银行行业：配置回升营收放缓政策中性-20190721-广发证券-21页.pdf

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2121 Table_Page 跟踪分析|银行 证券研究报告 银行行业银行行业 配置配置回升，营收回升，营收放缓放缓，政策中性，政策中性 核心观点：核心观点：19Q2 末末公募基金银行持仓环比回升，配置向龙头集中公募基金银行持仓环比回升，配置向龙头集中 19Q2 末公募基金银行持仓情况：（1）二季度，在股市流动性弱化、外部环境不确定性增加的背景下，银行板块由于估值和 4 月份披露的一季报业绩较其他行业有相对优势，19Q2 末基金配置比例环比 19Q1 末上升1.49PCT 至 6.12%，与 A 股上市银行自由流通市值占比相比，公募基金低配银行板块 4.07pct，低配状态处于 2011 年以来 25%至 50%分位数之间。（2）19Q2 末四个子板块公募基金配置比例环比均提高，预计主要得益于一季报营收和 PPOP 增速均表现较好。其中，加仓幅度最大的板块为股份行，然后依次是国有大行、城商行和农商行。（3）19Q2 末前十大重仓银行股名单中新增常熟银行、中国银行，配置比例最高的个股为招商银行，且自 17Q1 以来连续多个季度保持第一。从个股持仓比例变化来看，基金配置呈现出向龙头集中的态势，环比加仓幅度位居前三的分别是招商银行（+0.39pct）、工商银行（+0.30pct）和宁波银行（+0.20pct）。19H1 营收增速环比下行，预计全年业绩增速放缓营收增速环比下行，预计全年业绩增速放缓 我们统计并梳理了已披露 19H1 业绩快报的 6 家银行的经营数据，初步分析了其经营情况。整体来看，19H1 营收增速环比 19Q1 下降 1.4pct，结束了 18 年以来逐季稳步上升的趋势，但上半年归母净利润增速环比仍在上升，二者边际变化出现背离。在信贷节奏前移的情况下，营收增速环比下滑预计受息差收窄拖累；盈利增速仍在上升或与 Q2 不良暴露阶段性缓解导致拨备计提压力减轻有关。资产质量方面，6 家银行的不良贷款率环比均持平或者下降，披露了数据的 4 家银行拨备覆盖率环比均在上升。总的来看，披露数据的 6 家 A 股上市银行 19H1 业绩相对稳定，但核心盈利能力预计承压。趋势上来看，经济增速仍存在下行压力，结构性矛盾较为突出，银行资产质量后续将面临一定压力，叠加营收增速下行，预计 2019 年银行业绩增速放缓。投资建议与风险提示投资建议与风险提示 近期国家发改委等十三部委印发加快完善市场主体退出制度改革方案，提出分步推进建立自然人破产制度、完善重整企业信用修复机制等，随着该项政策落地实施，不良暴露可能会加速，叠加货币政策中性、财政扩张速度略降，预计板块下半年核心盈利能力承压。同时考虑到，二季度行业相对收益较强，公募配置比例环比回升，我们认为后面一个月银行板块很难再跑出较强的相对收益但依然有绝对收益的可能。建议关注经营相对稳健、低估值的大行和优质细分板块龙头银行（招商银行等）。风险提示：风险提示：1.基金持股数据统计可能存在一定偏差。2.经济增速下行超预期。3.不良上升压力超预期。4.货币政策调整超预期。5.中美贸易格局变化超预期。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-07-21 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 分析师：分析师：屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No.BLZ443 0755-88286915 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：银行行业:业绩将成主导变量，板块或进入震荡期 2019-07-14 银行行业:社融好于预期，7 月或见社融增速高点2019年 6 月金融数据跟踪 2019-07-13 银行行业:城商行缩表可能已经开始 2019-07-11 联系人：万思华 021-6075-0604 -16%-9%-1%6%13%20%07/1809/1811/1801/1903/1905/19银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)PB(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 农业银行 601288.SH CNY 3.57 2019/4/29 买入 4.48 0.60 0.62 5.95 5.76 0.72 0.66 12.52 11.99 招商银行 600036.SH CNY 36.37 2019/7/1 买入 36.35 3.55 3.97 10.25 9.16 1.60 1.42 16.58 16.43 中信银行 601998.SH CNY 5.95 2019/3/29 买入 7.15 0.92 0.96 6.47 6.20 0.67 0.61 10.76 10.29 平安银行 000001.SZ CNY 13.99 2019/4/23 买入 