影视行业动画电影专题报告：从《哪吒》火爆上映看中国动画电影市场-20190729-民生证券-16页.pdf

2019年07月29日风险提示：电影市场景气度不及预期；影视行业政策监管趋严研究报告研究报告/点评报告点评报告（推荐）（推荐）动画电影专题报告动画电影专题报告:从哪吒火爆上映看中国动画电影市场从哪吒火爆上映看中国动画电影市场民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明分析师：刘欣执业证号：S01005190300012 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明投资建议与观点投资建议与观点 哪吒哪吒口碑票房俱佳，成暑期档国产片“黑马”。口碑票房俱佳，成暑期档国产片“黑马”。哪吒点映期间热度便持续提高，目前豆瓣评分8.7，猫眼评分9.7；目前多家机构给予的票房预测在1520亿之间，哪吒有望突破大圣归来成为国内首部破10亿的国产动画电影。中国动画电影票房占电影总票房中国动画电影票房占电影总票房5%15%，TOP3影片瓜分近半数市场，头部效应显著。影片瓜分近半数市场，头部效应显著。目前已上映的高票房动画电影多以低幼向电影为主（如喜洋洋熊出没系列），虽有如大圣归来（9.6亿）/大鱼海棠（5.6亿）/白蛇（4.5亿）等高口碑成人向电影，但仍难成系列化和规模化。对标海外：对标海外：2018年美日TOP20电影中动画题材分别有4/5部，占比稳定在30%左右，动画产业发展成熟。美国好莱坞动画电影的成功来自于“合家欢”的剧本题材和精美的制作，同时在制作过程中沉淀了丰富的IP；日本动画电影源于成熟的动漫产业为其提供的充足IP，同时漫画改编动漫改编电影制作模式成熟；目前中国的动画电影票房贡献度较低，但中国悠久的文化为动画电影的改编创作提供了丰富的IP资源库，同时电影制作日趋精良，如哪吒的视觉效果和流畅度不输美日动画大片，因此我们看好动画电影市场未来的成长。推荐标的：建议关注光线传媒。推荐标的：建议关注光线传媒。光线旗下彩条屋影业为哪吒出品发行方，我们预计哪吒将打破国产动画电影票房新纪录，而彩条屋旗下储备的姜子牙凤凰深海大圣闹天宫神话系列将于2020年相继上映，预计将开创国产动画电影新格局。风险提示：电影市场景气度不及预期；影视行业政策监管趋严12 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明哪吒之魔童降世未播先火，成暑期档期待值最高电影哪吒之魔童降世未播先火，成暑期档期待值最高电影 哪吒哪吒未播先火，口碑爆棚。未播先火，口碑爆棚。点映期间热度直线上升，目前豆瓣评分8.7，猫眼评分9.7；同时，新增想看的人数高增，豆瓣评价正面，目前多家机构给予的票房预测在1520亿之间，哪吒有望成为暑期档最热电影，同时突破大圣归来成为国内首部破10亿的国产动画电影。2哪吒点映票房哪吒点映票房猫眼新增人数猫眼新增人数豆瓣评价豆瓣评价资料来源：艺恩报告，猫眼专业版，民生证券研究院05,00010,00015,00020,0006/24 6/26 6/28 6/307/27/47/67/87/10 7/12 7/14 7/16 7/18 7/20 7/22 7/24猫眼新增想看人数0100020003000400050006000700080002019/7/132019/7/142019/7/162019/7/172019/7/182019/7/192019/7/202019/7/212019/7/26（上映首日）哪吒点映总票房（万元）渠道预测票房（亿元）发布时间犀牛娱乐17.62019/7/22电影情报处18.52019/7/23票房探照灯14.952019/7/23拓普数据202019/7/23猫眼专业版17.952019/7/25各机构预测票房各机构预测票房2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 63民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明哪吒哪吒制作方制作方-光线彩条屋影业：国产动画电影的先行者光线彩条屋影业：国产动画电影的先行者 彩条屋成立于彩条屋成立于2015年年10月，是光线影业旗下以动画月，是光线影业旗下以动画/漫画漫画/奇幻元素为核心的综合影视公司。