中报延续高景气度2019年08月04日行业评级：增持证券研究报告姓名：丁丹（分析师）邮箱：dingdan@gtjas.com电话：（0755）23976735证书编号：S0880514030001姓名：赵峻峰（研究助理）证书编号：S0880117090207姓名：于嘉轩（研究助理）证书编号：S0880117090138国泰君安医药行业8月投资策略姓名：张帅（研究助理）证书编号：S08801180900042/24投资要点（行业评级：增持）0101核心资产估值高企，但尚未重度泡沫化目前部分医药“核心资产”估值处于历史中高位区间，这其中有个股本身基本面向上因素、也确有持仓向龙头集中的市场因素，但不同细分领域的估值仍有明显分层，并未抹杀不同商业模式的区别。0203政策预期影响已逐步衰减随着6月发布医改重点工作时间表、政策层面预期较为明朗，市场预期较为充分。从近期医保局座谈透露相关集采可能的细则变化，到高值耗材相关政策正式出台，二级市场反应均较为平稳。我们预计3-4季度仍处于政策的执行落实窗口期，但对二级市场的影响已逐步衰减。8月选股策略：优选龙头、兼顾估值预计医药板块2019年中报重点公司符合预期为主。我们认为，只要个股基本面无变化，可在震荡中化解估值&仓位集中压力后继续聚焦高景气主线：泰格医药、我武生物、恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、金域医学、大参林、老百姓、乐普医疗。目录CONTENTS政策动态01行业运行02估值和盈利预测034/2401首批重点监控合理用药目录出台，进入品种将面临较大压力事件：•7月1日，国家卫健委发布《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》。点评：•进入品种将面临较大压力。本次目录是前期《关于加强三级公立医院绩效考核工作的意见》和《关于做好辅助用药临床应用管理有关工作的通知》的具体落实，合计纳入神经节苷脂等20个品种，我们预计重点监控药品将在医生处方等多个维度实现全程管理，未来将面临较大压力。•中药目录预计后续也将公布。本次公布的是第一批品种，且特定限定为化药及生物制品，前期市场关注较多的中药注射剂等品种并未一同公布。我们分析预计，本次发文为卫健委办公厅和中医药管理局，不同于前期辅助用药工作通知由医政医管局发布，预计后续中药相关品种筛选和公布进展将主要由中医药管理局主导。此外，本次通知也对开具中药处方的医生资格做了较为严格的限定。•部分市场前期较为担忧的品种解除压制。前期市场较为担心白蛋白等血液制品会被纳入辅助用药目录中，本次公布后相关担忧解除，有利于板块估值...
