新三板新能源汽车行业月报：2月新能源汽车销量同比增长53.6%2019年有望达160万辆-20190328-广证恒生-23页.pdf

证券研究报告 新三板新能源汽车行业月报 证券研究报告 新三板新能源汽车行业月报 新能源汽车月报：新能源汽车月报：2 月新能源汽车销量同比增长月新能源汽车销量同比增长 53.6%，2019 年有望达年有望达 160 万辆万辆2019.03.28司伟司伟（分析师）（分析师）于栋（分析师）于栋（分析师）电话：020-88832292 020-88836136 邮箱： 执业编号：A1310518080001 A1310518100001 本期观点本期观点 2 月 14 日，中国人民共和国工业和信息化部发布了 2019 年第 1 批新能源汽车推广应用推荐车型目录，目录共包括 49 户企业的 106 个车型，其中纯电动产品共 48 户企业 98 个型号、插电式混合动力产品共 7 户企业 8 个型号，其中，比亚迪、速达、小鹏、观致、等品牌均入榜。电池类型方面，本批新能源汽车的电池依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主本批新能源汽车的电池依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主；能量密度方面，本批次乘用车和客车的能量密度均在本批次乘用车和客车的能量密度均在 135Wh/kg 以上，以上，60%以上能量密度达到以上能量密度达到140Wh/kg；续航里程方面，相对于相对于 2018 年平均水平变化较大的是客车，尤其是续航里程在年平均水平变化较大的是客车，尤其是续航里程在 400km 以上的客车比例为以上的客车比例为 75%。从新能源车销量来看，从新能源车销量来看，2019 年 2 月，受春节长假因素影响，汽车产销环比呈较快下降，乘用车降幅更为明显，与上年同期相比，商用车产销呈小幅增长，乘用车有所下降。2019 年 2 月新能源汽车产量为 5.9 万台，同比增长50.9%；2019 年 2 月新能源汽车销量为 5.3 万台，同比增长 53.6%，产销量增速上升。其中纯电动乘用车销量达 4.9 万台，比上年同期分别增长 53%；纯电动商用车销量为 0.33 万台，比上年同期分别增长 42%；插电式混合动力乘用车完成 1.25 万辆，比上年同期分别增长 15%。从主要材料的价格数据来看，从主要材料的价格数据来看，其中本月正极市场表现较差，受产能过剩影响，正极价格近段时间严重下滑。负极材料价格与过往数月持平，电解液价格依旧处于低位，隔膜干湿法价格 2 月价格水平相当。锂电池原材料价格的持续下跌对有效降低下游动力电池组企业的生产成本，这或将成为新能源汽车企业短期内业绩增长的助力因素。锂电池原材料价格的持续下跌对有效降低下游动力电池组企业的生产成本，这或将成为新能源汽车企业短期内业绩增长的助力因素。从扩产情况来看，本月扩产情况持续上涨：从扩产情况来看，本月扩产情况持续上涨：宁德时代拟提升德国工厂规划产能至 98GWh；东芝研发出新型锂电池 EV 快充仅需 6 分钟 融资并购方面：比亚迪募资融资并购方面：比亚迪募资 30 亿亿，50%的募集资金拟用于电池项目的投资生产，剩余 50%补充公司流动资金。此举将持续滚动借债弥补资金缺口，因而此次比亚迪发债募资所带来的偿付压力并不会轻松。智能汽车领域，智能汽车领域，随着粤港澳大湾区建设，打造智能车路架构，产业链将迎来万亿市场。国内燃料电池车发展，国内燃料电池车发展，重在突破加氢问题，重点瞄准核心配件、核心原材料、关键设备等环节的技术研发，以推动产业链完整性及技术先进性。2019 年新能源汽车补贴进入混战期，补贴的逐步退出，也意味着新能源汽车市场的推动力量开始转变。中国的新能源汽车，正在由原来的政策驱动，转为政策和市场的双重驱动。重点关注宁德时代（年新能源汽车补贴进入混战期，补贴的逐步退出，也意味着新能源汽车市场的推动力量开始转变。中国的新能源汽车，正在由原来的政策驱动，转为政策和市场的双重驱动。重点关注宁德时代（300750.SZ），同时重点关注符合牵手欧洲锂电伙伴的先导智能），同时重点关注符合牵手欧洲锂电伙伴的先导智能(300450.SZ)以及符合高镍发展趋势的贝特瑞（以及符合高镍发展趋势的贝特瑞（835185.OC）。）。风险提示：补贴最大幅度退坡，现金流进一步恶化。风险提示：补贴最大幅度退坡，现金流进一步恶化。