医药行业周报：政策风险逐步释放2020强势依旧-20191118-兴业证券-12页 (2).pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业周周报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 医药生物医药生物 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 重点公司重点公司 19E 20E 评级评级 恒瑞医药 1.22 1.54 买入 丽珠集团 1.33 1.49 审慎增持 长春高新 8.02 10.50 审慎增持 药明康德 1.23 1.65 审慎增持 迈瑞医疗 3.83 4.82 审慎增持 迈克生物 0.98 1.25 审慎增持 金域医学 0.74 0.97 审慎增持 益丰药房 1.65 2.47 审慎增持 考虑除权除息 relatedReport 相关报告相关报告 新常态下的机遇与挑战医药生物行业 2020 年年度投资策略报告2019-11-11 三季报高增长延续，业绩和景气度是医药行情的主线医药生物上市公司 2019 三季报小结暨 11 月投资月报2019-11-04 政策、趋势、与抱团取暖-医药行业周报（2019.10.21-2019.10.27）2019-10-27 emailAuthor 分析师：徐佳熹 S0190513080003 assAuthor 研究助理：东楠 投资要点投资要点 政策风险逐步释放，政策风险逐步释放，2020 强势依旧。强势依旧。最近一周，尽管大盘出现了一些调整，但医药板块整体依然突出，指数单周下跌仅为 0.95%，显示出了较好的防御性。板块内部也有多条主线表现亮眼，包括部分与创新药相关的标（康弘药业、贝达药业）、医疗器械（欧普康视、乐普医疗、大博医疗）、医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）等单周涨幅都超过了 5%。创新药医保谈判展开，政策风险逐步释放创新药医保谈判展开，政策风险逐步释放。在过去的一周中，有多个重磅创新药品种参与谈判。虽然目前谈判的最终结果还没有公开，但综合各方面的报道我们可以预期，未来在部分激烈竞争的靶点上，中国市场创新药的价格将明显低于国际（例如 PD-1 已经和将要继续发生的情况），但这也给了国内创新药企业非常好的抢占市场的机会（因为海外同靶点药物往往需要顾及其在全球市场的价格体系），依托中国丰富的病例资源，获得依旧客观的市场回报。可以说，随着这次谈判后，中国创新药的短期政策压力会逐步释放，投资人仍会在创新药企和 CRO 公司中“抱团”。核心资产有望保持较高估值，细分龙头和预期差品种或将后来居上核心资产有望保持较高估值，细分龙头和预期差品种或将后来居上。在投资策略方面，我们认为后续医药板块会面临两方面的机会：核心资产的估值在可预见的未来不会收缩，业绩增长仍会带来股价提升。虽然我们需要看到，核心资产类的公司（特别是创新药、CRO、医疗服务的头部企业）在经历了1 年多的持续上涨后其估值已经处在历史高位，但在可预见的未来，其业绩仍有望保持稳定增长。由于大多数此类标的其在所处领域具有系统性优势，因为中短期来看业绩上的风险并不大，在出现新的更强势的板块前，医药的头部资产仍会被投资人继续持有乃至加仓。本周推荐标的：本周推荐标的：长春高新长春高新（生长激素龙头，产品空间大，高增长持续，备考估值有吸引力）；药明康德药明康德（CRO 中药物发现领域的全球龙头，估值合理，新业务具拓展空间）；金域医学金域医学（ICL 独立实验室龙头，细分赛道好，超增长持续，标的有稀缺性）；艾德生物艾德生物（2020 年业绩有望提速，新品逐步上市，国内外市场同步拓展）风险提示：行业政策变化超预期，产品研发审批速度低于预期风险提示：行业政策变化超预期，产品研发审批速度低于预期 title 政策风险逐步释放，政策风险逐步释放，2020 强势依旧强势依旧-医药行业周报（2019.11.11-2019.11.17）createTime1 2019 年年 11 月月 18 日日 2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业周报行业周报 目目 录录 1、一周医药板块行情.-3-2、一周行业事件/政策综述.-5-3、行业投资策略.-6-4、推荐组合.-8-5、港股每周更新.-9-6、本周报告统计.