17.06 1.49 1.63 9.38 8.58 0.98 0.89 11.03 10.86 宁波银行 002142.SZ CNY 23.41 2019/4/26 买入 23.74 2.55 2.98 9.18 7.86 1.58 1.35 18.69 18.54 常熟银行 601128.SH CNY 7.98 2019/4/26 买入 11.77 0.79 0.93 10.13 8.57 1.21 1.08 13.11 13.33 农业银行 01288.HK HKD 3.26 2019/4/29 买入 4.34 0.60 0.62 4.79 4.63 0.58 0.53 12.52 11.99 招商银行 03968.HK HKD 39.85 2019/7/1 持有 38.74 3.55 3.97 9.89 8.84 1.54 1.37 16.58 16.43 中信银行 00998.HK HKD 4.50 2019/3/29 买入 6.27 0.92 0.96 4.31 4.13 0.44 0.41 10.76 10.29 注：A+H 股上市银行的业绩预测一致，且货币单位均为人民币元；对应的 H 股 PE 和 PB 估值，为最新 H 股股价按即期汇率折合为人民币计算所得。数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 目录索引目录索引 一、公募配置回升，营收增长放缓.5 1.19Q2 末公募基金银行持仓环比回升，配置向龙头集中.5 2.19H1 营收增速环比下行，预计全年业绩增速放缓.8 二、市场表现.10 三、行业动态.11 1.央行：推出 11 条金融业对外开放措施.11 2.央行：6 月份，债券市场共发行各类债券 4.0 万亿元。其中，国债发行 3842.4 亿元，地方政府债券发行 8995.5 亿元，金融债券发行 5048.2 亿元，公司信用类债券发行 5939.6 亿元，资产支持证券发行 1340.0 亿元，同业存单发行 1.5 万亿元.11 3.财政部：6 月，全国发行地方政府债券 8996 亿元。其中，发行一般债券 3178 亿元，发行专项债券 5818 亿元.12 四、公司动态.12 1.中信银行：因 2018 年度利润分配，中信转债转股价格自人民币 7.45 元/股调整为人民币 7.22 元/股.12 2.民生银行：部分股份解除质押.13 3.建设银行：刘桂平先生就任本行副董事长、执行董事.14 4.贵阳银行：自 2019 年 6 月 24 日起至 2019 年 7 月 19 日，公司股票已连续 20 个交易日的收盘价低于公司最近一期经审计的每股净资产，达到触发稳定股价措施启动条件.14 5.无锡银行：首次公开发行部分限售股.15 6.兴业银行：获准发行人民币 200 亿元绿色金融债券.15 7.民生银行：获准发行 2 亿股境内优先股.15 8.中国银行：拟赎回部分境外优先股.16 五、利率与流动性.16 1.公开市场操作.16 2.市场利率.17 六、银行板块估值.18 七、风险提示.19 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 图表索引图表索引 图 1：19Q2 末，公募基金持仓申万银行板块比例为 6.12%，环比提高 1.49pct，板块 PB 估值(整体法，最新)为 0.87 倍（单位：倍）.5 图 2：19Q2 末，公募基金持仓国有大行板块比例为 1.35%，环比提高 0.54 pct，板块 PB 估值(整体法，最新)为 0.84 倍（单位：倍）.6 图 3：19Q2 末，公募基金持仓股份行板块比例为 3.76%，环比提高 0.72 pct，板块 PB 估值(整体法，最新)为 0.93 倍（单位：倍）.6 图 4：19Q2 末，公募基金持仓城商行板块比例为 0.88%，环比提高 0.15 pct，板块 PB 估值(整体法，最新)为 0.97 倍（单位：倍）.7 图 5：19Q2 末，公募基金持仓农商行板块比例为 0.13%，环比提高 0.08 pct，板块 PB 估值(整体法，最新)为 1.44 倍（单位：倍）.7 图 6：19Q2 公募基金环比加仓幅度位居前三的银行股分别是招商银行、工商银行和宁波银行.8 图 7：最近 5 个交易日银行板块上涨 0.60%，领先大盘 0.62 个百分点，在 29 个一级行业中居第 12 位.10 图 8：最近 5 个交易日银行股中招商银行、宁波银行、杭州银行表现居前.10 图 9：本周（7 月 15 日-7 月 21 日）合计净投放 6600 亿元.16 图 10：Shibor.17 图 11：存款类机构质押式回购加权利率.17 图 12：同业存单加权平均发行利率.17 图 13：国有大行同业存单发行利率.17 图 14：股份行同业存单发行利率.18 图 15：城商行同业存单发行利率.18 图 16：理财产品预期年收益率.18 图 17：国债到期收益率.18 图 18：银行板块与沪深 300 非银行板块 PB(整体法，最新)（单位：倍）.19 图 19：银行板块与沪深 300 非银行板块 PE(历史 TTM_整体法)（单位：倍）.19 表 1：已披露 2019 