浙商策略：三分钟看中观新股新赛道系列之六医疗美容-20210216-浙商证券-36页 (2).pdf

浙商策略：三分钟看中观新股新赛道系列之六：医疗美容浙商策略团队王杨S1230520080004联系人：周灏2021年2月16日 2本期关注 pOmPrPwPqRpPrOtQqPsOpObRaO9PoMnNsQmNiNqQsQlOnMpQ8OmOnOuOsQqPwMmRtN3医疗美容：充分受益颜值经济崛起数据来源：卫计委、爱美客招股书、浙商证券研究所盘点新股新赛道系列之六，聚焦医疗美容。每年上市的新股都不断涌现出新赛道，我们推出“新股新赛道系列”。前五期分别聚焦工业软件、智能产线、新零售、线上办公、小家电。本期为第六期，聚焦医疗美容。医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。医疗美容产业链上游主要包括药品、器械生产供应厂商及代理经销商，中游为医疗美容机构，包括公立医院整形美容科、大型连锁医院、中小型民营整形医院、小型私人诊所等多种类型，构成较为庞大且分散，下游终端市场主要为医美消费者。耗材生产商器械制造商公立医疗机构消费者直销经销非公立连锁医院民营整形医院小型私人诊所等 4政策面：监管趋严推动行业规范化发展数据来源：卫计委、综合监督局、艾瑞咨询、浙商证券研究所加强资质监管，推动行业规范化发展。近年来，卫计委、综合监管局等有关部门严格打击“黑医美”，着力整治行业乱象，提高行业准入壁垒，医美行业整体竞争格局明显改善。根据艾瑞咨询披露，2019年中国具备医疗美容资质的机构约1.3万家，2011-2019年正规医美机构数量年复合增速为12.7%，但与医美市场同期29.0%的年复合增长率相比仍明显偏低，这也意味着在行业规范化的同时也出现了较为明显的供给缺口。政策颁布时间政策内容关于开展严厉打击非法医疗美容专项行动的通知2017年5月生活美容机构、美容医疗机构、药品医疗器械生产经营单位、职业技能培训机构依法执业（经营）及其监管情况。医疗美容相关广告发布及监管情况；医疗美容服务管理办法2018年8月申请举办美容医疗机构的单位或者个人，应按照本办法以及医疗机构管理条例和医疗机构管理条例实施细则的有关规定办理设置审批和登记注册手续。关于开展医疗乱象专项整治行动的通知2019年3月通过开展专项整治行动，严厉打击损害人民群众切身利益的违法违规行为，整顿和规范医疗秩序，指导医疗机构健康有序发展，营造良好的就医环境，探索建立健全医疗机构监管长效机制，切实保障人民群众健康权益。关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知2020年4月规范医疗美容服务。规范药品和医疗器械生产经营使用。规范医疗美容广告发布。健全部门间信息沟通机制，创新监管手段，严格监督执法，加强行政执法与刑事司法衔接，严厉打击非法医疗美容。5市场空间：渗透率显著低于发达国家水平数据来源：Frost&Sullivan，浙商证券研究所我国医美渗透率显著低于发达国家水平，预计23年医美市场规模接近3600亿元。根据Frost&Sullivan披露，我国医美渗透率已从2014年的2.4%提升至2019年的3.6%，但仍远低于同期发达国家美国（16.6%）、日本(11.0%)、韩国（20.5%）的渗透率水平，提升空间巨大。就行业增速来看，预计2021年至2023年行业规模增速分别为24%、25%、19%，到2023年市场规模有望达到3600亿元。医美赛道下，2019年来上市新股梳理。医美赛道下，2019年来上市新股有爱美客（玻尿酸、肉毒素）、华熙生物（透明质酸原料）、昊海生科（透明质酸填充）。36024%23%22%27%23%29%24%24%25%19%0%5%10%15%20%25%30%35%0501001502002503003504002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E2021E2022E2023E中国医美行业市场规模（十亿元）同比增速（%，右）2.410.315.718.23.61116.620.50510152025中国日本美国韩国2014年医美渗透率（%）2019年医美渗透率（%）6三分钟看中观宏观：PPI转正交运：BDI转跌为涨下游：猪肉价格下跌中游：水泥价格延续回调上游：资源品价格普涨风险提示科技：1月手机出货量大幅增加 7宏观变化跟踪 8宏观：1月PPI转正CPI：1月CPI当月同比-0.30%，下跌0.50个百分点，核心CPI当月同比-0.30%，下降0.70个百分点。PPI：1月PPI当月同比0.30%，上升0.70个百分点，生产资料PPI当月同比0.50%，上升1.00个百分点。图：PPI同比图：CPI同比单位最新值上期值变动上期变动价格指数CPI:当月同比%-0.300.20-0.500.70核心CPI:当月同比%-0.300.40-0.70-0.10PPI:全部工业品:当月同比%0.30-0.400.701.10PPI:生产资料:当月同比%0.50-0.501.001.30 9科技变化跟踪 10消费电子：存储器价格普涨DRAM：4GB 512Mx8版本价格为2.66美元，上涨2.79%；2GB 256Mx8版本价格为1.84美元，上涨0.27%。NAND Flash：64GB 8Gx8版本价格为2.41美元，上涨0.25%；32GB 4Gx8版本价格为1.96美元，上涨0.20%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：存储器价格单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅存储器存储器现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8美元2.662.582.79%7.63%现货平均价:DRAM:DDR3 2Gb 256Mx8美元1.841.830.27%7.82%现货平均价:NAND Flash:64Gb 8Gx8美元2.412.400.25%0.42%现货平均价:NAND Flash:32Gb 4Gx8美元1.961.960.20%0.26%11消费电子：1月手机出货量大幅上升手机出货量：1月智能手机出货量上涨56.92%，至3957.20万台。