云计算的新一站私有云混合云成为重要投入方向（科技新基建深度报告）-20190217-方正证券-29页.pdf

研究源于数据 1 研究创造价值 科技新基建系列深度报告之二：云计算的科技新基建系列深度报告之二：云计算的新一站，私有云混合云成为重要投入方向 新一站，私有云混合云成为重要投入方向 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 计算机行业计算机行业 2019.02.17/推荐 计算机计算机分析师分析师 安永平 执业证书编号：S1220516080007 TEL:010-68584831 E-mail：anyongpingfoundersc.co计算机分析师：计算机分析师：翟炜 执业证书编号：S1220517120005 TEL:13581945259 E-mail： 重要数据：重要数据：上市公司总家数上市公司总家数 195 总股本总股本(亿亿股股)1210.30 销售收入销售收入(亿元亿元)3249.53 利润总额利润总额(亿元亿元)221.10 行业平均行业平均 PEPE 231.88 平均股价平均股价(元元)19.93 行业相对指数表现：行业相对指数表现：-15%-6%3%12%21%2016/122017/32017/62017/9010000200003000040000500006000070000成交金额(百万)计算机沪深300数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 工业互联专项工作组成立，26 位正副部、司局领导任职，力度空前阵容强大2018.02.25 工业大数据深入布局，业绩增长符合预期2018.01.30 核心观点核心观点 1 1、科技新基建引领经济发展科技新基建引领经济发展 以 5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的“科技新基建”将成为经济增长的重要引擎之一。预计私有云专有云混合云成为吸纳投资资金的主要方向。来自政府、大型企业的私有云、专有云、混合云需求的快速提升和数据中心建设投入，对于各大 2B 行业细分龙头，IaaS 硬件供应商，云服务厂商构成中长期利好。科创板启动有望成为科技类公司估值水平抬升的催化剂，2010 年创业板开闸已有例证。同时公司法修订鼓励上市公司回购，我们认为也将带来机制性机会。2 2、云计算高速成长，私有云混合云专有云有望迎来发云计算高速成长，私有云混合云专有云有望迎来发展展 中国云计算行业已经经历一轮快速成长期，但主要是公有云，尤其是互联网和 C 端服务需求快速增长。随着互联网增速放缓，2018 年云计算厂商和行业客户都开始意识到 B 端互联网和云计算的市场机会开始到来，阿里云、腾讯云等行业巨头通过与细分行业龙头的股权合作，进一步的深入到产业互联网的建设中来。由于对数据的安全性、私密性的重视，公有云很难成为政府和大 B 客户，上云用云的最终选择，当前我国市场上私有云市场规模仍大于公有云且保持稳定增长。另一方面，Wikibon 等研究机构纷纷看好私有云混合云前景。2B 产业互联网包罗万象，市场才刚刚起步，“科技新基建”的提出将成为将成为进一步的投资驱动力进一步的投资驱动力。3 3、国内外国内外公有云公有云巨头纷纷推出私有云混合云产品巨头纷纷推出私有云混合云产品 国内外公有云巨头近年来纷纷推出私有云混合云专有云产品。2018 年 6 月，阿里推出 Apsara Stack Enterprise V3.0，Apsara Stack 面向大中型企业，是基于与阿里云同样的底层专有云架构。2017 年 6 月份，腾讯云正式发布专有云 TStack，TStack 支持私有化部署和云化部署，具备混合云管理能力；2018年 1 月 22 日，腾讯推出 TCE 矩阵，矩阵中包含企业版、大数据版、敏捷版以及首推的 AI 版专有云。2018 年 4 月，微软 Azure Stack 混合云解决方案正式实现在华商用,Azure Stack 混合云解决方案是 Azure 公有云在本地数据中心的延伸。2018 年 12月，AWS 在年度大会上首次正式推出混合云产品 AWS Outposts，将 AWS 引入本地数据中心。除此以外，华为、IBM、Oracle、百度、谷歌等各巨头也纷纷推出了自己的私有云混合云方案。