新能源设备行业新能源汽车产销量分析：2月份新能源汽车销售5.3万辆全年产销量有望达170万-20190313-华金证券-16页 (2).pdf

http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 03 月 13 日 行业研究证券研究报告 新能源设备新能源设备 行业分析行业分析 新能源汽车产销量分析：新能源汽车产销量分析：2 2 月份新能源汽车销售月份新能源汽车销售5.35.3 万辆万辆，全年产销量有望达，全年产销量有望达 170170 万万 投资要点投资要点 【中汽协：【中汽协：2 2 月月新能源车销售新能源车销售 5.35.3 万辆万辆，同比增长，同比增长 53.653.6%】2019 年 3 月 11 日，中汽协发布 2月份新能源汽车产销量数据。新能源汽车2019年2月产销分别完成5.9万辆和 5.3 万辆，同比分别增长 50.9%和 53.6%，环比分别下降 34.9%和 44.8%。产销量同比依旧保持高增长，主要系补贴退坡前的抢装效应，环比下降主要是季节性因素所致。在排除补贴退坡干扰的情况下，我们预计 2019 年 1-12 月产销量整体延续历年的规律，呈现逐月攀升之势。从不同动力类型看，纯电动汽车产销分别完成 4.4 万辆和 4.0 万辆，同比分别增长 51.2%和 69.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5 万辆和 1.3 万辆，同比分别增长 46.6%和 15.1%。无论是增速还是绝对量，纯电动新能源车都占据绝对优势，未来纯电动车占比有望继续提升。从不同车型来看，新能源乘用车产销量分别为 5.6 万辆和 4.9 万辆，同比分别上升了 54.2%和 52.8%；商用车产销量分别为 0.3 万辆和 0.4 万辆，同比分别上升10.9%和 65.5%。新能源乘用车和商用车产销量都实现均衡高速增长，但乘用车增速远高于商用车。1 月-2 月，新能源汽车累计产销分别完成 15 万辆和 14.8 万辆，同比分别增长 83.5%和 98.9%，形成 2019 年的良好开局，我们预计 2019 年全年新能源汽车产销量有望达到 170 万辆，同比增速超 30%。【乘联会：【乘联会：1919 年年新能源车开门红，新能源车开门红，纯电动纯电动 A A 级乘用车继续走强级乘用车继续走强】3 月 8 日，乘联会数据，2019 年 2 月我国新能源乘用车销量约 5.07 万辆，同比增长 74%，环比下降 44%。2019 年 2 月新能源乘用车销量同比增速稍低于 2018 年全年增速，但表现仍然较强。新能源乘用车中，纯电动乘用车中 A0、A 级车型增速依旧最为显著，同比分别达到 480%和 819%，主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中，性价比较高。另一大原因是去年同期 A0 和 A 级电动车处于起步阶段，销量基数小。纯电动中 A00 级电动车销量有 1.18 万台，同比下降 35%，占纯电动乘用车 31%的份额，和今年 1 月的相比基本持平。2018 年以来 A00 车型占比持续下降，纯电动 A 级以上车型占比持续提升，2019 年 2 月份再创新高，占比达到 53%，预计 2019 年纯电动 A 级以上乘用车继续走强。投资建议：投资建议：2019 年 2 月产销环比下降，主要系季节性变化及春节假期影响的正常现象，同比高增长意味着新能源车的市场驱动因素增长加强。我们预计 2019 年产销量有望达到 170 万辆。建议重点关注锂电池中游龙头：建议重点关注锂电池中游龙头：当升科技、恩捷股份、当升科技、恩捷股份、宁德时代，宁德时代，关注锂钴资源价格或将出现的反弹机会：关注锂钴资源价格或将出现的反弹机会：天齐锂业、华友钴业、合纵天齐锂业、华友钴业、合纵科技、藏格控股、赣锋锂业。科技、藏格控股、赣锋锂业。风险提示：风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。投资评级 领先大市-A 维持 首选股票首选股票 评级评级 300073 当升科技 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 002466 天齐锂业 买入-A 603799 华友钴业 买入-B 002460 赣锋锂业 买入-B 000408 藏格控股 买入-B 300750 宁德时代 增持-A 一年行业表现一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅%1M 3M 12M 相对收益 6.85 19.20 5.58 绝对收益 16.48 34.87-3.39 分析师 肖索SAC 执业证书编号：S09105180070004 021-20377056 相关报告 新能源设备：第 7 周周报：新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）编制工作启动，看 好 新 能 源 车 产 业 的 长 期 高 增 长 2019-02-11 新能源设备：第 5 周周报：2025 年乘用车平均燃料消耗量需降至 4L/100km，MB 钴报价出现止跌迹象 2019-01-28 新能源设备：第 4 周周报：风电新增装机平稳增长，海外钴价继续下跌 2019-01-21 新能源设备：新能源汽车产销量分析：2018年全年产量 127 万辆，同比增长 59.9%2019-01-15-38%-31%-24%-17%-10%-3%4%2018!