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：手机出货量单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅手机手机出货量:智能手机:当月值万台3,957.202,521.8056.92%-8.99%12半导体：费城半导体指数大幅上涨半导体指数：费城半导体指数为3220，较上期上涨7.87%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：费城半导体指数单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅半导体器件半导体器件费城半导体指数3,2202,9857.87%3.39%13上游资源变化跟踪 14油气：原油期货价大幅上涨原油：WTI期货价格收于60.14美元/桶，上涨3.74%；布伦特期货价格收于63.30美元/桶，上涨4.52%。天然气：NYMEX天然气期货价上涨0.52%，至2.90美元/百万英热单位。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：天然气价格图：原油价格单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶60.1457.973.74%8.25%布伦特原油期货价格美元/桶63.3060.564.52%7.47%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.902.880.52%12.71%15煤炭：动力煤期货价转跌为涨价格：焦煤期货结算价上涨5.49%，焦炭期货结算价上涨4.41%，动力煤期货结算价上涨1.63%。库存：秦皇岛港煤炭库存增加1.10%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,545.501,465.005.49%-7.45%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨2,603.502,493.504.41%-5.67%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨622.00612.001.63%-6.19%库存（周）秦皇岛港万吨506.00500.501.10%-0.40%16图：焦煤、焦炭期货价格图：动力煤期货价格图：煤炭库存数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所 17有色：期货价普涨价格：LME 3个月铜期货价上涨4.07%，铝期货价上涨3.43%，锌期货价上涨5.71%，铅期货价上涨3.79%，镍期货价上涨2.27%，锡期货价上涨1.77%。库存：铜、铝、锌、铅、锡库存减少，镍库存增加。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨8,251.007,928.504.07%0.70%期货收盘价LME3个月铝美元/吨2,081.002,012.003.43%1.23%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,807.002,655.505.71%2.67%期货收盘价LME3个月铅美元/吨2,123.002,045.503.79%0.91%期货收盘价LME3个月镍美元/吨18,404.0017,995.002.27%1.32%期货收盘价LME3个月锡美元/吨23,443.0023,035.001.77%-0.45%有色金属库存（周）总库存:LME铜吨74,700.0076,550.00-2.42%2.65%总库存:LME铝吨1,379,975.001,406,525.00-1.89%-1.71%总库存:LME锌吨284,250.00290,350.00-2.10%-0.85%总库存:LME铅吨91,300.0093,650.00-2.51%-5.16%总库存:LME镍吨250,056.00249,444.000.25%0.22%总库存:LME锡吨790.00810.00-2.47%-7.95%18图：铜、锌、铝价格图：铜、锌、铝库存图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所 19美元指数：美元指数下跌0.66%。贵金属：黄金期货结算价上涨0.56%，至1823.20美元/盎司，银期货结算价上涨1.14%，至27.33美元/盎司。其他：美元指数微跌图：美元指数图：贵金属价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅美元美元指数1973年3月=10090.3690.97-0.66%-0.06%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1823.201813.000.56%-2.02%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司27.3327.021.14%0.39%20中游制造变化跟踪 21钢铁：螺纹钢期货价转跌为涨产能利用率：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别降低1.83pct、降低0.80pct。