行业行业 评级评级 强于大市（维持）强于大市（维持）5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 表 1：上市银行 2019 年中同业业务情况 同业负债同业负债(不含同业存单不含同业存单,亿元亿元)同业负债同业负债(含同业存单含同业存单,亿元亿元)同业负债比重同业负债比重(不含同业存单不含同业存单)同业负债同业负债比重比重(含同业存单含同业存单)同业同业融出融出(亿元亿元)同业同业融出融出 比重比重 银行业平均 5700.35 7501.51 12.00%15.80%2907.85 5.64%大银行平均 19790.01 21645.03 9.74%10.65%13071.79 5.91%股份行平均 8925.84 13006.64 17.23%25.11%2896.73 5.17%城商行平均 1309.18 2551.46 13.60%26.50%518.59 5.01%农商行平均 105.06 300.34 6.50%18.58%97.79 5.57%工商银行 24663.46 24663.46 8.95%8.95%19098.16 6.37%建设银行 19295.22 20443.72 8.65%9.16%12637.26 5.18%农业银行 16737.90 19324.90 7.53%8.69%9980.78 4.16%中国银行 23138.83 24869.83 11.37%12.22%15774.92 7.08%交通银行 15114.64 18923.24 16.50%20.65%7867.82 7.96%招商银行 8181.55 11487.15 12.36%17.35%5568.53 7.74%浦发银行 11727.16 17950.66 19.04%29.14%2700.97 4.06%中信银行 9487.20 13091.80 16.01%22.09%2685.11 4.20%兴业银行 16359.21 22345.31 25.28%34.53%3286.98 4.70%民生银行 11945.43 16640.23 20.41%28.44%3391.12 5.35%平安银行 3246.91 6276.01 9.74%18.82%1961.06 5.46%光大银行 5740.55 8431.05 13.31%19.55%1982.50 4.27%华夏银行 4718.73 7830.93 17.07%28.33%1597.55 5.29%北京银行 4185.56 7114.16 16.94%28.79%1701.20 6.37%上海银行 5649.80 6910.00 28.29%34.60%1724.15 7.96%江苏银行 2149.77 5177.27 11.21%26.99%595.54 2.91%南京银行 735.66 2268.16 5.81%17.92%624.55 4.63%宁波银行 997.92 2031.72 8.96%18.25%427.60 3.55%杭州银行 905.28 2252.98 10.21%25.40%652.32 6.89%长沙银行 262.37 1293.97 4.82%23.75%163.74 2.83%贵阳银行 458.57 1374.47 8.97%26.89%208.89 3.81%郑州银行 552.42 1452.42 12.55%32.99%65.51 1.37%成都银行 191.22 901.22 3.81%17.97%287.29 5.38%苏州银行 434.73 879.43 13.78%27.88%155.92 4.58%青岛银行 372.73 933.43 11.82%29.61%59.09 1.71%西安银行 123.36 579.76 5.26%24.72%75.84 2.95%青农商行 193.09 705.89 6.54%23.93%132.23 4.15%常熟银行 86.56 204.16 5.43%12.80%65.54 3.73%紫金银行 172.06 568.56 8.99%29.72%263.10 12.88%张家港行 90.87 157.77 8.13%14.12%26.89 2.21%苏农银行 81.33 176.93 7.39%16.07%121.65 10.03%无锡银行 31.43 100.93 2.10%6.74%56.02 3.48%江阴银行 80.07 188.17 7.01%16.48%19.08 1.52%资料来源：各公司财报，中信证券研究部 5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表 2：上市银行同业投资情况 同业投资同业投资(亿元亿元)同业投资比重同业投资比重 2018 2019H 2018 2019H 工商银行 6940.34 8066.04 2.51%2.69%建设银行 5614.45 5978.43 2.42%2.45%农业银行 10111.44 11436.21 4.47%4.77%中国银行 6763.84 7176.75 3.18%3.22%交通银行 10848.66 10867.87 11.38%10.99%招商银行 3966.37 