4 4、国内私有云混合云专有云市场竞争格局国内私有云混合云专有云市场竞争格局 国内私有云市场主要客户为政府（政务云）、央企及大型 研究源于数据 2 研究创造价值 计算机-行业专题报告 国企以及大中型民企（特别是互联网企业），若按行业分，政府、制造业、金融业三者可占私有云市场份额的 60%。私有云市场格局较为分散，参与者众多。计世资讯发布了“2018 年私有云市场品牌竞争力分析象限图”，华为、新华三、VMware、华云和 EasyStack 五家企业实力最为强劲，处于领导者象限。私有云市场上，云服务厂商主要分为两种模式：产品模式和服务模式，外资产品化程度高，外资企业和少部分国内企业采用产品模式；绝大多数国内企业基于开源 OpenStack 开源技术，采用服务模式，服务模式契合国内需求。超融合一体机为私有云提供更便捷解决方案，是私有云落地的主要形式，私有云加速落地将利好超融合厂家。5 5、相关标的相关标的 深信服、浪潮信息、中科曙光、深信服、浪潮信息、中科曙光、宝信软件宝信软件、神州数码神州数码、太太极股份极股份、东华软件等、东华软件等。私有云专有云公有云市场如果集中高速发展主要利好三类企业。一是 IAAS 层厂商，相关标的有服务器提供商浪潮信息、中科曙光，IDC 服务商宝信软件。二是龙头系统集成商，系统集成商深耕行业，了解行业需求和流程，一方面会直接参与私有云的建设，另一方面，随着公有云巨头纷纷发力私有云，卡位大 B 端，未来混合云模式一定会随之兴起，在混合云架构下，相应的服务需求也有望兴起，系统集成商有望跟随公有云巨头获得服务型市场，相关标的包括系统集成商龙头以及云服务商神州数码、东华软件，电子政务龙头太极股份。第三类是超融合一体机提供商，超融合有望成为未来混合云落地的主要模式，相关标的为深信服。风险提示风险提示：商誉会计处理可能带来的业绩修正风险；巨头混合云私有云战略推进低于预期；政务云投资受政策影响较大，政策支持低于预期。研究源于数据 3 研究创造价值 计算机-行业专题报告 目录目录 1 科技新基建将成为内需增长的重要力量，5G、人工智能、工业互联网、物联网是核心.5 1.1 18 年底中央经济工作会议明确启动新型基础设施建设，发挥投资关键作用，促进形成强大国内市场.8 1.2 公有云、私有云、专有云、混合云概念.错误错误!未定义书签。未定义书签。1.3 公有云、私有云、专有云、混合云比较.错误错误!未定义书签。未定义书签。2 云计算快速成长，私有云专有云混合云有望迎来大发展.9 3 国内外主要云计算服务商都开始有计划地开拓专有云、私有云产品线，推出新一代“真正的私有云”产品.14 3.1 阿里云：基于“飞天”的专有云 APSARA STACK系列.14 3.2 腾讯云：实现专有云与混合云并行发展.16 3.3 华为云：以 FUSIONCLOUD为基础的私有/混合方案.18 3.4 百度：以 ABC-STACK 为基础的云解决方案.19 3.5 AWS：新发布混合云产品 AWS OUTPOSTS.20 3.6 微软：AZURE STACK实现跨混合环境的真正一致性.20 3.7 IBM：私有云平台 IBM CLOUD PRIVATE.22 3.8 ORACLE：独特创新的 ORACLE CLOUD AT CUSTOMER.23 3.9 谷歌：发布测试版混合云产品.23 4 国内私有云混合云专有云市场竞争格局.23 4.1 市场主要参与者和主要客户.23 4.2 私有云主要参与者.24 4.3 产品模式 VS 服务模式.25 4.4 超融合为私有云提供更便捷解决方案.26 5 相关标的.27 6 风险提示.28 研究源于数据 4 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表目录图表目录 图表 1：2019 年计算机行业高增长方向.6 图表 2：各地地方企业上云政策汇总.9 图表 3：私有云、专有云对比.错误错误!未定义书签。未定义书签。图表 4：专有云、私有云、公有云、混合云对比.错误错误!未定义书签。未定义书签。图表 5：2014-2020 年中国公有云市场规模及预测.9 图表 6：阿里、腾讯为拓展 B 端行业云和产业互联网与细分行业龙头上市公司结成股权合作关系 10 图表 7：企业调查：使用私有云的因素.11 图表 8：中国公有云、私有云市场规模.14 图表 9：2016-2017 年全球真正私有云总收入.错误错误!未定义书签。未定义书签。图表 10：2017-2027 年真正私有云收入预测.错误错误!未定义书签。未定义书签。图表 11：企业上云策略.错误错误!未定义书签。未定义书签。