库存：螺纹钢库存增加24.85%，线材库存增加25.54%，热卷（板）库存增加7.59%。价格：螺纹钢期货价上涨5.31%，热轧卷板期货价上涨6.02%，Myspic综合钢价指数上涨0.43%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅产能利用率（周）唐山钢厂:产能利用率%75.8977.72-1.83pct0.31pct唐山钢厂:高炉开工率%68.2569.05-0.80pct-3.17pct库存（周）库存:螺纹钢(含上海全部仓库)万吨731.62585.9824.85%21.95%库存:线材万吨186.50148.5625.54%26.40%库存:热卷(板)万吨221.05205.457.59%-0.59%价格期货结算价(活跃合约):螺纹钢元/吨4,386.004,165.005.31%-4.23%期货结算价(活跃合约):线材元/吨4,801.004,544.005.66%-3.61%Myspic综合钢价指数-163.18162.480.43%-0.36%中国铁矿石价格指数(CIOPI)1994年4月=100581.64555.354.73%-2.34%22图：钢厂产能利用率图：钢铁价格指数图：钢铁库存图：钢材期货价数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所 23建材：水泥价格延续回调水泥：全国水泥价格指数下跌0.81%，中原水泥价格指数下跌1.03%，京津冀水泥价格指数下跌2.99%，珠江-西江水泥价格指数下跌0.95%。玻璃：中国玻璃价格下跌0.90%，主要城市浮法玻璃现货平均价下跌0.44%，玻璃期货结算价上涨4.97%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：水泥价格指数图：玻璃价格指数单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅水泥水泥价格指数:全国-149.70150.92-0.81%-0.67%水泥价格指数:中原-145.43146.95-1.03%-0.60%水泥价格指数:京津冀-144.48148.93-2.99%-0.94%水泥价格指数:珠江-西江-154.71156.20-0.95%-0.55%玻璃中国玻璃价格指数-1,481.011,494.39-0.90%-2.92%现货平均价（吨）:浮法玻璃:全国主要城市元/吨1,991.802,000.70-0.44%-2.04%期货结算价（活跃合约）：玻璃元/吨1,858.001,770.004.97%0.11%24化工：聚合MDI价格继续上涨化学纤维：PTA产量上涨0.73%，库存天数下降18.60%。无机化工：轻质纯碱市场价下跌与上期持平，重质纯碱市场价与上期持平，PVC期货结算价上涨2.06%。精细化工：华东地区纯MDI市场价与上期持平，上海地区聚合MDI市场价上涨0.51%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅化学纤维PTA：产量：国内万吨102.11101.370.73%4.96%PTA库存天数：国内天3.504.30-18.60%-4.44%CCFEI价格指数：粘胶长丝元/吨36,500.0036,500.000.00%0.00%CCFEI价格指数：涤纶短纤元/吨6,866.676,566.674.57%5.07%CCFEI价格指数：腈纶短纤元/吨17,000.0017,000.000.00%0.00%CCFEI价格指数：涤纶DTY元/吨8,050.008,050.000.00%1.90%无机化工市场价(中间价):轻质纯碱:全国元/吨1,457.001,457.000.00%2.25%市场价(中间价):重质纯碱:全国元/吨1,507.001,507.000.00%2.45%期货结算价(活跃合约):PVC元/吨7,665.007,510.002.06%2.04%精细化工市场价：纯MDI：华东地区元/吨22,800.0022,800.000.00%0.00%市场价：聚合MDI：上海地区元/吨19,600.0019,500.000.51%1.56%25图：CCFEI价格指数图：无机化工价格图：PVC库存图：精细化工价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所 26下游需求变化跟踪 27房地产：土地成交面积大幅下降土地成交：100大中城市成交土地占地面积下降89.02%，其中一线城市下降96.19%，二线城市下降67.08%，三线城市下降33.72%。一手商品房：4个一线城市成交面积下降80.77%，10个二线城市成交面积下降80.73%，6个三线城市商品房成交面积下降70.92%，全国20个城市一手商品房成交面积下降79.75%。二手商品房：2个一线城市成交面积下降86.87%，6个二线城市成交面积下降88.44%，3个三线城市成交面积上升0.94%，全国11个城市二手商品房成交面积下降88.19%。