-022018!-062018!-10新能源设备 沪深300 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录内容目录 一、一、2 月产销量高增长，预计全年新能源车产销量达月产销量高增长，预计全年新能源车产销量达 170 万辆万辆.3 二、二、2019 年第年第 2 批推荐目录发布，电池能量密度继续提升批推荐目录发布，电池能量密度继续提升.6 三、原材料价格：海内外钴价仍持跌势，国内三元材料价格出现连续下调三、原材料价格：海内外钴价仍持跌势，国内三元材料价格出现连续下调.8 四、近期行业动态四、近期行业动态.12 五、投资建议五、投资建议.13 六、风险提示六、风险提示.14 图表目录图表目录 图 1：新能源车累计产量（万辆）.3 图 2：2017 年至今新能源车分月分车型产销量（万辆）.4 图 3：乘联会：新能源乘用车分月产销（辆）.5 图 4：2017 年至今新能源乘用车月度分车型销量占比（%）.5 图 5：MB 钴 99.8%和 MB 钴 99.3%价格走势（美元/磅）.8 图 6：硫酸钴价格走势（万元/吨）.9 图 7：四氧化三钴价格（元/千克）.9 图 8：氢氧化锂价格走势（元/吨）.10 图 9：电池级碳酸锂（Min 99.5%）价格走势（元/吨）.10 图 10：三元材料 523 及三元前驱体价格走势（元/千克）.11 表 1：2019 年 2 月新能车产量数据（单位：万辆）.3 表 2：2019 年 2 月新能车销量数据（单位：万辆）.4 表 3：乘联会分车型销量及同比环比增速（辆）.6 表 4：新能源乘用车车型结构占比.6 表 5：2017 年-2019 年第 2 批新能车推广目录入选车型.7 表 6：乘用车、专用车三元锂占比较大.7 表 7：重点跟踪公司估值一览表.13 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、2 月产销量高增长，预计全年新能源车产销量达 170 万辆 2019 年 3 月 11 日，中国汽车工业协会召开 2019 年度 2 月份汽车产销数据发布会。新能源汽车 2019 年 2 月产销分别完成 5.9 万辆和 5.3 万辆，同比分别增长 50.9%和 53.6%，环比分别下降 34.9%和 44.8%2019 年 2 月，纯电动汽车产销分别完成 4.4 万辆和 4.0 万辆，同比分别增长51.2%和 69.5%；插电式混合动力汽车产销分别完成 1.5 万辆和 1.3 万辆，同比分别增长 46.6%和 15.1%。2019 年 2 月份新能源汽车产销量同比依旧保持高速增长，但环比下降，主要受季节及春节因素影响，上半年为车市淡季，一年内 1-12 月内新能源车产销量走势，通常为年初较低之后走高的情况。我们预计 2019 年新能源汽车产销量维持高速增长，排除补贴退坡的扰动下，将保持逐月攀升的销量数据特征，预计全年新能源汽车产销量有望达到 170 万辆。图 1：新能源车累计产量（万辆）资料来源：工信部、中汽协、华金证券研究所 表 1：2019 年 2 月新能车产量数据（单位：万辆）2 月月 1-2 月累计月累计 环比增长环比增长 同同比增长比增长 同比累计增长同比累计增长 新能源汽车新能源汽车 5.9 15.0-34.9%50.9%83.5%新能源乘用车新能源乘用车 5.6 13.8-31.7%54.2%85.7%纯电动 4.1 10.0-31.4%57.1%102.9%插电式混动 1.5 3.7-32.3%46.6%51.4%新能源商用车新能源商用车 0.3 1.2-63.8%10.9%62.0%纯电动 0.3 1.1-62.3%0.0%46.8%插电式混合动力 0.0 0.2-82.4%422.7%295.4%资料来源：中汽协，华金证券研究所 0.720.72 0.840.84 1.261.26 1.751.75 7.857.85 34.0534.05 51.751.7 79.479.4 127127 1515 17%17%50%50%39%39%379%379%334%334%52%52%54%54%59.9%59.9%83.5%83.5%020406080100120140产量（万辆）产量（万辆）产量同比增长率产量同比增长率 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2019 年 2 月，中汽协数据显示，新能源乘用车产量为 5.6 万辆，环比下降 31.7%，同比上升54.2%，商用车产量 0.3 万辆，环比下降 63.8%，同比上升 10.9%。