3325.69 5.88%4.62%浦发银行 5094.49 5663.07 8.10%8.50%中信银行 4474.49 5361.74 7.38%8.38%兴业银行 12009.11 13121.12 17.89%18.77%民生银行 7867.09 9129.24 13.12%14.40%平安银行 3062.01 3030.26 8.96%8.44%光大银行 494.54 583.97 1.13%1.26%华夏银行 2892.23 2705.98 10.79%8.95%北京银行 4307.04 4698.94 16.74%17.60%上海银行 3626.31 2900.70 17.88%13.40%江苏银行 3774.90 3174.95 19.60%15.51%南京银行 3326.44 3497.68 26.76%25.94%宁波银行 2192.09 1686.98 19.63%13.99%杭州银行 1916.71 1969.31 20.81%20.80%长沙银行 1168.80 1233.92 22.19%21.34%贵阳银行 1462.51 1302.13 29.06%23.75%郑州银行 1461.67 1601.88 31.36%33.39%成都银行 1336.48 1296.14 27.15%24.27%资料来源：各公司财报，中信证券研究部 注：同业投资包括金融债、资管计划、信托计划、理财产品、同业存单等 A 股市场表现股市场表现 上周银行板块小幅下跌上周银行板块小幅下跌，跑输大盘。跑输大盘。上周沪深 300 指数下跌 0.56%，中信银行股指数下跌 2.56%，涨幅前四位分别是光大银行（1.35%）、江苏银行（0.75%）、上海银行（0.56%）、中信银行（0.36%）。上周银行股日均成交额为 128 亿，较前周减少 4.65%，日均成交额占比最高的四家为招商银行（19%）、兴业银行（16.85%）、平安银行（11.16%）、工商银行（6.35%）。5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 1：近一个月中信银行股指数与沪深 300 指数表现 资料来源：Wind，中信证券研究部 表 3：最近一周相对 A 股市场表现 股价（元）股价（元）最近一周最近一周 累计涨幅（累计涨幅（%）最近最近 1 周周 跑赢沪深跑赢沪深 300 幅度（幅度（%）最近最近 1 周周 跑赢银行股指幅度（跑赢银行股指幅度（%）光大银行 3.76 1.35 1.90 3.90 江苏银行 6.68 0.75 1.31 3.31 上海银行 9.02 0.56 1.11 3.11 中信银行 5.59 0.36 0.92 2.92 成都银行 8.19 0.12 0.68 2.68 南京银行 7.80 0.00 0.56 2.56 贵阳银行 8.20-0.24 0.31 2.31 中国银行 3.53-0.28 0.27 2.27 农业银行 3.40-0.29 0.26 2.26 民生银行 5.81-0.34 0.21 2.21 工商银行 5.39-0.55 0.00 2.00 北京银行 5.25-0.57-0.01 1.99 苏农银行 5.10-0.58-0.03 1.97 紫金银行 6.26-0.79-0.24 1.76 交通银行 5.41-1.10-0.54 1.46 杭州银行 7.98-1.12-0.56 1.44 青岛银行 5.64-1.23-0.67 1.33 华夏银行 7.24-1.23-0.67 1.33 郑州银行 4.68-1.47-0.92 1.08 无锡银行 5.21-1.51-0.96 1.04 建设银行 6.90-1.57-1.01 0.99 张家港行 5.32-1.85-1.29 0.71 长沙银行 8.47-2.08-1.52 0.48 宁波银行 22.84-2.14-1.59 0.41 西安银行 6.57-2.67-2.11-0.11 浦发银行 11.28-2.67-2.12-0.12 江阴银行 4.30-2.71-2.16-0.16 苏州银行 10.20-3.13-2.58-0.58 平安银行 14.16-3.34-2.79-0.79 3,5003,5503,6003,6503,7003,7503,8003,8507,1507,2007,2507,3007,3507,4007,4507,5007,5507,600中信银行股指数 沪深300 中信银行股指数 沪深300指数 5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 股价（元）股价（元）最近一周最近一周 累计涨幅（累计涨幅（%）最近最近 1 周周 跑赢沪深跑赢沪深 300 幅度（幅度（%）最近最近 1 周周 跑赢银行股指幅度（跑赢银行股指幅度（%）青农商行 6.07-4.41-3.85-1.85 招商银行 34.28-5.49-4.93-2.93 常熟银行 7.37-6.23-5.68-3.68 兴业银行 17.17-6.68-6.13-4.13 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 2：近三个月银行股每周日均成交额走势（单位：亿元）资料来源：Wind，中信证券研究部 