本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共27页有色金属分析师:周建华执业证书编号：S0730518120001zhoujh-yjs@ccnew.com021-50588666-8157万物总有刍狗时，有色周而复始待新期——有色金属行业半年度策略证券研究报告-行业半年度策略同步大市（维持）单击或点击此处输入文字。有色金属相对沪深300指数表现相关报告1《有色金属行业月报:全球经济动能衰减，避险情绪再度升温》2019-06-042《有色金属行业月报:贸易谈判再起波澜，工业金属反弹受阻》2019-05-073《有色金属行业月报:宏观环境改善，有利工业金属价格企稳》2019-04-17联系人：李琳琳电话：021-50588666-8045传真：021-50587779地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼邮编：200122发布日期：2019年06月14日投资要点:国内有色行业基本面较差。从全国有色行业运行状况来看，2018年和2019年一季度，有色金属矿采选业的营业收入同比增速分别为2.8%、1.0%，利润总额同比增速分别为0.2%，-14.9%；有色金属冶炼及压延加工业的营业收入同比增速分别为8.9%、10.0%，利润总额同比增速分别为-9.0%、-12.6%。从上市公司运行状况来看，2018年和2019年一季度，有色行业上市公式营收收入同比增速分别为7.5%、5.7%，归母净利润同比增速分别为-58.2%、-35.8%。自2015年末开启供给侧改革后，行业景气度持续回升，在2017年中达到高点，此后行业景气度持续下降。全球宏观判断：青山遮不住，毕竟东流去。自2018年一季度以来，在中美贸易冲突的乌云笼罩下，除美国经济一枝独秀外，其他经济体都受到不同程度的冲击，中国、欧盟和日本经济增速都呈现下滑态势。但即使美苏冷战、美日贸易战期间，都没有阻挡全球经济前进的步伐，经济依然是时好时坏，周期波动，循坏往复。周期可能迟到，但不会缺席，如果衰退真的到来，将是我们战略投资有色金属的大好时机。同时，我们认为中国“一带一路”战略、美国2万亿美元基建目标和印度莫迪新任期将有利于全球新一轮基础设施建设。长期来看，有色金属行业有望迎来新的周期。A股有色板块或临近战略投资期。最近20年A股有色板块有4次比较好的战略投资期，分别是2005年、2008年四季度、2014年上半年，和2015年末。我们发现其中三次战略投资机遇期有一个共同特点：全行业的收入出现负增长。2019年前3月有色采矿业的收入已回落至0.6%。可以预见，随着中美贸易冲突的反复和升级，市场悲观预期上升，2019年下半年有色行业收入增速有可能陷...
