游戏行业1月数据跟踪：春节叠加疫情行业增长明显休闲游戏迎爆发-20200219-国元证券-24页.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/24 行业研究|可选消费|媒体 证券研究报告 媒体行业跟踪报告媒体行业跟踪报告 2020 年 02 月 19 日 春节叠加疫情春节叠加疫情行业行业增长明显，休闲游戏增长明显，休闲游戏迎迎爆发爆发 游戏行业游戏行业 1 月数据跟踪月数据跟踪 报告要点：报告要点：行业数据跟踪行业数据跟踪（1）行业）行业变动变动：1 月手游销售收入较 2019 年 1 月同比增长 49.5%，环比 12 月增长 37.5%。春节期间较 2019 增长 32.9%。休闲游戏商业模式逐渐成熟，春节期间爆发式增长。（2）产品：）产品：1 月全球收入榜前十移动游戏中国占据四席，剑与远征成为本月爆款。PUBG Mobile、王者荣耀分列收入榜一、二位。（3）厂商收入：）厂商收入：1 月中国手游发行商前 30 名收入超过 15.6 亿美元，占当期全球手游总收入 28.2%。腾讯、网易、莉莉丝排名前三。剑与远征国服上线带领莉莉丝 1 月收入环比增长 97.8%，创历史新高。（4）版号情况：）版号情况：1 月发放版号 100 个，均为国产游戏，较上月有所下降。腾讯、网易各有两款。版号重启以来，共发放网络游戏版号共计 1834 个，国产游戏版号 1649 个，进口游戏版号 185 个。（5）渠道及买量：）渠道及买量：春节期间手游广告数占比超过 18%，明显上升。休闲类游戏加大投放力度，阳光养猪场位居投放广告数榜首。重点上市公司数据跟踪重点上市公司数据跟踪 完美世界：完美世界：新笑傲江湖品质与营销齐发力，继续稳居畅销榜前十，月流水突破 3 亿。游族网络：游族网络：少三 2 版本更新福利活动、角色卡牌、活动系统，排名稳定。三七互娱：三七互娱：春节流量增长提供更多买量红利，1 月业绩创下新高。吉比特：吉比特：核心手游问道表现稳定，鼠年新年服活动开启拉动排名上升。腾讯：腾讯：头部游戏显著受益，流水收入突破记录。王者荣耀、和平精英春节期间 DAU 增幅分别达到 34.2%和 71.3%。网易：网易：日本市场发力，收入占网易手游海外总收入的 79%。投资建议投资建议 游戏行业短期受益线上娱乐需求爆发增长，长期看 5G 背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备强大自研实力的完美世界、具备长线化运营能力的游族网络、吉比特，产品、买量双管齐下的三七互娱，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。风险提示风险提示 游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管等。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-游戏行业数据跟踪：新游表现优异带动完美、游族收入排名上升2020.01.14 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 分析师 路璐 执业证书编号 S0020519080002 电话 021-51097188-2174 邮箱 附表：重点公司盈利预测附表：重点公司盈利预测 公司代码公司代码 公司名称公司名称 投资评级投资评级 昨收盘昨收盘（元）（元）总市值总市值（百万元）（百万元）EPS PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 002624 完美世界 买入 50.32 65048.56 1.30 1.16 1.84 38.71 43.38 27.35 002174 游族网络 买入 30.04 26689.57 1.15 1.24 1.45 26.12 24.23 20.72 300031 宝通科技 买入 19.94 7911.55 0.69 0.80 0.93 28.80 24.93 21.44 002555 三七互娱 未评级 37.68 79589.64 0.47 0.99 1.14 80.17 38.06 33.05 603444 吉比特 未评级 430.93 30976.21 10.12 12.44 15.05 42.58 34.64 28.63 资料来源：Wind，国元证券研究中心 注：其中三七互娱、吉比特采用的的 Wind 一致预期-12%-3%6%15%24%2/195/218/2011/192/18媒体沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/24 目 录 1.