表 4：近一个月各家银行每周日均成交额 周日均成交额（亿元）周日均成交额（亿元）M8W1 M8W2 M8W3 M8W4 平安银行 19.55 21.71 26.93 14.28 宁波银行 4.70 3.59 6.44 4.75 浦发银行 4.34 2.66 2.87 4.24 华夏银行 1.02 0.80 0.91 1.07 民生银行 4.13 2.37 3.02 3.61 招商银行 16.65 12.42 16.50 24.32 南京银行 3.38 2.49 4.02 2.83 兴业银行 13.67 16.52 15.14 21.57 北京银行 2.19 1.82 2.04 2.27 农业银行 8.48 7.03 7.26 6.23 交通银行 4.04 2.99 3.26 3.84 工商银行 7.79 5.96 10.43 8.12 光大银行 2.80 2.72 3.29 3.96 建设银行 5.09 3.73 6.55 4.96 中国银行 3.61 1.96 2.33 2.80 中信银行 0.97 0.88 1.03 0.93 江苏银行 1.50 1.30 1.54 1.24 贵阳银行 1.17 0.67 0.82 0.86 江阴银行 0.31 0.20 0.32 0.32 常熟银行 1.56 1.04 1.49 2.41 无锡银行 0.34 0.23 0.31 0.26 杭州银行 1.49 0.87 1.02 0.96 上海银行 2.46 2.23 2.16 2.41 119.01 164.72 142.37 128.36 99.94 84.21 101.36 105.85 129.36 107.24 132.66 128.00 020406080100120140160180M6W2 M6W3 M6W4 M7W1 M7W2 M7W3 M7W4 M7W5 M8W1 M8W2 M8W3 M8W45 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 周日均成交额（亿元）周日均成交额（亿元）M8W1 M8W2 M8W3 M8W4 苏农银行 0.78 0.40 0.55 0.59 张家港行 0.62 0.41 0.61 0.50 成都银行 1.33 0.82 0.95 0.91 长沙银行 0.74 0.44 0.78 0.67 郑州银行 0.47 0.26 0.40 0.34 紫金银行 1.30 0.71 1.08 0.78 青岛银行 0.58 0.33 0.49 0.39 青农商行 2.00 1.68 2.44 1.56 苏州银行 8.95 5.25 4.42 3.14 西安银行 1.33 0.72 1.21 0.93 银行业合计 129.36 107.24 132.66 128.00 资料来源：Wind，中信证券研究部 H 股股市场表现市场表现 上周恒生指数下跌 1.74%至 25724.73 点，恒生 H 股金融业指数下跌 1.53%。行业A/H 股整体溢价水平环比小幅下跌，平均溢价率 29.4%。大部分个股跑赢大盘，涨幅前四位分别为中国光大银行（2.51%）、中信银行（1.74%）、民生银行（1.38%）、农业银行（0.67%）。图 3：近一个月恒生指数和恒生 H 股金融业指数变化曲线 资料来源：Wind，中信证券研究部 表 5：H 股银行行情回顾和 A/H 股溢价情况 公司简称公司简称 A 股价格股价格(CNY)H 股股 价格价格(HKD)H股价格股价格(CNY)本周本周 A股股溢价率溢价率 上周上周 A股溢股溢价率价率 平均平均 A股股溢价率溢价率 最近一周最近一周累计涨幅累计涨幅 最近最近 1 周跑周跑赢恒生指数赢恒生指数幅度幅度 最近最近 1 周跑周跑赢恒生赢恒生 H股股金融业指数金融业指数幅度幅度 建设银行 6.90 5.82 5.26 31.25%34.46%29.40%0.52%2.25%2.05%中信银行 5.59 4.10 3.70 50.93%53.50%29.40%1.74%3.47%3.27%农业银行 3.40 3.02 2.73 24.63%26.23%29.40%0.67%2.40%2.20%工商银行 5.39 4.95 4.47 20.54%21.60%29.40%0.00%1.74%1.53%民生银行 5.81 5.16 4.66 24.65%27.20%29.40%1.38%3.11%2.91%交通银行 5.41 5.13 4.63 16.74%14.84%29.40%-3.02%-1.29%-1.49%14,80014,90015,00015,10015,20015,30015,40015,50015,60015,70015,80024,60024,80025,00025,20025,40025,60025,80026,00026,20026,400恒生指数 恒生H股金融业指数（右）5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 公司简称公司简称 A 股价格股价格(CNY)H 股股 价格价格(HKD)H股价格股价格(CNY)本周本周 A股股溢价率溢价率 上周上周 A股溢股溢价率价率 平均平均 A股股溢价率溢价率 