年上半年业绩快报 A 股上市银行的营业收入同比增速及变化.9 表 2：已披露 2019 年上半年业绩快报 A 股上市银行的归母净利润同比增速及变化.9 表 3：已披露2019年上半年业绩快报A股上市银行的不良贷款率及变化（单位：%）.9 表 4：已披露2019年上半年业绩快报A股上市银行的拨备覆盖率及变化（单位：%）.9 表 5：本周（2019.7.15-2019.7.21）国内银行业重要动态.11 表 6：本周（2019.7.15-2019.7.21）上市银行重要动态.12 表 7：港股和美股可比公司估值情况.19 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 一一、公募配置回升公募配置回升，营收增长营收增长放放缓缓 1.19Q2 末公募基金银行持仓环比回升，配置向龙头集中末公募基金银行持仓环比回升，配置向龙头集中 Wind数据显示公募基金中报陆续披露完毕，我们统计分析了开放式股票型基金（不含指数型）、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金和封闭式股票型基金（不含指数型）的前十大重仓股配置情况。（1）19Q2末公募基金低配银行板块末公募基金低配银行板块4.07pct，低配状态处于，低配状态处于2011年以来中等年以来中等偏下水平偏下水平 二季度，在股市流动性弱化、外部环境不确定性增加的背景下，银行板块由于估值和4月份披露的一季报业绩较其他行业有相对优势，基金配置比例环比回升。19Q2末，银行板块配置比例环比19Q1末上升1.49pct至6.12%，与A股上市银行自由流通市值占比10.19%相比，公募基金低配银行板块4.07pct，低配状态处于2011年以来25%至50%分位数之间。个股角度来看，持仓比例位居前五的分别是招商银行（2.34%）、兴业银行（0.79%）、宁波银行（0.78%）、工商银行（0.56%）和平安银行（0.48%），配置比例环比均提高。图图 1：19Q2末，末，公募基金持仓公募基金持仓申万申万银行板块比例为银行板块比例为6.12%，环比提高，环比提高1.49pct，板块板块PB估值估值(整体法，最新整体法，最新)为为0.87倍倍（单位：倍）（单位：倍）注：图中历史 PB 估值(整体法，最新)计算所用的收盘价均为板块当季度末收盘价，下同。数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 （2）19Q2末末四个子板块四个子板块配置比例环比配置比例环比均均提高提高，加仓幅度最大的为股份，加仓幅度最大的为股份行行 四个子板块一季报营收反弹、拨备前利润同比增速均达到两位数且增幅环比均有所提高，主要得益于业绩的后周期优势，19Q2末四个子板块公募基金配置比例环比19Q1末均提高。19Q2加仓幅度最大的是股份行（环比+0.72pct至3.76%），然后依次是国有大行（环比+0.54pct至1.35%）、城商行（环比+0.15pct至0.88%）、农商行（环比+0.08Ppct至0.13%）。(2.00)(1.00)-1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2003/062003/122004/062004/122005/062005/122006/062006/122007/062007/122008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/122013/062013/122014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/06SW银行银行基金超配比例（左轴）基金配置比例（左轴）市净率(整体法,最新-右轴)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 （3）细分板块龙头细分板块龙头配置提高，招商银行配置比例自配置提高，招商银行配置比例自17Q1以来持续保持第一以来持续保持第一 19Q2末公募基金重仓的A股上市银行合计23只，较19Q1末减少2只。前十大重仓银行股名单中新增常熟银行、中国银行，配置比例最高的个股为招商银行，且自17Q1以来连续多个季度保持第一。从个股持仓比例变化来看，16只加仓，10只减仓。环比加仓幅度位居前三的分别是招商银行（+0.39pct）、工商银行（+0.30 pct）和宁波银行（+0.20 pct），基金配置呈现出向龙头集中的态势。