2019 年 2 月环比下降，同比增长符合预期，我们预测 2019 年将继续高增长。表 2：2019 年 2 月新能车销量数据（单位：万辆）1 月月 1-2 月累计月累计 环比增长环比增长 同比同比增长增长 同比累计增长同比累计增长 新能源汽车新能源汽车 5.3 14.8-44.8%53.6%98.9%新能源乘用车新能源乘用车 4.9 13.4-41.9%52.8%97.5%纯电动 3.7 10.1-43.4%72.2%131.6%插电式混动 1.3 3.3-37.1%15.1%35.5%新能源商用车新能源商用车 0.4 1.4-67.6%65.5%112.9%纯电动 0.3 1.3-70.3%41.7%102.8%插电式混合动力 0.0 0.1-47.3%1704.3%245.2%资料来源：中汽协，华金证券研究所 2019 年 2 月，中汽协数据显示，新能源乘用车销量为 4.9 万辆，环比下降 41.9%，同比上升52.8%，商用车销量 0.4 万辆，环比下降 67.6%，同比上升 65.5%。图 2：2017 年至今新能源车分月分车型产销量（万辆）资料来源：工信部、中汽协、华金证券研究所 20201919 年年新能源车开门红，新能源车开门红，纯电动纯电动 A A 级乘用车继续走强级乘用车继续走强：3 月 8 日，乘联会数据，2019 年 2月我国新能源乘用车销量达到约 5.07 万辆，同比增长 74%，环比下降 44%。2019 年 2 月新能源乘用车销量同比增速稍低于 18 年全年增速，但表现仍强，2019 年 1-2 月销量总体表现良好。新能源乘用车中，纯电动乘用车中 A0、A 级车型增速依旧最为显著，同比分别达到 480%和 819%，主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中，性价比较高。另一大原因是去年同期 A0 和 A 级电动车处于起步阶段，销量基数小。纯电动中 A00 级电动车销量有 1.18 万台，同比下降 35%，占纯电动乘用车 31%份额。A00 级电动车依然占据较大市场份额，但由于基数较大，本月销量同比发6.80 0.5 1.4 2.5 2.9 3.9 4.8 4.4 5.6 6.4 7.7 10.2 14.4 2.7 2.4 5.2 6.5 8.2 6.3 7.3 9.4 11.2 13.8 16.9 7.5 4.0 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002017年1月 2017年2月 2017年3月 2017年4月 2017年5月 2017年6月 2017年7月 2017年8月 2017年9月 2017年10月 2017年11月 2017年12月 2018年1月 2018年2月 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 2018年9月 2018年10月 2018年11月 2018年12月 2019年1月 2019年2月 纯电动汽车产量 纯电动汽车销量 插电式汽车产量 插电式汽车销量 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 生下滑。2018 年以来，A00 车型占比持续下降，纯电动 A 级车占比持续提升，2019 年 2 月份再创新高，占比达到 40%，插混动力车比例基本稳定于 20%。预计 2019 年纯电动 A 级乘用车继续走强。图 3：乘联会：新能源乘用车分月产销（辆）资料来源：乘联会、华金证券研究所 图 4：2017 年至今新能源乘用车月度分车型销量占比（%）资料来源：乘联会、华金证券研究所 31638 29150 55723 71529 92188 71660 70835 84226 98667 119793 131880 159751 91175 50783 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0001月月 2月月 3月月 4月月 5月月 6月月 7月月 8月月 9月月 10月月 11月月 12月月 乘联会分年分月份销量（辆）乘联会分年分月份销量（辆）2012年年 2013年年 2014年年 2015年年 2016年年 2017年年 2018年年 2019年年 