银行|证券研究报告—行业月报2019年4月2日[Table_IndustryRank]强于大市银行板块走势(0.30)(0.25)(0.20)(0.15)(0.10)(0.05)0.000.050.100.1503/1804/1805/1806/1807/1808/1809/1810/1811/1812/1801/1902/19银行(中信)沪深300(涨跌幅)资料来源：万得，中银国际证券中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry][Table_Industry]银行[Table_Analyser]励雅敏(8621)20328568yamin.li@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517100003袁喆奇(8621)20328590zheqi.yuan@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300517110001*林颖颖、熊颖为本报告重要贡献者[Table_Title]银行行业月报相对表现存改善空间，业绩期关注质优个股[Table_Summary]年初以来，随着宽信用政策效果的显现以及监管的宽松，前期市场对国内经济过度悲观的预期有所修正。年初以来银行股上涨18.4%，涨幅明显跑输市场，相对表现存在改善空间。4月进入经济数据与1季报披露期，我们认为板块稳健的基本面表现以及较低的估值水平（对应19年0.85xPB）将对股价形成支撑，关注补涨机会。从长期来看，伴随A股国际化脚步的加快，海外增量资金的持续流入将利好银行，重视板块长期配臵价值。个股关注板块业绩领先的优质个股（招商银行和宁波银行）与受益政策放松，边际改善延续的股份行。板块表现银行：3月份银行板块上涨0.1%，跑输沪深300指数5.4个百分点。板块中涨幅靠前的是宁波银行（+10.1%）、招商银行（+6.87%）、南京银行（+6.32%），涨幅靠后的是北京银行（-3.43%）、浦发银行（-3.92%）、中信银行（-3.97%）。次新股中涨幅靠前的是紫金银行（+3.08%）、郑州银行（+2.91%），涨幅靠后的是张家港行（-3.77%）和苏农银行（-6.46%）。信托：3月份信托板块中，陕国投A、中航资本分别上涨9.96%、1.55%，经纬纺机、爱建集团、安信信托分别下跌0.99%、1.27%、4.24%。行业基本面量：从供给端来看，我们认为中小企业的融资环境在相关政策支持下有所改善，同时银行在无风险利率下行背景下提前放贷意愿强。从需求端来看，“稳增长”政策效果开始显现，3月份制造业PMI为50.5%，较2月上行1.3个百分点，创2018年10月以来新高，中小企业融资需求有望转好。结合供需两端，我们预计3月新增信贷规模约为1.1-1.3万亿（vs2018年同期1.12万亿）。社融方面，3月地方债发行提速，新增专项债6200亿；债券融资功能继续修复，新增企业债3500亿；但未贴现承兑汇票规模预计随着防套利...
