新能源汽车产业链行业新能源乘用车新车上市专题报告：后补贴时代车型调整明显-20190928-东方证券-18页 (2).pdf

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。动态跟踪【行业证券研究报告】新能源汽车产业链行业新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)核心观点核心观点2019 年年 8 月共计上市新能源乘用车月共计上市新能源乘用车 15 款，后补贴时代全新车型相继出台。款，后补贴时代全新车型相继出台。8月，共有 12 家车企的 15 款新能源乘用车上市，环比 7 月上市的 9 款增加66.7%，合计 45 个型号。其中奇瑞瑞虎 e、福特领界 EV、汉腾幸福 e+、雷丁i5、红旗 E-HS3 和现代领动插混 6 款属于后补贴时代新研发车型。新车续航处于主流水平，车型配置有所缩减，定价维持退补前指导价水平，表明车企通过调配置结构，自主消化补贴退坡缺口。从车型基本信息来看新车级别升级明显，从车型基本信息来看新车级别升级明显，A 级车占比超级车占比超 62%，10 万万+售价占比高达售价占比高达 67%。从车辆级别来看，A00 车 3 款，占比 20%；A0 车 2 款，占比13%；A 级车 9 款，占比 60%；B 级车 1 款，占比 7%。而新上市新能源乘用车价格也有所上涨，10 万元以下 A00 车占比仅三成，15 万以上型号占比超过38%，10 万以上型号占比超过 67%。从车辆性能信息来看，高电量、高续航和高品质趋势非常明显。从车辆性能信息来看，高电量、高续航和高品质趋势非常明显。39 个纯电动乘用车型号中，3 个型号综合工况续航超过 500 公里；18 个型号车辆工况续航在 400-500 公里之间；17 个型号车型续航在 300-400 公里之间；300 公里以下续航仅 1 个型号。所有车辆的能量密度均超过了 140Wh/Kg，其中超过160Wh/kg 的有 10 个型号车辆。从单车带电量来看，8 月上市的纯电动乘用车算术平均带电量为 44.66 KWh，其中 500 公里续航的车型带电量均在60KWh 以上。高电量/高续航/高价格车型的供给较多，体现了行业发展趋势向高级别、品质化发展。从补贴政策和双积分角度看，新车型可以拿到当前补贴基准的较高水平和最高从补贴政策和双积分角度看，新车型可以拿到当前补贴基准的较高水平和最高NEV 积分。积分。纯电动乘用车中，2.5 万元档中，8 个型号可以获得最高的 2.75 万元补贴；2 个型号的车获得 2.5 万元补贴；1.8 万元档中，13 个型号车型获得1.62 万元补贴。此外，有两款车补贴金额超过了度电补贴上限，只能按照度电补贴计算。所有纯电动车型可获得最低为 4.41 分，最高积分为 6；其中单车 5分以上比例高达 70%。随着车型不断升级，单车 NEV 积分值明显增加，这也是 NEV 积分交易价格较低的原因。今年 7 月份工信部发布了双积分修正案征求意见稿，对新能源汽车单车积分进行大幅缩减，上述车型按照修正案要求计算的话，平均单车积分下降幅度高达 40%。投资建议与投资标的投资建议与投资标的受补贴退坡影响，新能源乘用车产销量自 2019 年 7 月以来连续出现环比下滑，甚至同比下滑的情况。补贴退坡 70%之后，车企虽然坚持不涨价，但原油优惠幅度取消和新款车型减配是市场转冷的主要原因。从 8 月份上市新车来看，整体定价有小幅的上涨，同时配置较以往有所降低，但续航提升明显，这也是车企对新车型研发的正常调整。电动车首先满足消费者续航痛点，在此基础上，逐渐改善汽车电子等其他配置。我们预计新车型的推出速度和数量并不会因补贴降低而减少，退坡之后，车企将逐渐适应新常态，加速推出可以满足市场需求的爆款车型。预计 9 月之后，新能源汽车销量环比将逐渐恢复。