47%46%50%55%52%50%50%48%49%24%24%26%29%43%39%31%24%23%8%12%6%7%4%6%5%7%10%18%15%14%12%12%12%15%17%11%24%23%22%21%6%9%19%22%21%29%28%29%33%24%28%35%38%42%20%19%22%18%38%35%27%23%21%30%33%31%26%21%21%19%21%24%0%20%40%60%80%100%120%纯电动纯电动A00A00 纯电动纯电动A0A0 纯电动纯电动A A以上以上 插混插混 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 3：乘联会分车型销量及同比环比增速（辆）车型车型 1 18 8-2 2 月月 1919-1 1 月月 1 19 9-2 2 月月 同比同比 环比环比 1 18 8 年年 1 19 9 年累计年累计 纯电动纯电动 A00A00 15316 21426 11826-35%-5353%374691 34670 A0A0 1293 15717 5667 480%-52%119967 19966 A A 2227 32975 20458 819%-38%249682 53433 B B 6 223 3-50%-99%2453 226 纯电动合计纯电动合计 1884218842 7217572175 3860938609 105105%-4747%759777759777 110784110784 插电混动插电混动 A A 10020 9601 6508-35%-32%180631 16109 B B 288 8908 5327 1750%-40%59468 14235 C C 0 491 339 -31%16126 830 插电混动合计插电混动合计 1030810308 3001430014 1217412174 1818%-3636%256225256225 3117431174 新能源乘用车总计新能源乘用车总计 2915029150 159751159751 5078350783 7474%-4444%10160021016002 141958141958 资料来源：乘联会，华金证券研究所 表 4：新能源乘用车车型结构占比 占比占比 1 17 7-2 2 月月 1 18 8-2 2 月月 1 19 9-1 1 月月 1 19 9-2 2 月月 20201 18 8 年年 1 19 9 年年累计累计 纯电动 A00 83%8 81 1%3 30 0%3131%49%31%A0 7%7%22%15%16%18%A 8%12%46%53%33%48%B 1%0%0%0%0%0%C 0%0%3%2%2%2%纯电动合计纯电动合计 8181%6565%7 79 9%7676%7575%7878%插电混动 A 59%97%51%53%70%52%B 41%3%47%44%23%46%C 0%0%3%3%6%3%插电混动合计插电混动合计 1919%3535%2121%2424%2525%2 22 2%新能源乘用车总计新能源乘用车总计 1652116521 2915029150 9117591175 5078350783 10160021016002 141958141958 资料来源：乘联会，华金证券研究所 二、2019 年第 2 批推荐目录发布，电池能量密度继续提升 2018 年是新能源汽车继续高速增长，工信部发布的推荐车型也有较大增幅。除去被废除的1-4 批，2018 年累计有效的第 5-13 批目录共包括 3946 款车型，同比增长 22.0%。其中新能源乘用车 730 款，新能源客车 1970 款，新能源专用车 1246 款，占比分别为 18.5%、49.9%、31.6%。2019 年第 1 批推荐目录中，新能源乘用车三元锂电车型占比持续提升，达到 87%，且纯电动新能源车电池能量密度提升显著。2019 年 3 月 8 日，工信部发布 2019 年第 2 批新能源汽车推广应用推荐车型目录，本批推荐目录共有 84 款车型，其中乘用车 29 款、客车 22 款、专用车 33 款，分别占比 34.5%、26.2%、39.3%。从电池类型看，三元锂电池在乘用车领域依旧占据主导地位，其中纯电动乘用车中三元锂电车型占比 71%，同比下降 29 个百分点，插混乘用车中三元锂电车型占比 100%。但该批次但该批次纯电动纯电动乘用车中乘用车中，三元锂电池占比较，三元锂电池占比较 1919 年第年第 1 1 批下降批下降 1616 个百分点，而个百分点，而采用磷酸采用磷酸铁锂电池的比例铁锂电池的比例有所回升，占比达到有所回升，占比达到 29%29%。财政补贴退坡在即，成本将成为磷酸铁锂电池的优势1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 之一。