新三板主题报告：上周8家公司IPO上会其中4家为科创板公司周通过率100%-20190902-安信证券-37页.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。近近 1 1 周企业周企业 IPOIPO 情况总览情况总览：1 1、非科创板企业、非科创板企业：8 月 29 日，4 家企业首发上会，均顺利过会。过会的企业为：浙商银行、豪尔赛、佳禾智能、网创科技，周通过率为 100%。2、科创板企业科创板企业：上周 佰仁医疗、晶丰明源、华熙生物、博瑞医药 4 家公司均过会。20192019 年年 I IPOPO 统计统计：1、非科创板企业非科创板企业：综合 1 月至今 IPO 情况：共65 家公司过会，IPO 通过率为 80.25%。在 81 家上会企业中，共有 20家来自新三板，占比 24.69%。上会的 20 家新三板企业中，共 15 家过会，三板公司整体通过率为 75.00%。2 2、科创板企业、科创板企业：6 月 5 日至今，共 47 家企业上会，45 家企业过会。在过会的 45 家企业中，7 家企业（天准科技、南微医学、西部超导、航天宏图、世纪空间、嘉元科技、安博通）与新三板相关。过会公司相关问询简析过会公司相关问询简析：1、非科创板企业非科创板企业：本期过会企业涉及财务方面的问询：应收账款余额较大且持续上升。涉及经营方面的问询：中美贸易摩擦对公司外销收入的影响。合规方面：公司曾受到银保监会处罚。2 2、科创板企业、科创板企业：近期新涉及的问题为：行业政策对公司的影响、存货差异调整。新三板企业新三板企业 IPOIPO 排队企业排队企业增至增至 126126 家家：3 家公司处于已过会待挂牌状态：分别为 长江材料、新产业、泰林生物。本期新增 中际联合（831344.OC）IPO 排队。新三板新三板、港股、科创板、港股、科创板关联关联统计统计：截至目前，有 19 家公司与三板市场和港股市场有关。除已摘牌公司外，三板市场有 6 家公司表达了 H股上市意向：分别为中国康富、寰烁股份、九生堂、易销科技、盛源科技、阿拉科技。截至目前，有 31 家三板公司表达了科创板上市意向（已剔除成功过会的公司）：大力电工、先临三维、金达莱、江苏北人、赛特斯、泰坦科技、久日新材、凌志软件、现在股份、映翰通、盛本智能、驱动力、天力锂能、泽达易盛、星昊医药、三元基因、联瑞新材、八亿时空、阿拉丁、京冶轴承、泽生科技、君实生物、京源环保、锦波生物、新眼光、亿华通、联赢激光、山大地纬、仁会生物、观想科技。本期 新数网络 终止在科创板上市。风险提示：风险提示：政策风险、IPO 进度放缓Tabl e_Ti t l e 2019 年年 09 月月 02 日日 上周上周 8 家公司家公司 IPO 上会，其中上会，其中 4 家家为为科创板公司科创板公司，周通过率周通过率 100%Tabl e_BaseI nf o 新三板主题报告新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 全市场科技产业策略报告第三十三期 2019-09-01 军信环保：固废处理各项业务运营平稳，新项目运行带动增长 2019-09-01 福昕软件：国内领先的 PDF电子文档提供商，服务订阅模式收入稳步增长 2019-09-01 掌众科技：精细化自建平台流量管理，数据营销收入增长 89%2019-09-01 敬众科技：大数据赋能工场，与众多知名企业达成战略合作 2019-09-01 2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.IPO 情况总览：情况总览：.4 1.1.非科创板公司 IPO 情况总览.4 1.2.科创板公司 IPO 情况总览.5 2.近期近期 IPO 过会公司问询简析过会公司问询简析.8 2.1.近期非科创板公司 IPO 问询.8 2.1.1.浙商银行 IPO 过会.9 2.1.2.豪尔赛 IPO 过会.10 2.1.3.网创科技 IPO 过会.11 2.1.4.佳禾智能 IPO 过会.12 2.2.近期科创板公司 IPO 问询简析.12 2.2.1.佰仁医疗 IPO 问询.14 2.2.2.晶丰明源 IPO 问询.14 2.2.3.华熙生物 IPO 问询.15 2.2.4.博瑞医药 IPO 问询.15 3.近期过会科创板公司简介近期过会科创板公司简介.16 3.1.佰仁医疗：主营动物源性植介入医疗器械.16 3.2.