风险提示 风险提示 汽车消费不达预期的风险；政策激励变动风险行业评级看好看好 中性 看淡(维持)国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2019 年 09 月 28 日 行业表现行业表现资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 卢日鑫021-63325888-6118 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师 李梦强021-63325888-4034 执业证书编号：S0860517100003 证券分析师 彭海涛021-63325888-5098 执业证书编号：S0860519010001 联系人 顾高臣021-63325888-6119 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告)2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)2 目 录 8 月上市新能源乘用车点评.4 8 月部分上市新能源乘用车分类介绍.7 A00 级车型.7 江淮 iEV6E 青春版 7 欧拉 R1 亲子版 8 雷丁 i5 8 A0 级车型.8 汉腾幸福 e+8 哪吒 N01 9 A 级车型.9 红旗 E-HS3：A 级国民纯电 SUV 9 广汽新能源 Aion S 增魅 530 10 吉利帝豪 EV500 11 威马 EX5 520 12 奇瑞瑞虎 e 12 福特领界 EV 12 北京现代领动插电混动版 13 B 级车型.13 吉利博瑞 GE 13 9 月上市新车预披露.14 投资建议.14 风险提示.14 附录：8 月上市纯电动乘用车关键信息汇总.15 2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)3 图表目录 图 1：8 月上市新能源乘用车纯电/插混数量及占比.5 图 2：8 月上市新能源乘用车轿车/SUV 数量及占比.5 图 3：8 月上市新能源乘用车各级别车型数量及比例.5 图 4：8 月上市新能源乘用车补贴后售价区间分布.5 图 5：8 月上市新车中不同续航区间数量及占比.5 图 6：8 月上市新车中配套电池能量密度情况.5 图 7：8 月上市新车单车补贴金额情况统计.6 图 8：8 月上市纯电动新能源乘用车单车积分情况.7 图 9：江淮 iEV6E 青春版外观图.7 图 10：江淮 iEV6E 1-8 月销量情况.7 图 11：欧拉 R1 亲子版外观图.8 图 12：欧拉 R1 月度销量情况（单位：辆）.8 图 13：哪吒 N01 外观图.9 图 14：哪吒 N01 月度销量情况（单位：辆）.9 图 15：红旗 E-HS3.10 图 16：红旗 E-HS3 月度销量（单位：辆）.10 图 17：广汽 Aion S 外观图.10 图 18：广汽 Aion S 月度销量（单位：辆）.10 图 19：帝豪 EV500 外观图.11 图 20：帝豪 EV 月度销量（单位：辆）.11 图 21：威马 Ex520.12 图 22：威马 EX5 月度销量（单位：辆）.12 图 23：博瑞 GE-PHEV 2020 款外观图.13 图 24：博瑞 GE-PHEV 月度销量（单位：辆）.13 表 1：8 月上市新车信息汇总.4 表 2：2019 年 9 月上市新能源汽车汇总.14 表 3：8 月上市纯电动乘用车关键信息汇总表.15 2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)4 8 月上市新能源乘用车点评月上市新能源乘用车点评 2019 年 8 月，共有 12 家车企的 15 款新能源乘用车上市，环比 7 月上市的 9 款增加 66.7%，累计45 个型号。其中吉利领跑新能源新车上市榜，共推出 3 款车型，分别是帝豪 EV500，帝豪 Gse 产续航版和博瑞 GE 插混 2020 款，奇瑞紧随其后，推出瑞虎 e 和艾瑞泽 e 两款主力车型。这 16 款车型中，奇瑞瑞虎 e、福特领界 EV、汉腾幸福 e+、雷丁 i5、红旗 E-HS3 和现代领动插混 6 款属于新研发车型，其余车型均基于原有车型升级而来。8 月新款车型上市数量较 7 月多出 2 款，从配置和定价上看，新车续航能力处于主流水平，但车型配置有所缩减，部分配置由原相似车型的标配改为选装，而定价上维持退补前指导价水平，表明车企通过调配置结构，自主消化补贴退坡缺口。