该批次推荐车型中，配套电池能量密度继续提升，乘用车能量密度高于 120W/kg 的比例达到 100%，能量密度高于 160W/kg 的比例继续增长到 40%，最高能量密度达 176Wh/Kg。2019 年电池能量密度有望持续提升至 200Wh/kg 以上，未来动力电池成本降幅有望超预期。表 5：2017 年-2019 年第 2 批新能车推广目录入选车型 大类大类 动力动力 20172017 年年 汇总汇总 20182018 年年 汇总汇总 20201818 年年 5 5-1313 批批 2 2018018 年年 1 1 批批 2 2018018 年年 1 13 3 批批 2 2019019 年年 新新 1 1 批批 20192019 年年 新新 2 2 批批 乘用车乘用车 纯电动纯电动 361 684 610 27 43 46 28 混动混动 43 139 120 7 10 8 1 燃料电池燃料电池 总计总计 404404 823823 730730 3 34 4 5 53 3 5 54 4 2929 客车客车 纯电动纯电动 1421 1842 1625 51 11 32 22 混动混动 399 297 290 2 燃料电池燃料电池 60 55 2 总计总计 18391839 21992199 19701970 5 55 5 1 12 2 3 32 2 2222 专用车专用车 纯电动纯电动 988 1381 1227 28 29 20 33 混动混动 26 1 1 燃料电池燃料电池 3 4 7 总计总计 991991 14071407 161161 2 29 9 3030 2 20 0 3333 总计总计 32343234 44294429 483483 1 11818 9 95 5 1 10606 8484 资料来源：乘联会，工信部，华金证券研究所 乘用车三元乘用车三元锂占比优势显著锂占比优势显著：2019 年第 2 批推荐目录中，使用三元锂电池的新能源乘用车共 21 款，占比达 72%；使用三元锂电的新能源专车共 11 款，占比 33%。该批新推荐目录中使用三元锂电池的新能源乘用车占比虽有所下滑，但依旧在乘用车中占据绝对优势。表 6：乘用车、专用车三元锂占比较大 大类大类 电池简称电池简称 1717 年年 汇总汇总 1818 年年 1 1-4 4 批批 1818 年年 5 5-7 7 批批 1818 年年 8 8-1010 批批 1818 年年 1010-1313批批 1 18 8 年年 汇总汇总 1 19 9 年年 新新 1 1 批批 1919 年年 新新 2 2 批批 1 19 9年年新新 1 1批批 三元占比三元占比 1 19 9年年新新2 2批批 三元占比三元占比 乘用乘用车车 三元锂三元锂 313 1312 370 116 132 694 40 21 87%72%磷酸铁磷酸铁锂锂 39 61 19 3 7 32 3 8 锂离子锂离子 47 176 59 13 9 95 3 锰酸锂锰酸锂 1 4 1 1 2 乘用车汇总乘用车汇总 404 400 1553 449 133 148 823 29 专用专用车车 三元锂三元锂 631 1345 421 159 58 707 6 11 30%33%磷酸铁磷酸铁锂锂 275 963 232 165 52 514 13 22 锰酸锂锰酸锂 42 163 33 22 15 93 1 锂离子锂离子 34 80 41 39 专用车汇总专用车汇总 985 2653 727 385 134 1407 20 33 资料来源：乘联会，华金证券研究所 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 三、原材料价格：海内外钴价仍持跌势，国内三元材料价格出现连续下调 【钴】上海有色网数据，3 月 4 日-3 月 8 日，国内电解钴主流报价 27.2-30.8 万元/吨，较上周下跌了0.6万元/吨。四氧化三钴报20.0-21.0万/吨，较上周下降了1.0万元/吨。硫酸钴报5.8-6.3万/吨，较上周下降了 0.15 万元/吨。3 月 8 日 MB 标准级钴报价 14.7(-0.2)-15.5（-0.1）美元/磅，合金钴报价 14.6（-0.25）-15.75（-0.25）美元/磅。本周海外钴价继续下调，已经进入 10-15 美元/磅成本区域，MB 钴或将出现反弹机会。【锂】上海有色网数据，3 月 4 日-3 月 8 日，锂产品价格维持不变，电碳主流价报 7.6-8.1万/吨，持平。电池级氢氧化锂报价 9.8-11.0 万元/吨，下降 0.15 万元/吨。锂价稳中有跌，长期来看价格仍有下跌空间。三元材料方面，NCM523 动力型三元材料主流价在 14.6-15.7 万元/吨，较上周下跌了 0.1 万元/吨。三元前驱体 NCM523 报价为 9.2-9.6 万元/吨，下跌 0.2 万元/吨。三元材料价格或是受钴原材料价格影响，近期出现连续下调。