晶丰明源：国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业.18 3.3.华熙生物：国内透明质酸行业龙头.21 3.4.博瑞医药：主营高端仿制药、医药中间体.23 4.新三板企业新三板企业 IPO 排队企业增至排队企业增至 126 家家.25 5.新三板、港股、科创板新三板、港股、科创板 关联统计关联统计.29 5.1.新三板市场与 H 股市场关联统计.29 5.2.2018 年新三板企业港股融资额约 44 亿港元.30 5.3.新三板市场与科创板关联统计.31 图表目录图表目录 图 1：近期非科创板企业 IPO 通过率为 100%.4 图 2：截至目前，科创板共 47 家企业上会.5 图 3：目前过会公司地域分布.8 图 4：公司心脏瓣膜产品为牛心包生物瓣、猪主动脉瓣.17 图 5：佰仁医疗的主要财务指标.17 图 6：佰仁医疗 股权结构.18 图 7：公司产品主要的工序及实物流转情况.19 图 8：公司主要产品演变和技术发展情况.19 图 9：晶丰明源的主要财务指标.20 图 10：晶丰明源 股权结构.21 图 11：华熙生物的主要财务指标.22 图 12：华熙生物 的股权架构.23 图 13：博瑞医药化药产品示例.24 图 14：博瑞医药的主要财务指标.24 图 15：博瑞医药的股权架构.25 图 16：君实生物融资额在港股 2018 年度无收入利润生物医药公司总融资额占比约 17%.31 2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表 1：近 1 周发审委审核结果一览.4 表 2：2019 年 IPO 上会三板公司统计.5 表 3：科创板已有 45 家企业过会.6 表 4：45 家过会公司初步数据一览.7 表 5：IPO 过会公司相关问询简析.9 表 6：科创板 IPO 过会公司相关问询简析.13 表 7：公司医疗终端产品.21 表 8：新三板最新 IPO 排队情况:上交所主板共 31 家.26 表 9：新三板最新 IPO 排队情况:深交所中小板共 21 家.27 表 10：新三板最新 IPO 排队情况:深交所创业板共 74 家.28 表 11：有 H 股上市意向的三板公司统计.30 表 12：已退市三板公司中有 H 股上市意向的公司统计.30 表 13：2 家新三板相关企业港股融资约 44 亿港元.31 表 14：已有 31 家三板公司表达了科创板上市意向（已剔除成功过会的公司）.34 2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 4 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.IPO 情况总览情况总览：说明：据上交所官网显示：科创板上市委在发行上市审核中的职责定位和审议机制，是按照设立科创板并试点注册制的市场化、法制化改革精神，总结借鉴境内外发行审核职责安排利弊得失的实践基础上设计的。由于“设立科创板并试点注册制”与此前上交所主板、深交所中小板、深交所创业板 IPO 有所差异，故在本报告中进行了分别统计。下述统计中，“非科创板 IPO”意为上交所主板、深交所中小板、深交所创业板 IPO，相关表述仅出于统计考虑，不再赘述。1.1.非科创板公司非科创板公司 IPO 情况总览情况总览 表表 1：近：近 1 周发审委审核结果一览周发审委审核结果一览 公司名称公司名称 省份省份 审核会议日期审核会议日期 上市板上市板 审核结果审核结果 是否新三板公司是否新三板公司 会议届次会议届次 浙商银行股份有限公司 浙江 2019-08-29 上交所主板 通过 否 109 豪尔赛科技集团股份有限公司 北京 2019-08-29 深交所中小板 通过 否 109 佳禾智能科技股份有限公司 广东 2019-08-29 深交所创业板 通过 否 110 杭州壹网壹创科技股份有限公司 浙江 2019-08-29 深交所创业板 通过 是 110 资料来源：Choice，Wind;安信证券研究中心 近近 1 周周企业企业 IPO 情况总览：情况总览：8 月 29 日，4 家企业首发上会，均顺利过会。过会的企业为：浙商银行、豪尔赛、佳禾智能、网创科技，周通过率为 100%。2019 年年 IPO 统计统计：1 月份，第 17 届“大发审委”共审核 8 家首发公司，5 家公司通过审核，通过率为 62.50%。在这 8 家上会公司中，共有 1 家来自新三板，占比 12.50%。