表 1：8 月上市新车信息汇总 车企车企 车型名称车型名称 动力类型动力类型 带电量带电量/KWh/KWh 电池供应商电池供应商 纯电续航纯电续航 售价范围售价范围 补贴金额补贴金额 NEV 积分积分 威马 EX5 520 纯电 69 宁德时代 520km 16.98-18.98 万 2.75 万 6 广汽 Aion S 纯电 49.4/48.4 宁德时代 410km 14.68-19.28 万 2.48 万 6 吉利 帝豪 EV500 纯电 51.9/61.9 宁德时代 400/500km 13.58-15.98 万 2.48 万 6 吉利 帝豪 Gse 纯电 53.1/63.9 宁德时代 400/450km 11.98-15.98 万 2.75 万 6 合众 哪吒 NO1 纯电 35/43.17 亿纬锂能 301/351Km 6.68-7.99 万 1.62 万 4.4/5 奇瑞 瑞虎 e 纯电 53.6/54.3 捷威/CATL 401km 11.5-12.68 万 2.25/2.5 万 6 奇瑞 艾瑞泽 e 纯电 54.3 捷威动力 401km 12.68-14.38 万 2.25 万 6 福特 领界 EV 纯电 49.14/360km 18.28-20.68 万 1.62 万 6 江淮 iEV6E 青春版 纯电 34.9 国轩高科 310km 6.55-7.38 万 1.62 万 4.52 欧拉 R1 亲子版 纯电 33 宁德时代 351km 7.38 万 1.82 万 6 汉腾 幸福 e+纯电 30.75/310km 5.98-6.98 万 1.3 万 4.52 雷丁 i5 纯电 25.55/255km 7.58 万 1.41 万 4.63 红旗 E-HS3 纯电 52.5 一汽 344/407km 22.58-26.58 万 1.62/2.48 万 5.91/6 北京现代 领动插电混动版 插电混动 12.9/85km 15.78-17.88 万 1 万 1.6 吉利 博瑞 GE 插电混动/60km 13.68-20.98 万 1 万 1.6 数据来源：工信部，汽车之家，东方证券研究所 从车型基本信息来看，纯电动和轿车仍是主力，新车级别升级明显，从车型基本信息来看，纯电动和轿车仍是主力，新车级别升级明显，A 级车占比超级车占比超 62%，10+售价售价占比高达占比高达 67%。从动力类型看，纯电动乘用车 13 款（共计 39 个型号），占比 87%；插电混动乘用车 2 款（共计 6 个型号），占比 13%。从车辆类型看，新能源轿车 9 款（共计 23 个型号），占比 60%；新能源 SUV 车型 6 款（共计 22 个型号），占比 40%。从车辆级别来看，A00 车 3 款，占比 20%；A0 车 2 款，占比 13%；A 级车 9 款，占比 60%；B 级车 1 款，占比 7%。而新上市新能源乘用车价格也有所上涨，10 万元以下 A00 车占比仅三成，15 万以上型号占比超过 38%，10万以上型号占比超过 67%。2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)5 图 1：8 月上市新能源乘用车纯电/插混数量及占比 图 2：8 月上市新能源乘用车轿车/SUV 数量及占比 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 图 3：8 月上市新能源乘用车各级别车型数量及比例 图 4：8 月上市新能源乘用车补贴后售价区间分布 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：公司官网，汽车之家，东方证券研究所 从车辆性能信息来看，高电量、高续航和高品质趋势非常明显。从车辆性能信息来看，高电量、高续航和高品质趋势非常明显。从续航水平来看，39 个纯电动乘用车型号中，3 个型号综合工况续航超过 500 公里；18 个型号车辆工况续航在 400-500 公里之间；17 个型号车型续航在 300-400 公里之间；300 公里以下续航仅 1 个型号。从配套的电池性能来看，所有车辆的能量密度均超过了 140Wh/Kg，其中超过 160Wh/kg 的有 10 个型号车辆，占比 26%；最高能量密度为吉利帝豪 Gse 顶配型号，达到了 182Wh/Kg，综合续航达到 450 公里。从单车带电量来看，8 月上市的纯电动乘用车算术平均带电量为 44.66 KWh，其中 500 公里续航的车型带电量均在 60KWh 以上。高电量/高续航/高价格车型的供给较多，体现了行业发展趋势向高级别、品质化发展。