请务必认真阅读最后一页免责说明大有期货投研中心工业品研究组高景行从业资格证号：F3023116投资咨询证号：Z0010462Tel:0731-84409197E-mail:gaojingxing@dayouf.com唐佩从业资格证号：F3056364Tel:0731-84409090E-mail:tangpei@dayouf.com宏观情绪好转，铜价维持偏强式震荡摘要：宏观：9月国内宏观环境得到一定缓解，一方面，中国政府积极采取措施以拉动经济，释放流动性，在一定程度上提振市场氛围；另一方面，美方宣布推迟向中国加征关税，且约定10月将重启谈判，中美谈判步入正常轨道。此外，全球货币宽松再次升级，美联储降息25个基点,此次降息为年内的第二次降息；欧央行并重启量化宽松计划，全球进入货币宽松期。供应：全球精矿供应得到缓解，冶炼加工费止跌；国内精炼铜冶炼产能尚处于较高位置，精铜进口通道打开，海外铜流入，国内精铜供应短期不受影响；自“固废”新政出台以来，废铜进口下降6成，市场废铜供应偏紧。需求：精废价差小幅缩窄，一定程度上促进精铜消费；市场需求持续疲软，铜材开工率小幅下滑，市场交易以升水为主，贸易商挺价惜货。预期走势：沪铜短时间内仍将维持底部震荡，等待需求恢复，铜价长期看好。上方压力位48000点，下方支撑位46000点。风险提示：10月中美谈判；下游需求恢复情况2019年10月月度分析报告铜︱月度分析报告研究创造价值，服务创造品牌！1/13目录一、沪铜市场回顾............................................................................................3二、内盘表现优于外盘，沪伦比达到年内高点............................................4三、基本面分析................................................................................................41、铜精矿供应：海外精矿供应逐渐向国内传导，精矿进口小幅下降................44、废旧供应：精废价差趋紧，废铜产业结构性变化............................................75、下游需求状况：基建数据再发力，或在四季度改善铜消费............................86、库存情况：海外铜流入，国内库存止跌..........................................................107、升贴水情况：升水转弱，市场以观望为主......................................................11四、结论：......................................................................................................12铜︱月度分析报告研究创造价...
