新冠疫苗商业化稳步推进，重磅品种进入收获期发布日期：2021年2月19日证券研究报告·医药行业深度研究·2021年2月疫苗行业纵览分析师：贺菊颖hejuying@csc.com.cn010-86451162SAC执业证书编号：S1440517050001SFC中央编号：ASZ591分析师：刘若飞liuruofei@csc.com.cn010-85130388SAC执业证书编号：S14405190800031本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。投资要点新冠疫苗：变异毒株影响有限，商业化进度稳步推进21年1月全球新冠疫苗研发取得积极进展，领先企业包括：辉瑞/BioNtech取得初步积极进展保护率达95%，Moderna保护率达94.1%，阿斯利康保护率达70%，Gamaleya保护率达91.4%，北京所保护率达79.4%。海外主流发达国家超量预订新冠疫苗。我国北京所、科兴生物新冠灭活疫苗已获批上市，正在开展大规模接种，21H1迎来我国新冠疫苗落地期，新冠疫苗商业化价值可期。海内外现有疫苗对南非株变异预防效果较为乐观，辉瑞/BioNtech、Moderna、Novavax等公司积极推动加强苗研究，我国北京所及智飞生物新冠疫苗体外中和试验表明现有疫苗依然有效，我国企业尚未启动加强苗研究。国内研发管线：重磅品种进入收获期，板块热点不断近期，康希诺MCV系列及智飞生物母牛分枝杆菌疫苗有望获批，智飞生物15价肺炎疫苗处于3期临床，万泰生物HPV-9处于3期临床，沃森生物MCV4处于临床3期、HPV-2处于注册申报阶段。批签发数据维持高增长，重磅品种持续放量1）多联苗：同比下降72%，与三联苗、五联苗无批签发有关；2）肺炎：13价肺炎、23价肺炎及肺炎疫苗整体批签发同比均实现大幅增长；3）宫颈癌：1月整体批签发量同比下降24%；4）轮状病毒肠炎：批签发量同比下降33%；5）流感：流感疫苗加强供应，批签发同比维持大幅增长。疫苗产品批签发数据与生产周期有关，月度批签发波动不影响长期放量趋势。上市公司跟踪：重磅品种批签发维持高增长，保障业绩增长21年1月批签发：1）智飞生物，同比增长21%，其中自主产品同比增长197%，代理产品同比下滑40%；2）沃森生物，同比增长10%，13价肺炎疫苗全年实现批签发77.5万支；3）康华生物，同比下滑73%。冻干人用狂苗（人二倍体细胞）下滑66%；4）万泰生物，2价HPV疫苗实现批签发38.5万支，未来放量可期。疫苗产品批签发数据与生产周期有关，月度批签发波动不影响长期放量趋势。...
