请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]证券研究报告/行业点评报告2019年05月26日银行包商银行，会是个案吗？政策意图在哪？[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004电话：Email：daizf@r.qlzq.com.cn分析师：邓美君电话：Email：dengmj@r.qlzq.com.cn研究助理：贾靖电话：Email：jiajing@r.qlzq.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数32行业总市值(百万元)9,551,891行业流通市值(百万元)6,425,334[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例相关报告<<南京银行定增重启：大股东积极参与，提升核心一级1.7%至10.2%>>2019.05.21<<防风险基调不变，结构性去杠杆仍是政策思路——银行业周报2019年5月第3期>>2019.05.19<<专题！银保监23号文：防风险基调不变，假结构性存款监管加强>>2019.05.19[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级20152016E2017E2018E20152016E2017E2018E工商银行5.700.790.820.860.907.216.936.636.32增持建设银行7.010.961.011.051.107.276.916.676.36增持农业银行3.690.580.570.590.636.366.526.225.86增持招商银行33.602.783.193.543.9712.0810.529.508.46增持宁波银行22.601.802.102.422.9112.5810.749.347.77增持备注[Table_Summary]投资要点包商银行近期会是个案。包商银行是由于股权结构和公司治理，导致其信用风险和负债端压力大幅高于同行业，属于个案。而我国中小银行的系统性风险未来的压力：是经济快速下行、或者流动性突然收紧；这些短期还看不到。政策释放出打破银行“刚兑”的信号。本次处置，政策对5000万以上的公司存款和同业负债不明确担保。这表明政府有意逐渐撤出对各类银行的“隐形兜底”；外部环境虽然不确定，金融供给侧改革，仍然稳步推进，详见深度报告《金融供给侧改革的核心点》。未来，银行之间的分化会加大。投资建议：近期我们一直强调防御，银行股具有防御性。前期我们推荐了大行组合；在外部不确定性和金融供给侧推进背景下，近期我们组合选择优质银行：工行、建行、农行、招行、宁波等。风险提示事件：国内经济下滑超出预期；政策变动超出预期；中美双方合作推进进展不及预期。-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%银行(申万)沪深300请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业点评研究内容目录一、包商银行的独特性：曾被“明天系”控股.....................................................