相关报告相关报告 1、产业升级中的新市场和新机遇2019 年新三板高端装备行业年度策略 2、贝特瑞（835185.OC）：负极稳增，铁锂回暖，高镍放量 广证恒生广证恒生 做中国新三板研究极客做中国新三板研究极客 2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 目录目录 目录.2 图表目录.3 1.1.新能源汽车推广应用推荐目录更加多元化新能源汽车推广应用推荐目录更加多元化 .4 4 1.1 新能源汽车 2019 年市场销量有望达 160 万辆.4 1.2 新能源汽车电池以三元锂和磷酸铁锂为主.4 1.3 纯电动新能源车能量密度均高于 135Wh/kg.5 1.4 新能源车续航里程半数以上接近 400km.6 2.2.锂电池产业链相关数据跟踪锂电池产业链相关数据跟踪 .8 8 2.1 新能源汽车产销量增速上升.8 2.2 锂电池相关产品产能情况.9 2.3 锂电池相关产品价格跟踪.11 3.3.行业动态及公司要闻（行业动态及公司要闻（2.12.1-2.282.28）.1313 3.1 供需格局专题.13 3.1.1 产能变化.13 3.1.2 需求变化.13 3.1.3 竞争情况.15 3.2 融资并购专题.15 3.3 智能汽车领域专题.16 3.4 燃料电池专题.17 3.5 其他内容.18 风险提示.21 2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表目录图表目录 图表 1.2013-2019 年中国新能源汽车销量统计及预测.4 图表 2.本批次新能源汽车的电车依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主.5 图表 3.以磷酸铁锂为电池原料的新能源车占比仍在增加.5 图表 4.本批次车型均有 60%以上能量密度达到 140Wh/kg.6 图表 5.新能源车续航里程 49%接近 400km 以上.7 图表 6.本批次乘用车续航里程有显著提升.7 图表 7.2019 年 2 月份新能源汽车产量为 5.9 万辆.8 图表 8.2019 年 2 月份新能源汽车销量为 5.3 万辆.8 图表 9.2019 年 2 月新能源汽车销售同比高速增长.8 图表 10.2019 年 2 月新能源车型销量排行.9 图表 11.2018 Q4 正极材料产能达 263000 吨.9 图表 12.2018 Q4 正极材料 NCM 产量快速增长.9 图表 13.国内负极产能集中于人造石墨.10 图表 14.2018 年 Q4 人造石墨产量达 42850 吨.10 图表 15.2018 Q4 国内电解液近期产能利用率提升至 46.9%、产量达 42200 吨.10 图表 16.2018 年 Q4 国内湿法隔膜产能、产能利用率、产量均快速提升.11 图表 17.2018 年 Q4 国内干法隔膜产量及产能利用率下降.11 图表 18.部分锂电材料价格.11 图表 19.正极材料价格持续走低（万/吨）.12 图表 20.2 月负极材料价格与过往数月持平（万/吨）.12 图表 21.2 月电解液价格仍处于低位（万/吨）.12 图表 22.2 月干湿法隔膜价格水平相当（元/平米）.12 图表 23.产能一览.13 图表 24.需求变化一览.14 图表 25.竞争情况一览.15 图表 26.融资情况一览.15 图表 27.智能汽车领域情况一览.16 图表 28.燃料电池领域情况一览.17 图表 29.其他内容情况一览.18 2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 1.新能源汽车推广应用推荐目录更加多元化新能源汽车推广应用推荐目录更加多元化 1.1 新能源汽车新能源汽车 2019 年市场销量有望达年市场销量有望达 160 万辆万辆 2 月 14 日，中国人民共和国工业和信息化部发布了 2019 年第 1 批新能源汽车推广应用推荐车型目录，目录共包括 49 户企业的 106 个车型，其中纯电动产品共 48 户企业 98 个型号、插电式混合动力产品共 7 户企业 8 个型号，其中，比亚迪、速达、小鹏、观致、等品牌均入榜。从车型数量上来看，目录的推广数量较 2018 年第 1 批的 118 款下降了 12 款，较 2018 年最后一批的 161 款大幅减少 55 款。近年来，我国新能源汽车推广效果显著，新能源汽车产业推广数量，从 2009 年之前不足 500 辆，增长到 2018 年的 125.6 万辆。