请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度研究“龙头时代”系列报告之一：星巴克成长启示录导语：买股票究竟买的是什么？我们希望向全市场传递我们最明确的观点，买股票买的是伟大的企业。放眼全球休闲服务行业，复盘细分龙头成长史，他们具有哪些伟大的基因，给予我们哪些重大启示，欢迎关注中信建投社服团队推出的“龙头时代”深度系列报告！星巴克：咖啡帝国成长史星巴克成立于上世纪70年代，最早为咖啡豆和咖啡器材销售商，霍华德舒尔茨于1987年收购星巴克，发展现制咖啡连锁店。1992年星巴克上市；1996年星巴克开始海外扩张战略；1999年星巴克正式进入中国，并开启在中国的二十年高速发展；中国市场初期经历连续9年亏损，但店面及经营效率取得快速进展，持续在一线城市深耕，强化品牌影响力并积极融入中国文化，目前上海地区的平均每杯价格居世界较领先位置，上海的门店数量也领先于全国其他地区。星巴克在中国期初采取投资较少、授予代理权的方式经营，随着国内允许外商独资餐饮业，其开始逐步收回股权，目前几乎全部采取直营方式扩张。目前星巴克在中国门店数约3500家，未来计划每年新增500家以上，中国仍为其重点发展区域，成为星巴克“第二主场”。咖啡行业：赛道优质，空间广阔全球咖啡市场发展历史悠久，最早以咖啡种植技术及咖啡树苗的传播为主。目前咖啡市场空间巨大，星巴克为全球龙头，在美国和中国的市占率均遥遥领先；咖啡产业链涉及上游种植业，中游咖啡的加工以及下游终端门店、咖啡产品销售及营销等，产业链空间广阔，下游价值较大，中游的加工工艺随着咖啡文化的普及也有望迎来需求的提升；中国茶饮市场竞争者众多，奶茶等茶饮门槛相对较低，咖啡市场较优质，增长潜力仍巨大。从龙头企业来看，全球扩张能力和管理能力是关键，星巴克目前较领先，但仍面对较多国外品牌进入中国以及中国本土品牌在资本加持以及营销方式创新等趋势下的快速扩张所带来的竞争加剧。星巴克护城河：商业模式、品牌护城河星巴克首先以其优质的产品质量塑造爆款产品吸引和教育消费者，且其商业模式也是其成功的关键因素。星巴克在员工管理激励、门店管理上机制优质，注重细节把控；同时通过“第三空间”等理念塑造咖啡文化，提升品牌价值，增加附加值。其对于品牌价值的塑造经验丰富，深耕一线及核心区域，懂得利用自身的优势选取合适的扩张模式，并且运用各种契合品牌形象和价值的营销方式、定制活动等不断强化自身品牌价值。其成功揭示了产品...