图 5：MB 钴 99.8%和 MB 钴 99.3%价格走势（美元/磅）资料来源：同花顺，华金证券研究所 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 6：硫酸钴价格走势（万元/吨）资料来源：Wind，华金证券研究所 图 7：四氧化三钴价格（元/千克）资料来源：Wind，华金证券研究所 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 8：氢氧化锂价格走势（元/吨）资料来源：Wind，华金证券研究所 图 9：电池级碳酸锂（Min 99.5%）价格走势（元/吨）资料来源：Wind，华金证券研究所 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 10：三元材料 523 及三元前驱体价格走势（元/千克）资料来源：Wind，华金证券研究所 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 四、近期行业动态 1 1工信部发布工信部发布 20192019 年第年第 2 2 批新能源汽车推荐目录批新能源汽车推荐目录 3 月 8 日，工业和信息化部在官方网站发布了第 317 批道路机动车辆生产企业及产品公告。本批公告中发布了新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019 年第 2 批），共包括 37 户企业的 84 个车型，其中纯电动产品共 36 户企业 83 个型号、插电式混合动力产品共 1 户企业 1 个型号。（第一电动汽车网）2.2.第七批减免车船税车型目录发布，第七批减免车船税车型目录发布，374374 款新能源汽车入选款新能源汽车入选 3 月 11 日，工信部发布了享受车船税减免优惠的节约能源 使用新能源汽车车型目录(第七批)。本批公告的新能源汽车共 374 款,包括纯电动汽车 343 款,插电式混合动力汽车 22 款,燃料电池汽车 9 款。（第一电动汽车网）3 3工信部：今年春节期间电动汽车高速公路充电量增长近三倍工信部：今年春节期间电动汽车高速公路充电量增长近三倍 3 月 5 日消息：据工业和信息化部公布，国家电网智慧车联网平台数据显示，今年春节假期我国电动汽车用户高速公路充电量大福上升，日均接近 25 万千瓦时，较平常增加 180%，较去年春节增长近 300%。根据电量换算，相当于电动汽车行驶里程数超过 1200 万公里，反映随着电动汽车动力电池技术性能提升、充电基础设施的逐步完善，电动汽车逐渐具备城际远途出行能力。近年来，我国新能源汽车产销保持较快增长，保有量已突破 300 万辆。根据国家电网智慧车联网平台数据显示，近三年电动汽车充电量年均增长 132%，2018 年达到39.43 亿千瓦时，高速公路充电量增长尤为迅猛，近三年年均增长 485%。（电车汇）4 4李克强总理政府工作报告：继续执行新能源汽车购置优惠政策李克强总理政府工作报告：继续执行新能源汽车购置优惠政策 3 月 5 日，第十三届全国人大二次会议在北京开幕，国务院总理李克强表示，将稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策。深化大数据、人工智能等研发应用，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等新兴产业集群，壮大数字经济。自 2008 年政府工作报告发布以来，除了 2013 年和 2017年提到的是清洁能源外，每届都提及了“新能源汽车”。（第一电动汽车网）5 5.七部委联合印发绿色产业指导目录（七部委联合印发绿色产业指导目录（20192019 年版）通知年版）通知 3 月 6 日消息：发改委等七部委联合印发绿色产业指导目录（2019 年版）的通知，通知指出各地方、各部门要以目录为基础，根据各自领域、区域发展重点，出台投资、价格、金融、税收等方面政策措施，着力壮大节能环保、清洁生产、清洁能源等绿色产业。新能源汽车关键零部件制造和产业化、充换电及加氢设施制造赫然出现在目录里。（电车汇）6 6新能源汽车国家平台启动车辆动态数据自动化校验工作新能源汽车国家平台启动车辆动态数据自动化校验工作 电动车辆国家工程实验室于 3 月 6 日发布了 关于新能源汽车国家监测与管理平台车辆动态校验的通知,通知表示,为协助各企业准确发现问题车辆、精准定位车辆问题,国家平台依据动态数据审核规则启动了车辆动态数据自动化校验工作,要求各新能源整车生产及改装企业参考校验结果,积极跟踪数据问题并及时处理。（电车汇）7 7乘联会：汽车市场销量同比下跌乘联会：汽车市场销量同比下跌 19%19%，新能源汽车持续逆市走强，新能源汽车持续逆市走强 3 月 8 日，乘联会发布 2019 年 2 月份乘用车销量数据。