2 月至今“大发审委”换届，IPO 暂停。3 月至今，第 18 届发审委开始审核首发公司。综合 1 月至今 IPO 情况：共 65 家公司过会，IPO 通过率为 80.25%。在 81 家上会企业中，共有 20家来自新三板，占比 24.69%。上会的 20 家新三板企业中，共 15 家过会，三板公司整体通过率为 75.00%。图图 1：近期近期非科创板企业非科创板企业 IPO 通过率通过率为为 100%资料来源：Wind，安信证券研究中心 0%20%40%60%80%100%120%01234561月3日 1月8日 1月15日 1月29日 3月12日 3月19日 3月22日 3月26日 4月14 4月11日 4月18日 4月25日 4月30日 5月9日 5月16日 5月23日 5月30日 6月6日 6月13日 6月20日 6月27日 7月4日 7月11日 7月18日 7月25日 8月8日 8月15日 8月22日 8月29日 当周上会公司数（左）通过率（右）2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 5 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表表 2：2019 年年 IPO 上会上会三板三板公司公司统计统计 公司名称公司名称 审核会议日期审核会议日期 上市板上市板 审核结果审核结果 新三板代码新三板代码 会议届次会议届次 网创科技 2019-08-29 深交所创业板 通过 838942.OC 110 泰恩康 2019-08-22 深交所创业板 未通过 831173.OC 103 艾融软件 2019-07-25 深交所创业板 未通过 830799.OC 90 中科软 2019-07-04 上交所主板 通过 430002.OC 71 国林环保 2019-06-13 深交所创业板 通过 832938.OC 56 国联股份 2019-06-13 上交所主板 通过 832340.OC 55 景津环保 2019-06-13 上交所主板 通过 832899.OC 55 才府玻璃 2019-06-06 上交所主板 取消审核 831530.OC 51 瑞联新材 2019-06-06 深交所创业板 未通过 835406.OC 50 中信出版 2019-06-06 深交所创业板 通过 834291.OC 50 移远通信 2019-05-30 上交所主板 通过 836430.OC 44 朗进科技 2019-05-09 深交所创业板 通过 871452.OC 34 新化股份 2019-05-09 上交所主板 通过 839128.OC 33 德恩精工 2019-04-25 深交所创业板 通过 834574.OC 26 松炀资源 2019-04-11 上交所主板 通过 831543.OC 17 三角防务 2019-04-04 深交所创业板 通过 836582.OC 13 帝尔激光 2019-04-04 深交所创业板 通过 835053.OC 13 天元宠物 2019-03-26 上交所主板 未通过 838193.OC 10 德方纳米 2019-03-19 深交所创业板 通过 T14513.OC 6 亚世光电 2019-01-03 深交所中小板 通过 832840.OC 4 资料来源：Wind，Choice；安信证券研究中心 1.2.科创板公司科创板公司 IPO 情况总览情况总览 2019 年年科创板科创板 IPO 统计统计：上海证券交易所 5 月 27 日发布了科创板上市委 2019 年第 1 次审议会议公告，并于 6 月 5 日召开了第 1 次审议会议。6 月 5 日至今，共 47 家企业上会，45家企业过会。在过会的 45 家企业中，7 家企业（天准科技、南微医学、西部超导、航天宏图、世纪空间、嘉元科技、安博通）与新三板相关。上周 佰仁医疗、晶丰明源、华熙生物、博瑞医药 4 家公司均过会。