奇幻元素为核心的综合影视公司。彩条屋彩条屋20162018年曾相继出品制作年曾相继出品制作大鱼海棠大鱼海棠（票房票房5.6亿亿）/大护法大护法（票房票房0.9亿亿）/昨日昨日青空青空（票房票房0.8亿亿）三部成人向动画电影，但除）三部成人向动画电影，但除大鱼海棠大鱼海棠外其他两部票房均表现平平。我们预外其他两部票房均表现平平。我们预计计哪吒哪吒将打破国产动画电影票房新纪录，而彩条屋旗下储备的将打破国产动画电影票房新纪录，而彩条屋旗下储备的姜子牙姜子牙凤凰凤凰深海深海大圣闹天宫大圣闹天宫神话系列将于神话系列将于2020年相继上映，预计将开创国产动画电影新格局。年相继上映，预计将开创国产动画电影新格局。资料来源：艺恩报告，猫眼专业版，民生证券研究院光线彩条屋历史出品动画电影一览光线彩条屋历史出品动画电影一览光线彩条屋未来计划光线彩条屋未来计划上映动画电影上映动画电影光线彩条屋历史发行动画电影一览光线彩条屋历史发行动画电影一览上映日期电影名国内票房（亿）豆瓣评分2016/1/23果宝特攻之水果大逃亡0.086.32016/6/17我叫MT之山口山战记0.124.92016/7/8大鱼海棠5.646.72016/8/19精灵王座0.257.72017/7/13大护法0.887.82018/1/12大世界0.0372018/2/16熊出没 变形记6.056.82018/10/26昨日青空0.846.1上映日期电影名豆瓣评分2019/7/26哪吒之魔童降世8.72020姜子牙未定凤凰未定西游记之大圣闹天宫未定深海上映日期电影名国内票房（亿）豆瓣评分2016/12/2你的名字。5.758.42019/3/7夏目友人帐1.1582019/6/21千与千寻4.869.32 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 67%10%15%9%6%7%12%0%2%4%6%8%10%12%14%16%010203040506070802013201420152016201720182019H1国产动画电影票房（亿）进口动画电影票房（亿）动画电影占总票房比4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明动画票房总览：票房占比动画票房总览：票房占比10%左右，马太效应显著左右，马太效应显著 动画电影票房占总票房比位于动画电影票房占总票房比位于5%-15%：2015年动画电影依托大圣归来等的出色表现，占比最高达15%；之后三年占比逐年下降，2019上半年凭狮子王熊出没 始时代千与千寻白蛇：缘起等动画电影，占比再度超过10%。马太效应显著：马太效应显著：每年国内上映的动画电影部数在5060部之间，而TOP3动画电影票房占总票房比在40%-60%之间，头部效应较明显。资料来源：艺恩，猫眼专业版，民生证券研究院疯狂动物城疯狂动物城15.27亿亿功夫熊猫功夫熊猫310亿亿动画动画电影票房规模及同比变化电影票房规模及同比变化TOP3动画电影票房及占比情况动画电影票房及占比情况46%34%46%44%58%34%48%0%10%20%30%40%50%60%70%051015202530352013201420152016201720182019H1TOP3票房总数（亿元）TOP3票房占票房总数比寻梦环游记寻梦环游记11.53亿亿神偷奶爸神偷奶爸310.37亿亿2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 65民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 进口片仍占据进口片仍占据票房主导，但进口票房主导，但进口&国产单片票房差距在缩小：国产单片票房差距在缩小：进口动画电影占总动画电影票房60%70%（2015年由于大圣归来超预期表现，进口动画片占比最低达55%）；目前进口电影平均票房1-2亿之间，优于国产动画电影；近年来国产动画电影单部平均票房不断上涨，2019年单部平均票房与进口动画电影基本持平。