-10-7、相关企业盈利预测及评级.-10-8、风险提示.-11-图 1、2019 年初以来各板块走势情况.-3-图 2、2009 年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化.-4-图 3、2009 年至今医药板块与扣除银行后的所有 A 股溢价率变化.-4-表 1、本周医药板块个股涨幅前 5 和跌幅前 5.-4-表 2、兴业医药 11 月份稳健配置组合.-8-表 3、兴业医药 11 月份积极进取组合.-9-表 4、医药小组本周报告统计.-10-表 5、兴业医药重点覆盖公司盈利预测及评级.-10-2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -3-行业周报行业周报 报告正文报告正文 1、一周医药板块行情一周医药板块行情 1.1、医药板块行情概述医药板块行情概述 本周大盘出现下跌，医药生物板块亦出现下跌，医药生物板块下跌 0.95%，沪深300 指数下跌 2.41%。自 2019 年年初以来各细分子行业涨跌幅分化，其中医药板块涨跌幅位于各个行业板块的中游偏上水平（以中信行业指数计，2019 年初以来医药板块指数上涨 39.35%，跑赢沪深 300 指数 10.57 个百分点，列 29 个一级子行业第 6 位）。图图 1、2019 年初以来各板块走势情况年初以来各板块走势情况 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截止 2019.11.17 1.2、估值水平变化估值水平变化 本周沪深 300 指数下跌 2.41%，医药生物板块下跌 0.95%，根据我们的统计，截至截至2019 年年 11 月月 15 日，医药板块估值为日，医药板块估值为 39.54 倍（倍（TTM 整体法，剔除负值）整体法，剔除负值），溢价率方面，医药板块对于沪深 300 的估值溢价率为 189.39%，医药板块对于剔除银行后的全部 A 股溢价率为 63.38%。近期大盘出现下跌，医药生物板块相对沪深300 溢价率呈震荡上行走势。我们假使 2019 年行业利润增长率为 15%左右，则整体估值水平在 34 倍左右。39.35%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%食品饮料(中信)电子元器件(中信)农林牧渔(中信)家电(中信)计算机(中信)医药(中信)非银行金融(中信)沪深300建材(中信)银行(中信)通信(中信)餐饮旅游(中信)轻工制造(中信)国防军工(中信)机械(中信)房地产(中信)电力设备(中信)交通运输(中信)基础化工(中信)传媒(中信)汽车(中信)综合(中信)电力及公用事业(中信)煤炭(中信)有色金属(中信)商贸零售(中信)纺织服装(中信)石油石化(中信)建筑(中信)钢铁(中信)2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -4-行业周报行业周报 图图 2、2009 年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截止 2019.11.17 图图 3、2009 年至今医药板块与扣除银行后的所有年至今医药板块与扣除银行后的所有 A 股溢价率变化股溢价率变化 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截止 2019.11.17 个股涨跌幅个股涨跌幅 本周医药生物板块下跌 0.95%，部分事件催化型和成长型个股涨幅较好。在涨幅榜上，本周医药板块共 60 只个股上涨，其中康弘药业、贝达药业、爱朋医疗等个股涨幅居前。在跌幅榜上，本周医药板块 238 只个股下跌，其中康缘药业、贵州百灵、太极集团等个股跌幅居前。