1权益量化研究权益量化研究证券研究报告2021年2月19日优势互补，把握沪港深三地投资机会：汇添富中证沪港深500ETF投资价值分析——指数基金产品研究系列报告之五十四相关研究证券分析师宋施怡A0230515070001songsy@swsresearch.com邓虎A0230520070003denghu@swsresearch.com联系人宋施怡(8621)23297818×7599songsy@swsresearch.com本期投资提示：2020年全球经济受到疫情严重冲击，而中国经济则强劲复苏。根据IMF预测，2021年中国GDP增速将达到8.1%，远高于预测得到的全球经济5.5%的增速，继续领跑全球。快速的复苏增长使得包括A股与H股在内的中国权益市场在全球资产中具有极高的吸引力。受益于国内经济稳健复苏，A股市场整体表现良好，使得H股相对存在估值优势。南下资金持续涌向估值较低的H股市场，未来H股市场仍有估值进一步提升的机会。从行业结构上讲，沪港深500指数具有较高的包容性，可以有效描绘中国经济整体的投资机遇。相比科技和消费都在标普集中的环境，目前中国的科技巨头大都不在国内交易所上市。标普500指数经历了信息科技行业和金融行业的权重变化，如果未来国内的宽基指数沿着类似的脉络发展，则有望形成科技与消费并重的行业结构，也更容易形成“长牛”。我国当前消费板块龙头公司大多集中在A股市场，而科技行业的龙头公司则主要在港股上市，消费+科技两者并重的行业结构将有望通过A股与港股结合实现。那么，将A股市场的消费行业股票和港股市场的科技行业股票一起收集进来的沪港深500指数，在行业的覆盖度上均衡和全面，对中国上市公司的代表性较为全面。中证沪港深500指数（指数代码H30455，简称沪港深500指数）是中证沪港深指数系列下的一只指数，旨在全面反映沪港深三地上市企业证券的整体表现。截至2020年2月1日，指数成分股中香港联交所上市股票权重较高，达43.14%，沪深两地上市股票权重合计56.87%。内地股中，食品饮料行业权重最大，达7.35%，港股中则资讯科技业权重最大，达到了14.97%。沪港深500指数成份股中包含众多大中华地区知名企业，指数前十大成份股权重占比之和达到28.43%，前二十大成分股权重之和达到38.11%。2015年12月31日至2021年2月1日，沪港深500指数累计收益率为53.28%，年化收益率为8.34%，表现优于同期沪深300、恒生指数、中证500等主要宽基指数，同时，沪港深500指数的最大回撤、波动率也较单一市场的宽基指数较低。综合收益率和波动率，沪港深500指数的历史夏普比为0.40，领先其他宽基指数。...