图 5：8 月上市新车中不同续航区间数量及占比 图 6：8 月上市新车中配套电池能量密度情况 纯电动,13,87%插电混动,2,13%轿车,9,60%SUV,6,40%A00,3,20%A0,2,13%A,9,60%B,1,7%C,0,0%10万以下,15,33%10-15万,13,29%15-20万,13,29%20万以上,4,9%2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)6 数据来源：工信部，东方证券研究所 数据来源：工信部，东方证券研究所 从补贴政策角度看，尽管从补贴政策角度看，尽管 19 年补贴力度较去年同期下降年补贴力度较去年同期下降 70%，新车型依然可以拿到当前补贴基准，新车型依然可以拿到当前补贴基准的较高水平。的较高水平。其中插电混动车型均可获得 1 万元补贴；纯电动乘用车中，吉利帝豪 Gse，帝豪 EV500和威马 EX520 共计 8 个型号可以获得最高的 2.75 万元补贴；2 个型号的车获得 2.5 万元补贴；6个型号的车型获得 2.48 万元补贴；5 个型号的车型获得 2.25 万元补贴；13 个型号车型获得 1.62万元补贴；还有 3 个型号的车型获得 1.3 万元补贴。此外，受度电补贴上限限制，雷丁 i5 和欧拉R1 亲子版只能获得度电补贴上限的 1.41 万元和 1.82 万元补贴。图 7：8 月上市新车单车补贴金额情况统计 数据来源：工信部，东方证券研究所 从新能源汽车积分角度看，8 月上市新车中，插电混动车型均获得 NEV 积分 2 分；纯电动车型可获得的积分较高，最低为 4.41 分，最高积分为 6；其中单车 5 分以上比例高达 70%。随着车型不断升级，单车 NEV 积分值明显增加，这也是 NEV 积分交易价格较低的原因。今年 7 月份工信部发布了双积分修正案征求意见稿，对新能源汽车单车积分进行大幅缩减，平均单车积分下降幅度高达 40%。R300,1,2%300R400,17,44%400R500,18,46%R500,3,8%140L160,28,72%L160,10,26%不明,1,2%0246810121400.511.522.53车型数量/辆补贴金额/万元2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)7 图 8：8 月上市纯电动新能源乘用车单车积分情况 数据来源：工信部，东方证券研究所 8 月部分上市新能源乘用车分类介绍月部分上市新能源乘用车分类介绍 A00 级车型 江淮 iEV6E 青春版 江淮 iEV6E 青春版车型于 8 月 27 日正式上市，共推出 3 个车型，补贴后售价为 6.55-7.55 万元。在动力方面，江淮 iEV6E 青春版搭载一台最大功率 55kW（75 马力）、峰值扭矩 165Nm 的驱动电机，配合容量 34.9kWh 的磷酸铁锂电池，电池来自国轩高科，NEDC 综合续航可达 310km。该车百公里电耗仅 12KWh，可以获得 1.62 万元补贴和 4.52 积分。iEV6e 是江淮汽车销售主力车型之一，上半年累计销量达到 1.74 万辆，但自升级款推出以来，7-8月份该车型销量大幅下跌，7 月销量不足百两，8 月销量为 228 辆，预计新车产能释放后，该车销量将有所恢复。图 9：江淮 iEV6E 青春版外观图 图 10：江淮 iEV6E 1-8 月销量情况 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 0510152025304.414.524.6355.91605001000150020002500300035004000450050001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)8 欧拉 R1 亲子版 8 月 27 日，欧拉 R1 的全新特别版车型欧拉 R1 亲子版上市，补贴后售价为 7.38 万元。该车与现款车型相同，定位于微型纯电动车，车身尺寸方面，长宽高依然为 3495/1660/1560mm，轴距为2475mm。动力方面，欧拉 R1 亲子版搭载了一台最大功率 35kW（47Ps），最大扭矩 125Nm 的永磁同步电机，电池方面则搭载了来自宁德时代的三元锂电池组，容量为 33KWh，综合续航里程为 351km。受带电量限制，该车仅获得 1.82 万元补贴，但可以拿到最高的 NEV 积分 6 分。欧拉 R1 是长城汽车旗下爆款车型，自推出以来，受到消费者追崇，2019 年前 8 月已经实现销量2.09 万辆。