行业数据跟踪.4 1.1 最新用户规模、使用时长、下载量及流水情况.4 1.2 本月休闲类游戏表现亮眼.5 1.3 本月产品及厂商收入情况.7 1.4 下月新游情况.11 1.5 版号及政策.11 1.6 渠道及买量.12 2.重点上市公司数据跟踪.14 2.1 完美世界：品质与营销齐发力，新笑傲江湖热度不减.14 2.2 游族网络：少年三国志 2表现稳定，山海镜花全网预约破三百万.16 2.3 三七互娱：春节假期买量红利提升，有望增厚业绩.18 2.4 吉比特：问道新年服活动多样，畅销榜排名稳定有升.20 2.5 腾讯：头部游戏显著受益，流水收入突破记录.21 2.6 网易：日本市场发力，三款头部手游环比收入大增.22 图表目录 图 1：2020 年春节假期比放假前，日均活跃用户增量 TOP50 APP 行业分布.4 图 2：2019-2020 不同时期手机游戏行业用户日人均使用时长（分钟）.5 图 3：2020 年 1 月移动游戏市场环比增长情况.5 图 4：春节期间流水 TOP100 中各玩法新较 1 月初下载量增长率.7 图 5：四款棋牌类游戏春节前后 iOS 游戏免费榜排行.7 图 6：版号恢复以来月度发放情况.12 图 7：1 月手游广告投放数在整体 App 推广广告的占比.12 图 8：1 月不同时间段的手游广告数变动.12 图 9：1.24-1.31 春节期间热推手游 TOP10.13 图 10：新笑傲江湖iOS 畅销榜排名.14 图 11：完美世界iOS 畅销榜排名.14 图 12：诛仙iOS 畅销榜排名.15 图 13：神雕侠侣 2iOS 畅销榜排名.15 图 14：我的起源iOS 畅销榜排名.15 图 15：少年三国志 2iOS 畅销榜排名.17 图 16：权力的游戏：凛冬将至iOS 畅销榜排名.17 图 17：山海镜花全网预约人数突破 320 万，官网破 80 万.17 图 21：一刀传世iOS 畅销榜排名.18 图 22：斗罗大陆iOS 畅销榜排名.19 图 23：拳魂觉醒iOS 畅销榜排名.19 图 24：问道iOS 畅销榜排名变动.20 图 25：春节期间王者荣耀DAU.21 sPqMpNwOzR7NcM6MpNrRnPrRlOnNtRfQqRyRbRrQrOxNpOzRvPtOnR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/24 图 26：春节期间和平精英DAU.21 图 27：王者荣耀iOS 畅销榜排名.21 图 28：和平精英iOS 畅销榜排名.22 图 29：梦幻西游三维版iOS 畅销榜排名.23 表 1：春节假期（1 月 22 日-2 月 1 日）进入 iOS 游戏免费榜 TOP10 的游戏.6 表 2：1 月全球移动游戏收入 TOP10.8 表 3：1 月中国手游全球收入 TOP30 厂商（App Store+Google Play）.8 表 4：1 月中国区 iOS 收入绝对值 TOP10 游戏.9 表 5：1 月中国区 iOS 收入增长值 TOP10 游戏.9 表 6：1 月 iOS 游戏畅销榜 TOP20 排名变动.10 表 7：1 月中国发行商出海收入 TOP30（App Store+Google Play）.11 表 8：2 月上线重点新游一览.11 表 9：1 月广告投放数手游排行榜 TOP20.错误错误!未定义书签。未定义书签。表 10：完美世界主要储备项目.16 表 11：游族网络主要储备项目.18 表 12：三七互娱主要储备项目.19 表 13：吉比特主要储备项目.20 表 14：腾讯主要储备项目.22 表 15：网易主要储备项目.23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/24 1.行业数据跟踪行业数据跟踪 1.1 最新最新用户规模、使用时长、下载量及流水情况用户规模、使用时长、下载量及流水情况 1 月受春节和疫情影响，月受春节和疫情影响，手游用户规模及使用市场均有明显手游用户规模及使用市场均有明显增长增长。根据QuestMobile 统计，在春节假期前后，按新增日均活跃用户增量前 50 的 APP 行业分布来看，手机游戏位列第一，占比达到 20%。其次是在线视频以及短视频，分别是 16%以及 14%。春节期间（1.24-2.2）手游日均活跃用户规模较放假前（1.2-1.8）增长 30%。