图图 2：截至目前，截至目前，科创板科创板共共 47 家企业上会家企业上会 资料来源：Wind，安信证券研究中心 3 3 3 2 5 3 2 2 2 2 4 2 2 2 3 3 2 2 0%20%40%60%80%100%120%0123456首发公司数（家，左）通过率（右）2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 6 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表表 3：科创板已有：科创板已有 45 家企业家企业过会过会 公司简称公司简称 公司名称公司名称 省份省份 审核会议日期审核会议日期 上市板上市板 审核审核结果结果 是否新三板公司是否新三板公司 上会批次上会批次 博瑞医药 博瑞生物医药(苏州)股份有限公司 江苏 2019-08-27 上交所科创板 通过 否 20 华熙生物 华熙生物科技股份有限公司 山东 2019-08-27 上交所科创板 通过 否 20 晶丰明源 上海晶丰明源半导体股份有限公司 上海 2019-08-26 上交所科创板 通过 否 19 佰仁医疗 北京佰仁医疗科技股份有限公司 北京 2019-08-26 上交所科创板 通过 否 19 赛诺医疗 赛诺医疗科学技术股份有限公司 天津 2019-07-31 上交所科创板 通过 否 18 申联生物 申联生物医药(上海)股份有限公司 上海 2019-07-31 上交所科创板 通过 否 18 热景生物 北京热景生物技术股份有限公司 北京 2019-07-30 上交所科创板 通过 否 17 山石网科 山石网科通信技术股份有限公司 江苏 2019-07-30 上交所科创板 通过 否 17 海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 山东 2019-07-30 上交所科创板 通过 否 17 传音控股 深圳传音控股股份有限公司 广东 2019-07-23 上交所科创板 通过 否 16 天奈科技 江苏天奈科技股份有限公司 江苏 2019-07-15 上交所科创板 通过 否 15 昊海生科 上海昊海生物科技股份有限公司 上海 2019-07-15 上交所科创板 通过 否 15 恒安嘉新 恒安嘉新(北京)科技股份公司 北京 2019-07-11 上交所科创板 通过 否 14 安博通 北京安博通科技股份有限公司 北京 2019-07-11 上交所科创板 通过 是(已摘牌)14 晶晨股份 晶晨半导体(上海)股份有限公司 上海 2019-06-28 上交所科创板 通过 否 13 嘉元科技 广东嘉元科技股份有限公司 广东 2019-06-28 上交所科创板 通过 是(已摘牌)13 沃尔德 北京沃尔德金刚石工具股份有限公司 北京 2019-06-28 上交所科创板 通过 否 12 世纪空间 二十一世纪空间技术应用股份有限公司 北京 2019-06-28 上交所科创板 通过 是(已摘牌)12 柏楚电子 上海柏楚电子科技股份有限公司 上海 2019-06-27 上交所科创板 通过 否 11 航天宏图 北京航天宏图信息技术股份有限公司 北京 2019-06-27 上交所科创板 通过 是(挂牌终止)11 瀚川智能 苏州瀚川智能科技股份有限公司 江苏 2019-06-26 上交所科创板 通过 否 10 铂力特 西安铂力特增材技术股份有限公司 陕西 2019-06-26 上交所科创板 通过 否 10 新光光电 哈尔滨新光光电科技股份有限公司 黑龙江 2019-06-25 上交所科创板 通过 否 9 利元亨 广东利元亨智能装备股份有限公司 广东 2019-06-25 上交所科创板 通过 否 9 中国通号 中国铁路通信信号股份有限公司 北京 2019-06-21 上交所科创板 通过 否 8 虹软科技 虹软科技股份有限公司 浙江 2019-06-21 上交所科创板 通过 否 8 方邦电子 广州方邦电子股份有限公司 广东 2019-06-20 上交所科创板 通过 否 7 中微公司 中微半导体设备(上海)股份有限公司 上海 2019-06-20 上交所科创板 通过 否 7 西部超导 西部超导材料科技股份有限公司 陕西 2019-06-20 上交所科创板 通过 是(已摘牌)7 心脉医疗 上海微创心脉医疗科技股份有限公司 上海 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 6 安恒信息 杭州安恒信息技术股份有限公司 浙江 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 6 乐鑫科技 乐鑫信息科技(上海)股份有限公司 浙江 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 6 光峰科技 深圳光峰科技股份有限公司 上海 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 5 容百科技 