从从单片来看：单片来看：目前国内动画电影“出圈”的仍多以低幼系熊出没喜羊羊为主，且多在春节档播映；而与此对比进口动画电影体量更大、内容更加丰富、受众更广。资料来源：猫眼专业版，民生证券研究院0246810121416大圣归来熊出没原始时代熊出没变形记大鱼海棠熊出没奇幻空间白蛇：缘起熊出没之雪岭熊风熊出没之熊心归来熊出没之夺宝熊兵喜羊羊与灰太狼之开心闯龙年0246810121416疯狂动物城寻梦环游记神偷奶爸3功夫熊猫3狮子王功夫熊猫2你的名字。哆啦A梦：伴我同行超能陆战队愤怒的小鸟熊出没系列占据半熊出没系列占据半数以上数以上动画电影国内票房动画电影国内票房TOP10国产动画电影国产动画电影TOP10进口动画电影进口动画电影TOP1037.5%36.7%45.5%33.8%29.2%39.0%38.3%62.5%63.3%54.5%66.2%70.8%61.0%61.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013201420152016201720182019H1动画电影票房进口片占比动画电影票房国产片占比大圣归来大圣归来9.56亿亿进口国产动画电影占比进口国产动画电影占比进口进口VS国产：目前进口动画仍占据中国电影市场国产：目前进口动画仍占据中国电影市场主导主导动画电影数量及单片票房动画电影数量及单片票房00.511.522.50102030405060702013201420152016201720182019H1进口动画电影数量国产动画电影数量单部国产电影平均票房（亿）单部进口电影平均票房（亿）2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 66民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 受众偏低幼：受众偏低幼：目前国产动画电影绝大部分仍为低幼向的动画IP电影，其中典型代表为喜羊羊与灰太狼及熊出没系列。该电影主要受众为低幼儿童，适合家庭及儿童共同观看，故主要上映时间为春节期间，自推出起每年一部。成人向动画电影目前仍难担票房大梁：成人向动画电影目前仍难担票房大梁：相比之下，受众更偏成人的大圣归来大鱼海棠大护法白蛇等电影虽然口碑佳，但并未成系列和成体系，像大圣10亿体量的动画电影更是凤毛麟角。上映日期电影名票房豆瓣评分2009/01/16牛气冲天1.0亿6.42010/01/20虎虎生威1.24亿6.82011/01/21兔年顶呱呱1.38亿6.32012/01/12开心闯龙年1.67亿5.62013/01/24喜气羊羊过蛇年1.24亿5.42014/01/16飞马奇遇记0.86亿4.82015/01/31羊年喜羊羊0.67亿5.4喜羊羊与喜羊羊与灰太狼系列灰太狼系列上映日期电影名票房豆瓣评分2014/01/17夺宝熊兵2.47亿6.62015/01/30雪岭熊风2.94亿7.42016/01/16熊心归来2.87亿6.32017/01/28奇幻空间5.21亿6.42018/02/16变形记6.05亿6.82019/02/05原始时代7.14亿6.7熊出没系列熊出没系列012345678喜羊羊与灰太狼票房（亿）熊出没票房（亿）2014年年熊出没熊出没推出系列推出系列电影，将电影，将喜羊羊喜羊羊系列逐系列逐渐挤出市场，渐挤出市场，2016年年喜羊喜羊羊羊不再推出动画电影不再推出动画电影国产国产动画分析：动画分析：喜喜羊羊羊羊熊出没熊出没系列系列IP占据国产动画半边天占据国产动画半边天资料来源：艺恩，猫眼专业版，民生证券研究院2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明7国产动画分析：独立国产动画分析：独立国产动画电影发展进程国产动画电影发展进程西游记之大圣归来西游记之大圣归来票房：9.56亿豆瓣评分：8.3出品公司：龙行盛世/十月文化/浙江永康2016大鱼海棠大鱼海棠票房：5.64亿豆瓣评分：6.7出品公司：光线影业/彼岸天大护法大护法票房：0.88亿豆瓣评分：7.8出品公司：光线影业/好传动画201720182019风语咒风语咒票房：1.12亿豆瓣评分：7.6出品公司：华青传奇/若森数字/真乐道等2015哪吒之魔童降世哪吒之魔童降世票房：预计15亿+豆瓣评分：8.7出品公司：光线彩条屋影业2015年大圣归来引爆暑期档，将国年大圣归来引爆暑期档，将国产独立动画电影带入大众视野产独立动画电影带入大众视野酝酿酝酿12年国风电影大年国风电影大鱼海棠后续口碑有所鱼海棠后续口碑有所下滑，低于下滑，低于市场预期。