图图 2：19Q2末，末，公募基金持仓公募基金持仓国有大行国有大行板块比例为板块比例为1.35%，环比提高，环比提高0.54 pct，板块板块PB估值估值(整体法，最新整体法，最新)为为0.84倍倍（单位：倍）（单位：倍）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 3：19Q2末，末，公募基金持仓公募基金持仓股份行股份行板块比例为板块比例为3.76%，环比，环比提高提高0.72 pct，板块板块PB估值估值(整体法，最新整体法，最新)为为0.93倍倍（单位：倍）（单位：倍）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 (2.00)(1.00)-1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%2007/062007/122008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/122013/062013/122014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/06国有大行国有大行基金超配比例（左轴）基金配置比例（左轴）市净率(整体法,最新-右轴)(2.00)(1.00)-1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2004/062004/122005/062005/122006/062006/122007/062007/122008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/122013/062013/122014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/06股份行股份行基金超配比例（左轴）基金配置比例（左轴）市净率(整体法,最新-右轴)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 图图 4：19Q2末，末，公募基金持仓公募基金持仓城商行城商行板块比例为板块比例为0.88%，环比提高，环比提高0.15 pct，板块板块PB估值估值(整体法，最新整体法，最新)为为0.97倍倍（单位：倍）（单位：倍）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 5：19Q2末，末，公募基金持仓公募基金持仓农商行农商行板块比例为板块比例为0.13%，环比，环比提高提高0.08 pct，板块板块PB估值估值(整体法，最新整体法，最新)为为1.44倍倍（单位：倍）（单位：倍）数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 (2.00)(1.00)-1.00 2.00 3.00 4.00-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%2008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/122013/062013/122014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/122019/06城商行城商行基金超配比例（左轴）基金配置比例（左轴）市净率(整体法,最新-右轴)(2.00)(1.00)-1.00 2.00 3.00 4.00 5.00-0.15%-0.10%-0.05%0.00%0.05%0.10%0.15%农商行农商行基金超配比例（左轴）基金配置比例（左轴）市净率(整体法,最新-右轴)识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 图图 6：19Q2公募基金公募基金环比环比加仓加仓幅度位居幅度位居前三的银行股分别是招商银行前三的银行股分别是招商银行、工商银行和宁波银行工商银行和宁波银行 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2.19H1 营收增速环比下行，营收增速环比下行，预计全年业绩增速放缓预计全年业绩增速放缓 近期，A股上市银行陆续披露了2019年半年度业绩快报。截至2019年7月21日，共有6家A股上市银行披露了19H1业绩信息，其中城商行5家、农商行1家。我们统计并梳理了这6家银行的经营数据，初步分析了其经营情况。整体来看，19H1营收增速环比19Q1回落，结束了18年以来逐季稳步上升的趋势，但上半年归母净利润增速环比仍在上升，此外6家银行的不良贷款率环比均持平或者下降，披露了数据的4家银行拨备覆盖率环比均在上升。具体来看：2019年上半年，我们统计的6家银行营业收入合计同比增长24.3%，归母净利润合计同比增长15.6%，较19Q1分别变化-1.4 pct、+2.0 pct。营收增速环比小幅回落而归母净利润增速上升，二者边际变化出现背离。在信贷节奏前移的情况下，营收增速环比下滑预计受息差收窄拖累；盈利增速仍在上升或与Q2不良暴露阶段性缓解导致拨备计提压力减轻有关。资产质量方面，这6家银行中3家不良贷款率环比持平、3家环比下降。总的来看，披露数据的6家A股上市银行19H1业绩相对稳定，但从营收增速来看，代表核心盈利能力的PPOP增速预计承压。趋势上来看，经济增速仍存在下行压力，结构性矛盾较为突出，银行资产质量后续将面临一定压力，叠加营收增速下行，预计2019年银行业绩增速放缓。