宁波容百新能源科技股份有限公司 广东 2019-06-19 上交所科创板 通过 否 5 交控科技 交控科技股份有限公司 北京 2019-06-17 上交所科创板 通过 否 4 南微医学 南京微创医学科技股份有限公司 江苏 2019-06-17 上交所科创板 通过 是(已摘牌)4 天宜上佳 北京天宜上佳高新材料股份有限公司 北京 2019-06-13 上交所科创板 通过 否 3 杭可科技 浙江杭可科技股份有限公司 浙江 2019-06-13 上交所科创板 通过 否 3 澜起科技 澜起科技股份有限公司 上海 2019-06-13 上交所科创板 通过 否 3 福光股份 福建福光股份有限公司 福建 2019-06-11 上交所科创板 通过 否 2 华兴源创 苏州华兴源创科技股份有限公司 江苏 2019-06-11 上交所科创板 通过 否 2 2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 7 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。睿创微纳 烟台睿创微纳技术股份有限公司 山东 2019-06-11 上交所科创板 通过 否 2 微芯生物 深圳微芯生物科技股份有限公司 广东 2019-06-05 上交所科创板 通过 否 1 安集科技 安集微电子科技(上海)股份有限公司 上海 2019-06-05 上交所科创板 通过 否 1 天准科技 苏州天准科技股份有限公司 江苏 2019-06-05 上交所科创板 通过 是(已摘牌)1 资料来源：Wind，Choice;安信证券研究中心 表表 4：45 家家过会公司初步数据一览过会公司初步数据一览 简称简称 受理日期受理日期 2018 营收营收（亿元）（亿元）2018归母净归母净利润（万元）利润（万元）三年平均三年平均研发投入研发投入占营收比占营收比（%）三年平均三年平均ROE（%）上市标准选上市标准选择择 招股书预计市招股书预计市值（亿元）值（亿元）招股书隐含招股书隐含市盈率市盈率 细分领域细分领域 博瑞医药 2019/8/27 4.08 7,320 25.25 11.56 标准一 36 49.18 介入医疗器械 华熙生物 2019/8/27 12.63 42,386 3.53 21.15 标准一 305.5 72.08 透明质酸 晶丰明源 2019/8/26 7.67 8,133 7.85 33.90 标准一 28.41 34.93 集成电路 佰仁医疗 2019/8/26 1.11 3,340 12.99 33.88 标准一 18.1 54.19 化药、原料药 赛诺医疗 2019/3/29 3.80 8,919 33.74 14.79 标准二 14.68 16.46 介入医疗器械 申联生物 2019/4/2 2.75 8,758 6.50 17.15 标准一 36.87 42.10 动物疫苗 热景生物 2019/4/4 1.87 4,814 10.57 25.41 标准一 11.51 23.91 体外诊断 山石网科 2019/4/9 5.66 7,219 31.76 19.88 标准一 35.78 49.56 网络安全 海尔生物 2019/4/2 8.42 11,396 10.49 13.50 标准一 40.00 35.10 医疗低温存储设备 传音控股 2019/3/29 226.46 65,738 3.15 16.78 标准一 301 45 智能硬件 天奈科技 2019/3/22 3.28 6,758 5.12 4.05 标准一 35 52 纳米碳材料 昊海生科 2019/4/18 15.58 41,454 5.75 11.78 标准一 148 36 生物医用材料 恒安嘉新 2019/4/3 6.25 9,664 20.22 21.31 标准一 32 33 网络安全 安博通 2019/4/4 1.95 6,155 15.37 20.98 标准一 12 19 网络安全 晶晨股份 2019/3/22 23.69 28,253 16.67 26.8 标准四 151.4 53.62 半导体 嘉元科技 2019/4/15 11.53 17,643 4.44 24.88 标准一 38.72 21.95 锂电池 沃尔德 2019/4/12 2.62 6,630 6.73 19.77 标准一 16.29 24.57 超硬刀具 世纪空间 2019/3/27 6.04 6,951 10.15 4.1 标准一 31.94 44.35 