识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/42[Table_PageText]投资策略月报|有色金属证券研究报告[Table_Title]有色金属行业-月度观察磁材跑赢行业，五月变化增多[Table_Summary]磁材跑赢行业，五月变化增多4月中国A股有色指数跑输沪深300（有色跌10.66%、沪深300跌1.53%），子板块中，跌幅最小的为磁材（-4.08%）、金属材料（-8.27%）、铝（-8.68%）。4月工业金属中国库存降低、海外库存升高，轻稀土下跌、重稀土回升，锂钴下行，钼回升钨下跌。考虑到5月中美贸易磋商或有较好结果、美推进2万亿美元基建计划、一带一路峰会后280多项640亿美元基础建设方面的合作逐步落实，我们认为工业金属或迎长周期机会，建议关注铜铝。考虑到短期美联储议息会议声明没有降息的动向造成商品价格的快速回落、投资者避险情绪提升，贵金属将迎来阶段性相对收益。5月也是缅甸稀土矿出口政策实施的月份，真正超预期的政策执行或将带来中重稀土价格的上涨，利好中重稀土企业。磁材企业将在5月逐步落实19年Q3、Q4订单，订单或将在全球龙头车企的开展下超预期，龙头企业将受益。5月关注：贵金属（银泰资源等）、工业金属（紫金矿业（A、H）、云南铜业、云铝股份、驰宏锌锗）；磁材（中科三环、正海磁材等）、化工检查受益（东阳光）板块的机会。工业金属：国内去库国外升，关注基建带来的铜铝机会4月工业金属国内去库国外库存提升。5月在中美贸易磋商或有较好结果、美推进2万亿美元基建、美伊局势或将推升油价背景下，通胀预期有望升温，利好金属价格，建议关注铜铝。4月SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化-1.07%、2.2%、-1.53%、-5.58%、0.07%、-5.16%，库存变化-34.36%、-23%、-31.47%、-37.02%、-5.29%、-10.62%。贵金属：美国非农超预期，金价跌0.94%据wind，4月1日至5月4日，美元指数涨0.22%，COMEX黄金跌0.94%。考虑到美国非农就业人数超预期、GDP增长超预期的背景下，美元依旧有较强的相对优势，这可能压制黄金价格（金价与美元指数的反相关关系）。美国4月新增非农就业人口为26.3万人，高于预期19万人，且4月失业率仅为3.6%，低于预期3.8%。小金属：中重稀土、钼涨价产量库存增长，4月电碳跌1.27%，但工碳受检修等因素影响涨1.5%；氢氧化锂因产能释放加速但需求不足影响继续跌3.5%；锂辉石跌价或影响锂价未来走势。嘉能可一季度钴产量大增，4月长江钴跌1.8%，国内外钴价趋于一致。受开采指标下调、缅甸矿进口受限影响，中重稀土涨价（氧化镝涨0.96%...