表表 1、本周医药板块个股涨幅前、本周医药板块个股涨幅前 5 和跌幅前和跌幅前 5 股价表现排名股价表现排名 公司及涨幅公司及涨幅 涨幅前 5 康弘药业(13.00%)贝达药业(12.79%)爱朋医疗(10.08%)0%50%100%150%200%250%300%350%400%010203040506070802009-11-152010-02-152010-05-152010-08-152010-11-152011-02-152011-05-152011-08-152011-11-152012-02-152012-05-152012-08-152012-11-152013-02-152013-05-152013-08-152013-11-152014-02-152014-05-152014-08-152014-11-152015-02-152015-05-152015-08-152015-11-152016-02-152016-05-152016-08-152016-11-152017-02-152017-05-152017-08-152017-11-152018-02-152018-05-152018-08-152018-11-152019-02-152019-05-152019-08-152019-11-15SW医药生物沪深300相对沪深300溢价率（右轴）-20%0%20%40%60%80%100%120%140%010203040506070802009-11-152010-02-152010-05-152010-08-152010-11-152011-02-152011-05-152011-08-152011-11-152012-02-152012-05-152012-08-152012-11-152013-02-152013-05-152013-08-152013-11-152014-02-152014-05-152014-08-152014-11-152015-02-152015-05-152015-08-152015-11-152016-02-152016-05-152016-08-152016-11-152017-02-152017-05-152017-08-152017-11-152018-02-152018-05-152018-08-152018-11-152019-02-152019-05-152019-08-152019-11-15SW医药生物扣除银行全部A股相对扣除银行全部A股溢价率（右轴）2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -5-行业周报行业周报 宜华健康(9.20%)我武生物(9.11%)跌幅前 5 康缘药业(-15.46%)贵州百灵(-13.85%)太极集团(-13.24%)乐心医疗(-12.70%)康德莱(-12.15%)数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，截止 2019.11.17 2、一周行业事件、一周行业事件/政策综述政策综述 行业事件及新闻行业事件及新闻 重大新药创制科技重大专项成果泽布替尼美国获批上市。重大新药创制科技重大专项成果泽布替尼美国获批上市。2019 年 11 月 15 日，百济神州自主研发的抗癌新药泽布替尼（zanubrutinib）被美国食品药品监督管理局（FDA）批准用于治疗既往接受过至少一项疗法的套细胞淋巴瘤（MCL）患者。该药作为“重大新药创制”科技重大专项支持品种，是中国第一个在美获批上市的自主研发创新药。作为首个完全持久抑制靶点的新型强效 BTK 抑制剂，泽布替尼在针对多种 B 细胞恶性肿瘤的一系列临床试验中，均显示了良好的疗效及安全性，具备成为全球同类最佳药物的潜力。泽布替尼此次在美国获批，不但实现中国创新药出海“零的突破”，同时是 FDA 第一次主要基于中国的临床试验数据批准新药。泽布替尼是新药专项产出的又一个标志性成果，其成功获批将进一步提升我国在创新药物研发领域的国际认可度。于学军副主任率团出席国际人口与发展大会于学军副主任率团出席国际人口与发展大会 25 周年内罗毕峰会。周年内罗毕峰会。2019 年 11 月1214 日，国际人口与发展大会 25 周年内罗毕峰会在肯尼亚内罗毕举行。肯尼亚总统乌胡鲁 肯雅塔出席会议开幕式。来自全球 160 多个国家政府高级别官员，国际组织、非政府组织、学术机构、青年代表等约 6000 人参加了会议。国家卫生健康委副主任于学军率中国代表团出席会议，发言介绍国际人口与发展大会行动纲领通过 25 年来中国在人口与发展领域的进展，强调中国将继续践行承诺，为实现行动纲领未尽目标和 2030 年可持续发展议程作出不懈努力。于学军参加了“加强南南合作和三方合作的伙伴关系”主题会议，分享中国开展人口与发展领域南南合作的有关经验。会间，于学军还与联合国人口基金、联合国艾滋病规划署、肯尼亚卫生部、孟加拉国卫生和家庭福利部、肯尼亚国家人口与发展协调委员会以及国际计生联等机构负责人进行了双边会谈。委妇幼健康司、人口家庭司和国际司负责同志陪同参会。