遥感技术 柏楚电子 2019/4/10 2.45 13,928 10.89 69.88 标准一 33.41 23.99 激光切割 航天宏图 2019/4/12 4.16 6,168 14 17.59 标准一 22.65 36.73 卫星遥感 瀚川智能 2019/4/4 4.36 7,026 5.77 35.3 标准一 18.7 26.62 智能设备 铂力特 2019/4/4 2.91 5,718 9.49 18 标准一 28 48.97 3D打印 新光光电 2019/3/29 4.44 7,268 11.54 23.14 标准一 35.02 48.19 光电行业 利元亨 2019/3/22 6.81 12,901 11.51 62.94 标准一 29.81 23.1 锂电设备 中国通号 2019/4/16 400.13 340,855 3.46 14.23 标准四 525 15.4 轨道交通 虹软科技 2019/3/27 4.58 17,532 32.81 47.44 标准四 92.79113.13 53.02-64.65 人工智能 方邦电子 2019/4/10 2.75 11,716 8.72 33.72 标准一 42.35 36.15 高端电子材料 中微公司 2019/3/29 16.39 9,087 36.09 7.84 标准四 100 110.09 集成电路 西部超导 2019/4/15 10.88 13,495 7.98 9.6 标准一 79.87 59.18 合金材料 心脉医疗 2019/4/11 2.31 9,065 26.94 46.59 标准一 26.04 28.72 介入医疗器械 安恒信息 2019/4/9 6.4 8,462 22.27 12.15 标准一 30.41 35.93 信息安全 乐鑫科技 2019/4/3 4.75 9,388 19.52 19.12 标准一 40.46 43.09 集成电路 光峰科技 2019/3/27 13.86 17,697 13.71 91.25 标准一 100 47.27 激光显示 容百科技 2019/3/22 30.41 21,289 3.88 5.18 标准四 157.61 74.71 三元材料 交控科技 2019/3/29 11.63 6,640 8.25 14.95 标准一 22 33.13 轨交系统 南微医学 2019/4/3 9.22 19,270 5.18 16.68 标准一 35.77 18.56 微创医疗器械 2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 8 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。天宜上佳 2019/4/12 2.78 5,837 4.12 23.35 标准一 43.43 74.4 冶金闸片 杭可科技 2019/4/15 11.09 28,624 5.97 41.48 标准一 53.49 18.69 充电电池 澜起科技 2019/4/1 17.58 73,688 18.18 27.33 标准一 230.02 31.22 集成电路 福光股份 2019/3/28 5.52 9,139 6.05 13.15 标准一 25.77 28.2 光学镜头 华兴源创 2019/3/27 10.05 24,329 9.95 31.2 标准一 100.89 41.47 集成电路 睿创微纳 2019/3/22 3.84 12,517 21.3 17.78 标准一 33.38 26.66 集成电路 微芯生物 2019/3/27 1.48 3,128 59.46 6.28 标准一 65.89 210.66 创新药 安集科技 2019/3/29 2.48 4,496 21.74 18.23 标准一 12.56 27.93 半导体 天准科技 2019/4/2 5.08 9,447 20.18 21.37 标准三 40 42.34 工业视觉 资料来源：Wind，Choice;安信证券研究中心 目前过会的 45 家企业中，来自上海、北京地区的企业数量排名居前。图图 3：目前过会公司地域分布目前过会公司地域分布 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.近期近期 IPO 过过会会公司公司问询问询简析简析 2.1.近期近期非科创板公司非科创板公司 IPO 问询问询 发审委会议对 IPO 过会公司，提出了相关问询，涉及财务方面、经营方面、合规方面等问题。