-0.10%-0.05%0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%0.40%0.45%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%招商银行工商银行宁波银行平安银行兴业银行建设银行常熟银行农业银行浦发银行中国银行民生银行交通银行北京银行中信银行张家港行杭州银行西安银行成都银行青农商行江苏银行贵阳银行上海银行光大银行苏农银行华夏银行南京银行19Q2基金持仓比例（左轴）19Q1基金持仓比例（左轴）持仓比例变化（右轴）识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 表表 1：已披露：已披露2019年上半年年上半年业绩快报业绩快报A股上市银行股上市银行的的营业收入同比增速营业收入同比增速及变化及变化 营收同比增速营收同比增速 18H1 18Q3 18A 19Q1 19H1 19H1 同比变化同比变化 19H1 环比变化环比变化 长沙银行 5.5%13.7%15.0%29.7%26.4%20.9 pct-3.3 pct 江苏银行 1.2%1.9%4.1%29.2%27.3%26.1 pct-1.9 pct 郑州银行 6.0%10.8%9.4%11.7%21.3%15.3 pct 9.5 pct 杭州银行 26.4%24.9%20.8%26.6%25.7%-0.6 pct-0.9 pct 宁波银行 9.8%14.3%14.3%23.4%19.7%9.9 pct-3.7 pct 张家港行 19.2%16.8%24.2%33.4%25.7%6.5 pct-7.7 pct 6 家合计家合计 8.3%11.1%11.5%25.7%24.3%16.0 pct-1.4 pct 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 2：已披露：已披露2019年上半年年上半年业绩快报业绩快报A股上市银行股上市银行的的归母净利润归母净利润同比增速同比增速及变化及变化 归母净利润归母净利润同比增速同比增速 18H1 18Q3 18A 19Q1 19H1 19H1 同比变化同比变化 19H1 环比变化环比变化 长沙银行 10.2%10.2%13.9%11.0%12.0%1.8 pct 1.0 pct 江苏银行 10.9%11.7%10.0%14.4%14.9%3.9 pct 0.5 pct 郑州银行 4.2%2.5%-28.5%-9.4%4.5%0.4 pct 13.9 pct 杭州银行 19.3%20.4%18.9%19.3%20.2%0.9 pct 0.9 pct 宁波银行 19.6%21.1%19.9%20.1%20.0%0.4 pct 0.0 pct 张家港行 17.0%15.3%9.4%13.9%15.2%-1.8 pct 1.3 pct 6 家合计家合计 13.5%14.1%9.5%13.6%15.6%2.0 pct 2.0 pct 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 3：已披露：已披露2019年上半年年上半年业绩快报业绩快报A股上市银行股上市银行的的不良贷款率不良贷款率及变化及变化（单位：（单位：%）不良贷款率不良贷款率 18H1 18Q3 18A 19Q1 19H1 19H1 同比变化同比变化 19H1 环比变化环比变化 长沙银行 1.26 1.31 1.29 1.29 1.29 3 BP 0 BP 江苏银行 1.40 1.39 1.39 1.39 1.39 -1 BP 0 BP 郑州银行 1.88 1.88 2.47 2.46 2.39 51 BP-7 BP 杭州银行 1.56 1.52 1.45 1.40 1.38 -18 BP-2 BP 宁波银行 0.80 0.80 0.78 0.78 0.78 -2 BP-0 BP 张家港行 1.72 1.67 1.47 1.53 1.43 -29 BP-10 BP 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 4：已披露：已披露2019年上半年年上半年业绩快报业绩快报A股上市银行股上市银行的的拨备拨备覆盖率及变化覆盖率及变化（单位：（单位：%）拨备拨备覆盖率覆盖率 18H1 18Q3 18A 19Q1 19H1 19H1 同比变化同比变化 19H1 环比变化环比变化 长沙银行 265.25 252.14 275.40 280.27 未披露/江苏银行 182.13 185.04 203.84 210.76 217.57 35.4 pct 6.8 pct 郑州银行 166.86 157.75 154.84 157.31 未披露/杭州银行 228.78 229.10 256.00 264.50 281.56 52.8 pct 17.1 pct 宁波银行 499.32 502.67 521.83 520.63 522.45 23.1 pct 1.8 pct 张家港行 207.11 211.58 223.85 221.54 232.62 25.5 pct 11.1 pct 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 二二、市场表现、市场表现 最近5个交易日沪深300指数（000300.SH）下跌0.02%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）上涨0.60%，板块领先大盘0.62个百分点，在29个一级行业中居第12位。