全国老年健康和医养结合工作省级培训班在烟台举办。全国老年健康和医养结合工作省级培训班在烟台举办。2019 年 11 月 6 日至 8 日，国家卫生健康委老龄健康司在烟台举办全国老年健康和医养结合工作省级培训班。国家卫生健康委员会党组成员、全国老龄办常务副主任、中国老龄协会会长王建军作重要讲话。王建军同志指出，要充分认识做好老年健康和医养结合工作的重要意义。近年来，这两项工作扎实推进，取得明显成效。他强调，要加强老年健2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -6-行业周报行业周报 康服务体系建设，以项目引领，推动老年健康服务发展，加强社区居家和农村医养结合工作，加强医养结合服务和工作监管，加大人才培养力度。各地要强化组织保障，扎实推进工作。培训班就近日国家卫生健康委联合多部门共同印发的 关于建立完善老年健康服务体系的指导意见和关于深入推进医养结合发展的若干意见 作了系统解读。山东省卫生健康委等 9 个单位作了经验交流。各省（区、市）、新疆生产建设兵团卫生健康委及多家涉老组织负责同志等近 150 人参加。快步融入国际医药体系快步融入国际医药体系 中医药国际标准已达中医药国际标准已达 45 个。个。由中国推动在国际标准化组织（ISO）成立的中医药技术委员会（ISO/TC249）目前已发布 45 个中医药国际标准，中医药正快步融入国际医药体系，为人类健康福祉作出越来越大的贡献。在中国政府倡议下，第 62、67 届世界卫生大会两次通过传统医学决议，并敦促成员国实施世卫组织传统医学战略（2014-2023 年），传统医学和补充医学如今在 88%的世卫组织会员国得到应用。今年第 72 届世界卫生大会审议通过 国际疾病分类第十一次修订本（ICD-11），首次纳入起源于中医药的传统医学章节。“中医药这个中国古代文明的瑰宝，正在为促进文明互鉴、维护人类健康发挥着重要作用。”国家中医药管理局有关负责人说，中医药已成为构建人类命运共同体的重要载体。据了解，中医药已传播到 183 个国家和地区，中国政府已同 40 余个外国政府、国际组织、地区主管机构签署了专门的中医药合作协议。中药已在俄罗斯、古巴、越南、新加坡和阿联酋等国以药品形式注册。30 多个国家和地区开办了数百所中医药院校和学堂，培养本土化中医药人才。在援外医疗中，中医药更是发挥着不可替代的作用。中国已向亚洲、非洲、拉丁美洲的 69 个国家派遣了医疗队，基本上每个医疗队都有中医药人员。近年来，中国加强在发展中国家特别是非洲国家开展艾滋病、疟疾等疾病防治，先后派出中医技术人员 400 余名，分赴坦桑尼亚、科摩罗、印度尼西亚等 40 多个国家。援外医疗队采用中药、针灸、推拿以及中西医结合方法治疗了不少疑难重症，挽救了许多垂危病人的生命，得到受援国政府和人民的充分肯定。（数据来源：国家卫生健康委员会科技教育司，国家卫生健康委员会国际合作司，国家卫生健康委员会老龄健康司，国家中医药管理局，兴业证券经济与金融研究院整理）3、行业投资策略行业投资策略 政策风险逐步释放，政策风险逐步释放，2020 强势依旧强势依旧 最近一周，尽管大盘出现了一些调整，但医药板块整体依然突出，指数单周下跌仅为 0.95%，显示出了较好的防御性。板块内部也有多条主线表现亮眼，包括部分与创新药相关的标（康弘药业、贝达药业）、医疗器械（欧普康视、乐普医疗、大博医疗）、医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）等单周涨幅都超过了 5%。创新药医保谈判展开，政策风险逐步释放创新药医保谈判展开，政策风险逐步释放 2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -7-行业周报行业周报 据医药魔方等媒体报道，在过去的一周中，有多个重磅创新药品种参与谈判。虽然目前谈判的最终结果还没有公开，但综合各方面的报道我们不难看出：1、此次谈判充分考虑了医保的承受力，通过增量医保资金的支付增强创新药对患者的可及性，努力做到企业、医保基金和患者医疗的多赢；2、药品本身的疗效会成为后续争取医保支持的重要考量点，药物经济学特性会是确定医保支付价的重要依据，疗效上有替代品的药品会面临更大的降价压力；3、对于企业而言，未来竞争力的构成将是全方位的，包括药品本身的创新性、企业定价策略、销售能力、政府事务能力等等，投资人对创新药的关注点将从品种管线（Pipeline）过渡到“管线+营收”（Pipeline+Topline）的过程。