市场预期。大护法将成人向的动画电影带入大护法将成人向的动画电影带入视野，重新定义动画电影受众视野，重新定义动画电影受众2017-2018年国产动画年国产动画电影沉寂，未有爆款电影沉寂，未有爆款动画动画电影出现。电影出现。白蛇成为春节档黑马，哪白蛇成为春节档黑马，哪吒未播先火，吒未播先火，2019年动画年动画电影再次引起电影再次引起市场关注。市场关注。白蛇：缘起白蛇：缘起票房：4.49亿豆瓣评分：7.9出品公司：追光动画/华纳兄弟/卓然影业资料来源：艺恩，猫眼专业版，民生证券研究院2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明8资料来源：猫眼专业版，民生证券研究院中国中国动画电影产业回顾：动画电影产业回顾：大圣归来大圣归来为成人向电影里程碑为成人向电影里程碑1941-1980 起源起源1941年万氏兄弟制作的铁扇公主铁扇公主中国第一部动画电影1961年，第一部彩色动画电影大闹天宫大闹天宫由上海美术制片厂制作，在40多个国家上映、先后参加18个电影节展映。1980-2015 混沌混沌1980年中宣部通过了电影体制改革方改革方案案，制片厂实行“在国家计划指导下，独立核算，向国家征税，自负盈亏”的改革。电影厂盈利困难，同时日本动漫文化的输入，都在侵蚀中国动画电影的创作力。此时，宫崎骏登上神坛，好莱坞的动画电影输入中国。2005年，喜羊羊喜羊羊出现，后上映大屏幕，低幼动画电影成为市场风向标。熊出没，猪猪侠陆续上映，中国动画电影陷入低幼化漩涡。2015-至今至今 复兴复兴2015年，历经8年制作时长的大圣归来上映。它是首部票房接近十亿级的中国动画，此时中国动画电影打破“低幼化才可盈利”魔咒，之后每年都有国民级讨论的动画电影出现，但没有系列化和有足够票房影响力的电影再次撼动中国的动画电影业。2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 69民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明对标海外：中国动画类型电影的“票房存在感”低对标海外：中国动画类型电影的“票房存在感”低 我们以我们以2018年为例，对比中美日三国动画电影的票房地位：年为例，对比中美日三国动画电影的票房地位：日本TOP20电影中动画电影占六席，票房占比33%；美国TOP20电影中动画电影占五席，票房占比24%；而同期中国2018年TOP20电影中无动画类型，中国影史上也鲜有票房破5亿的国产动画电影。2018美国票房美国票房top20电影片单电影片单资料来源：艺恩，猫眼专业版，BoxOfficeMojo，民生证券研究院2018日本票房日本票房top20电影片单电影片单排行名称收入（亿$）1黑豹7.0 2复仇者联盟3：无限战争6.8 3超人总动员26.1 4侏罗纪世界24.2 5海王3.4 6死侍23.2 7绿毛怪格林奇2.7 8碟中谍62.2 9蚁人22.2 10波西米亚狂想曲2.2 11游侠索罗；星球大战外传2.1 12毒液：致命守护者2.1 13一个明星的诞生2.1 14无敌破坏王22.0 15蜘蛛侠：平行宇宙1.9 16寂静之地1.9 17摘金奇缘1.7 18欢乐满人间21.7 19精灵旅社3：疯狂假期1.7 20月光光心慌慌1.6 排行名称收入（亿日元）1波西米亚狂想曲104.6 2紧急救命93.0 3名侦探柯南:零的执行人91.8 4侏罗纪世界280.7 5星球大战8:最后的绝地武士75.1 6哆啦A梦:大雄的金银岛53.7 7马戏之王52.2 8寻梦环游记50.0 9超人总动员49.0 10碟中谍6:全面瓦解47.2 