目前，我国新能源汽车推广情况良好，新能源汽车产销量保持快速增长。据中汽协数据显示，2019 年，新能源汽车产销分别完成 127 万辆和 125.6 万辆，比上年同期分别增长 59.9%和 61.7%。据预测，2019 年新能源汽车市场也将保持快速发展，市场销量有望达 160 万辆。图表图表 1 1.20132013-20192019 年中国新能源汽车销量统计及预测年中国新能源汽车销量统计及预测 数据来源：中汽协、中商产业研究院、工信部、广证恒生 1.2 新能源汽车电池以三元锂和磷酸铁锂为主新能源汽车电池以三元锂和磷酸铁锂为主 本批新能源汽车的电池依旧是以三元锂和磷酸铁锂为主本批新能源汽车的电池依旧是以三元锂和磷酸铁锂为主。从汽车类型上看，本批目录各种类型汽车的电池结构没有发生较大改变：乘用车的电池依旧以三元锂电池为主，占 88.68%，相对于 2018 年 12 批有小幅度下降 1.89%，但仍高于 2018 年平均水平；本批目录客车的电池磷酸铁锂占 100%。而专用车则是以磷酸铁锂和三元锂为主，且磷酸铁锂占比超过一半，可见以磷酸铁锂为电池原料的新能源车占比仍在增加。广证恒生认为这种趋势在短期不会发生改变。1.87.533.150.777.7125.61600204060801001201401601802013201420152016201720182019E销量（万辆）2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 2 2.本批次新能源汽车的电车依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主本批次新能源汽车的电车依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主 数据来源：工信部、广证恒生 图表图表 3 3.以磷酸铁锂为电池原料的新能源车占比仍在增加以磷酸铁锂为电池原料的新能源车占比仍在增加 数据来源：工信部、广证恒生 1.3 纯电动新能源车能量密度均纯电动新能源车能量密度均高于高于 135Wh/kg 本批推荐目录的汽车能量密度较本批推荐目录的汽车能量密度较 2018 年平均水平呈上升趋势，尤其是能量密度在大于年平均水平呈上升趋势，尤其是能量密度在大于 160 和和 140-150 区间的乘用车和专用车，增幅显著。区间的乘用车和专用车，增幅显著。乘用车能量密度在 140Wh/kg 以上的占 93.33%，客车更是占比96.88%，本批次目录均没有出现能量密度在本批次目录均没有出现能量密度在 120Wh/kg 以下的纯电动车型以下的纯电动车型，专用车的整体表现较 2018 年明显转好，80%专用车达到在 140Wh/kg。根据 2018 年版补贴政策要求，非快充类纯电动客车电池系统能量密度要高于 115Wh/kg，另外电池能量密度在 115-135（含）Wh/kg 可拿 1 倍补贴，135Wh/kg 以上可拿以上可拿 1.1 倍补贴倍补贴。本批次入选全部 22 款非快充类纯电动客车电池系统能量密度均高于 135Wh/kg，全部可获得 1.1 倍补贴。其中，厦门金龙一款型号为 XMQ6105AGBEVM 电池系统能量密度最高，高达 160.5Wh/kg。50%46%1%3%0%10%20%30%40%50%60%三元锂磷酸铁锂锰酸锂锂离子0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182018第12批2019第一批20182018第12批2019第一批20182018第12批2019第一批乘用车客车专用车三元锂磷酸铁锂锰酸锂其他2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 4 4.本批次车型均有本批次车型均有 60%60%以上能量密度达到以上能量密度达到 140Wh140Wh/kg/kg 数据来源：工信部、广证恒生 1.4 新能源车续航里程新能源车续航里程半数以上半数以上接近接近 400km 本次目录中，纯电动乘用车平均续航里程有了大幅提升，续航在本次目录中，纯电动乘用车平均续航里程有了大幅提升，续航在 300-399 公里及公里及 400 公里以上的公里以上的车型增加较多车型增加较多。未来续航里程的车型将进一步增长。其中续航里程相对于 2018 年平均水平变化较大的是客车，尤其是续航里程在 400km 以上的客车比例为 75%。