最近一周最近一周累计涨幅累计涨幅 最近最近 1 周跑周跑赢恒生指数赢恒生指数幅度幅度 最近最近 1 周跑周跑赢恒生赢恒生 H股股金融业指数金融业指数幅度幅度 招商银行 34.28 35.70 32.25 6.30%6.84%29.40%-5.31%-3.57%-3.77%中国银行 3.53 2.99 2.70 30.70%31.49%29.40%0.00%1.74%1.53%中国光大银行 3.76 3.27 2.95 27.29%29.16%29.40%2.51%4.24%4.04%郑州银行 4.68 2.65 2.39 95.51%99.82%29.40%0.38%2.12%1.91%青岛银行 5.64 6.58 5.94-5.11%-3.77%29.40%-0.15%1.58%1.38%资料来源：Wind，中信证券研究部 注：股价为 2019 年 8 月 30 日收盘价，港元兑人民币汇率采用当日外管局公布的中间价 行业估值行业估值情况情况 从银行股估值情况来看，目前行业平均 2019 年 PE 和 PB 分别为 6.28X/0.80X，其中大银行、股份行和城商行分别为 5.92X/0.70X、6.40X/0.79X 和 6.48X/0.95X。表 6：上市银行盈利预测与估值对比 2017A PE 2018A PE 2019E PE 2020E PE 2017A PB 2018A PB 2019E PB 2020E PB 银行业平均 7.45 6.91 6.28 5.66 1.00 0.89 0.80 0.72 大银行平均 6.50 6.21 5.92 5.58 0.85 0.76 0.70 0.64 股份行平均 7.52 7.05 6.40 5.74 0.98 0.86 0.79 0.71 城商行平均 8.48 7.53 6.48 5.61 1.25 1.09 0.95 0.83 工商银行 6.82 6.55 6.27 5.92 0.94 0.85 0.78 0.71 建设银行 7.15 6.88 6.57 6.20 1.01 0.91 0.83 0.76 农业银行 6.32 6.00 5.72 5.35 0.88 0.75 0.68 0.63 中国银行 6.27 6.00 5.74 5.40 0.74 0.69 0.63 0.59 交通银行 5.95 5.62 5.33 5.01 0.66 0.61 0.56 0.52 招商银行 12.32 10.96 9.57 8.29 1.94 1.71 1.51 1.33 民生银行 5.16 5.11 4.82 4.47 0.69 0.62 0.57 0.52 兴业银行 6.40 6.03 5.57 5.09 0.91 0.81 0.73 0.65 浦发银行 6.30 6.11 5.56 5.04 0.84 0.74 0.66 0.59 光大银行 6.56 6.13 5.51 4.78 0.72 0.66 0.68 0.61 华夏银行 5.87 5.57 5.42 5.22 0.75 0.57 0.52 0.48 平安银行 10.90 10.15 8.78 7.60 1.20 1.10 0.99 0.88 北京银行 6.17 5.76 5.25 4.77 0.71 0.64 0.59 0.54 南京银行 7.15 6.21 5.31 4.55 1.15 0.97 0.85 0.75 宁波银行 14.11 11.73 9.84 8.37 2.46 1.99 1.68 1.44 江苏银行 6.49 6.41 5.52 4.75 0.70 0.75 0.68 0.61 2017A EPS 2018A EPS 2019E EPS 2020E EPS 2017A BVPS 2018A BVPS 2019E BVPS 2020E BVPS 工商银行 0.79 0.82 0.86 0.91 5.73 6.34 6.95 7.60 建设银行 0.96 1.00 1.05 1.11 6.80 7.59 8.33 9.12 农业银行 0.54 0.57 0.59 0.63 3.85 4.54 4.97 5.42 中国银行 0.56 0.59 0.62 0.65 4.74 5.14 5.57 6.03 交通银行 0.91 0.96 1.02 1.08 8.23 8.93 9.67 10.45 招商银行 2.78 3.13 3.58 4.13 17.69 20.07 22.67 25.70 民生银行 1.13 1.14 1.20 1.30 8.43 9.37 10.23 11.17 5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 兴业银行 2.68 2.85 3.08 3.37 18.82 21.18 23.64 26.46 浦发银行 1.79 1.85 2.03 2.24 13.47 15.28 17.17 19.19 光大银行 0.57 0.61 0.68 0.79 5.24 5.69 5.53 6.12 华夏银行 1.23 1.30 1.34 1.39 9.62 12.81 13.97 15.19 平安银行 1.30 1.39 1.61 1.86 11.77 12.82 14.33 16.02 