中信期货研究|有色金属专题报告20194-29节前交投偏淡继续关注铝锌比值套利机会报告摘要：上周主要表现：上周整体风险资产表现承压投机氛围不佳，同时美元指数创出新高使得整体有色金属略显承压，周中以锌镍为代表的有色金属波动较大，但最后涨跌幅尚好。其中铝和铅的偏强。而分品种表现强弱依次为：铝、铅、锌、铜、锡、镍。跨市套利：镍进口盈利空间偶有打开，存在套利机会。美元指数维持强势，而人民币近期有见顶迹象，可能会对内外盘套利产生影响。同时铅的进口盈利空间可能会继续维持。跨期套利：期现方面，上周铜连三-现货价差放大，铝连三-现货价差放大，现货表现偏弱。锌连三-现货价差有向下修正的需求，可留意买近月卖远月的套利机会。期限结构上，期限结构上，内盘锌保持back结构，外盘锌、锡也维持back结构；内盘铜、铝为contango结构，外盘铝、铅和镍维持contango结构；沪铜、沪镍和伦铜基本为平水结构。本周关注，正值消费旺季，现货去库周期中，关注库存处于低位的锌的去库存进度以及正套的机会，同时铜的正套机会依旧可以继续布局。近期锌价偏弱而铝价明显强势，但铝锌比值依旧处于0.6附近，距离历史较高的0.75依旧存在距离，仍然存在比值做多机会。目前铜锌比较目前仍然维持一个偏高的位置，耐心等待回落到安全区间2.0以内。本周重点关注和展望：近期市场风险偏好下降明显，同时临近长假交投氛围有所下降，趋势交易上建议观望为主，建议继续关注套利方面机会，其中期限结构上，沪铜与沪镍存在正套交易的机会。而跨品种套利方面，由于锌和铝的基本面前景分化，虽然锌价已经回落而铝价已经强势较久，但目前比价关系至今维持在0.6附近距离0.75的高位还有距离，继续存在做多比值的机会。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号有色金属组研究员：许勇其021-60812994xuyongqi@citicsf.com从业资格号：F3028549投资咨询号：Z0012503郑琼香0755-83213347zhengqx@citicsf.com从业资格号：F0260068投资咨询号：Z0002147杨力021-60812976yangli@citicsf.com从业资格号：F3039855投资咨询号：Z0013210覃静0755-83212747从业资格号：...