而本批次专用车续航里程跟 2018 年平均水平相比，续航里程在 100-199km 的比重增加，为 42.86%，环比增长 67.54%。02.41%5.26%02.89%8.27%23.68%31.11%006.98%5.00%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182018第12批2019第1批20182018第12批2019第1批20182018第12批2019第1批乘用车客车专用车小于9090-120120-140140-150150-160大于1602 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 5 5.新能源车续航里程新能源车续航里程 49%49%接近接近 400km400km 以上以上 数据来源：工信部、广证恒生 图表图表 6 6.本批次乘用车续航里程有显著提升本批次乘用车续航里程有显著提升 数据来源：工信部、广证恒生 11%3%6%31%49%0%10%20%30%40%50%60%150-199200-249250-299300-400400以上续驶里程续驶里程(km)(km)占比%19.06%39.47%55.56%00024.25%36.84%75.00%04.29%6.98%7.14%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182018第12批2019第1批20182018第12批2019第1批20182018第12批2019第1批乘用车客车专用车100-149150-199200-249250-299300-399大于4002 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 2.锂锂电池产业链相关数据跟踪电池产业链相关数据跟踪 2.1 新能源汽车产销量新能源汽车产销量增速上升增速上升 2019 年 2 月，受春节长假因素影响，汽车产销环比呈较快下降，乘用车降幅更为明显，与上年同期相比，商用车产销呈小幅增长，乘用车有所下降。2019 年 2 月新能源汽车产量为 5.9 万台，同比增长 50.9%；2019 年 2 月新能源汽车销量为 5.3 万台，同比增长 53.6%，产销量增速上升。其中纯电动乘用车销量达 4.9万台，比上年同期分别增长 53%；纯电动商用车销量为 0.33 万台，比上年同期分别增长 42%；插电式混合动力乘用车完成 1.25 万辆，比上年同期分别增长 15%。尽管环比出现小幅度下降，但新能源汽车产销量同尽管环比出现小幅度下降，但新能源汽车产销量同比仍呈现增长趋势。比仍呈现增长趋势。图表图表 7 7.20192019 年年 2 2 月份新能源汽车产量为月份新能源汽车产量为 5.95.9 万辆万辆 图表图表 8 8.20192019 年年 2 2 月份新能源汽车销量为月份新能源汽车销量为 5.35.3 万辆万辆 数据来源：中国汽车工业协会、广证恒生 数据来源：中国汽车工业协会、广证恒生 图表图表 9 9.20192019 年年 2 2 月新能源汽车销售同比高速增长月新能源汽车销售同比高速增长 车型 2018 年 1-2 月 2019 年 1-2 月 同比 2018.2 2019.1 2019.2 2 月同比 2 月环比 新能源乘用车 6.76 13.36 98%3.21 8.46 4.90 53%-42%其中：纯电动 4.37 10.11 132%2.12 6.46 3.65 72%-43%插电式混合动力 2.40 3.25 36%1.09 2.00 1.25 15%-38%新能源商用车 0.70 1.47 111%0.24 1.10 0.37 57%-66%其中：纯电动 0.66 1.33 103%0.23 1.00 0.33 42%-67%插电式混合动力 0.04 0.14 245%-0.10 0.04-60%数据来源：中国汽车工业协会、广证恒生 2019 年 2 月，销量前三的为比亚迪、吉利汽车和奇瑞汽车。客车方面，截至 2019 年 2 月，销量前三的为宇通客车、金龙汽车和南京金龙；专用车方面，销量前三的为东风汽车、陕西通家和南京金龙。2019 年 1-2 月，客车销量排名前十位的企业依次为：江铃控股、北汽福田、郑州宇通、金龙联合、南京依维柯、上汽大通、保定长安、南京金龙、华晨雷诺和长安汽车，分别销售 0.73 万辆、0.64 万辆、0.63万辆、0.36 万辆、0.31 万辆、0.30 万辆、0.27 万辆、0.26 万辆、0.25 万辆和 0.19 万辆。