北京银行 0.85 0.91 1.00 1.10 7.43 8.26 8.97 9.76 南京银行 1.09 1.26 1.47 1.71 6.78 8.01 9.14 10.44 宁波银行 1.62 1.95 2.32 2.73 9.29 11.49 13.58 15.88 江苏银行 1.03 1.04 1.21 1.41 9.61 8.89 9.85 10.96 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2019-8-30 收盘价 互联互通持股互联互通持股情况情况 上周北上资金银行板块平均持股 1.46%，与上周持平，陆股通持股比例前五名分别为平安银行（6.59%）、建行银行（4.19%）、招商银行（4.15%）、上海银行（3.72%）、杭州银行（3.62%）。上周南下资金银行板块平均持股 6.41%，环比提高 0.12pct，陆股通持股比例前五名分别为工商银行（21.08%）、重庆农商行（17.75%）、中信银行（15.12%）、农业银行（14.23%）、招商银行（11.29%）。图 4：A 股银行沪深股通持股市值占比 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 5：H 股银行港股通持股市值占比 资料来源：Wind，中信证券研究部 1.00%1.10%1.20%1.30%1.40%1.50%1.60%5-275-316-66-136-196-257-27-87-127-187-247-308-78-138-198-238-29A股银行沪深股通持股市值占比 5.00%5.20%5.40%5.60%5.80%6.00%6.20%6.40%6.60%5-275-316-66-136-196-257-27-87-127-187-247-308-58-98-158-218-27H股银行港股通持股市值占比 5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图 6：A 股银行沪深股通持股比例前五 资料来源：Wind，中信证券研究部 图 7：H 股银行港股通持股比例前五 资料来源：Wind，中信证券研究部 行业信息跟踪行业信息跟踪 中国中国人民银行召开金融机构贷款市场报价利率（人民银行召开金融机构贷款市场报价利率（LPR）工作会议）工作会议。会议指出，这次改革完善 LPR 形成机制，是深化利率市场化改革的重要一步。要提高 LPR 的市场化程度，发挥好 LPR 对贷款利率的引导作用，增强利率传导效率，以改革的办法推动降低企业融资成本。改革完善 LPR 形成机制，有利于提升金融机构的自主定价能力和综合竞争力，促进金融业稳健经营和可持续发展，推动形成金融和实体经济的良性循环。金融机构要认真贯彻党中央、国务院决策部署，严格按照人民银行要求，履行好职责，把 LPR 报价和推广运用的各项工作做实做细，切实提高报价质量，把 LPR 用好用到位。要坚持金融服务实体经济的本质要求，合理规划信贷投放的节奏和力度，为经济高质量发展创造良好的金融环境。（来源：中国人民银行http:/ 工商工商银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 4429.15 亿元，归母净利润 1679.31亿元，分别同比增长 14.32%和 4.67%，不良率为 1.48%（比一季度末下降 0.03pct）。（来源：公司公告）建设建设银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 3614.71 亿元，归母净利润 1541.90亿元，分别同比增长 6.08%和 4.87%，不良率为 1.43%（比一季度末下降 0.03pct）。（来源：公司公告）农业农业银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 3231.79 亿元，归母净利润 1214.45亿元，分别同比增长 5.51%和 4.88%，不良率为 1.43%（比一季度末下降 0.10pct）。（来源：公司公告）中国中国银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 2767.33 亿元，归母净利润 1140.48亿元，分别同比增长 10.06%和 4.55%，不良率为 1.40%（比一季度末下降 0.02pct）。（来6.59%4.19%4.15%3.72%3.62%0%1%2%3%4%5%6%7%平安 建行 招商 上海 杭州 沪深股通持股比例前五 21.08%17.75%15.12%14.23%11.29%0%5%10%15%20%25%工行 重庆农商 中信 农行 招商 港股通持股比例前五 5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 源：公司公告）交通交通银行：银行：1、公布 2019 年半年报，实现营业收入 1181.80 亿元，归母净利润 427.49亿元，分别同比增长 16.02%和 4.85%，不良率为 1.47%（与一季度末持平）；2、优先股“交行优 1”每股派发现金股息人民币 3.90 元（含税）。