图图 1：2020 年春节假期比放假前，日均活跃用户增量年春节假期比放假前，日均活跃用户增量 TOP50 APP 行业分布行业分布 资料来源：Questmobile，国元证券研究中心 从下载情况看，从下载情况看，对比 10 月、11 月、12 月以及 1.27-2.2 下载量排行，可以看到，春节期间短视频和游戏占据绝对优势。1.27-2.2 IOS+安卓全渠道下载量排名中，短视频六席、手游两席。表表 1：国内移动：国内移动 APP 下载量排行榜（下载量排行榜（App Store+安卓）安卓）1010 月月 1111 月月 1212 月月 2020.1.272020.1.27-2.22.2 1 拼多多 拼多多 抖音短视频 快手 2 西瓜视频 抖音短视频 拼多多 抖音短视频 3 抖音短视频 微信 快手 西瓜视频 4 快手极速版 快手 微信 快手极速版 5 步多多 手机淘宝 百度 微视 6 剪映 京东 个人所得税 拼多多 7 美团 剪映 腾讯视频 和平精英 8 京东 步多多 爱奇艺 王者荣耀 9 微视 百度 京东 抖音火山版 10 微博 西瓜视频 美团 今日头条 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 手机游戏,20%在线视频,16%短视频,14%新闻资讯,14%数字阅读,10%移动社交,8%拍摄美化,8%系统工具,6%其他,4%请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/24 用户使用时长方面，用户使用时长方面，2020 春节期间（1.24-2.2）手游行业用户日人均使用时长为 159分钟，较 2020 年平日（1.2-1.8）增长 17.8%，较 2019 年春节增长 40.7%。图图 2：2019-2020 不同时期手机游戏行业用户日人均使用时长（分钟）不同时期手机游戏行业用户日人均使用时长（分钟）资料来源：Questmobile，国元证券研究中心 流水方面，流水方面，1月手游销售收入较2019年1月同比增长49.5%，环比12月增长37.5%。考虑到春节时间错位，1 月手游销售收入较 2019 年 2 月也同比增长 36.9%。整体增长明显。对比春节期间数据，2020 年春节假期 7 天较 2019 增长 32.9%。图图 3：2020 年年 1 月移动游戏市场环比增长情况月移动游戏市场环比增长情况 资料来源：伽马数据，国元证券研究中心 1.2 本月休闲类游戏表现亮眼本月休闲类游戏表现亮眼 休闲游戏商业模式逐渐成熟，春节期间爆发式增长。休闲游戏商业模式逐渐成熟，春节期间爆发式增长。春节期间进入过 iOS 游戏免费1131351590204060801001201401601802019年春节2020平日2020春节0501001502002019年12月2020年1月+37.5%请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/24 榜排行前十位的共计有 15 款游戏。除了腾讯的两款重度手游王者荣耀以及和平精英之外，剩余的均为休闲类游戏。而其中有四款游戏发行商为字节跳动，包括独代发行的小美斗地主、我功夫特牛，以及联合发行的我的小家、脑洞大师和是特工就上一百层，而非代理产品如阳光养猪场主要也通过穿山甲联盟、抖音以及今日头条等产品实现导量，有超 35%买量在字节跳动体系内。休闲游戏的爆发也一定程度受到视频奖励广告的影响，据伽马数据观察，头部休闲游戏均有植入奖励式视频广告，也均在视频奖励广告渠道中进行了买量行为。春节期间阳光养猪场推广力度较大，据 app growing 监测统计，其春节期间广告投放量排名第一，远高于剑与远征 三国志战略版等中重度游戏。表表 2：春节假期（：春节假期（1 月月 22 日日-2 月月 1 日）进入日）进入 iOS 游戏免费榜游戏免费榜 TOP10 的游戏的游戏 序号序号 游戏名游戏名 最高排名最高排名 TOP10TOP10 天数天数 发行商发行商 1 小美斗地主 1 5 字节跳动 2 脑洞大师 1 11 字节跳动 3 我的小家 2 4 字节跳动 4 阳光养猪场 2 11 萌芽网络 5 我的功夫特牛 3 11 字节跳动 6 欢乐麻将全集 3 7 腾讯 7 和平精英 4 11 腾讯 8 疯狂猜成语 5 11 曲水前屹 9 欢乐斗地主 5 7 腾讯 10 是特工就上 100 层 5 5 字节跳动 11 王者荣耀 6 11 腾讯 12 狂野飙车 9 8 2 灵犀互娱 13 中国卡车之星 9 1 ZS Fashion 14 明日斗地主 10 10 新萌网络 15 贪吃蛇进化论 10 2 微派网络 资料来源：手游那点事，国元证券研究中心 “宅经济”下“宅经济”下换装类换装类、棋牌类、棋牌类下载量增长下载量增长前前 2，迎来爆发，迎来爆发。