识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19[Table_Page]深度分析|银行证券研究报告[Table_Title]银行行业商业银行债券余额、评级及投资者结构—流动性系列报告之七[Table_Summary]根据银保监会披露，截至2018年底，我国银行业金融机构法人共4588家，其中村镇银行1616家，农村商业银行1397家，农村信用社812家。根据wind数据，截至2019年5月24日，银行间和交易所市场有存续债的商业银行银行441家，其存续债券总规模约14万亿元，其中同业存单余额约10万亿元，二级资本工具约2万亿元。城商行和股份行存续债较多，主要是由于这两类银行对同业负债依赖程度较高，导致同业存单余额高，分别约为4.4万亿元和3.6万亿元。根据wind数据，截至2019年5月24日，商业银行存续债券约1.49万只债券，其中750只（余额约4.2万亿元）有债项评级，其中AAA级243只（余额约3.4万亿元），AA+级155只（余额约0.5万亿元），AA-及以下评级214只（余额约1160亿元）。根据wind数据，截至2019年5月24日，从最新主体评级分布来看，441家发债商业银行中，AAA级70家，AA+级69家，AA级81家，AA-级82家，A+级100家，A级及以下39家。从主体评级调整来看，首次主体评级64家，维持前次主体评级324家，主体评级被调高44家，主体评级被调低9家。从债券余额来看，截至2019年5月24日，主体评级AAA级商业银行债券余额约11.6万亿元，AA+级余额约1.8万亿元，AA级及以下余额约0.80万亿元。根据上清所和中债登托管数据整理出的银行间债券投资者结构数据库，截至2019年4月底，中债登和上清所共托管债券余额约80.6万亿元，其中商业银行债券约14.0万亿元，广义基金持有商业银行债券约6.6万亿元，全国性商业银行（包括国有大行和股份制银行），持有商业银行债券余额约2.5万亿元。根据中债登数据，截至2019年4月底，商业银行理财持有商业银行二级资本工具4757亿元，商业银行普通金融债1307亿元，次级债247亿元，混合资本债7亿元。风险提示：1.关注上半年财政前移对四季度形成的透支效应；2.关注理财子公司开业执行资管新规带来的摩擦效应；3.监管趋严对银行体系风险偏好的影响，以及中小银行负债端成本压力。[Table_Grade]行业评级买入前次评级买入报告日期2019-05-27[Table_PicQuote]相对市场表现[Table_Author]分析师：倪军SAC执证号：S0260518020004021-60750604nijun@gf.com.cn分析师：屈俊SAC执证号：S0260515030005SFCCENo.BLZ4430755-88286915qujun@gf.com.cn请注意，倪军并非香港证券及期货...