对于有综合性优势的大型制药企业而言，其行业地位有望得到进一步巩固。可以预期，未来在部分激烈竞争的靶点上，中国市场创新药的价格将明显低于国际（例如 PD-1 已经和将要继续发生的情况），但这也给了国内创新药企业非常好的抢占市场的机会（因为海外同靶点药物往往需要顾及其在全球市场的价格体系），依托中国丰富的病例资源，获得依旧客观的市场回报。可以说，随着这次谈判后，中国创新药的短期政策压力会逐步释放，投资人仍会在创新药企和 CRO 公司中“抱团”。核心资产有望保持较高估值，细分龙头和预期差品种或将后来居上核心资产有望保持较高估值，细分龙头和预期差品种或将后来居上 在投资策略方面，我们认为后续医药板块会面临两方面的机会：核心资产的估值在可预见的未来不会收缩，业绩增长仍会带来股价提升 虽然我们需要看到，核心资产类的公司（特别是创新药、CRO、医疗服务的头部企业）在经历了 1 年多的持续上涨后其估值已经处在历史高位，但在可预见的未来，其业绩仍有望保持稳定增长。由于大多数此类标的其在所处领域具有系统性优势，因为中短期来看业绩上的风险并不大，在出现新的更强势的板块前，医药的头部资产仍会被投资人继续持有乃至加仓。展望 2020，这些标的维持较高的估值，继续获得与业绩增长相匹配的收益仍是大概率事件。恒瑞医药（无争议的国内创新药一线龙头）、中国生物制药（产品线类似 4-5 年前的恒瑞，估值更合理）、长春高新（PEG 具吸引力的生物制品龙头）、药明康德（临床前 CRO 全球龙头）、迈瑞医疗（医疗器械领域的国产最大龙头）、泰格医药（国内临床 CRO 龙头）、爱尔眼科（医疗服务龙头企业）与此同时，我们认为两类资产会在 2020 年受到更多的追捧 2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -8-行业周报行业周报 一是细分领域龙头公司，这部分企业（特别是医疗器械、连锁药店等）往往在细分市场领域拥有龙头地位，政策影响较小（例如医疗器械，目前仅对高值耗材进行了部分地区的集采），业绩有望保持高速成长（30%乃至 40%以上），在MSCI 纳入中盘股的背景下也会被外资逐步加配，值得投资人重视。这部分标的包括：金域医学（ICL 龙头企业）、安图生物（高成长的 IVD 领军企业）、艾德生物（国内伴随诊断龙头）、健帆生物（血液净化领域国内龙头企业）、益丰药房（优秀的连锁药店企业）、大参林（业绩加速增长的药店龙头）、万孚生物（POCT 龙头）。二是低预期或边际改善的公司，这类公司既包括具有销售能力，研发投入较大的制药企业（典型的是复星医药、丽珠集团、华东医药），也包括低估值业绩有望提速、预期有望改善的医疗器械医疗服务公司（典型的例子包括乐普医疗、万东医疗、迈克生物、美年健康），还包括同样没有政策影响，但 2019 年发生了估值收缩的医药消费品（同仁堂、片仔癀、云南白药等）和特殊领域化学药（如东诚药业、仙琚制药），这部分标的虽然可能不会是涨幅最大的品种，但确实获得绝对收益的理想标的。投资组合投资组合：长春高新：生长激素龙头，产品空间大，高增长持续，备考估值有吸引力 药明康德：CRO 中药物发现领域的全球龙头，估值合理，新业务具拓展空间 金域医学：ICL 独立实验室龙头，细分赛道好，超增长持续，标的有稀缺性 艾德生物：2020 年业绩有望提速，新品逐步上市，国内外市场同步拓展 4、推荐组合、推荐组合 11 月兴业医药稳健组合月兴业医药稳健组合：恒瑞医药恒瑞医药（创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期）、丽珠集团丽珠集团（传统产品下滑逐步见底，艾普拉唑等产品放量加速）、长春高新长春高新（生物药龙头企业之一，高成长，估值合理，股权结构变化值得期待）、药明康德药明康德（全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出）。11 月兴业医药积极进取组合月兴业医药积极进取组合：迈瑞医疗迈瑞医疗（医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理）、迈克生物迈克生物（低估值稳定增长的 IVD 企业，i3000 拉动试剂放量）、金金域医学域医学（第三方检验绝对龙头，检验室迎来业绩收获期）、益丰药房益丰药房（药店领域龙头之一，管理优秀增长较快）。