腾讯发行的 欢乐斗地主、腾讯欢乐麻将全集，字节跳动独代的小美斗地主，以及新萌网络的明日斗地主四款产品位居棋牌类头部。小美斗地主上线于 2019 年 8 月，10 月开始在抖音投放广告后排名逐渐上升，1 月参与头条集卡分 5 亿活动规模效应集中爆发并持续到中下旬（1.23 下载量达到峰值 181566），除夕前后蝉联多日免费榜第 1。而腾讯欢乐麻将全集最高位居免费榜第 3，欢乐斗地主位居第 5，都创下近一年的最高成绩。请务必阅读正文之后的免责条款部分 7/24 图图 4：春节期间流水：春节期间流水 TOP100 中各玩法新较中各玩法新较 1 月初下载量增长率月初下载量增长率 资料来源：伽马数据，国元证券研究中心 图图 5：四款棋牌类游戏春节前后四款棋牌类游戏春节前后 iOS 游戏免费榜排行游戏免费榜排行 资料来源：国元证券研究中心 1.3 本月产品及厂商收入本月产品及厂商收入情况情况 1 月全球收入月全球收入榜榜前十移动游戏中国占据四席前十移动游戏中国占据四席，剑与远征 成为本月爆款。，剑与远征 成为本月爆款。根据 Sensor Tower 测算，PUBG Mobile、王者荣耀分列收入榜一、二位，国服玩家贡献最高，PUBG Mobile1 月收入超过一半（52.8%）来自中国市场，远超过第二大市场美国的 13.7%。王者荣耀中国市场收入比例达到 94.6%。而本月国服上线的放置类游戏剑与远征凭借简洁玩法、精美画风以及铺量推广，叠加前期海外表现的口碑积累和假期效应影响，一跃成为“爆款”，跻身收入榜第四，国服 iOS 版与国际服收入达到 8830 万美元，合计人民币约 6.16 亿元，其中超过七成（70.8%）来自中国玩家。莉莉丝另一款 SLG 游戏万国觉醒以 6310 万美元（约 4.4 亿人民币）的218%202%120%103%91%82%59%18%15%11%-19%-34%-40%86%-100%-50%0%50%100%150%200%250%请务必阅读正文之后的免责条款部分 8/24 成绩排名第十。表表 3：1 月全球移动游戏收入月全球移动游戏收入 TOP10 排名排名 游戏游戏 厂商厂商 名次变动名次变动 1 PUBG Mobile 腾讯-2 王者荣耀 腾讯-3 Canday Crush Saga King 4 剑与远征 莉莉丝游戏 新入 5 Clash of Clans Supercell 6 Fate/Grand Order Sony-7 Gardenscapes Playrix 8 Monster strike Mixi 9 Roblox Roblox 10 万国觉醒 莉莉丝游戏 资料来源：Sensor Tower，国元证券研究中心 全球全球厂商方面厂商方面，腾讯、网易、莉莉丝排名前三，腾讯、网易、莉莉丝排名前三，IGG、完美世界、米哈游、完美世界、米哈游、角鹰、角鹰、哔哔哩哔哩、掌趣排名上哩哔哩、掌趣排名上升。升。根据 Sensor Tower 数据 1 月中国手游发行商前 30 名收入超过 15.6 亿美元，占当期全球手游总收入 28.2%。其中，腾讯、网易、莉莉丝排名前三。莉莉丝 1 月收入环比增长 97.8%，创下公司最好成绩。米哈游崩坏 31 月17 日推出春节活动后，国内 iOS 市场收入环比上涨 235.7%，带动发行商收入增长85.6%，排名从 26 升至 11。明日方舟1 月 16 日开启系列限时活动，研发商鹰角网络收入环比增长 65.6%，位列 20 名。同时凭借在日韩地区的出色表现助力海外代理商悠星网络收入环比增长 129.4%，排于 12 名。哔哩哔哩依靠FGO国服、碧蓝航线 国服的春节期间的回流以及新游 大王不高兴 的贡献，收入环比增长 26.5%，排名上升 4 位位于 21 名。掌趣科技 1 月在港澳台市场推出人气动漫 IP 手游一拳超人，收入环比增长 95.3%。Eyougame 诸神学院 12 月初期登陆港台市场之后，于 12 月底登陆韩国市场，收入环比增长 30.8%，首次进入榜单。