（来源：公司公告）中信中信银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 931.50 亿元，归母净利润 283.07 亿元，分别同比增长 14.93%和 10.05%，不良率为 1.72%（与一季度末持平）。（来源：公司公告）兴业兴业银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 899.07 亿元，归母净利润 358.79 亿元，分别同比增长 22.51%和 6.60%，不良率为 1.56%（比一季度末下降 0.01pct）。（来源：公司公告）民生民生银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 882.56 亿元，归母净利润 316.23 亿元，分别同比增长 17.02%和 6.77%，不良率为 1.75%（与一季度末持平）。（来源：公司公告）光大光大银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 661.39 亿元，归母净利润 204.44 亿元，分别同比增长 26.63%和 13.11%，不良率为 1.57%（比一季度末下降 0.02pct）。（来源：公司公告）北京北京银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 327.42 亿元，归母净利润 128.69 亿元，分别同比增长 19.64%和 8.56%，不良率为 1.50%（比一季度末上升 0.05pct）。（来源：公司公告）南京南京银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 166.39 亿元，归母净利润 68.79 亿元，分别同比增长 23.29%和 15.07%，不良率为 0.89%（与一季度末持平）。（来源：公司公告）宁波宁波银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 161.92 亿元，归母净利润 68.43 亿元，分别同比增长 19.74%和 20.03%，不良率为 0.78%（与一季度末持平）。（来源：公司公告）杭州杭州银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 104.60 亿元，归母净利润 36.29 亿元，分别同比增长 25.73%和 20.22%，不良率为 1.38%（比一季度末下降 0.02pct）。（来源：公司公告）贵阳银行：贵阳银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 67.64 亿元，归母净利润 26.53 亿元，分别同比增长 11.96%和 16.44%，不良率为 1.50%（比一季度末上升 0.04pct）。（来源：公司公告）成都成都银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 61.08 亿元，归母净利润 25.05 亿元，分别同比增长 12.41%和 17.98%，不良率为 1.46%（比一季度末下降 0.05pct）。（来源：公司公告）西安西安银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 33.92 亿元，归母净利润 13.33 亿元，5 银银行业行业投资观察投资观察2019.9.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 分别同比增长 26.78%和 11.03%，不良率为 1.50%（比一季度末上升 0.04pct）。（来源：公司公告）常熟常熟银行：银行：1、公布 2019 年半年报，实现营业收入 31.21 亿元，归母净利润 8.54 亿元，分别同比增长 13.63%和 20.16%，不良率为 0.96%（与一季度末持平）；2、公司在全国银行间债券市场发行完毕第一期小微企业专项金融债券，面额为 10 亿元，期限 3 年，票面利率为 3.55%。（来源：公司公告）紫金紫金银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 24.05 亿元，归母净利润 7.15 亿元，分别同比增长 22.45%和 18.41%，不良率为 1.66%（比一季度末下降 0.02pct）。（来源：公司公告）无锡无锡银行：银行：公布 2019 年半年报，实现营业收入 16.56 亿元，归母净利润 6.44 亿元，分别同比增长 4.69%和 11.33%，不良率为 1.11%（比一季度末下降 0.10pct）。（来源：公司公告）长沙长沙银行：银行：公司连续 20 个交易日股票收盘价均低于最近一期经审计的每股净资产，触发稳定股价措施启动条件。（来源：公司公告）分析师声明分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。评级说明评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12