2020年3月18日新能源汽车行业2020年二季度投资策略特斯拉爆款引领电动，优质锂电供应链受益中信证券研究部新能源汽车行业首席分析师宋韶灵1国内电动车：补贴退坡、疫情影响，短期存压，但作为战略性新兴产业，中长期向上趋势不变海外电动车：关注特斯拉产销和欧洲电动化，海外疫情短期影响节奏，中长期变革趋势不变电动化供应链：全球视角看，中国电动化供应链最为完善，龙头具备全球竞争力。短期受疫情影响，中长期看仍在加速全球配套的上行通道，是全球优质制造资产。配什么：特斯拉供应链，欧洲电动化供应链，LG化学供应链，宁德时代供应链重点推荐：（一）配套海外的动力电池企业：宁德时代，比亚迪（刀片电池）；（二）全球锂电材料龙头：璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），建议关注：科达利（电池结构件）；（三）特斯拉供应链的热管理标的：三花智控、银轮股份。风险因素：政策支持力度低于预期风险；新能源汽车销量不达预期；终端价格竞争加剧；成本降幅不达预期；技术进步不及预期；原材料价格波动。核心观点sPrNtRuMwO6MdNaQsQmMsQpPiNrRtQfQpOwO7NoPrOvPnNpOxNnMqM2国内电动车短期受补贴退坡和疫情影响导致销量下滑2月销量1.3万辆(-75%)，预计3月销量8万辆，预计2020年一季度销量14万辆(-49%)疫情后销量有望恢复，预计全年销量前低后高：1）政策预期回暖，地方出台消费支持政策（补贴、取消限购）；2）疫情后私家车购买需求提升；3）下半年新车型投放加速。资料来源：中汽协，中信证券研究部资料来源：中汽协，中信证券研究部注：2020Q1销量为中信证券研究部预计值2018-2020年新能源汽车月度销量2018-2020年分季度新能源汽车销量及增速（万辆）国内电动车：疫情影响，短期承压3.853.446.808.2010.208.408.4010.1012.1213.7916.9322.509.575.2912.569.6810.4415.217.988.537.987.519.5416.304.641.3005101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月单位：万辆20182019202014.126.830.653.227.435.324.533.314.00102030405060Q1Q2Q3Q4201820192020YoY约-49%3新能源汽车是国家重点支持的战略方向随着好产品推出、成本持续降低，由政策驱动向市场驱动转变维持2020年120-145万辆的预测，同比0至+20%，预计2025年有望超过570万辆，渗透率约20%国内电动车：国家战略方向，中长期成长趋势明确国内新能源汽车销量及预测（万辆）资料来源：中汽协，中信证券研究部预测1.31.87.5345178125121120-1452273135740.1%0.1%...