表表 2、兴业医药、兴业医药 11 月份稳健配置组合月份稳健配置组合 推荐公司推荐公司 所属领域所属领域 推荐理由推荐理由 股价催化剂股价催化剂 风险因素风险因素 恒瑞医药 处方药 创新药龙头，新品不断上市，进入业绩加速期 业绩超预期，新品获批 降价超预期，新品获批慢于预期 2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -9-行业周报行业周报 丽珠集团 处方药 传统产品下滑逐步见底，艾普拉唑等产品放量加速 新品获批或放量提速 医保控费超预期 长春高新 生物药 生长激素国内龙头，估值合理业绩保持较快增长 业绩超预期，金赛股权结构变化 管理层变化 药明康德 CRO 全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出 新业务板块高速成长 海外业务波动、解禁压力 数据来源：兴业证券经济与金融研究院 表表 3、兴业医药、兴业医药 11 月份积极进取组合月份积极进取组合 推荐公司推荐公司 所属领域所属领域 推荐理由推荐理由 股价催化剂股价催化剂 风险因素风险因素 迈瑞医疗 医疗器械 医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理 新产品品类放量超预期 后续业绩不达预期 迈克生物 IVD 低估值稳定增长的 IVD 企业，i3000 拉动试剂放量 化学发光线增长提速 耗材降价，新品放量不达预期 金域医学 第三方检测 第三方检验绝对龙头，检验室迎来业绩收获期 公司业绩加速 新检验室运营不达预期 益丰药房 连锁药店 药店领域龙头之一，管理优秀增长较快 持续内生+外延高速发展 并购整合效果低于预期 数据来源：兴业证券经济与金融研究院 5、港股每周更新、港股每周更新 华领医药-B（2552.HK）Dorzagliatin III 期单药治疗临床研究已达到主要疗效终点。金斯瑞生物科技（1548.HK）金斯康香港与镇江委员会订立投资协议，拟于镇江新区投资创新型生物药CMO 项目。百济神州（6160.HK）截至 2019 年 9 月 30 日的第三季度，实现收入为 5014 万美元，同比减少约7.49%；净亏损为 3.0736 亿美元，同比增加约 113.4%。泽布替尼 FDA 加速批准用于治疗既往接受过至少一项疗法的成年套细胞淋巴瘤(MCL)患者。三生制药（1530.HK）本集团的 HIF-117 胶囊的临床试验申请获得国家药品监督管理局批准，本集团正积极准备开展该产品的临床试验。东阳光药（1558.HK）公司拟 20.57 亿元受让广东东阳光药业研发的焦谷氨酸荣格列净、利拉鲁肽两项药品在中国境内的全部权益、利益。复星医药（2196.HK）复星医药产业获得 MimiVax 许可，在区域内及领域内使用其专有知识和专利独家临床开发和商业化肿瘤免疫治疗产品 SurVaxM。普华和顺（1358.HK）2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -10-行业周报行业周报 截至 2019 年 9 月 30 日止 9 个月，公司的主要经营联营公司 CBPO 录得销售额约 4.02 亿美元；毛利约 2.65 亿美元；CBPO 应占净收入约 1.26 亿美元。歌礼制药（1672.HK）公司获准购回最多 1.12 亿股股份，相当于股东周年大会日期已发行股份总数的 10%。上海医药（2607.HK）下属控股子公司上药杏灵收到上海市食品药品监督管理局颁发的 药品 GMP证书。国药控股(1099.HK)由于公司未达到 2018 年度的部分业绩考核指标，首次授予限制性股票第二期不予解锁。（数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理）6、本周报告统计、本周报告统计 本周兴业证券医药小组共撰写报告 1 篇。表表 4、医药小组本周报告统计、医药小组本周报告统计 日期日期 标题标题 研究员研究员 报告类型报告类型 相关企业相关企业 2019-11-11 新常态下的机遇与挑战医药生物行业 2020 年年度投资策略报告 杜向阳 行业投资策略报告 资料来源：兴业证券经济与金融研究院，2019.11.17 7、相关企业盈利预测及评级、相关企业盈利预测及评级 下表为兴业证券医药组关注的 A 股上市公司及其盈利预测。