11小偷家族45.5 12复仇者联盟3:无限战争37.4 13银魂237.0 14宝贝老板34.4 15鎌仓物语32.1 16摄影机不要停31.2 17精灵宝可梦：大家的故事30.9 18检察方的罪人29.6 19未来的未来28.7 20跨越8年的新娘28.2 2018中国票房中国票房top20电影片单电影片单排名电影名称票房(亿元)1红海行动36.5 2唐人街探案234.0 3我不是药神31.0 4西虹市首富25.5 5复仇者联盟3：无限战争23.9 6捉妖记222.4 7毒液：致命守护者18.7 8海王18.5 9侏罗纪世界217.0 10前任3：再见前任16.5 11头号玩家14.0 12后来的我们13.6 13一出好戏13.6 14无双12.7 15碟中谍6：全面瓦解12.5 16巨齿鲨10.5 17狂暴巨兽10.0 18超时空同居9.0 19蚁人2：黄蜂女现身8.3 20无名之辈7.9 2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明10资料来源：豆瓣1990至今好莱坞动画电影市场格局变迁，民生证券研究院他山之石：好莱坞动画他山之石：好莱坞动画电影历史电影历史1990年起历经三个阶段，从一家独大到全面开花年起历经三个阶段，从一家独大到全面开花2000-2009 迪士尼，皮克斯，蓝天，梦工厂四足鼎立迪士尼，皮克斯，蓝天，梦工厂四足鼎立这十年是皮克斯王朝的巅峰，十年五部奥斯卡，7部作品全球票房39亿美元；梦工厂保持高产不断发展；蓝天工作室凭借冰河世纪异军突起；而迪士尼陷入瓶颈，十年6部作品，全球不足15亿美元。此时华纳、索尼华纳、索尼也开始涉足动画电影。1990-1999 电脑电脑CG出现出现 两强争霸两强争霸迪士尼迪士尼正在经历传统手绘的最后巅峰，4部主要作品全球票房21亿美元。史蒂夫 在1986年以1000万美元收购工业光魔的电脑动画部，成立皮克斯动画工作室皮克斯动画工作室。皮克斯开创了电脑动画时代，玩具总动员世界上第一部全电脑制作的动画电影3部CG动画全球票房12.1亿美元。2010至今至今 全面开花全面开花2010年，随着环球影业出品的小黄人的横空出世，好莱坞六大电影制片厂都已加入动画电影的制作发行之中照明娱乐照明娱乐依托小黄人系列及优秀的成本控制能力成为新霸主。迪士尼迪士尼凭借冰雪奇缘强势回归2016年4月，NBC环球环球以38亿美元收购了梦工场动画，由于市场表现不佳梦工厂当时估值只有23亿美元。2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明11资料来源：猫眼专业版，民生证券研究院他山之石：好莱坞他山之石：好莱坞巨头旗下动画电影巨头旗下动画电影市场表现市场表现梦工厂梦工厂迪士尼迪士尼皮克斯皮克斯梦工厂动画电影以高产闻名，作品几乎均为系列动画电影，2018年，NBC环球收购梦工厂动画。皮克斯动画电影是奥斯卡热门，作品分为系列动画电影与独立动画电影两部分，2006年被迪士尼收购。迪士尼是动画电影的元老，20世纪公主系列动画电影风靡全球，之后沉寂一段时间再度发力，其动画电影一般源于迪士尼自有IP。上映日期电影名国内票房（亿）北美票房（亿S）2002/1/18怪物史莱克0.072004/8/13怪物史莱克20.124.372005/7/15马达加斯加0.281.932007/8/24怪物史莱克30.113.212008/6/20功夫熊猫1.862.152009/1/1马达加斯加20.341.82010/5/14驯龙高手0.902.182010/8/16怪物史莱克40.932.382011/5/28功夫熊猫26.111.652012/6/8马达加斯加32.092.162013/4/20疯狂原始人3.941.872014/8/14驯龙高手24.021.772014/11/14马达加斯加的企鹅2.530.832015/4/24疯狂的外星人1.721.772016/1/29功夫熊猫310.001.43上映日期电影名国内票房（亿）北美票房（亿S）2008/12/28闪电狗0.151.142010/11/24魔发奇缘2.002012/11/6无敌破坏王0.641.872014/2/5冰雪奇缘2.984.002015/2/28超能陆战队5.242.222015/10/6头脑特工队0.973.542016/3/4疯狂动物城15.273.412018/11/23无敌破坏王22.712.012019/7/12狮子王7.312.13上映日期电影名国内票房（亿）北美票房（亿S）海底总动员2003/8/20.363.35超人总动员2005/1/280.22.57赛车总动员2006/8/220.232.42飞屋环游记2009/8/40.842.91玩具总动员 