库存：十大城市商品房存销比（面积）下降4.25%，其中一线城市商品房存销比下降1.81%，二线城市商品房存销比下降7.14%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所 28数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅土地成交（周）100大中城市:成交土地占地面积:当周值万平方米75.17684.87-89.02%-20.49%100大中城市:成交土地占地面积:一线城市:当周值万平方米6.44169.01-96.19%93.71%100大中城市:成交土地占地面积:二线城市:当周值万平方米68.73208.78-67.08%-32.82%100大中城市:成交土地占地面积:三线城市:当周值万平方米307.08463.30-33.72%-3.74%一手商品房成交（周）4个一线城市:商品房成交面积平方米217,791.941,132,825.28-80.77%-35.64%10个二线城市:商品房成交面积平方米626,475.463,250,451.83-80.73%12.70%6个三线城市:商品房成交面积平方米142,453.74489,948.43-70.92%26.15%全国20个城市:商品房成交面积平方米986,721.144,873,225.54-79.75%-3.17%二手房成交（周）2个一线城市:二手房成交面积平方米66,788.11508,740.22-86.87%-1.10%6个二线城市:二手房成交面积平方米97,277.25841,307.52-88.44%-3.86%3个三线城市:二手房成交面积平方米39,348.8438,983.910.94%5.56%全国11个城市:商品房成交面积平方米164,065.361,389,396.58-88.19%-2.53%库存（周）十大城市:商品房存销比(面积):当周值-37.2138.86-4.25%-7.85%十大城市:商品房存销比(面积):一线城市:当周值-24.4724.92-1.81%-24.44%十大城市:商品房存销比(面积):二线城市:当周值-51.2855.22-7.14%10.79%29农产品：猪肉价格下跌猪肉：猪肉价格下跌7.70%，肥猪价格下跌9.13%，仔猪价格下跌2.19%。禽类：肉鸡苗价格上涨19.57%，蛋鸡苗价格上涨1.54%，活鸡批发价上涨10.31%，鸡蛋批发价与上期持平。粮油：大豆期货结算价上涨5.67%，豆粕上涨2.98%，豆油上涨5.15%，玉米上涨0.47%，小麦下跌0.11%。蔬果：菜篮子产品批发价格200指数上涨2.27%，28种重点监测蔬菜平均批发价上涨5.60%，7种重点监测水果平均批发价上涨0.95%。其他：上海白砂糖现货价格与上期持平，中国棉花价格指数上涨2.60%。数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅猪肉批发平均价:猪肉(白条猪)元/千克43.7747.42-7.70%-3.75%批发平均价:肥猪元/千克21.6923.87-9.13%15.08%批发平均价:仔猪元/千克53.5054.70-2.19%2.93%30数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅禽类（周）主产区平均价:肉鸡苗元/羽3.362.8119.57%30.09%主产区平均价:蛋鸡苗元/羽3.303.251.54%0.00%批发平均价：活鸡元/公斤34.2531.0510.31%-4.64%批发平均价：鸡蛋元/公斤10.2510.250.00%0.00%粮油（周）期货结算价(活跃合约):黄大豆1号元/吨5838.005525.005.67%-2.44%期货结算价(活跃合约):豆粕元/吨3486.003385.002.98%-3.23%期货结算价(活跃合约):豆油元/吨7964.007574.005.15%-2.30%期货结算价(活跃合约):黄玉米元/吨2773.002760.000.47%-0.61%期货结算价(活跃合约):优质强筋小麦元/吨2699.002702.00-0.11%0.11%蔬果（周）菜篮子产品批发价格200指数2015年=100147.96144.682.27%-0.41%平均批发价:28种重点监测蔬菜元/公斤6.416.075.60%-2.88%平均批发价:7种重点监测水果元/公斤6.406.340.95%1.12%其他（周）现货价：白砂糖：上海元/吨5650.005650.000.00%0.36%中国棉花价格指数:328元/吨15663.0015266.002.60%-0.21%31图：鸡苗价格图：猪肉价格图：活鸡价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所图：鸡蛋价格 32图：大豆、豆粕、豆油价格图：玉米、小麦价格图：白砂糖、棉花价格图：蔬果价格数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所 33交通运输数据跟踪 34交运：BDI转跌为涨综合指数：BDI上涨3.57%。中国海运：CCBFI指数下跌5.86%，CCFI指数上涨0.98%，SCFI指数上涨0.80%。图：国际航运图：中国海运数据来源：Wind资讯，浙商证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅综合指数（周）波罗的海干散货指数BDI-1,364.001,317.003.57%-8.80%中国海运（周）CCBFI:综合指数2000年1月=1000995.771,057.71-5.86%-20.39%CCFI:综合指数1998年1月1日=10002,060.262,040.180.98%3.74%SCFI:综合指数2009年10月16日=10002884.62861.20.80%-0.25%35风险提示PPI触底回升的假设不成立海外疫情持续扩散超预期。36重要声明：本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本 公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风 险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。