与上年同期相比，南京金龙、长安汽车、北汽福田和金龙联合销量呈较快增长，郑州宇通和华晨雷诺小幅下降，其他四家企业降幅均超过 15%。1-2 月，上述十家企业共销售 3.94 万辆，占客车销售总量的 77.71%。9.15.902468101月份2月份2017产量（万辆）2018产量（万辆）2019产量（万辆）9.65.302468101月份2月份2017销量（万辆）2018销量（万辆）2019销量（万辆）2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 9 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 1010.20192019 年年 2 2 月新能源车型销量排行月新能源车型销量排行 2019 年 2 月新能源车型销量排行 序号 生产厂商 车型 2 月销量 同期销量 同比%1-2 月累计 1 比亚迪汽车 比亚迪元 EV 4332 14425 2 吉利汽车 帝豪 EV 3892 581 569.9 6470 3 比亚迪汽车 比亚迪唐 DM 3216 204 1476.5 10124 4 奇瑞汽车 奇瑞 eQ 3157 2753 14.7 6532 5 比亚迪汽车 比亚迪 e5 2476 587 321.8 6444 6 北汽新能源 北汽 EU 系列 2465 186 1225.3 6360 7 上汽乘用车 荣威 Ei5 2369 5368 8 江铃新能源 江铃 E200S 2226 2299-3.2 4991 9 长城汽车 欧拉 R1 1837 3586 10 上汽大众 帕萨特 1.4T PHEV 1475 2348 数据来源：WAYS 零售量监测、宇通客车、搜狐汽车、广证恒生 2.2 锂电池相关产品产能情况锂电池相关产品产能情况 随着新能源汽车逐渐放量，下游的需求传递到上游，锂电池的原材料的产量整体上有所上升。2019 年2 月新能源乘用车电池装机电量约 1.90GWh，同比增长 143%；客车电池装机电量约 0.29GWh，同比增长49%；专用车电池装机电量约 0.05GWh，与去年同期相比基本持平。从不同电池类型来看，2019 年 2 月磷酸铁锂电池装机电量约 0.32GWh，同比下降 5%；三元电池装机电量约 1.79GWh，同比增长 170%；钛酸锂电池装机电量约 0.06GWh,同比增长 148%。受国家新能源汽车财政补贴政策调整影响，具有更高能量密度优势的三元电池获得更多主机厂的青睐，而三元电池的增长主要得益于纯电动乘用车市场的拉动。目前，国内磷酸铁锂的主流市场电动客车增长趋势放缓，而乘用车市场需求占电动汽车整体需求的比例却在不断攀升，未来三元电池的市场份额将会进一步扩大。2019 年 2 月三元材料产量 131 万吨，环比下滑 5，同比上涨 15。2 月天数较常规月更短，加之部分厂商的常规型号产品产线减产，因此三元材料产量环比下滑。产量结构方面，市场需求仍以 56 系为主，NCM523 及 NCM622 型号合计占比 87，高镍（NCM811 及 NCA）份额合计占比 10，份额保持平稳。图表图表 1111 .2018 Q42018 Q4 正极材料产能达正极材料产能达 263000263000 吨吨 图表图表 1212.2018 Q42018 Q4 正极材料正极材料 NCMNCM 产量快速增长产量快速增长 数据来源：高工锂电、广证恒生 数据来源：高工锂电、广证恒生 050,000100,000150,000200,000250,000300,00017Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q4LCO产能NCM产能LFP产能LMO产能52,050 020,00040,00060,00080,000100,000LCO产量NCM产量LFP产量LMO产量2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 10 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 1313.