证券研究报告新三板新能源汽车行业月报新能源汽车月报：12月新能源汽车销量超预期，看好行业龙头2019.01.30司伟（分析师）于栋（分析师）电话：020-88832292020-88836136邮箱：si.wei@gzgzhs.com.cnyu.dong@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310518080001A1310518100001本期观点工信部于12月3日公告第12批新能源汽车应用推广推荐目录。目录包括66户企业的133个车型，其中纯电动类型共57户企业105个车型、插电式混合动力类型共8户企业16个型号、燃料电池类型共7户12个型号。电池类型方面，本批新能源汽车的电池依旧是以磷酸铁锂和三元锂为主；能量密度方面，本批次乘用车和客车的能量密度均在120Wh/kg以上，专用车能量密度有下滑趋势；续航里程方面，该批目录的乘用车表现突出，续航里程在300-399km区间的乘用车比例显著增加。从新能源车销量来看，本月新能源汽车延续前三个月的上涨趋势，销量达到全年最高，为23.5万辆。其中，截至12月底，乘用车方面，销量前三的为北汽新能源，比亚迪和奇瑞汽车；客车方面，截至2018年10月，销量前三的为宇通客车、比亚迪和银隆客车；专用车方面，销量前三的为东风汽车、湖北新楚风和成都大运。从主要材料的价格数据看锂电池的四大材料除负极外，均呈现持续下跌的趋势，负极材料基本维持前三个月的价格。成本的持续下降为未来补贴的退坡做好准备。从扩产情况来看，本月扩产情况持续上涨：星源材质8亿平米湿法隔膜项目投产；当升科技签约金川集团，保障1.8万吨正极材料产能扩产的原材料供应。融资并购方面，报告期内共发生两起融资并购，涉及金额合计为3.59亿元，包括天奇股份以5850万元受让锂致实业65%股权，完善循环产业整体布局；无锡金控受让智慧能源股份，作为战略投资人整合行业资源。2018年新能源汽车持续高速发展，全年实现产量为127万台，同比增加60.0%，但是前几年爆发式增长带来的隐患也在2018年逐步暴露，包括产能过剩导致价格大幅下跌、现金流问题等，随着未来补贴的进一步降低，更加市场化的运行，行业洗牌将会持续，强者恒强的格局逐渐形成，重点关注宁德时代（300750.SZ），同时重点关注符合高镍发展趋势的芳源环保（839247.OC）以及贝特瑞（835185.OC）。风险提示：补贴下滑超预期，现金流进一步恶化。相关报告1、产业升级中的新市场和新机遇——2019年新三板高端装备行业年度策略2、贝特瑞（835185.OC）：负极稳增，铁锂回暖，高镍放量广证恒生做中国新三板研究极客敬请参阅最后一页重要声明证券研究报...
