请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业点评报告2019年08月13日银行银行角度看7月社融数：走弱的原因是前置和地产[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004电话：Email：daizf@r.qlzq.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002电话：Email：dengmj@r.qlzq.com.cn研究助理：贾靖Email：jiajing@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数32行业总市值(百万元)9,232,148行业流通市值(百万元)6,362,590行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告<<平安银行1H19中报详细拆解：业绩增长好于预期，资产质量总体平稳>>2019.08.08<<南京银行1H19业绩快报：营收同比增23%，资本进一步夯实>>2019.08.04<<江阴银行2019中报详细解读：存贷平稳高增，资产质量压力尚可>>2019.08.02[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级201720182019E2020E201720182019E2020E工商银行5.510.790.820.860.906.976.706.426.15增持建设银行7.190.961.011.051.087.457.096.876.64增持农业银行3.480.580.570.590.626.006.155.895.63增持招商银行35.412.783.193.543.9712.7311.0910.018.91增持宁波银行23.431.802.102.422.9113.0411.139.688.06增持备注：[Table_Summary]投资要点7月社融数据：总体和结构偏弱。1、总量方面，7月社新增1万亿，新增量较去年同期减少2103亿，主要受信贷及未贴现承兑汇票拖累；新增规模的支撑点大部分依靠专项债，部分依靠信托、股票融资。2、结构方面，专项债由于前置，未来有压力；信托由于监管对地产态度变严，未来趋势会转弱；企业中长期贷款偏弱，与需求较弱有关，而企业7月短期贷款受6月高增影响。7月社融走弱原因：前置和地产。1、今年是社融需求和供给前置最厉害的一年。我们一直强调，今年由于年初政策目标是宽信用，所以融资需求和供给在上半年集中体现，尤其是一季度；社融下半年转弱是正常的。2、地产仍是银行放贷的主要投向。从结构上看，6月以来对地产融资监管加强，对7月社融数走弱有直接影响。展望未来：社融数增速缓慢下行。1、下半年，融资需求依然疲弱，预计中央基建类会发力，同时我们不认为政策会对房地产融资保持持续高压，货币政策保持宽松。2、中长期看，我们经济去杠杆还在路上，社融的模式是“时间换空间”：下滑斜率缓慢，同时见底的时间就比较漫长。银行板块：基本面稳健，获取稳健收益...