我们列示过会公司相关问题的用意在于，为后续申请 IPO 的公司提供参考。本期过会企业涉及财务方面的问询：应收账款余额较大且持续上升。涉及经营方面的问询：中美贸易摩擦对公司外销收入的影响。合规方面：公司曾受到银保监会处罚。上海 22%北京 22%广东 13%江苏 16%浙江 9%山东 7%陕西 5%黑龙江 2%福建 2%天津 2%2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 9 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。表表 5：IPO 过会公司相关问询简析过会公司相关问询简析 问题涉及类别问题涉及类别 需要解释需要解释 原因及合理性原因及合理性 的问题的问题 过会公司过会公司 财务方面 逾期贷款余额逐年增加 浙商银行 不同项目毛利率差异较大 豪尔赛 应收账款余额较大且持续上升 豪尔赛、佳禾智能 毛利率逐年增长，与可比公司差异较大 网创科技 经营方面 客户集中度较高 豪尔赛、佳禾智能 返利金额较大，来自百雀羚业务返利占总毛利的比例逐期增加 网创科技 百雀羚的收入占主营业务收入的比例较高 网创科技 公司主要以境外销售为主，中美贸易摩擦对公司未来生产经营的具体影响 佳禾智能 合规方面 资产利润率接近监管红线，2017年净稳定资金比例低于监管红线 浙商银行 曾受到银保监会处罚 浙商银行 资料来源：证监会；安信证券研究中心 2.1.1.浙商银行浙商银行 IPO 过会过会 据证监会第 18 届发审委 2019 年第 109 次会议审核结果公告显示 浙商银行 首发获通过。发审委会议对其提出询问的主要问题如下：1、报告期各期末，发行人逾期贷款余额逐年增加，房地产贷款占比较高。请发行人代表说明：（1）报告期内贷款五级风险分类的具体标准和主要依据，与同行业可比公司是否存在显著差异，五级分类政策是否前后一致；（2）逾期贷款部分未划分为不良贷款的原因及其合理性，是否符合相关监管规定，是否存在通过调节贷款五级风险分类调减不良贷款规模、降低不良贷款率的情形；（3）逾期贷款大幅增长的原因及其合理性与持续性，影响逾期贷款持续增加的相关因素是否已经消除；（4）房地产业公司贷款占比较高的原因和合理性，与同行业相比情况，2018 年房地产贷款占比增幅远高于同行业平均水平的原因；（5）报告期房地产行业公司贷款不良率与同行业可比公司的差异情况，2016 年、2017 年房地产不良贷款率远远高于同行业可比公司的原因及合理性，房地产贷款是否存在较大风险，相关减值准备计提是否充分；（6）贷款拨备的计提是否充分合理，是否与同行业一致，应对不良贷款风险的措施及有效性；（7）报告期各期发行人类贷款业务中出现风险并被纳入不良资产减值准备计提的合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。2、发行人存续的非保本理财中不满足资管新规的金额较大，2018 年发行人因对 2016 年部分非保本理财提供保本承诺收到银保监会行政处罚决定书。请发行人代表说明：（1）理财产品、应收款项类投资、表外投资等各类产品运行的总体情况，具体投向的底层资产，是否存在资金池等问题；（2）是否存在集中兑付等重大风险，是否采取有效措施防范相关风险；（3）是否存在其他对具有类似特征的非保本理财产品提供信用增级或支持的事实或情况，是否存在其他可能导致发行人最终承担非保本理财产品损失的情况，对非保本理财产品不构成控制的判断依据是否充分合规；（4）发行人对各类型理财产品的布局、政策及运用管理情况，相关产品是否符合相关政策要求、理财新规的规定，因理财资金违规发放贷款被中国银保监会处罚的具体原因；（5）相关资本市场业务表外风险项目的应对措施是否有效，是否能防范和化解相关风险，理财产品相关内部控制是否健全并有效执行。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。3、发行人与包商银行存在一般授信及票据等业务往来。请发行人代表说明：（1）债权收购与转让协议签订后的进展情况，包商银行被接管对发行人的影响；（2）各项业务可能发生损失的数量，已计提的信用减值损失准备是否充分，相关债权是否已转为新增存款，存款期2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 10 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。