图 11：欧拉 R1 亲子版外观图 图 12：欧拉 R1 月度销量情况（单位：辆）数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 雷丁 i5 雷丁 i5 于 8 月 19 日上市，仅推出舒适版一个型号，补贴后指导售价为 7.58 万元。车身尺寸方面，雷丁 i5 的长宽高分别为 4055/1630/1510mm，轴距为 2400mm。配置方面，该车配有多功能方向盘与旋钮式换挡设计，搭载 GPS 导航、9 寸触控大屏、蓝牙、手机互联/映射等智能科技配置，并有 4 个高清音响、ABS、EBD/CBC、低速预警、胎压监测、倒车影像、上坡辅助等配置。在动力方面，雷丁i5搭载了25.55度电的三元锂电池，续航为255公里，能量密度达到144.57Wh/Kg。电机方面采用最大功率 30KW 的永磁同步电机，扭矩达到 150Nm，叠加 29%的能耗优化比例，可以获得度电补贴上限 1.41 万元补贴。NEV 积分也高于续航超 300 公里的江淮 IEV6e 青春版，达到 4.63 分。A0 级车型 汉腾幸福 e+0500100015002000250030003500400045001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)9 汉腾幸福 e+定位于纯电动小型 SUV，新车长宽高分别为 3721mm*1658mm*1522mm，轴距达到2360mm。外观方面幸福 e+采用点阵式中网、蓝色装饰的车灯以及大量银色饰条，线条简洁明快。内饰方面，该车搭载三幅式方向盘、电子旋钮换挡、10.4 英寸中控大屏，集成百度 CarLife、人机互动、车载蓝牙系统等功能，并搭载汉腾车联网系统。动力方面，幸福 e+搭载了 30.75KWh 三元锂电池，续航为 310 公里，能量密度达到 152 Wh/Kg。电机方面采用高性能永磁同步电机，最大功率达到 42kW，最大扭矩达到 180Nm。该车可获得1.3 万元补贴和 4.52 个 NEV 积分，能耗优化水平有待提高。哪吒 N01 8 月 12 日，2020 款哪吒 N01 正式上市，新车推出两个续航版本共计 5 款车型，分别为 NEDC 综合工况 301 公里中续航版（380 系列）和 351 公里长续航版（430 系列），同时官方针对新零售渠道推出了两款特供车型，新车补贴后售价为 6.68 万元-7.99 万元之间。作为年代改款车型，其仅是针对外观、内饰细节进行调整，并增加一些实用性配置。在动力方面，新车继续采用三元锂电池，供应商为亿纬锂能，其中380系列车型带电量仍为35KWh，430 系列带电量达到 43.17KWh，电池能量密度分别为 140/141Wh/Kg。电机方面全系搭载了最大功率为 55KW 的永磁同步电机，最大扭矩为 175 Nm。在补贴和积分方面，全系车型获得 1.62万元国家补贴；其中 380 系列车型 NEV 积分为 4.41，430 系列车型 NEV 积分为 5。2019 款哪吒 N01 推出以来，销量一直不瘟不火，2019 年累计实现销量 5220 辆。图 13：哪吒 N01 外观图 图 14：哪吒 N01 月度销量情况（单位：辆）数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 A 级车型 红旗 E-HS3：A 级国民纯电 SUV 8 月 17 日，红旗首款纯电动车型E-HS3 正式上市。新车共同推出两款车型，补贴后售价分别为 26.58 万元和 22.58 万元。红旗 E-HS3 定位于一款紧凑型纯电动 SUV，新车的尺寸为4490/1874/1613mm，轴距为 2750mm。该车搭载 52.5kWh 三元锂电池，系中国一汽自主研发，0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)10 能量密度均为 146Wh/Kg。根据配置不同分为四驱版和两驱版，两驱版续航里程为 407km，四驱版工况续航为 344km。动力方面，智联旗悦版为两驱版，搭载单电机的最大功率为155Ps（114kW），最大扭矩为340N m，智联旗领版为四驱版，采用了双电机，其最大功率为 310Ps（228kW），最大扭矩为 680Nm。由于续航和能耗优化比例不同，两驱高续航版本可以获得 2.48 万元国家补贴，和 6 分 NEV 积分，而四驱车型仅获得 1.62 万元和 5.91NEV 积分。