国内负极产能集中于人造石墨国内负极产能集中于人造石墨 图表图表 1414.20182018 年年 Q4Q4 人造石墨产量达人造石墨产量达 4285042850 吨吨 数据来源：高工锂电、广证恒生 数据来源：高工锂电、广证恒生 图表图表 1515.2018 2018 Q4Q4 国内电解液近期产能利用率提升至国内电解液近期产能利用率提升至 46.9%46.9%、产量达、产量达 4220042200 吨吨 数据来源：高工锂电、广证恒生 050,000100,000150,000国内人造石墨产能国内天然石墨产能010,00020,00030,00040,00050,00060,000国内人造石墨产量国内天然石墨产量46.9%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%020,00040,00060,00080,000100,00017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4单位：吨产能合计产量合计产能利用率2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 11 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 1616.20182018 年年 Q4Q4 国内湿法隔膜产能、产能利国内湿法隔膜产能、产能利用率、产量均快速提升用率、产量均快速提升 图表图表 1717.20182018 年年 Q4Q4 国内干法隔膜产量及产能利用国内干法隔膜产量及产能利用率下降率下降 数据来源：高工锂电、广证恒生 数据来源：高工锂电、广证恒生 2.3 锂电池相关产品价格跟踪锂电池相关产品价格跟踪 本月大部分锂电池材料价格在 2 月份价格持平。其中本月正极市场表现较差，受产能过剩影响，正极价格近段时间严重下滑。三元材料由于近期客户结构及产品结构不佳，近期订单情况表现惨淡，三元材料市场交易价格区间有进一步拉大的趋势。三元材料（523 型）价格为 14.80-15.90 万元/吨，三元材料（622型）价格为 16.50-17.60 万元/吨。磷酸铁锂（动力型）：2 月酸铁锂储能的订单暂时清淡，主要还是受下游电池厂复工较晚的影响，磷酸铁锂（动力型）价格为 5.2-5.8 万元/吨。负极材料价格与过往数月持平，电解液价格依旧处于低位，隔膜干湿法价格 2 月价格水平相当。锂电池原材料价格的持续下跌对有效降低下游动力电池组企业的生产成本，进一步降低新能源汽车的生产成本，这或将成为新能源汽车企业短期内业绩增长的助力因素。图表图表 1818.部分锂电材料价格部分锂电材料价格 锂电材料种类锂电材料种类 单位单位 均价均价（截至（截至 2019/02/28）变动方向变动方向 正极材料 三元 532 型（万/吨）15.25 下跌 磷酸铁锂（万/吨）5.5 下跌 高压钴酸锂（万/吨）28.4 下跌 锰酸锂（万/吨）4.7 下跌 负极材料 人造石墨中端（万/吨）5 持平 天然石墨中端（万/吨）4.5 持平 电解液 三元（万/吨）3.85 持平 磷酸铁锂（万/吨）3.9 持平 锰酸锂（万/吨）2.75 持平 高电压（万/吨）6 持平 隔膜 中端国产 16um/湿法 1.95 持平 中高端国产 16um/干法 2.05 上升 数据来源：中国化学与物理电源协会、广证恒生 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%020,00040,00060,00080,000100,000120,000产量产能产能利用率17,800 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000产量产能产能利用率2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 12 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 1919.正极材料价格持续走低（万正极材料价格持续走低（万/吨）吨）图表图表 2020.2 2 月负极材料价格与过往数月持平（万月负极材料价格与过往数月持平（万/吨）吨）数据来源：中国化学与物理电源协会、广证恒生 数据来源：中国化学与物理电源协会、广证恒生 图表图表 2121.2 2 月电解液价格仍处于低位（万月电解液价格仍处于低位（万/吨）吨）图表图表 2222.2 2 月干湿法隔膜价格水平相当（元月干湿法隔膜价格水平相当（元/平米）平米）数据来源：中国化学与物理电源协会、广证恒生 数据来源：中国化学与物理电源协会、广证恒生 051015202530三元532型磷酸铁锂3.844.24.44.64.855.2人造石墨中端天然石墨中端012345678三元磷酸铁锂012345中端国产16um干法中端国产16um湿法2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 13 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 3.