限及利率约定情况；（3）包商银行票据池质押业务涉及客户目前对包商银行承兑汇票的替换进展，以及出票人保证金/存单质押部分在前述票据池质押物总额的占比情况；（4）与包商银行的业务往来是否遵循了相关业务往来的法律法规和限制性条款，是否执行了必要的合规性审查，包商银行事件后整改及应对措施是否及时有效；（5）发行人对包商银行、康美药业、乐视网等类似风险业务的内部审核程序，是否符合监管部门和公司自身内部控制相关要求，与此相关内控的建立健全及有效执行情况，相关风险因素是否充分披露。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。4、报告期发行人资产利润率接近监管红线，2017 年净稳定资金比例低于监管红线，自 2016年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日期间多次被境内监管部门处以行政处罚，中国银保监会及派出机构、中国人民银行及派出机构对发行人总行及其分支机构进行多次检查。请发行人代表说明：（1）报告期盈利能力监管指标资产利润率和资本利润率持续下滑的原因及合理性，是否与同行业一致，是否会对未来经营和业绩产生重大不利影响；（2）2017 年净稳定资金比例低于监管红线的原因，是否存在流动性风险，整改情况及取得的效果；（3）行政处罚和检查涉及事项的主要内容、公司的业务条线、相应的整改措施，发行人相关的内控制度建立情况及是否有效执行。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。5、报告期内发行人向国有四大资产管理公司、浙江省浙商资产管理有限公司、光大金瓯资产管理有限公司等转让不良资产。请发行人代表说明：（1）不良资产处臵对各期损益的影响，相关不良资产前期准备计提是否充分，会计处理是否符合企业会计准则的要求；（2）发行人与受让方是否存在关联关系，是否通过应收款项类投资将已转让的不良资产买回的情形；（3）2017 年、2018 年产生不良资产处臵收益的合理性，转让价格是否公允，与市场同期转让价格是否具有可比性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。2.1.2.豪尔赛豪尔赛 IPO 过会过会 据证监会第 18 届发审委 2019 年第 109 次会议审核结果公告显示 豪尔赛 首发获通过。发审委会议对其提出询问的主要问题如下：1、报告期内，发行人业绩持续大幅增长，且客户集中度较高。请发行人代表：（1）结合行业政策、市场环境、各期新签订单情况等，说明照明工程施工业务收入大幅增长的原因及合理性、可持续性；（2）结合各期新增订单在取得方式、来源、客户类型、区域等方面的构成情况，说明发行人业务拓展的核心竞争力，订单获取方式的合法合规性，是否存在串标、围标、商业贿赂等不规范情形；（3）说明客户集中度较高且呈上升趋势、前五大客户变动较大的原因及合理性，是否符合行业特征，收入是否具有可持续性；（4）发行人采取完工百分比法确认收入，说明选取成本法确认完工百分比的原因及合理性，完工进度的内外部证据及相互印证的流程和方法，是否存在重大差异及调整情况，前述会计处理是否符合企业会计准则的规定。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。2、报告期内，发行人主要业务照明工程施工业务的毛利率存在一定波动。请发行人代表说明：（1）不同取得方式（招标、邀标和商务谈判等）、不同来源（总承包方、业主方等）、不同客户类型下项目收入的毛利率差异的原因及合理性；（2）不同项目毛利率差异较大的原因及合理性，与同行业可比公司情况是否一致；（3）同一项目不同期间之间毛利率变动较大的原因及合理性，是否存在调节不同报告期利润的情形。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。3、报告期内，发行人将工程施工作业中劳务作业性质的工作对外采购。请发行人代表说明：（1）劳务供应商是否具备相关资质，劳务分包过程中是否存在挂靠经营、非法转包和再分2 2 3 2 5 2 5 1/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 9 0 2 1 6:3 5 11 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安