32010/6/161.194.1赛车总动员 22011/8/240.791.89怪兽大学2013/8/232.132.65头脑特工队2015/10/60.973.54海底总动员 22016/6/272.544.86赛车总动员 32017/8/251.371.52寻梦环游记2017/11/2412.122.092 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明12资料来源：猫眼专业版，民生证券研究院日本动画电影产业：日本动画电影产业：日本作为动画产业的大国，其动画电影一部分来源于经典动漫IP的衍生如哆啦A梦及柯南；还有一部分来源于知名漫画家的创作及执导如新海诚及宫崎骏。但相比于好莱坞动画电影，引入中国的部数较少，但近年开始逐渐引入中国并形成影响力。新新海诚系列电影及国内票房表现海诚系列电影及国内票房表现宫崎骏宫崎骏自自2013推出推出起风了起风了宣布退隐，而自此之前其电影虽脍宣布退隐，而自此之前其电影虽脍炙人口但国内并未引进，自炙人口但国内并未引进，自2018年起，国内逐渐开始上映宫崎骏年起，国内逐渐开始上映宫崎骏经典电影，依靠“回忆杀”取得了不错的经典电影，依靠“回忆杀”取得了不错的票房成绩。票房成绩。他山之石：日本他山之石：日本动画动画电影产业电影产业名导演系列名导演系列&动漫动漫IP衍生衍生上映年份上映年份电影名电影名1984风之谷1986天空之城1987柳川堀割物语1988龙猫1989魔女宅急便1991岁月的童话1992红猪1994百变狸猫1997幽灵公主2001千与千寻（又名神隐少女）2002猫的报恩2004哈尔的移动城堡2004地海战记2008悬崖上的金鱼公主2010借东西的小人阿莉埃蒂2011寻宝上映日期电影名国内票房（亿）2004/11/20云的彼端，约定的地方2007/3/3秒速5厘米2011/5/7追逐繁星的孩子2013/4/28某人的目光2013/5/31言叶之庭2016/3/4她和她的猫2016/12/2你的名字。5.762018/8/4肆式青春0.03上映日期电影名国内票房（亿）2018/4/28玛丽与魔女之花0.212018/12/14龙猫1.742019/6/21千与千寻4.86宫崎骏系列电影宫崎骏系列电影宫崎骏系列电影及国内票房表现宫崎骏系列电影及国内票房表现上映日期电影名国内票房（亿）2009/8/4大雄与绿巨人传0.062015/5/28伴我同行5.302016/7/22新 大雄的日本诞生1.032017/5/30大雄的南极冰冰凉冒险1.482018/6/1大雄的金银岛2.092019/6/1大雄的月球探险记1.30哆啦哆啦A梦系列梦系列名侦探柯南系列名侦探柯南系列上映日期电影名国内票房（亿）2009/4/18漆黑的追踪者0.092010/4/17天空的遇难船2011/4/16沉默的15分钟0.282012/4/14第11个前锋2013/4/20绝海的侦探2014/4/19异次元的狙击手2015/10/23业火的向日葵0.822016/11/25纯黑的噩梦0.312017/4/15唐红的恋歌哆啦哆啦A梦剧场梦剧场版自版自15年年伴我同行伴我同行起起开始固定引入国开始固定引入国内内上映，票房稳定在上映，票房稳定在12亿。亿。名名侦探柯南自侦探柯南自10年开始在国内引进，票房为千万级水平。年开始在国内引进，票房为千万级水平。2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明13中国中国动画电影展望动画电影展望哪吒之魔童降世哪吒之魔童降世的的出现，或许能够成为中国动画电影业的“魔童降世”，给沉出现，或许能够成为中国动画电影业的“魔童降世”，给沉寂的中国动画电影业带来新的寂的中国动画电影业带来新的希望。