行业动态及公司要闻（行业动态及公司要闻（2.1-2.28）3.1 供需格局专题供需格局专题 3.1.1 产能变化产能变化 （1）宁德时代拟提升德国工厂规划产能至宁德时代拟提升德国工厂规划产能至 98GWh（2）东芝研发出新型锂电池东芝研发出新型锂电池 EV 快充仅需快充仅需 6 分钟分钟 图表图表 2323.产能一览产能一览 2 月月 25 日日 宁德时代宁德时代（300750）拟提升德国工厂规划产能至拟提升德国工厂规划产能至 98GWh 事件 中国最大的电池单元制造商之一宁德时代（CATL）正在考虑扩大德国工厂规模以使其成为全球最大的电池工厂之一。宁德时代拟修改德国动力电池工设计的 14GWh 产能，提升至原来的 7 倍多。这意味着新增规划产能至少为 98GWh。点评 按照新计划，宁德时代将在德国埃尔福特建造世界上最大的电池工厂，投资约 2.4 亿欧元，将为当地创造 600 个新工作岗位。当生产能力达到 100 GWh 时的时候，每天将有93 个集装箱出厂。2018 年 7 月 9 日，宁德时代与德国宝马汽车达成合作，合作内容中德国工厂原计划到 2022 年的年产能为 14GWh，现在提升为至 2026 年 100GWh。宁德时代于 2018 年在创业板上市。其招股说明书显示，2017 年宁德时代的销售净利润率为 20.97%，2016 年为 19.61%，而 2015 年为 16.67%。在规模效应下，其利润率得到逐年提升。但是，它的扣非净利润同比增长率却也一路下滑，2017 年宁德时代的扣非净利润同比增长率-14.74%，在 2016 年这一数字为 216.61%，而在 2015 年则为惊人的6619.47%，可见其经营利润增长趋势并不可观。数据来源：高工锂电、广证恒生 2 月月 21 日日 东芝研发出新型锂电池东芝研发出新型锂电池 EV 快充仅需快充仅需 6 分钟分钟 事件 东芝公司 26 日透露，已开发出可快速充电且长寿耐用的新型锂离子电池。据悉用于小型电动汽车（EV）时，充电 6 分钟可行驶 320 公里，约为过去的 3 倍。东芝力争在 2020 年代前半期实现量产。点评 东芝公司此前已确认该电池即使反复充放电 5000 次，仍可维持 9 成以上的电池容量。电池寿命增加使得二手 EV 的价值也不会大幅降低，负责人宣传称“这是兼具便利性与经济性的电池”。以稀有金属“铌”为材料之一的氧化物用作电池的负极，实现了电池的大容量。铌还被用于汽车钢材的添加剂等以提升耐久性。为实现新型电池的量产，东芝与巴西的矿山公司及双日公司启动了负极材料的共同开发。东芝为铃木和三菱汽车提供汽车电池，但与松下等相比影响力较小。东芝认为随着“共东芝认为随着“共享汽车”的扩大，快充电池的需求会增加，欲借此扭转局面。享汽车”的扩大，快充电池的需求会增加，欲借此扭转局面。数据来源：OFweek 智能汽车网、广证恒生 3.1.2 需求变化需求变化 （1）三星）三星 SDI 拟获拟获 BMZ 集团约集团约 61 亿元锂电池订单亿元锂电池订单（2）国内数码锂电新兵）国内数码锂电新兵 Sunny New Energy 拟赴港上市拟赴港上市（3）新进企业中北润良逆流而上推出圆柱动力电池产线的建设项目）新进企业中北润良逆流而上推出圆柱动力电池产线的建设项目 2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 14 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 图表图表 2424.需求变化一览需求变化一览 2 月月 19 日日 三星三星 SDI 拟获拟获 BMZ 集团约集团约 61 亿元锂电池订单亿元锂电池订单 事件 据外媒消息称，欧洲最大的锂离子电池系统制造商 BMZ 集团(BMZGroup)将在未来五年内，向三星 SDI 采购价值 1 万亿韩元(约合 61 亿元人民币)的锂离子电池。点评 作为全球领先动力电池行业巨头，今年以来，三星 SDI 无论是在市场合作表现、产能扩张还是技术进展上均有突出表现。