表表 5、兴业医药重点覆盖公司盈利预测及评级、兴业医药重点覆盖公司盈利预测及评级 代码 名称 子行业 价格 19EPS 20EPS 21EPS 19PE 20PE 21PE 市值（亿）评级 600276 恒瑞医药 化学制剂 92.70 1.22 1.54 1.88 75.98 60.19 49.31 4100 买入 000963 华东医药 化学制剂 25.04 1.61 1.98 2.40 15.55 12.65 10.43 438 买入 002294 信立泰 化学制剂 18.69 1.19 1.31 1.50 15.71 14.27 12.46 196 审慎增持 002422 科伦药业 化学制剂 24.15 0.84 1.06 1.31 28.75 22.78 18.44 348 审慎增持 000513 丽珠集团 化学制剂 32.91 1.31 1.56 1.82 25.12 21.10 18.08 308 审慎增持 002262 恩华药业 化学制剂 11.52 0.63 0.77 0.92 18.29 14.96 12.52 117 审慎增持 600380 健康元 化学制剂 10.29 0.44 0.52 0.60 23.39 19.79 17.15 199 审慎增持 600420 现代制药 化学制剂 8.64 0.67 0.77 0.85 12.90 11.22 10.16 89 审慎增持 002332 仙琚制药 化学制剂 10.38 0.45 0.56 0.62 23.07 18.54 16.74 95 审慎增持 002020 京新药业 化学制剂 10.10 0.75 0.94 1.13 13.47 10.74 8.94 73 审慎增持 300016 北陆药业 化学制剂 8.28 0.38 0.48 0.59 21.79 17.25 14.03 40 审慎增持 600062 华润双鹤 化学制剂 12.51 1.06 1.21 1.35 11.80 10.34 9.27 131 审慎增持 300558 贝达药业 化学制剂 70.88 0.58 0.77 1.26 122.21 92.05 56.25 284 审慎增持 002773 康弘药业 化学制剂 35.28 1.01 1.27 1.59 34.93 27.78 22.19 309 审慎增持 000813 德展健康 化学制剂 8.08 0.22 0.24 0.27 36.73 33.67 29.93 181 审慎增持 603538 美诺华 化学原料药 23.12 1.38 1.77 2.01 16.75 13.06 11.50 35 审慎增持 2 3 3 8 3 3 7 4/4 3 3 4 8/2 0 1 9 1 1 1 9 1 7:0 7 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -11-行业周报行业周报 603707 健友股份 化学原料药 42.39 0.82 1.02 1.22 51.70 41.56 34.75 305 审慎增持 000538 云南白药 中药 88.75 2.86 3.27 3.76 31.03 27.14 23.60 1134 审慎增持 600566 济川药业 中药 22.65 2.60 3.16 3.74 8.71 7.17 6.06 185 审慎增持 600535 天士力 中药 14.91 1.17 1.37 1.62 12.74 10.88 9.20 226 审慎增持 000999 华润三九 中药 28.34 2.29 1.88 2.17 12.38 15.07 13.06 277 审慎增持 600085 同仁堂 中药 26.45 0.87 0.95 1.04 30.40 27.84 25.43 363 审慎增持 002603 以岭药业 中药 11.52 0.57 0.68 0.80 20.21 16.94 14.40 139 审慎增持 600436 片仔癀 中药 104.71 2.33 3.08 4.03 44.94 34.00 25.98 632 审慎增持 600557 康缘药业 中药 15.31 0.89 1.08 1.30 17.20 14.18 11.78 91 审慎增持 600211 西藏药业 中药 30.88 1.99 2.60 3.28 15.52 11.88 9.41 55 审慎增持 300003 乐普医疗 医疗器械 34.32 0.97 1.29 1.69 35.38 26.60 20.31 611 审慎增持 600055 万东医疗 医疗器械 10.42 0.35 0.45 0.54 29.77 