尽管红旗 E-HS3 在 8 月才正式上市，其在今年 3 月份就已经面向全国进行销售，8 月份销量达到了 1154 量，2019 年累计销量 5690 辆。预计未来仍有不错的销量。图 15：红旗 E-HS3 图 16：红旗 E-HS3 月度销量（单位：辆）数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 广汽新能源 Aion S 增魅 530 8 月，广汽新能源 Aion S 新增魅 530 车系三款车型上市，补贴后售价为 14.68-19.28 万元。此前，Aion S 提供两种续航里程车型可选，分别为 410km 和 510km，但续航 410km 的车型只针对网约车客户，并未向个人用户开放。本次推出魅 530、魅 Evo 530、魅 Max 530 共三款车型，续航里程为 410km，搭载电机最大功率为 135kW，最大扭矩为 300N m。新车提供 16800 项定制化搭配方案，消费者可自由选择外观配色、座椅刺绣、天窗设计等。此外，新车搭载广汽新能源 AI 系统2.0 版，腾讯/高德双地图系统也升级至 3.0 版，另外还新增了全系统 OTA 升级功能。530 系列动力电池能量密度均为 150Wh/Kg，低于 630 系列的 170 Wh/Kg，可获得 2.48 万元国家补贴和 6 个 NEV 积分。广汽 Aion S 自 5 月份上市以来，销量稳定增长，2019 年 8 月达到 3815辆，累计已经实现销量 9900 辆。图 17：广汽 Aion S 外观图 图 18：广汽 Aion S 月度销量（单位：辆）02004006008001000120014001600180020001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)11 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 吉利帝豪 EV500 吉利帝豪 EV500 是帝豪 EV450 的改款车型，共推出 3 款车型，补贴后售价区间为 13.58 万-15.98万元。新车在尺寸与外观设计方面与帝豪 EV450 保持一致，长宽高分别为 4631/1789/1495mm，轴距为 2650mm，中网采用全封闭式设计，前保险杠采用贯穿式镀铬装饰条。动力方面，吉利帝豪 EV500 搭载了一台最大功率为 120kW（163Ps），峰值扭矩为 250Nm 的永磁同步电机，其所搭载的电池组提供 51.9kWh 和 61.9kWh 两种容量，对应 NEDC 续航里程分别为 400km 和 500km，标准续航版电池能量密度为 145Wh/Kg，可以获得 2.48 万元国家补贴；500 公里续航版电池能量密度为 182Wh/Kg，可以获得最高 2.75 万元国家补贴。两种车型均能拿到 6NEV 积分。此外，吉利帝豪 EV500 还配备了放电功能。帝豪 EV 系列是最早上市的纯电轿车之一，已经经历第 4 代更新，目前销量稳中有升，2019 年以来累计销售 2.69 万辆，该车型在 2017 和 2018 年销量分别为 2.33 和 2.16 万辆。但吉利在 7 月推出了全新 A 级纯电轿车几何 A 系列，有望对帝豪 EV 形成一定的竞争压力。图 19：帝豪 EV500 外观图 图 20：帝豪 EV 月度销量（单位：辆）数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 0500100015002000250030003500400045001月2月3月4月5月6月7月8月01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)12 威马 EX5 520 威马汽车新推出 EX5 520 版本车型，包含两个配置版本，补贴后售价分别为 16.98、18.98 万元。外观内饰方面，新车型与老款相比未发生变化，但部分配置有所调整。在老款 EX5 智行 2.0 500车型上为标配的 Living Pilot 智行辅助系统（为 L2 级自动辅助驾驶）在 EX5 520 上改为选装；全车热管理技术也升级到了第二代，不过依然为选装配置，此举存变相涨价嫌疑。动力方面，EX5 520 将电池容量提升至 69kWh，能量密度 166.19Wh/Kg，NEDC 工况续航增加至520km，0-100km/h加速时间从8.5s提升至8.3s，但电机的参数没有变化，最大功率依然为160kW，最大扭矩为 315N m。