财务数据显示，三星三星 SDI 今年今年 Q2 的销售额为的销售额为 2.25万亿韩元万亿韩元，营业利润为 1528 亿韩元，较去年同期增长约 28 倍(2017 年第二季度，三星SDI 的营业利润仅为 55 亿韩元，当时由于 2016 年 GalaxyNote7 电池爆炸危机的后续影响，该公司连续六个季度出现亏损)。其中，电池业务销售额为电池业务销售额为 1.73 万亿韩元，比上一季万亿韩元，比上一季度增长度增长 21.9%。2018 年年底三星拟对天津工厂新增投资 24 亿美元(约合人民币 165 亿元)，建设全球领先的动力电池生产线和车用 MLCC(多层陶瓷电容器)工厂等新项目。技术进展方面，目前三星 SDI 的第 3 代动力电池能量密度是在 550Wh/L，已经实现量产。据三星 SDI 的规划，预计在 2019 年实现量产的第 3.5 代电池产品能量密度可以达到 630Wh/L。同时，三星 SDI 还在加速第 4 代电池和第 5 代电池的研发，能量密度分别可以达到 700Wh/L(相当于 270280Wh/kg)和 800Wh/L(相当于 300wh/kg)，预计分别在 20212022 年左右和 2023年以后量产。可以看到的是，此次 BMZ 集团订单从生产力亦或是生产规模方面，都将促进三星SDI 的跨越式扩张，加速韩系动力电池全球扩张。数据来源：高工锂电、广证恒生 2 月月 8 日日 国内数码锂电新兵国内数码锂电新兵 Sunny New Energy 拟赴港上市拟赴港上市 事件 2 月 8 日，Sunny New Energy Holdings Limited 向联交所递交主板上市申请资料。集聚扩张及积极赴港上市背后，是 Sunny New Energy 锂电池产品需求的快速增长。点评 Sunny New Energy 是一家以消费类市场为窗口的典型出口型锂电池企业。出口销售方面，除与智利、印度及秘鲁客户的少量直销外，Sunny New Energy 主要向四名香港贸易客户销售其产品，贸易商主要会将该公司产品转售至南美、亚洲、北美、非洲、欧洲及东南亚等全球海外地区。数据显示，其 2016-2018 年 9 月 30 日期间，出口业务分别占据总销售额的 70.8%、55.4%及 58.2%。锂电池全年产能由 2016 年约 2190 万件增至 2018 年的4820 万件。关于本次上市募资用途，一是将用作江西新土地的收购成本及新生产基地(的建设成本；二是将用作新生产基地将安装的新机器的收购及实施成本；三余下资金将用作额外营运资本、战略投资及其他一般公司用途。数据来源：高工锂电、广证恒生 2 月月 28 日日 新进企业中北润良逆流而上推出圆柱动力电池产线的建设项目新进企业中北润良逆流而上推出圆柱动力电池产线的建设项目 事件 近日，一家落户徐州的新进企业中北润良新能源汽车股份有限公司选择投建圆柱动力电池项目，并且宣称今年年内将完成一期 8 条圆柱动力电池产线的建设。点评 据中北润良宣城，今年年内将完成一期 8 条圆柱动力电池产线的建设。该项目分三期建设，一期用地 400 亩，总投资 20 亿。一期先启动 102 亩，总投资 6 亿元人民币，建设 8 条(远期规划达 48 条)电动汽车动力电池生产线，年产 2.4 亿颗圆柱型动力电池。圆柱+钛酸锂，但圆柱在车用动力电池领域日渐下滑趋势下，中北润良的这套产品组合拳思路颇显“清奇”。为此也引发不少业内人士关注。数据来源：高工锂电、广证恒生 2 0 0 9 7 2 9 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 3 1 0 9:0 7 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 15 页 共 23 页 新三板新能源汽车行业月报新三板新能源汽车行业月报 3.1.3 竞争情况竞争情况 （1）先导智能）先导智能(300450)与与 Northvolt 签订签订 19.39 亿元协议亿元协议 图表图表 2525.竞争情况一览竞争情况一览 2 月月 25 日日 先导智能先导智能(300450)与与 Northvolt 签订签订 19.39 亿元协议亿元协议 事件 先导智能与 NorthvoltAB 签订了锂电池生产设备的设备设计、生产、安装、调试通用条款及框架协议。双方就锂电池生产设备业务建立合作关系，协议双方计划在未来进行约19.39 亿元的业务合作。点评