图表 12：阿里云云平台服务体系.15 图表 13：阿里云 APSARA STACK架构.15 图表 14：腾讯云 TCE 与 TSTACK对比.16 图表 15：腾讯云 TCE 产品矩阵.17 图表 16：TSTACK旗舰版解决方案.18 图表 17：TSTACK标准版解决方案.18 图表 18：FUSION CLOUD解决方案架构.18 图表 19：ABC STACK2.0 完整架构.19 图表 20：AWS OUTPOSTS运行原理.20 图表 21：加入 AZURE STACK和 AZURE统一运行.21 图表 22：AZURE STACK的运行原理.21 图表 23：IBM CLOUD PRIVATE架构图.22 图表 24：ORACLE CLOUD AT CUSTOMER架构.23 图表 25：2018 年上半年中国私有云行业市场份额.24 图表 26：2017-2018 年私有云市场各品牌竞争力分析.24 图表 27：中国私有云解决方案提供商 TOP20.25 图表 28：服务模式与产品模式对比.25 图表 29：超融合架构与传统架构对比.26 图表 30：2017Q4 中国超融合市场份额.27 研究源于数据 5 研究创造价值 计算机-行业专题报告 1 科技新基建将成为内需增长的重要力量，科技新基建将成为内需增长的重要力量，私有云专有云私有云专有云混合云有望成为资金主要投向混合云有望成为资金主要投向 科技新基建带动 5G、人工智能、工业互联网、物联网等信息基础设施的加速建设。我们判断能够快速吸纳投资的主要方向，可能来自政府、大型企业的私有云、专有云、混合云需求的快速提升和数据中心建设投入，对于各大 2B 行业细分龙头，IaaS 硬件供应商，云服务厂商以及超融合一体机厂商构成中长期利好。从政策层面看，中央经济工作会议 2018 年 12 月 19 日至 21 日在北京举行，会上首次将信息基础设施建设加入到内需型基础设施建设的大序列中去，与轨交、物理、市政等大基建并列，未来将成为拉动内需，稳定经济增长的重要方向。我们认为相关领域的投资将持续释放。计算机行业，软件是核心，受人员交付和服务影响较大，从产业逻辑上说很难依靠投资和资金拉动过快增长。我们认为计算机行业从投资拉动，新基建角度，最有可能吸引投资的方向是私有云和专有云的基础设施 IaaS 层建设。随着科技新基建的提出，预计相应支持配套政策会不断完善，拉动私有云专有云混合云的建设。从产业层面看，中国云计算行业已经经历一轮快速成长期，但主要是公有云，尤其是互联网和 C 端服务需求快速增长。近年来，互联网行业增速相对放缓，阿里、腾讯等巨头资本开支 19 年增速预计可能下滑，市场对公有云增速预期有所下调。另一方面从产业调研和客户实际反馈来看，我们认为公有云很难成为政府和大 B 客户上云用云的最终选择。对于这些 B 端大客户来说，数据的安全性、私密性的重要性远远大于价格敏感，专有云私有云及混合云模式往往更能满足他们的需求。近几年国内外主要云计算服务商都开始有计划地开拓专有云、私近几年国内外主要云计算服务商都开始有计划地开拓专有云、私有云产品线，推出新一代“真正的私有云”产品。有云产品线，推出新一代“真正的私有云”产品。类似微软的 Azure Stack，阿里云的 Apsara Stack（飞天云），腾讯的 TStack。其共同特点是，在私有云或专有云上采用类似公有云的最新优质技术，同时保障客户数据的独立性、私密性和安全性，与此同时保持用户数据随时可以迁移到公有云上，实现核心数据私有云与对外数据公有云的整体混合云架构。我们认为这种新型的专有云、私有云或混合云将成为我们认为这种新型的专有云、私有云或混合云将成为 B端行业云和产业互联网的重要底层基础设施，也有望成为后续“科技端行业云和产业互联网的重要底层基础设施，也有望成为后续“科技新基建”的主要投资方向。新基建”的主要投资方向。我们认为除了私有云专有云混合云有望成为资金主要投向，目前行业内比较清晰的成长领域包括：科技新基建（5G 及应用，人工智能，工业互联网，物联网）、数字民生（医疗信息化，教育信息化，交通信息化）、新设部委的政务信息需求、自主可控与网络安全，以及云计算，尤其是行业云和专有云、私有云建设与应用。