个股方面，招商银行（+2.74%）、宁波银行（+2.50%）、杭州银行（+1.75%）表现居前。图图 7：最近最近5个交易日个交易日银行板块银行板块上涨上涨0.60%，领先大盘领先大盘0.62个百分点，个百分点，在在29个一级行业中居第个一级行业中居第12位位 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 8：最近最近5个交易日个交易日银行股中银行股中招商银行、宁波银行、杭州银行招商银行、宁波银行、杭州银行表现居前表现居前 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 三三、行业动态、行业动态 表表 5：本周（本周（2019.7.15-2019.7.21）国内银行业重要动态）国内银行业重要动态 1.央行：推出央行：推出 11 条金融业对外开放措施条金融业对外开放措施 为贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大对外开放的决策部署，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出以下 11 条金融业对外开放措施：1、允许外资机构在华开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。2、鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。3、允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。4、允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司。5、支持外资全资设立或参股货币经纪公司。6、人身险外资股比限制从 51%提高至 100%的过渡期，由原定 2021 年提前到 2020 年。7、取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于 75%的规定，允许境外投资者持有股份超过 25%。8、放宽外资保险公司准入条件，取消 30 年经营年限要求。9、将原定于 2021 年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到 2020 年。10、允许外资机构获得银行间债券市场 A 类主承销牌照。11、进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。）信息来源：中国人民银行官网，广发证券发展研究中心 2.央行：央行：6 月份，债券市场共发行各类债券月份，债券市场共发行各类债券 4.0 万亿元。其中，国债万亿元。其中，国债发行发行 3842.4 亿元，地方政府债券发行亿元，地方政府债券发行 8995.5 亿元，金融债券发行亿元，金融债券发行5048.2 亿元，公司信用类债券发行亿元，公司信用类债券发行 5939.6 亿元，资产支持证券发行亿元，资产支持证券发行 1340.0 亿元，同业存单发行亿元，同业存单发行 1.5 万亿元万亿元 一、债券市场发行情况：6 月份，债券市场共发行各类债券 4.0 万亿元。其中，国债发行 3842.4 亿元，地方政府债券发行 8995.5 亿元，金融债券发行5048.2 亿元，公司信用类债券发行 5939.6 亿元，资产支持证券发行 1340.0 亿元，同业存单发行 1.5 万亿元。截至 6 月末，债券市场托管余额为 92.1 万亿元。其中，国债托管余额为 14.9 万亿元，地方政府债券托管余额为 20.1 万亿元，金融债券托管余额为 22.2 万亿元，公司信用类债券托管余额为 19.8 万亿元，资产支持证券托管余额为 3.2 万亿元，同业存单托管余额为 10.0 万亿元。二、货币市场运行情况：6 月份，银行间货币市场成交共计 74.4 万亿元，同比增长 13.52%，环比下降 12.16%。其中，质押式回购成交 61.3 万亿元，同比增长 12.08%，环比下降 11.07%；买断式回购成交 0.7 万亿元，同比下降 30.12%，环比下降 10.27%；同业拆借成交 12.4 万亿元，同比增长 26.11%，环比下降 17.25%。6 月份，同业拆借月加权平均利率为 1.70%，较上月下行 54个基点；质押式回购月加权平均利率为 1.74%，较上月下行 53 个基点。识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 三、债券市场运行情况：6 月份，银行间债券市场现券成交 15.6 万亿元，日均成交 8208.8 亿元，同比增长 41.84%，环比下降 7.11%。交易所债券市场现券成交 6353.9 亿元，日均成交 334.4 亿元，同比增长 64.70%，环比下降 4.62%。