1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM策略点评信达证券——国内血液制品行业发展回顾杨松医药行业首席分析师执业编号：S1500519120003联系电话：+862161678586邮箱：yangsong@cindasc.com周贤珮医药行业分析师执业编号：S1500518020001联系电话：+861083326737邮箱：zhouxianpei@cindasc.com2020年4月27日专题报告2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM投资要点：血液制品长期空间广阔，行业发展进入新时期➢血制品行业历经70年发展逐步走向强大。中国血液制品行业已经经过了70年的发展，从最初技术封锁时代的自主探索、曲折前进到改革开放后的粗放发展、逐渐规范，随着不再新批血液制品生产企业，行业进入存量竞争、严格监管的阶段，之后“十二五”倍增计划以及血液制品价格放开，推动行业量价齐升、突飞猛进。➢行业整体经营趋势向好。血液制品（尤其是静丙和白蛋白）在新冠的防治中发挥了重要作用。疫情期间，除血液制品企业加紧生产外，国家药监局也“对临床急需的静注人免疫球蛋白（pH4）、人血白蛋白等血液制品，在企业自检时同步进行批签发“，使得2020Q1相关品种的批签发量均有大幅增长，其中静丙同比增长96%、白蛋白同比增长75%，因子类产品中，2019年，血液制品样本医院收入73.61亿元，同比增长20%，相比于2017-2018年，增速显著恢复。在经历了2017年的渠道库存积压以及2018年的库存逐步消化周期后，血液制品行业在2019年出现拐点，以人血白蛋白为代表的大品种迎来复苏（42.31亿元，+24%）。➢长期空间广阔，行业发展进入新时期。本次抗击疫情中，血制品亮眼表现，公众认知度显著提升，对于中长期采浆有利。更值得期待的是，静丙在疫情中的广泛应用，将会对医生认知起到促进提升作用，利于静丙的临床价值进一步被发掘，未来静丙有望成为行业增长的重要驱动力。疫情中，龙头公司在供应保障和产品研发上展现出较强的优势，例如新型冠状病毒特免血浆疗法的快速推进落地和新型冠状病毒特免球蛋白的快速研发推进。我们预计未来行业龙头将在浆站获取、产品研发上获得更多的优势。➢风险提示：采浆量不及预期的风险，血制品产品价格下降的风险rQpMsMvMrQnNtMnOoRrNpO8O9R7NsQoOmOmMiNoOnRlOtRpQ7NoMpMxNtRuNNZrMoQ3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM国内血液制品行业发展历程资料来源：信达证券研发中心；⚫自建国以来六大生物制品研究所承担起生产血液制品的任务至...
