证券研究报告新三板TMT专题报告探索语音企业的发展路径与初创企业的生存逻辑2019.04.04魏也娜（分析师）电话：020-88836105邮箱：weiyn@gzgzhs.com.cn执业编号：A1310518090001智能语音市场前景广阔语音是人类沟通和获取信息最自然最便捷的方式，人类信息获取20%来自听觉，信息表达38%借助声音，智能语音也成为继键鼠、触屏之后的新一代人机交互方式。2017年全球智能语音市场规模达到110.3亿美元，同比增长29.61%，预计2018年全球智能语音市场规模将达到141.1亿美元；同时，2017年中国智能语音市场规模达到105.7亿元，同比增长69.66%，预计2018年中国智能语音市场规模将进一步增长，达到159.7亿元，行业前景广阔。本文创新之处在于通过对不同发展阶段智能语音企业突围策略分析，探讨当前阶段智能语音领域初创企业的生存发展策略，为企业发展提供参考，同时为机构投资智能语音企业提供评判维度参考。探索语音企业的发展路径初创期：人才与资本为必要条件。技术人才是基石：语音技术的研发具有非常高的技术屏障，需要专家型的科研团队开展长期攻关研究。从科大讯飞、云知声、思必驰来看，其创始人均具有深厚的技术背景；资本支持是企业发展燃料：语音行业前期需要投入大量的资金研发技术、积累数据，吸引风险投资是获取资本的主要方法，政府支持也能提供助力。如科大讯飞在政府支持下度过资金危机，同时先后获得5次风险投资；云知声先后获得7次投资；思必驰先后获得5次投资。成长期：业务领域逐渐扩展，多以企业级市场为主。语音行业是个技术先导性行业，因此公司成立之时，所选择的业务领域往往跟创始人所专研的技术方向有关。而在成长期，业务领域则逐渐扩展，如科大讯飞初创时为语音合成领域，之后则拓展了语音识别业务；云知声的业务领域已经扩张为智能机器人、智能家居、智能车载、智慧医疗、智慧教育五大细分领域；思必驰的业务领域扩张为车载、家居、机器人三大垂直领域成熟期：内生外延，打造平台级、入口级企业。处于成熟期企业大都找到将语音技术变现的商业模式，核心业务贡献稳定现金流。如科大讯飞B端、G端业务收入占比前三为智慧教育（27.73%）、智慧城市（27.30%）、智慧政法业务（10.23%）。其中智慧教育2018年上半年收入达71455.53万元，同比增速14.62%；智慧城市收入达80261.08万元，同比增速25.82%；智慧政法收入为34892.59，同比增速214.55%。凭借内生增长能力，科大讯飞先后收购三家企业来完善教育领域产品：2013年6月，以50...
