2020年3月17日从医疗器械看未来财政投入的方向田加强、孙晓晖中信证券研究部目录CONTENTS11.医疗卫生费用的投入会继续加大2.器械消费的占比和国产化率仍然不足3.从医疗器械看未来财政投入的方向4.投资策略及风险因素sPtPsQwOwO6M9RaQmOqQoMnNkPmMoNiNmNqPaQrQrOMYnMrPMYnRnR2资料来源：国家卫计委，中信证券研究部资料来源：世界银行，中信证券研究部1990-2018年中国卫生费用占GDP比重以及卫生费用中政府支出占GDP的比重（%）1995-2016年美国、日本、韩国、中国等国家医疗卫生支出总额占GDP比重（%）1.预计医疗卫生费用的投入会继续加大6.57%1.82%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%19901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018卫生费用占GDP其中政府卫生支出占GDP0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%美国日本韩国印度英国中国资料来源：中华人民共和国财政部，中信证券研究部资料来源：中华人民共和国财政部，中信证券研究部2015年至今财政支出增速和财政卫生支出增速情况（%）2010年至今财政支出中医疗卫生支出占比（%）-10%0%10%20%30%40%2015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-10卫生支出累计同比增速财政支出累计同比增速5.3%5.8%5.7%5.9%6.7%6.8%7.0%7.2%7.1%7.3%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%2010201120122013201420152016201720182019‘11财政医疗卫生支出占比目录CONTENTS31.医疗卫生费用的投入会继续加大2.器械消费的占比和国产化率仍然不足3.从医疗器械看未来财政投入的方向4.投资策略及风险因素42.器械消费的占比和国产化率仍然不足我国器械消费相较海外市场仍有较大提升空间。据EvaluateMedTech数据，全球医疗器械市场2017年市场规模已达4050亿美元，以中国为代表的新兴市场是全球最具潜力的医疗器械市场，近年来的增长速度高于世界平均水平。2018年国内医疗器械市场规模达到5304亿元，占比全球器械市场的17.62%，但从器械消费水平来看，我国医疗器械的消费规模仅占整体医疗市场的1/4左右，相较海外平均40%以上的器械消费、欧美日发达国家50%左右的器械消费水平，我国器械消费仍有明显提升空间。资料来源：中国产业信息网，EvaluateMedTech，中信证券研究部预测。注：...
