环保限产暂未兑现&供需转淡，铅价承压大幅下调有色金属展望2019年9月18日研究部有色组郑琼香从业资格号F0260068投资咨询号Z0002147每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。12一、市场回顾22一、市场回顾32二、目前铅市场核心逻辑环保预期暂未兑现市场再度转向供需矛盾新星临时重启南澳州铅冶炼厂•消费旺季结束，消费转淡•国庆节前及期间环保仍为不确定因素•7月集中检修结束，8月开工回升•冶炼利润可观•再生铅运行产能增加再生铅供应增加，且存进一步增长预期原生铅开工稳中有升电池消费开始季节性转弱环保预期暂未兑现42.1、再生铅供应转向充裕，且存进一步增长预期万吨元/吨数据来源：SMM,Wind7月再生铅产出偏低，8、9月回升再生铅对电解铅报价转为贴水7、8月再生铅生产不及预期，8月底-9月逐渐提升再生铅呈现深贴水态势024681012141618201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2018年2017年2016年52.1、再生铅供应转向充裕，且存进一步增长预期万吨元/吨数据来源：SMM,Wind2018-2019年国内再生铅新增产能9月中旬再生铅利润已回升至相对高位再生铅冶炼利润抬升至相对高位；废电瓶供应增加；再生铅产能集中投放，运行产能抬升。企业名称废电瓶处理能力再生铅产能备注山东中庆环保科技30192018年4月正式生产安徽华铂再生资源科技70452018年10月试车，2019年3月起逐步正常运行2018年合计10064广东英德新裕再生资源84.82019年4月试运行安徽华鑫铅业20122019年5月开始阶段性复产济源金利金铅30182019年5月试运行天津东邦铅资源再生1610正在投建，预计年度投产安徽超威环保科技3220正在投建，预计10月投产太和县大华金属材料1610正在投建，预计10月投产2019年合计12274.862.2、原生铅供应有望稳中有升万吨数据来源：SMM,Wind三季度国内原生铅产出逐渐抬升8月份开始，原生铅产出逐步抬升。预计四季度有进一步小幅提升空间。主要为加工费上涨+冶炼利润可观。但原生铅产能下调，限制了释放空间。国庆节前环保预期增强。9月初河南济源已出台限产通知，但至今尚未有实际影响。关注环保限产预期兑现的情况。171921232527291月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920182017201672.3、电动车电池消费旺季不再，9月...