研究源于数据 6 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表1：2019 年计算机行业高增长方向 自主可控自主可控雄帝科技、思维列控、雄帝科技、思维列控、千方科技千方科技数字民生数字民生新设部新设部委信息委信息化需求化需求医疗信息化医疗信息化教育信息化教育信息化交通信息化交通信息化应急部应急部自然资源部自然资源部监察委监察委卫健委、医保局卫健委、医保局辰安科技辰安科技超图软件超图软件华宇软件华宇软件卫宁健康、创业软件、东华卫宁健康、创业软件、东华软件、思创医惠、东软集团软件、思创医惠、东软集团、久远银海、久远银海卫宁健康、创业软件、东华卫宁健康、创业软件、东华软件、思创医惠、东软集团软件、思创医惠、东软集团、久远银海、久远银海人工智能人工智能工业互联网工业互联网物联网物联网5G5G应用应用车联网车联网工业互联网工业互联网核心平台核心平台中科创达、四维图新、中科创达、四维图新、德赛西威德赛西威用友网络、东方国信、用友网络、东方国信、宝信软件宝信软件城市大脑城市大脑安防监控安防监控金融科技金融科技智能法检智能法检用友网络、东方国信、用友网络、东方国信、宝信软件宝信软件科大讯飞科大讯飞自主可控自主可控云计算云计算专用机专用机军工信息化军工信息化网络安全网络安全IaaSIaaSSaaSSaaS浪潮信息、中科曙光、易华浪潮信息、中科曙光、易华录、神州数码、太极股份录、神州数码、太极股份用友网络、广联达、石基信用友网络、广联达、石基信息、泛微网络、汇纳科技息、泛微网络、汇纳科技北信源、中孚信息北信源、中孚信息景嘉微景嘉微科技新基建科技新基建20192019年计年计算机算机行业行业增长增长确定确定性最性最高的高的方向方向启明星辰、深信服、启明星辰、深信服、南洋股份南洋股份中国软件、中国长城、中国软件、中国长城、太极股份太极股份科大讯飞、佳发教育、视源科大讯飞、佳发教育、视源股份、新开普股份、新开普太极股份，中科曙光，易太极股份，中科曙光，易华录，浪潮信息华录，浪潮信息科大讯飞、华宇软件科大讯飞、华宇软件海康威视、大华股份、海康威视、大华股份、千方科技、苏州科达、千方科技、苏州科达、东方网力东方网力恒生电子、东方财富、恒生电子、东方财富、同花顺、航天信息、同花顺、航天信息、顶点软件顶点软件 资料来源：方正证券研究所 1.1 公有云、私有云、专有云、混合云概念公有云、私有云、专有云、混合云概念 公有云公有云是云计算服务商（如：阿里云、腾讯云等）通过网络为客户提供访问、储存、共享数据服务的云平台。公有云不需要客户安装基础设施，也不需要考虑基础硬件的运营和维护问题，但公有云最大的缺点是安全性差，因而中大型企业对将其核心数据上公有云心存疑虑。私有云私有云是为客户自身单独构建的云平台，需要客户在其独占基础设施上部署应用程序。专有资源是私有云的核心属性。私有云有几大优势：第一、安全性高第一、安全性高，私有云一般构筑在企业防火墙之后，所以在保护企业核心数据安全上私有云能提供稳定的保障；第二、服务质量高第二、服务质量高，私有云作为公司内部的云系统，在网络不稳定的情况下不会受到影响；第三、私有云能充分利用硬件资源和软件资源第三、私有云能充分利用硬件资源和软件资源，很多大公司都有用静态语言编写的核心应用，私有云对这类语言的支持度高于公有云，使公司资源能够更好的整合；第四、私有云不影第四、私有云不影响公司现有响公司现有 IT 流程流程，私有云因为构建在防火墙内，所以对公司 IT 流程影响小，而公有云在数据安全管理方面对IT 流程有很大影响。专有云专有云是在公有云基础上进行架构的云平台，在一定程度上可以解决私有云成本高和迁移不便的痛点。专有云以云服务商的数据中心为依托，能够在极大程度上使企业简化基础设施的构建以及降低运维成本。专有云是将企业的私有云建立在云服务商的数据中心，以类似 研究源于数据 7 研究创造价值 计算机-行业专题报告 于云托管的方式，在公有云架构上构建出满足自身业务架构和安全性要求的云系统。混合云混合云是由两种或更多种云计算系统共同部署的模型。混合云结合了公有云和私有云的优点，数据和应用程序可以在私有云和公共云之间移动。客户可以选择在私有云上储存数据，在公有云上运行程序。这保障了客户核心数据的安全性，也使数据的迁移更加方便。但构建混合云的一大困难是不同云平台和运营程序的整合及兼容性问题。总的来说总的来说，私有云强调本地化部署私有云强调本地化部署，专有云相当于专有云相当于托管的私有云托管的私有云，而混合云则可以结合多种类型云计算的特征而混合云则可以结合多种类型云计算的特征。1.2 公有云、私有云、专有云、混合云比较公有云、私有云、专有云、混合云比较 私有云与专有云对数据储存运行的安全性都很高，但两种云在资源类型、扩展形式、成本、可靠性、能力设计以及付费模式上都有很大不同（如下表所示）。