表表 4：1 月中国手游全球收入月中国手游全球收入 TOP30 厂商（厂商（App Store+Google Play）序号序号 厂商厂商 排名变动排名变动 序号序号 厂商厂商 排名变动排名变动 1 腾讯-16 紫龙游戏-5 2 网易-17 卓杭网络-1 3 莉莉丝-18 沐瞳科技-6 4 Funplus-19 壳木软件+1 5 灵犀互娱-20 鹰角网络 新入 6 IGG+2 21 哔哩哔哩+3 7 龙创悦动-22 掌趣科技 新入 8 完美世界+1 23 时空幻境-4 9 游族网络-3 24 创酷互动-3 10 友塔游戏-25 智明星通-7 11 米哈游+15 26 多益网络-9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9/24 12 悠星网络 新入 27 乐元素-4 13 三七互娱+1 28 点盛（Eyougame）新入 14 4399 游戏+1 29 叠纸游戏 新入 15 英雄互娱-2 30 心动网络-8 资料来源：Sensor Tower，国元证券研究中心 大陆地区大陆地区，头部游戏，头部游戏流水表现亮眼，王者荣耀流水表现亮眼，王者荣耀 1 月流水破百月流水破百亿亿。伽马数据监测显示，春节期间 7 日内（除夕至初六，原法定节假日），苹果畅销榜 TOP10 游戏的流水同比增幅超 40%，TOP10-60 的游戏流水增幅超 100%。不过，TOP60 以后的游戏下载量同比有所下降，头部游戏表现亮眼。据我们了解王者荣耀 1 月流水破百亿，而据伽马数据监测，2020 年 1 月日均流水较 2019 年 2 月日均流水增长 31.2%，春节期间累计流水同比增长 44.6%。表表 5：1 月中国区月中国区 iOS 收入绝对值收入绝对值 TOP10 游戏游戏 排名排名 1 1 月月 iOSiOS 收入收入 TOP10TOP10 游戏游戏 厂商厂商 相较上月变动相较上月变动 1 王者荣耀 腾讯-2 和平精英 腾讯-3 剑与远征 莉莉丝 新发布 4 梦幻西游 网易-1 5 三国志战略版 灵犀互娱（阿里）-1 6 穿越火线：枪战王者 腾讯+12 7 阴阳师 网易-1 8 QQ 飞车 腾讯+18 9 火影忍者 腾讯+6 10 新笑傲江湖 完美世界-3 资料来源：App Annie，国元证券研究中心 表表 6：1 月中国区月中国区 iOS 收入增长值收入增长值 TOP10 游戏游戏 排名排名 游戏游戏 厂商厂商 1 穿越火线 腾讯 2 QQ 飞车 腾讯 3 王者荣耀 腾讯 4 崩坏 3 米哈游 5 明日方舟 腾讯 6 火影忍者 鹰角网络 7 和平精英 腾讯 8 浮生为卿歌 玩游时代 9 闪耀暖暖 叠纸游戏 10 跑跑卡丁车官方竞速版 腾讯 资料来源：Sensor Tower，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10/24 畅销榜新游冲榜难度大，格局稳定，腾讯、网易占比达到半数以上。畅销榜新游冲榜难度大，格局稳定，腾讯、网易占比达到半数以上。次新游戏中莉莉丝剑与远征本月成功跻身头部行列，完美世界新笑傲江湖、游族少年三国志 2连续多周位于畅销榜前 15，在新游中表现最为突出。但整体看新游戏冲榜难度较大，去年 12 月之后能进畅销榜 TOP20 的仅有六款。表表 7：1 月月 iOS 游戏畅销榜游戏畅销榜 TOP20 排名变动排名变动 畅销榜排名畅销榜排名 2020/1/312020/1/31 2020/1/262020/1/26 2020/1/192020/1/19 2020/1/122020/1/12 2020/1/52020/1/5 1 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 王者荣耀 2 和平精英 和平精英 和平精英 剑与远征 和平精英 3 剑与远征 剑与远征 剑与远征 和平精英 三国志战略版 4 三国志战略版 QQ 飞车 梦幻西游 三国志战略版 剑与远征 5 梦幻西游 崩坏 3 三国志战略版 跑跑卡丁车竞速版 梦幻西游 6 QQ 飞车 三国志战略版 崩坏 3 梦幻西游 新笑傲江湖 7 阴阳师 阴阳师 明日方舟 穿越火线枪战王者 穿越火线枪战王者 8 穿越火线枪战王者 梦幻西游 穿越火线枪战王者 火影忍者 魂斗罗：归来 9 率土之滨 穿越火线枪战王者 闪耀暖暖 QQ 炫舞 梦幻西游三维版 10 神武 4 完美世界 食物语 梦幻西游三维版 率土之滨 11 新笑傲江湖 火影忍者 新笑傲江湖 神武 4 阴阳师 12 大话西游 Fate/Grand Order 放置奇兵 率土之滨 少年三国志 2 13 火影忍者 新笑傲江湖 神武 4 新笑傲江湖 QQ 飞车 14 QQ 炫舞 神武 4 率土之滨 一梦江湖（楚留香）神武 4 15 梦幻西游三维版 少年三国志 2 火影忍者 少年三国志 2 战双帕弥什 16 欢乐斗地主 率土之滨 梦幻西游三维版 QQ 飞车 明日方舟 17 少年三国志 2 大话西游 大话西游 大话西游 大话西游 18 开心消消乐 明日之后 少年三国志 2 倩女幽魂 问道 19 闪耀暖暖 跑跑卡丁车竞速版 开心消消乐 守望黎明 开心消消乐 20 崩坏 3 明日方舟 明日之后 完美世界 完美世界 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心，为腾讯发行 为网易发行 出海方面，出海方面，头部厂商排名变化较小，莉莉丝夺得榜首。