23.16 19.30 56 审慎增持 300633 开立医疗 医疗器械 21.59 0.67 0.80 1.00 32.22 26.99 21.59 88 审慎增持 300529 健帆生物 医疗器械 79.28 1.36 1.91 2.63 58.29 41.51 30.14 332 审慎增持 002223 鱼跃医疗 医疗器械 20.61 0.87 1.04 1.30 23.69 19.82 15.85 207 审慎增持 300760 迈瑞医疗 医疗器械 194.00 3.83 4.82 6.09 50.65 40.25 31.86 2358 审慎增持 300326 凯利泰 医疗器械 14.32 0.42 0.53 0.68 34.10 27.02 21.06 103 审慎增持 688029 南微医学 医疗器械 171.98 2.01 2.78 3.66 85.56 61.86 46.99 229 审慎增持 688016 心脉医疗 医疗器械 138.49 1.80 2.50 3.43 76.94 55.40 40.38 100 审慎增持 300015 爱尔眼科 医疗服务 45.13 0.44 0.59 0.80 102.57 76.49 56.41 1398 审慎增持 300759 康龙化成 医疗服务 54.29 0.58 0.70 0.89 93.60 77.56 61.00 359 审慎增持 002821 凯莱英 医疗服务 131.45 2.44 3.05 3.91 53.87 43.10 33.62 304 审慎增持 300347 泰格医药 医疗服务 68.00 0.91 1.22 1.61 74.73 55.74 42.24 510 审慎增持 603882 金域医学 医疗服务 54.32 0.89 1.16 1.49 61.03 46.83 36.46 249 审慎增持 300244 迪安诊断 医疗服务 22.90 0.87 1.04 1.28 26.32 22.02 17.89 142 审慎增持 002044 美年健康 医疗服务 15.69 0.37 0.52 0.73 42.41 30.17 21.49 587 审慎增持 300725 药石科技 医疗服务 66.40 1.25 1.74 2.29 53.12 38.16 29.00 96 审慎增持 603259 药明康德 医疗服务 97.13 1.30 1.64 2.05 74.72 59.23 47.38 1591 审慎增持 002007 华兰生物 生物制品 36.73 1.00 1.16 1.29 36.73 31.66 28.47 515 审慎增持 603387 基蛋生物 生物制品 23.28 1.79 2.33 3.01 13.01 9.99 7.73 61 审慎增持 600867 通化东宝 生物制品 14.61 0.47 0.56 0.67 31.09 26.09 21.81 297 审慎增持 300294 博雅生物 生物制品 31.45 1.33 1.55 1.77 23.65 20.29 17.77 136 审慎增持 600196 复星医药 生物制品 27.06 1.15 1.36 1.65 23.53 19.90 16.40 694 审慎增持 000661 长春高新 生物制品 485.90 8.02 10.50 12.91 60.59 46.28 37.64 827 审慎增持 300463 迈克生物 生物制品 28.50 0.93 1.15 1.45 30.65 24.78 19.66 159 审慎增持 300685 艾德生物 生物制品 73.37 0.99 1.40 1.97 74.11 52.41 37.24 108 审慎增持 300601 康泰生物 生物制品 88.00 0.84 1.13 1.91 104.76 77.88 46.07 568 审慎增持 000403 振兴生化 生物制品 32.50 0.68 0.94 1.31 47.79 34.57 24.81 89 审慎增持 600161 天坛生物 生物制品 27.48 0.71 0.85 1.02 38.70 32.33 26.94 287 审慎增持 603658 安图生物 生物制品 105.00 1.74 2.30 3.09 60.34 45.65 33.98 441 审慎增持 300122 智飞生物 生物制品 46.80 1.58 2.16 1.71 29.62 21.67 27.3