私有云因为由客户 IT 基础设施构建，所以更强调服务器、控制组件的可靠性以及单机的能力，需要客户购买硬件设施，成本高投资大。而专有云依托于云服务商公有云的基础设施，通常采用目前主流的分布式架构，无需企业自行配备基础设备，所以成本低投资小。图表2：私有云、专有云对比 资料来源：CSDN 博客、方正证券研究所 图表3：专有云、私有云、公有云、混合云对比 资料来源：CSDN 博客、方正证券研究所 专有云专有云介于公有云和私有云之间，将企业私有云搭建于云服务企业的数据中心中，在公有云平台上开辟符合自身业务架构和安全性要求的云平台系统。该方式相对于私有云，帮助企业省去建设数据中心 私有云私有云 专有云专有云 资源类型 服务器、控制组件 分布式架构 扩展形式 垂直扩展 水平扩展 成本与可靠性 强调单机的可靠性，成本高 对任意节点实效设计后备方案，成本低 能力设计 侧重单机的能力 强调互联网能力与服务端的能力并重；用 CDN、BGP、互联网网络优化等技术减轻服务器性能压力。付费模式 软、硬件销售 服务订阅模式 安全性 高 高 研究源于数据 8 研究创造价值 计算机-行业专题报告 的高昂成本，不需要企业雇佣运维团队，同时免去企业日后向公有云迁移的麻烦。出于安全考虑，企业更愿意将核心数据存放在私有云中，但是同时又希望可以获得公有云的廉价计算资源和互联网数据沟通，在这种情况下混合云混合云被越来越多的采用，它将公有云和私有云进行混合和匹配，以获得最佳的效果，这种个性化的解决方案，达到了既省钱又安全的目的。但混合云需要企业解决如何统一管理两个云平台的问题。1.3 18 年底中央经济工作会议明确启动新型基础设施建设，年底中央经济工作会议明确启动新型基础设施建设，发挥投资关键作用，促进形成强大国内市场发挥投资关键作用，促进形成强大国内市场 科技新基建带动科技新基建带动 5G、人工智能、工业互联网、物联网等信息基、人工智能、工业互联网、物联网等信息基础设施的加速建设。础设施的加速建设。我们判断能够快速吸纳投资的主要方向，可能来自政府、大型企业的私有云、专有云、混合云需求的快速提升和数据中心建设投入，对于各大 2B 行业细分龙头，IaaS 硬件供应商，云服务厂商构成中长期利好。中央经济工作会议 2018 年 12 月 19 日至 21 日在北京举行。习近平总书记在会上发表重要讲话，总结 2018 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2019 年经济工作。李克强总理在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。中央工作会议报告中的六项 2019 年重点工作，包括：一是推动制造业高质量发展。二是促进形成强大国内市场。三是扎实推进乡村振兴战略。四是促进区域协调发展。五是加快经济体制改革。六是推动全方位对外开放。七是加强保障和改善民生。其中与信息产业明确相关的内容，聚焦在第二项促进内需的工作中，原文如下：“我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快加快 5G 商用步伐，商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防治能力建设。”这是历史上首次，将信息基础设施建设加入到内需型基础设施建这是历史上首次，将信息基础设施建设加入到内需型基础设施建设的大序列中去，与轨交、物理、市政等大基建并列设的大序列中去，与轨交、物理、市政等大基建并列，未来将成为拉动内需，稳定经济增长的重要方向。我们认为相关领域的投资将持续释放。计算机行业，软件是核心，受人员交付和服务影响较大，从产业逻辑上说很难依靠投资和资金拉动过快增长。我们认为计算机行业从投资拉动，新基建角度，影响最大的可能是私有云和专有云的基础设，新基建角度，影响最大的可能是私有云和专有云的基础设施施 IaaS 层建设层面。层建设层面。不论是 5G 的各种应用、人工智能、工业互联网、物联网最终都依赖于大数据的汇集和云计算底层架构的建成。自 2017 年起，各地相继出台了一系列政策，如湖南省发布的 湖南省中小企业“上云”行动计划（2018）等。地方政府通过财税支持、政府购买等方式，促进工业互联网平台在产业集聚区快速落地，鼓励中小企业业务系统向云端迁移，从而实现“大企业建平台，中小企业用平台”的互促互进的格局。