中国希望。中国动画电影业陷入低幼化的漩涡过久，低成本制动画电影业陷入低幼化的漩涡过久，低成本制作的动画片电影，由于充足的儿童受众，能轻松斩获上亿票房，但上亿投入的动画电影作的动画片电影，由于充足的儿童受众，能轻松斩获上亿票房，但上亿投入的动画电影却无人问津。美国好莱坞动画电影的成功来自于合家欢却无人问津。美国好莱坞动画电影的成功来自于合家欢的题材和精美的题材和精美的制作；日本动画的制作；日本动画电影源于成熟的动漫产业提供的充足电影源于成熟的动漫产业提供的充足IP，同时漫画，同时漫画改动漫改动漫改电影制作模式成熟。改电影制作模式成熟。未来未来中国中国动画电影将向哪儿走？动画电影将向哪儿走？哪吒哪吒是如是如大圣归来大圣归来般昙花一现还是日趋规般昙花一现还是日趋规模化和工业化？我们的答案是乐观的。中国悠久的文化形成了丰富的模化和工业化？我们的答案是乐观的。中国悠久的文化形成了丰富的IP资源库，已经资源库，已经取取得成功的得成功的大圣大圣归来归来、白白蛇蛇、以及、以及哪吒哪吒均取材于中国的古代神话故事，并进均取材于中国的古代神话故事，并进行一定的行一定的改编。同时，中国动画电影的制作日趋精良，如改编。同时，中国动画电影的制作日趋精良，如哪吒哪吒的视觉效果和流畅度的视觉效果和流畅度不输美日动画大片。不输美日动画大片。因此，中国的动画因此，中国的动画市场的未来是光明的，我们期待着如市场的未来是光明的，我们期待着如大圣大圣哪吒哪吒等一部部等一部部令人惊艳的原创剧本的动画电影的令人惊艳的原创剧本的动画电影的出现，期待着如光线彩条屋等用心出现，期待着如光线彩条屋等用心做动画的制作公司出现，将做动画的制作公司出现，将中国中国动画电影带上新的巅峰。动画电影带上新的巅峰。2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 614分析师简介分析师简介:刘欣，民生证券文化传媒&海外互联网首席分析师，中国人民大学汉青高级经济与金融研究院硕士，2019年1月加入民生证券。分析分析师承诺：师承诺：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。民生证券研究院：民生证券研究院：北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元；200122深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元；518001评级说明：评级说明：民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告公司评级标准公司评级标准投资评级投资评级说明说明以报告发布日后的以报告发布日后的12个月内个月内公司股价的涨跌幅为基准。公司股价的涨跌幅为基准。推荐分析师预测未来股价涨幅15%以上谨慎推荐分析师预测未来股价涨幅5%15%之间中性分析师预测未来股价涨幅-5%5%之间回避分析师预测未来股价跌幅5%以上行业评级标准行业评级标准以报告发布日后的以报告发布日后的12个月内个月内行业指数的涨跌幅为基准。行业指数的涨跌幅为基准。推荐分析师预测未来行业指数涨幅5%以上中性分析师预测未来行业指数涨幅-5%5%之间回避分析师预测未来行业指数跌幅5%以上2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 615免责声明：免责声明：本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。证券研究报告民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明2 1 7 6 0 7 2 9/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 2 8 1 1:2 6扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料