头部厂商排名变化较小，莉莉丝夺得榜首。剑与远征海外服 1 月延续稳定表现，万国觉醒1 月份收入达 6240 万美元，创历史新高，收入增量源于日本和美国市场。在 12 月中旬于日本地区上线，用户获取方面表现优异，1 月份日本排名手游畅销榜第 38 名，并长期保持在 RPG、SLG 下载榜头部。此外，1 月另有三家公司海外收入排名上升明显。SensorTower 数据显示，博乐游戏的Cash Frenzy Casino1 月份的收入环比增长了 19.5%，同比增长高达 770.1%，排名第 8。主要源于美国市场（占比 69.1%）收入大增，是极少数深耕欧美市场博彩手游并取得成功的中国厂商。Eyougame 则延续诸神学院在韩国市场的优异表现，排名上升 10位。掌趣科技在港澳台地区成功上线 一拳超人，位列 1 月香港手游畅销榜第 1 名，台湾手游畅销榜第 3 名，出海收入排名上升 16 名首次进入榜单。请务必阅读正文之后的免责条款部分 11/24 表表 8：1 月中国发行商出海收入月中国发行商出海收入 TOP30（App Store+Google Play）序号序号 发行商发行商 排名变动排名变动 序号序号 发行商发行商 排名变动排名变动 1 莉莉丝游戏+2 16 创酷互动+3 2 网易-17 EYOUGAME+10 3 Funplus-2 18 游族-2 4 腾讯-19 卓杭网络-1 5 IGG-20 有爱互娱-8 6 友塔游戏-21 海彼游戏+2 7 龙创悦动-22 掌趣科技 16 8 博乐游戏+7 23 百度-2 9 4399+5 24 紫龙游戏-2 10 欢聚时代-1 25 梦加网络-5 11 沐瞳科技-3 26 易幻网络-2 12 神州泰岳+1 27 龙腾简合-2 13 Firecraft Studios-2 28 点触科技-2 14 智明星通-4 29 狂热网络-1 15 三七互娱+2 30 猎豹移动+1 资料来源：App Annie，国元证券研究中心 1.4 下月新游情况下月新游情况 2 月月上新游戏数量相对较少上新游戏数量相对较少，其中值其中值得关注的有：得关注的有：网易自研的首款英雄生存手游风云岛行动，在“吃鸡”规则上融合了 RPG 和 MOBA 的玩法。盛趣游戏推出的偶像经营养成类，以人气女子偶像组合 AKB48 为题材背景二次元手游。表表 9：2 月上线重点新游一览月上线重点新游一览 游戏游戏 类型类型 厂商厂商 预计上线时间预计上线时间 风云岛行动 生存竞技 网易游戏 2020.2.14 樱桃湾之夏 RPG 盛趣游戏 2020.2.14（iOS）/2020.2.28(Android）资料来源：Gameres，国元证券研究中心 1.5 版号及政策版号及政策 版号情况：版号情况：2020 年年 1 月共发放版号月共发放版号 100 个，均为国产游戏版号，数量较上月有所下个，均为国产游戏版号，数量较上月有所下降。降。其中，移动游戏 95 个（休闲益智类 37 个），客户端游戏 4 个，主机游戏 1 个。腾讯、网易各有两款游戏获得版号。分别是腾讯自研自走棋手游战歌竞技场、光与夜之恋，网易 IP 大作一梦江湖（楚留香手游）、猎手之王。自 2018 年底版号重启以来，截止到 2019 年底，共发放网络游戏版号共计 1834 个，其中国产游戏版号 1649 个，进口游戏版号 185 个。请务必阅读正文之后的免责条款部分 12/24 图图 6：版号恢复以来月度发放情况：版号恢复以来月度发放情况 资料来源：广电总局，国元证券研究中心 1.6 渠道及买量渠道及买量 手游广告投放总金额占比保持稳定手游广告投放总金额占比保持稳定，投放数占比明显上升投放数占比明显上升。1 月共有 4000 款手游投放广告，与上月数量基本持平，手游广告投放金额（估算）占整体 App 推广广告投放总金额的 31.56%，与 12 月份相比基本持平。受疫情及春节假期延长影响，手游行业广告投放数占比明显呈上升趋势，春节期间手游广告数占比超过 18%。图图 7：1 月手游广告投放数在整体月手游广告投放数在整体 App 推广广告的占比推广广告的占比 图图 8：1 月不同时间段的手游广告数变动月不同时间段的手游广告数变动 资料来源：App Growing，国元证券研究中心 资料来源：App Growing，国元证券研究中心 休闲类游戏在本月春节档期加大了投放力度。休闲类游戏在本月春节档期加大了投放力度。