研究源于数据 9 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表4：各地地方企业上云政策汇总 政策名称 发布时间 省份 补贴方式 指标 浙江省“企业上云”行动计划（2017 年）2017 浙江 公共云资源及服务的费用，三年内给予服务用50%的补贴 计划全省新增上云企业 10 万家，培育国内领先的云平台服务商 3 家至 5 家、行业云应用平台 10 个、云应用服务商 100 家，形成典型标杆应用案例 100 个。加快推进“企业上云”三年行动计划的通知 2017 江苏 合同金额（发票）的一定比例给予补助 到 2020 年底，建设 10 个在国内具有一定影响力的工业云平台、50 个省级示范工业云平台；新增“上云”企业 10 万家，创建 200 家五星级、1000 家四星级、5000 家三星级“上云”企业；培育 20 家以上具有国内一流水平的云应用服务商；打造 100 个工业互联网标杆工厂；创建 30 个“互联网+先进制造”特色基地。山东省实行“云服务券”财政补贴助推“企业上云”实施方案(2017-2020 年)2017 山东“云服务券”作为财政补贴凭证“十三五”末，全省上云企业达到 20 万家，培育国内领先的综合云平台服务商 5 家、行业云平台服务商50 家、云应用服务商 200 家，搭建省级体验中心 30个。湖南省中小企业“上云”行动计划（2018）2018 湖南“云服务代金券”作为财政补贴凭证 在 2018 年实现“上云”中小企业 10 万家，培育“上云”标杆企业 30 家，中小企业“上云”示范园区 5 个。湖北省围绕“3121工程”实现万家企业上云 2018 湖北 政府给予一定补贴，平台给予一定优惠 湖北省将通过湖北省工业云（用友）平台实现企业上云数量突破 10000 家，目前已入驻用友云的湖北企业有 5000 家。用友与湖北省经信委将在未来几个月共同推动 5000 家企业上云。河南省“企业上云”行动计划（20182020 年）2018 河南“企业上云”网络费用的一揽子优惠措施 三年内推动全省 3 万家工业企业上云，带动 10 万家中小企业上云，节约信息化建设成本每年超过 30 亿元；引进和培育一批国内领先的云平台服务商，打造综合性云平台服务商 23 家、行业云平台服务商 20家、上云标杆企业 100 家，构建企业云服务生态体系。资料来源：各地经信委官网搜集汇总、方正证券研究所 2 云计算快速成长，私有云专有云混合云有望迎来大发展云计算快速成长，私有云专有云混合云有望迎来大发展 中国中国云计算行业已经经历一轮快速成长期，云计算行业已经经历一轮快速成长期，但但主要是公有云，主要是公有云，尤尤其是其是互联网和互联网和 C 端服务需求快速增长。端服务需求快速增长。过去 5 年，我国公有云市场规模从 70.2 亿元成长到 340 亿元，年复合增长率近 50%，并且可以预期在未来几年仍然保持较高增速。图表5：2014-2020 年中国公有云市场规模及预测 资料来源：中国信通院、中商产业研究院整理，方正证券研究所 研究源于数据 10 研究创造价值 计算机-行业专题报告 2019 年宏观经济形势不乐观，互联网行业增速相对放缓，阿里、腾讯等巨头资本开支增速预计不高，市场对 2019 年云计算的发展存在着一定的担忧。我们的产业调研认为，19 年中国公有云市场仍将保持较好的增长态势，预计龙头企业将保持 60%-70%的增长，虽然相比17、18 年的翻倍式增长略有所放缓，但仍属高速，且增长质量会明显改善。2018 年云计算厂商和行业客户都开始意识到 B 端互联网和云计算的市场机会开始到来，阿里云、腾讯云等行业巨头通过与细分行业龙头的股权合作，进一步的深入到产业互联网的建设中来。2B 产业互联网包罗万象，类似政务、医疗、金融、教育、交通、能源、电信、军工等若干大行业都需要相应的行业云建设，当前行业云市场才刚刚起步，而经历过去几年的市场宣传和客户普及，我们认为“科技新基建”的提出恰到好处，有望为后续中国 5G 应用、人工智能、工业互联网、物联网等核心行业奠定好更佳的底层基础设施，这些基础设施预计将大部分采用云计算的技术架构，根据客户对数据安全性和敏捷性的不同需求，分别采用公有云、私有云、专有云、混合云的架构。科技新基建的投资落地，预计将更多集中在云计算领域，对 B 端大客户更多青睐的私有云、专有云、混合云的市场预计将超快速增长。图表6：阿里云、腾讯云为拓展 B 端行业云和产业互联网与细分行业龙头上市公司结成股权合作关系 资料来源：上市公司公告汇总、方正证券研究所 从产业调研和客户实际反馈来看，我们我们认为公有云很难成为政府认为公有云很难成为政府和大和大 B 客户，客户，上云上云用云的最终选择。