受益于能量密度提升，新车型可以获得最高标准 2.75 万元的国家补贴和 6分 NEV 积分。威马 EX 系列自上市以来，取得了不错的销量，2019 年 1-8 月份累计销量达到 1.13 万辆，在造车新势力中单车排名第二。图 21：威马 Ex520 图 22：威马 EX5 月度销量（单位：辆）数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 奇瑞瑞虎 e 奇瑞瑞虎 e 基于奇瑞新能源 T1X 架构平台打造，于 8 月 25 日正式上市。共推出 4 款车型，补贴后售价区间为 10.99-14.39 万元。新车长宽高分别为 4358/1830/1670mm，轴距为 2630mm，定位纯电动紧凑型 SUV。动力方面，该车搭载一台永磁同步电机，最大功率 129 马力，峰值扭矩 250N m，配备了 53.6kWh的三元锂电池组，NEDC 综合续航 401km，快充模式下电量从 30%充至 80%仅需 30 分钟，慢充模式下充满需 6-8 小时。电池组能量密度分为 160.1 和 144 Wh/Kg 两种，分别可以获得 2.5 和 2.25万元补贴，NEV 积分均为 6 分。福特领界 EV 8 月 26 日，福特汽车在华首款纯电动 SUV 领界 EV 正式上市，包括静领型和星领型两款车型，补贴后售价分别为 18.28 万和 20.68 万元。动力方面，新车配备一台功率为 120kW 的永磁同步电机，动力电池为三元锂离子电池，NEDC 综合工况续航里程达到 360km。电池方面，该车采用了热稳050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业动态跟踪 新能源乘用车新车上市专题报告 后补贴时代车型调整明显(2019.08)13 定性、循环性能表现优异的 NCM622 方形三元锂电池组，整个动力电池组防尘防水等级为 IP67，电池组内部采用双层阻燃设计，具备 24 小时全时温度监测功能。由于电池组加入较多安全防护部件，能量密度仅为 141.8Wh/Kg，与 NCM523 电池能量密度相当，该车可以获得 1.62 万元国家补贴和 6 分 NEV 积分。北京现代领动插电混动版 北京现代领动插电混动版车型于 8 月 14 日正式上市,共推出三种配置,均搭载 1.6L 混合动力系统，补贴后售价区间为 15.78-17.88 万元。根据工信部信息，新车型纯电续航水平 85 公里，综合油耗申报值低至 1L/100km。作为新能源车型，领动插电混动换装了风阻更小的专属轮圈，同时在车身上加入了 BLUE-DRIVE（蓝驱）、plug-in 字样标识。动力方面，领动插电混动搭载由 1.6L 阿特金森循环自然吸气直列四缸发动机、电动机及 6 速双离合变速箱组成的插电式混合动力系统，发动机最大功率 77.2kW（105PS），电机最大功率仅为 44.5KW，最大扭矩 170 Nm。B 级车型 吉利博瑞 GE 8 月 19 日，2020 款吉利博瑞 GE 插电混动车型正式上市，新车推出 3 款车型，售价区间为 18.18-20.98 万元。新款博瑞 GE 外观设计基本与现款车型保持一致，换装了吉利最新的黑色车标，并新增星夜蓝涂装。动力部分，2020 款博瑞 GE 插混版提供 1.5T 燃油动力+电机构造，发动机提供最大 132KW 功率，电机提供最大 60KW 功率，百公里加速达到 7.4 秒。全系车型均满足国六 b 排放标准，综合工况油耗为 1.5L/100km。博瑞 GE 是吉利 2018 年推出的首款插电混动中型轿车，2018 年累计销量达到 1.05 万辆，2019 年1-8 月销量为 2398 辆，有所下滑。图 23：博瑞 GE-PHEV 2020 款外观图 图 24：博瑞 GE-PHEV 月度销量（单位：辆）数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：乘联会，第一电动网，东方证券研究所 01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月2 2 6 8 5 5 7 1/4 3 3 4 8/2 0 1 9 0 9 2 9 0 8:5 8 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链