6 月末，银行间债券总指数为 192.53 点，较上月末上涨 1.02 点。四、股票市场运行情况 6 月末，上证综指收于 2978.88 点，较上月末上涨 80.18 点，涨幅为 2.77%；深证成指收于 9178.31 点，较上月末上涨 255.62点，涨幅为 2.86%。6 月份，沪市日均交易量为 2034 亿元，环比下降 6.18%，深市日均交易量为 2572 亿元，环比下降 6.53%。（完）信息来源：中国人民银行官网，广发证券发展研究中心 3.财政部：财政部：6 月，全国发行地方政府债券月，全国发行地方政府债券 8996 亿元。其中，发行一般亿元。其中，发行一般债券债券 3178 亿元，发行专项债券亿元，发行专项债券 5818 亿元亿元 2019 年 6 月，全国发行地方政府债券 8996 亿元。其中，发行一般债券 3178亿元，发行专项债券 5818 亿元；按用途划分，发行新增债券 7170 亿元（包括新增一般债券 1903 亿元、新增专项债券 5267 亿元），发行置换债券和再融资债券（用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同）1826 亿元。2019 年 6 月，地方政府债券平均发行期限 11.1 年，其中新增债券 10.4 年，置换债券和再融资债券13.4年。2019年6月，地方政府债券平均发行利率3.55%，其中新增债券 3.52%，置换债券和再融资债券 3.65%。2019 年 1-6 月，全国发行地方政府债券 28372 亿元。其中，发行一般债券12858 亿元，发行专项债券 15514 亿元；按用途划分，发行新增债券 21765 亿元（包括新增一般债券 7899 亿元、新增专项债券 13866 亿元），发行置换债券和再融资债券 6607 亿元。2019 年 1-6 月，地方政府债券平均发行期限 9.3 年，其中一般债券 11.2 年，专项债券 7.8 年。2019 年 1-6 月，地方政府债券平均发行利率 3.47%，其中一般债券 3.53%，专项债券 3.43%。2019 年全国地方政府债务限额为 240774.3 亿元。其中，一般债务限额133089.22 亿元，专项债务限额 107685.08 亿元。截至 2019 年 6 月末，全国地方政府债务余额 205477 亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务 118397 亿元，专项债务 87080 亿元；政府债券 202326 亿元，非政府债券形式存量政府债务 3151 亿元。地方政府债券剩余平均年限 4.8 年，其中一般债券4.8 年，专项债券 4.8 年；平均利率 3.52%，其中一般债券 3.52%，专项债券 3.53%。（完）信息来源：财政部官网，广发证券发展研究中心 四四、公司动态、公司动态 表表 6：本本周（周（2019.7.15-2019.7.21）上市银行重要动态）上市银行重要动态 1.中信银行：中信银行：因因 2018 年度利润分配，中信转债转股价格自人民币年度利润分配，中信转债转股价格自人民币 7.45 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/2121 Table_PageText 跟踪分析|银行 元元/股调整为人民币股调整为人民币 7.22 元元/股股 一、转股价格调整依据 2019 年 5 月 24 日，中信银行股份有限公司（以下简称“本行”）2018 年年度股东大会审议通过本行 2018 年度利润分配方案，决定向全体普通股股东派发现金股息，每 10 股现金分红人民币 2.30 元（税前）。2018 年度，本行不实施资本公积金转增股本方案。本次利润分配具体实施情况详见同日发布于上海证券交易所网站（）的中信银行股份有限公司 2018 年年度 A 股普通股分红派息实施公告。本行 2018 年度利润分配方案实施后，将依据中信银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书发行条款及相关规定对中信转债当期转股价格进行调整。二、转股价格调整公式 本行于 2019 年 3 月 4 日发行了面值总额为 400 亿元人民币的 A 股可转换公司债券，债券简称为“中信转债”，债券代码为“113021”。根据中信银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书相关条款及有关法规规定，在中信转债发行之后，当本行因派送现金股利使本行股东权益发生变化时，将按下述公式进行中信转债转股价格的调整：派送现金股利：P1=P0-D 根据上述约定，因本行 2018 年度利润分配，中信转债转股价格自人民币 7.45元/股调整为人民币 7.22 元/股。中信转债尚未进入转股期，调整后的转股价格自2019 年 7 月 22 日（除息日）起生效。（完）资料来源：Wind 资讯，广发证券发展研究中心 2.民生银行民生银行：部分股份解除质押部分股份解除质押 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。近日，中国民生银行股份有限公司（以下简称“本