对于这些用云的最终选择。对于这些 B 端大客户来说，端大客户来说，数数据据的安全性、私密性的重要性远远大于价格敏感。的安全性、私密性的重要性远远大于价格敏感。而对阿里、腾讯、华为等云计算服务商来说，也能充分理解客户的需求。其先后针对性推出的专有云、私有云、混合云服务是最好例证。公司名称公司名称所属行业所属行业股权关系股权关系2014年4月，浙江融信收购公司控股股东恒生集团100%股权2016年1月，云汉投资向蚂蚁金服转让其持有的恒生智能集成公司股权2016年7月，上海云鑫、云汉投资等向上海恒生聚源公司进行增资2015年9月，淘宝（中国）通过完成认购公司非公开发行股票，成为公司第二股东2016年3月，阿里旅行、首旅酒店集团与石基信息共同出资设立合资公司润和软件金融科技2018年6月，上海云鑫合计受让公司的无限售流通股，占公司总资本5.0502%卫宁健康医疗健康2018年6月，卫宁健康部分股东与云鑫商议公司股权转让事宜，转让比例预计5%高伟达金融科技2018年5月，高伟达拟与蚂蚁金服、云鑫投资共同投资合资公司长亮科技金融IT服务2018年4月，腾讯信息拟近4亿元受让长亮科技7.14%股份东华软件计算机软件技术开发2018年5月，腾讯科技拟以12.66亿元认购东华诚信，进而持有东华软件5%股权常山北明计算机软件技术开发2018年6月，腾讯以近3亿元战略入股常山北明，持有其2.24%的股份金证股份金融科技2017年9月，腾讯科技以现金8,400万元投资金证财富，进而持有金证股份8%股权恒生电子金融软件和网络服务石基信息酒店电子业务阿里系阿里系腾讯系腾讯系 研究源于数据 11 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表7：企业调查：使用私有云的因素 资料来源：智研咨询、方正证券研究所 根据智研咨询调查，受访企业中，分别有 67.2%和 51%的企业出于安全性好和可控性强而选择使用私有云。安全性和可控性依旧是企业选择使用私有云最重要的因素。与 2016 年相比，企业对于可控性的关注度有较大幅度的提升（8.1%）。另一方面，各类第三方咨询机构也纷纷看好私有云的未来另一方面，各类第三方咨询机构也纷纷看好私有云的未来，尤其，尤其是新架构下“真正私有云（是新架构下“真正私有云（TPC）”的未来）”的未来。“真正私有云”与“私有云”区别在于其整合了产品价格、服务等各方面的完整性，可以通过单一的云供应商进行购买、支持、维护以及升级，同时“真正私有云”在本地部署时成本、敏捷性等特征都接近于公有云方案。第三方咨询机构 Wikibon 对“真正私有云”提出了明确定义，认为“真正私有云”应该具备与公有云类似的如下特征：1、“真正私有云”简化了用户和供应商之间的关系。如同公有云一样，用户可以只选择一家供应商就可以获得服务，通常有两种实现方式：（1）通过超融合系统将计算、存储、网络等基础设施作为单一的管理实体进行整合；（2）通过管理/托管私有云的方式进行实现，即类似专有云的模式。2、可采用自助服务的方式。用户可以选择购买服务商提供的支持，也可以不通过服务商支持，采取自助的方式获得服务。3、可灵活选择付费方式。“真正私有云”的用户可以采取按使用量付费或者签署合约一次性付费等方式，但无论哪种方式交易成本都是透明的。4、适应混合云应用的场景。“真正私有云”未来很大一部分都将成为混合云的一部分，因此要适应混合云的应用场景。Wikibon 表示托管型“真正私有云”和本地型“真正私有云”市场均迎来快速增长。TPC 市场从 2016 年的 131 亿美元增长到 2017 年的 203 亿美元，增速近 55%。在过去几年，TPC 的支出大部分用于托管型私有云服务，2017 年增长 20%，达到 97 亿美元。本地 TPC 方案在 2017 年经历了超高速增长，达到 106 亿美元，增长超 100%。研究源于数据 12 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表8：2016-2017 年全球真正私有云总收入 资料来源：Wikibon、方正证券研究所 Wikibon 预计 TPC 全球市场的年复合增长率（CAGR）将达到29.2%，到 2027 年将达到 2621 亿美元，将成为云增长中心。图表9：2017-2027 年真正私有云收入预测 资料来源：Wikibon、方正证券研究所 研究源于数据 13 研究创造价值 计算机-行业专题报告 另一家机构 RightScale2018 年的调查报告显示，81%的企业都有一个多云策略，而在 81%的多云策略企业中，有 51%的企业专注于混合云。