热推手游前十名中休闲游戏占据半数。投放广告数前 20 的游戏中共有 8 款休闲游戏上榜，阳光养猪场仍然位居榜首。本月上线的剑与远征重点投放巨量引擎、腾讯广告、百度信息流三大平台，占比分别达到 46.37%、18.77%及 16.87%，广告媒体主投西瓜视频、今日头条、抖音等头条系媒体及手机百度、QQ 等。三国题材手游 三国志 战略版 位列第三，此外，多款成语游戏疯狂猜成语、成语大富翁、看图猜成语上榜。1642822792334022317410559691911003022222438191218050100150200250300国产版号进口版号0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%应用数量占比广告投放额占比（估算）10.09%14.01%18.01%0.00%4.00%8.00%12.00%16.00%20.00%1.1-1.15期间1.16-1.23期间1.24-1.31春节期间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13/24 图图 9：1.24-1.31 春节期间热推手游春节期间热推手游 TOP10 资料来源：App Growing，国元证券研究中心 表表 10：1 月广告投放数手游排行榜月广告投放数手游排行榜 TOP20 排名排名 应用应用 类别类别 主投平台主投平台 1 阳光养猪场 模拟 巨量引擎、腾讯广告、快手、百度百青藤 2 剑与远征 魔幻、放置 巨量引擎、腾讯广告、百度信息流、斗鱼 3 三国志战略版 三国 巨量引擎、腾讯广告、阿里汇川、懂球帝 4 我的大刀四十米 休闲 腾讯广告 5 首富特烦恼 模拟、都市 腾讯广告 6 疯狂猜成语 休闲 巨量引擎、腾讯广告 7 刀剑大乱斗 休闲 腾讯广告、巨量引擎 8 天龙八部荣耀版 仙侠 腾讯广告、巨量引擎、百度信息流、快手 9 旋转大师 休闲 腾讯广告 10 成语大富豪 休闲 腾讯广告、快手、百度信息流、百度百青藤 11 哪吒觉醒 仙侠、神话 腾讯广告 12 Stick Fight 竞技、休闲 巨量引擎 13 至尊蓝月 传奇 巨量引擎、百度信息流、腾讯广告、网易易效 14 蓝月至尊版 传奇 巨量引擎、百度信息流、搜狗星耀、斗鱼 15 看图猜成语 休闲 巨量引擎、腾讯广告、趣头条、快手 16 复古传奇 传奇 百度信息流、巨量引擎、腾讯广告、搜狗星耀 17 小兵别嚣张 射击、塔防 巨量引擎 18 小美斗地主 棋牌 巨量引擎 19 寻幻传说 魔幻 巨量引擎、腾讯广告、百度百青藤、百度信息流 20 我爱拼模型 休闲 巨量引擎、腾讯广告 资料来源：App Growing，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14/24 2.重点上市公司数据跟踪重点上市公司数据跟踪 2.1 完美世界：品质与营销齐发力，新笑傲江湖热度不减完美世界：品质与营销齐发力，新笑傲江湖热度不减 2020 年年 1 月，新笑傲江湖延续上月不俗实力，继续稳居畅销榜前十，月流水突月，新笑傲江湖延续上月不俗实力，继续稳居畅销榜前十，月流水突破破 3 亿。亿。我们认为新笑傲江湖取得成功的原因在于，除了定位原本武侠 IP 以及MMO 手游的受众群体之外，产品初期围绕流量代言人的营销策略在短期内收获巨大粉丝玩家增量，并在上线后以游戏内互动、剧情曲等多种方式进行合作，保持对粉丝群体的持续吸引。另一方面，邀请人气 UP 主和主播进行游戏直播，兼顾了对普通玩家的曝光度。在扩大玩家数的基础上，游戏本身丰富的剧情线设置和精致画风，叠加春节假期效应有效提高了用户留存度。其他产品表现来看，假期和疫情带来一定提振效果，完美世界春节期间排名回升，闯入过榜单前十，目前排名 23 位。神雕侠侣 2排名进入过前 60，目前位于 79 名。老产品诛仙长线稳定，1 月畅销榜排名基本保持在 25-50 名区间内，春节期间整体排名略有上浮。我的起源 稍显乏力，榜单排名 100 位之外。储备项目中梦幻新诛仙已开启预约。