新能源汽车继续保持开门红的强势走势，2 月销量5.08 万台，同比增长 74.4%；1-2 月累计批发 14.3 万台，累计增量 8 万台，批发累计增长 133.8%。2 月 A 级电动车占比纯电动的 53.0%，实现更高质量的增长。（第一电动汽车网）8 8.工信部工信部发发布新能源汽布新能源汽车动车动力蓄力蓄电电池回收利用池回收利用调调研研报报告告 2 月 25 日消息：为加快推动新能源汽车动力蓄电池回收利用工作，深入了解行业发展现状，把握发展方向，1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 制定有效政策措施，2018 年工业和信息化部组织有关单位实地调研了京津冀、长三角、珠三角及中部地区的10 余个城市，走访了汽车生产、动力蓄电池生产及综合利用等企业。多次组织座谈会，与人大代表、政协委员、行业专家及企业代表等进行了广泛交流。在此基础上，分析总结我国动力蓄电池回收利用现状，形成了调研报告。（电车汇）9 9.交通部：力争在国家层面出台自动驾驶发展指导意见交通部：力争在国家层面出台自动驾驶发展指导意见 2 月 28 日，交通运输部部长李小鹏在国新办举办的新闻发布会中表示目前已经初步认定 3 家自动驾驶封闭测试场，分别位于北京、重庆和西安；此外，已经在浙江、厦门、雄安新区选取了一些自动驾驶的应用示范试点区域。目前交通运输部正在协同其他部委推动国家层面自动驾驶发展的指导意见和相关法律的出台。公开资料显示，目前全国多个城市已经建成或正在建设自动驾驶封闭测试场，2018 年 3 月北京海淀区启用了“国家智能汽车与智慧交通（京冀）示范区海淀基地”，多家企业的自动驾驶车辆均开始在海淀基地内的研发测试。（经济观察网）五、投资建议 2019 年 2 月产销环比下降主要系季节性变化及春节假期影响的正常现象。同比高增长意味着新能源车的市场驱动因素增长加强。我国预计 2019 年产销量有望达到 170 万辆。建议重点关注锂电池中游龙头：建议重点关注锂电池中游龙头：当升科技、当升科技、恩捷股份、宁德时代，关注锂钴资源价格或恩捷股份、宁德时代，关注锂钴资源价格或将出现的反弹机会：天齐锂业、华友钴业、合纵科技、藏格控股、赣锋锂业。将出现的反弹机会：天齐锂业、华友钴业、合纵科技、藏格控股、赣锋锂业。表 7：重点跟踪公司估值一览表 公司名称公司名称 股票代码股票代码 每股收益（元）每股收益（元）动态市盈率动态市盈率 收盘价收盘价03.1203.12 投资投资 评级评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 当升科技 300073.SZ 0.57 0.69 0.90 1.23 54.6 45.1 34.6 25.3 31.12 买入-A 恩捷股份 002812.SZ 0.33 1.13 1.79 2.26 194.9 56.9 35.9 28.5 64.33 买入-A 宁德时代 300750.SZ 1.77 1.64 1.95 2.62 51.5 55.5 46.7 34.8 91.07 增持-A 华友钴业 603799.SH 2.28 2.66 2.84 3.78 16.8 14.4 13.5 10.1 38.22 买入-B 资料来源：贝格数据，华金证券研究所 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 六、风险提示 1、双积分政策出现重大变动；2、上游原材料价格大幅波动；3、新能车汽车推广不及预期；4、其他突发性事件 1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业评级体系行业评级体系 收益评级：领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上；同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%；落后大市未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上；风险评级：A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；分析师声明分析师声明 肖索声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。1 9 8 3 6 4 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 4 1 1:1 3 行业分析 http:/ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。免责声明：免责声明：本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整