图表10：企业上云策略 资料来源：RightScale、方正证券研究所 除了海外机构的调查预测之外除了海外机构的调查预测之外，第三方数据显示，当前第三方数据显示，当前国内私有国内私有云市场持续增长且规模大于公有云市场。云市场持续增长且规模大于公有云市场。从数据可以看出，当前我国私有云市场规模仍大于公有云且增长较快，私有云市场规模约占国内整体云计算市场规模的 60%。据中国信通院数据统计，2016 年中国云计算整体市场规模达到 514.9 亿元，整体增速为 35.9，高于全球平均水平。其中，公有云服务市场整体规模为 170.1 亿元，同比增长 66%。预计 2017-2020 年中国公有云市场将持续高速增长，到 2020 年市场规模将达到 603.6 亿元，而国内私有云市场在 2020 年预计将达到 800 亿左右。这种私有云数据的统计，这种私有云数据的统计，我们我们认为是包含了比较传统的认为是包含了比较传统的 IT 技术技术架构下的不准确数据，架构下的不准确数据，鉴于鉴于各大厂商包括海外的各大厂商包括海外的 AWS、Azure、Google，国内国内的阿里云、的阿里云、腾讯云腾讯云、华为云华为云都在都在 17、18 年刚刚发布了年刚刚发布了新一代新一代 2.0 私有云技术，私有云技术，我们认为我们认为采用全新私有云采用全新私有云 2.0 技术的私有云技术的私有云市场将远远小于中国已经高速发展市场将远远小于中国已经高速发展 5 年左右的公有云市场，年左右的公有云市场，但但其潜在其潜在市场空间和需求可能不小于公有云市场，市场空间和需求可能不小于公有云市场，随着随着科技新基建的提出，科技新基建的提出，有有望望在在 2019 年开始明显加速。年开始明显加速。研究源于数据 14 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表11：中国公有云、私有云市场规模 资料来源：中国信通院、中商产业研究院整理，方正证券研究所 3 国内外主要云计算服务商都开始有计划地开拓专有云、国内外主要云计算服务商都开始有计划地开拓专有云、私有云产品线，推出新一代“真正的私有云”产品私有云产品线，推出新一代“真正的私有云”产品 近几年国内外主要云计算服务商都开始有计划地开拓专有云、私有云产品线，推出新一代“真正的私有云”产品。类似微软的 Azure Stack，阿里云的 Apsara Stack（飞天云），腾讯的 TStack。其共同特点是，在私有云或专有云上采用类似公有云的最新优质技术，同时保障客户数据的独立性、私密性和安全性，与此同时保持用户数据随时可以迁移到公有云上，实现核心数据私有云与对外数据公有云的整体混合云架构。我们认为这种新型的专有云、私有云或混合云将成为 B端行业云和产业互联网的重要底层基础设施，也有望成为后续“科技新基建”的主要投资方向。3.1 阿里云：基于“飞天”的专有云阿里云：基于“飞天”的专有云 Apsara Stack 系列系列 阿里云是国内公有云龙头，市场份额超过 40%，现阶段公有云依然是其所占市场的重要部分。然而阿里云逐渐意识到仅凭公有云难以满足大客户群体的客观需求，故而大力向专有云市场以及混合云市场进行拓展，把私有云提到新的战略高度。研究源于数据 15 研究创造价值 计算机-行业专题报告 图表12：阿里云云平台服务体系 资料来源：阿里云生态路线图，方正证券研究所 在 2016 云栖大会 深圳峰会上，阿里云提出面向政企客户的全栈面向政企客户的全栈专有云解决方案专有云解决方案 Apsara Stack。它也是阿里云从公有云到专有云的重要突破。它提供了包括云计算、大数据、企业级互联网架构、安全等全栈云产品的 API 和 SDK，客户只需要用最小的体量来自建最小规客户只需要用最小的体量来自建最小规模的专有云，其他的部分可以与公共云计算结合，通过模的专有云，其他的部分可以与公共云计算结合，通过“专有云专有云+公共公共云云”的混合云服务的混合云服务，既能为本地数据中心赋予阿里云同款云架构能力，既能为本地数据中心赋予阿里云同款云架构能力，又能无缝获取公共云的弹性扩展能力，无需又能无缝获取公共云的弹性扩展能力，无需考虑软件架构的差异。考虑软件架构的差异。Apsara Stack 脱胎于阿里云“飞天”（脱胎于阿里云“飞天”（Apsara）技术体系）技术体系，其公共云产品也根源于此，意味着获得无限的升级可能。同时，