图图 10：新笑傲江湖：新笑傲江湖iOS 畅销榜排名畅销榜排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 图图 11：完美世界：完美世界iOS 畅销榜排名畅销榜排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15/24 图图 12：诛仙：诛仙iOS 畅销榜畅销榜排名排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 图图 13：神雕侠侣：神雕侠侣 2iOS 畅销榜排名畅销榜排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 图图 14：我的起源：我的起源iOS 畅销榜排名畅销榜排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16/24 表表 11：完美世界主要储备项目：完美世界主要储备项目 序号序号 游戏名称游戏名称 客户端类型客户端类型 游戏类型游戏类型 自研自研/代理代理 预计上线时间预计上线时间 版号版号 备注备注 1 新神魔大陆 移动游戏 RPG 自研 无 2 梦间集 XDMM 移动游戏 二次元 自研 无 3 梦间集 2 移动游戏 二次元 自研 无 4 梦幻新诛仙梦幻新诛仙 移动游戏 RPG 自研 无 5 战神遗迹 移动游戏 RPG 自研 无 6 幻塔 移动游戏 RPG 自研 无 7 非常英雄 移动游戏 动作 自研 2020Q2 无 8 奈奥格之影(曾用名梦魇)移动游戏 Roguelike 自研 无 9 Lowpoly 风格卡牌产品(暂未命名)移动游戏 卡牌 自研 无 10 ARPG 产品(暂未命名)移动游戏 ARPG 自研 无 11 赦免者 单机游戏 RPG 代理 有 12 洪潮之焰 单机游戏 RPG 代理 有 13 隐龙传 单机游戏 动作 代理 无 14 面条人 单机游戏 益智闯关 代理 有 15 完美世界主机版 主机游戏 RPG 自研 无 16 新诛仙世界 PC 端游 RPG 自研 无 17 Torchlight II(曾用名Torchlight Online)PC 端游+主机游戏 ARPG 自研 无 2019 年 9月主机板上线 18 Magic The Gathering PC 端游+主机游戏 卡牌 自研 无 资料来源：TapTap，公司财报，国元证券研究中心整理 2.2 游族网络：少年三国志游族网络：少年三国志 2表现稳定，山海镜花全网预约破三百万表现稳定，山海镜花全网预约破三百万 公司头部产品少年三国志公司头部产品少年三国志 2上线首月连续多周位居畅销榜总榜前十，上线首月连续多周位居畅销榜总榜前十，1 月份共两月份共两次推出新版本，中期排名略有波动，但随着新春版本的更新，发布鼠年红包雨、更新次推出新版本，中期排名略有波动，但随着新春版本的更新，发布鼠年红包雨、更新角色卡牌以及活动系统等，有效拉动了排名回升，畅销榜位于角色卡牌以及活动系统等，有效拉动了排名回升，畅销榜位于 12 名名。表明公司对于游戏内容的运营方式具有比较精准的把握。考虑到假期多品类新老手游爆发带来的冲击，权力的游戏：凛冬将至 在春节期间排名略有下滑。储备项目中，山海镜花、盗墓笔记、少年三国志零有望上半年上线，山海镜花目前全网预约人数达到 320 万，官网预约人数破 81 万。请务必阅读正文之后的免责条款部分 17/24 图图 15：少年三国志：少年三国志 2iOS 畅销榜排名畅销榜排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 图图 16：权力的游戏：凛冬将至：权力的游戏：凛冬将至iOS 畅销榜排名畅销榜排名 资料来源：七麦数据，国元证券研究中心 图图 17：山海镜花全网预约人数：山海镜花全网预约人数突破突破 320 万，官网破万，官网破 80 万万 资料来源：山海镜花官网，国元证券研究中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18/24 表表 12：游族网络主要储备项目：游族网络主要储备项目 序号序号 游戏名称游戏名称 客户端类型客户端类型 游戏类型游戏类型 自研自研/代理代理 预计上线时间预计上线时间 版号版号 1 山海镜花山海镜花 移动游戏 古风 RPG/二次元 自研 2020 年 1、2 月 有 2 盗墓笔记盗墓笔记 移动游戏 MMORPG 自研 2020 年 6、7 月 无 3 少年三国志少年三国志:零零 移动游戏 卡牌竞技 自研 2020 年 3、4 月 无 4 荒野乱斗 移动游戏 实时对战/休闲 代理 2020Q4 无 5 塞尔之光 移动游戏 MMORPG 代理 2020Q1（东南亚、港澳台）无 6 狂暴之翼 2 移动游戏 ARPG 代理 2020Q2（海外）无 7 神都夜行录 移动游戏 MMORPG 代理 2020 年 1、2 月（东南亚）无 8 星球大战 移动游戏-自研 无 资料来源：TapTap，公司财报，国元证券研究中心 2.3 三七互娱：春节假期买量红利提升，有望增厚业绩三七互娱：春节假期买量红利提升，有望增厚业绩 在春节假期