银行行业：低基数下19Q1业绩反弹行业信用风险仍在上行-20190429-广发证券-20页.pdf

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/2020 Table_Page 跟踪分析|银行 证券研究报告 银行行业银行行业 低基数下低基数下 19Q1 业绩反弹，行业信用风险仍在上行业绩反弹，行业信用风险仍在上行 核心观点：核心观点：截至上周日，共有 20 家上市的内资银行披露了 2019 年一季报，分别是 2 家国有大行、3 家股份行、9 家城商行和 6 家农商行。我们对这 20 家银行 19Q1 盈利、息差和不良进行了分析。（1）19Q1 业绩在低基数下出现反弹，预计全年业绩增速逐季下降。业绩在低基数下出现反弹，预计全年业绩增速逐季下降。20 家银行 19Q1 营业收入合计同比增长 16.2%，PPOP 同比增长 19.5%，归母净利润同比增长 8.2%，增幅较 18A 分别提高了 3.4、2.5 和 0.9PCT，反弹主要是受 18Q1 业绩基数低的影响。从结构上来看，主要贡献来自中小银行，2 家国有大行业绩环比开始下行，息差是导致大行和中小银行业绩走势分化的核心因素。（2）资产收益率下行、负债成本率上行，）资产收益率下行、负债成本率上行，19Q1 行业息差向下拐点显现。大行和城商行息差环比下行较快，股份行息差环比仍在上升，农商行息差环比微降，预计进入二季度后，板块之间的差距收窄。行业息差向下拐点显现。大行和城商行息差环比下行较快，股份行息差环比仍在上升，农商行息差环比微降，预计进入二季度后，板块之间的差距收窄。据我们测算 20家银行 19Q1 生息资产收益率和计息负债成本率环比分别下降 1BP、上升2BP，净息差环比下降 3BP，结束了 18 年逐季提升的态势。板块内部来看，大行、股份行、城商行、农商行 19Q1 息差环比分别波动-13、28、-14、-4BP。大行主要是受损于存款定期化趋势进一步加重，中小银行受益于一季度货币市场利率大幅下行带来的同业负债成本下行。（3）行业不良新生成率中枢仍在上行，大行压力相对较小，中小银行拨备计提力度显著加大。）行业不良新生成率中枢仍在上行，大行压力相对较小，中小银行拨备计提力度显著加大。在监管引导下，行业普遍加大了不良认定和处置力度，19Q1 绝大多数银行的不良贷款率环比下行。在这种情况下，不良新生成率更能反映行业资产质量。据我们测算仅 2 家农商行不良新生成率同比下降，一定程度上说明行业信用风险仍在上行。2 家大行不良新生成率同比微升，绝对值处于行业较低水平，不良压力相对较小，19Q1 拨备计提力度减轻。而中小银行拨备计提明显提速。投资建议与风险提示投资建议与风险提示投资建议：一季度极高的财政和信用冲击将在二季度逐渐恢复中性，在总需求和风险偏好层面制约基本面和估值的进一步抬升。同时货币市场也可能从宽松走向中性。我们认为未来二季度中后期银行板块难有绝对收益。但考虑到 19Q1 末公募配置比例较低，且估值和一季报业绩会较其他行业有相对优势，板块配置价值提升，看好 4 月下旬到 6 月底银行板块相对收益 行 情。建 议 配 置 国 有 大 行 和 细 分 龙 头 银 行（招 商 银 行（600036.SH/03968.HK）等）。风险提示：1、关注企业和居民短期贷款流向。2、关注货币政策转向带来的市场情绪调整，以及债市调整可能带来企业债风险增加。3、贸易谈判不及预期。4、关注互联网金融整治向居民债务风险传导的可能。行业评级 行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-04-29 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 分析师：分析师：屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No.BLZ443 0755-88286915 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：平安银行（000001.SZ）:业绩大幅超预期，存款增长较快 2019-04-23 银行行业:金融供给侧改革与混业经营趋势 2019-04-23 银行行业:公募持仓环比下降，板块配置价值提升 2019-04-23 联系人：万思华 021-6075-0604 联系人：王先爽 021-60750604 联系人：李佳鸣 021-60750604 -21%-15%-8%-2%5%12%05/1807/1809/1811/1801/1903/19银行沪深3002 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)PB(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期（元（元/股）股）2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 建设银行 601939.SH CNY 7.26 2019/3/28 买入 7.51 1.05 1.09 6.91 6.66 0.87 0.80 13.17 12.50 农业银行 601288.SH CNY 3.72 2019/3/30 买入 4.48 0.60 0.62 6.20 6.00 0.75 0.68 12.52 11.99 招商银行 600036.SH CNY 34.36 2019/3/24 买入 36.35 3.55 3.98 9.68 8.63 1.51 1.34 16.58 16.43 中信银行 601998.SH CNY 6.28 2019/3/28 买入 7.15 0.92 0.96 6.83 6.54 0.70 0.65 10.76 10.29 平安银行 000001.SZ CNY 13.79 2019/4/23 买入 17.06 1.49 1.63 9.25 8.46 0.97 0.87 11.03 10.86 南京银行 601009.SH CNY 8.38 2018/10/31 买入-1.45 1.63 5.78 5.14 0.91 0.80 16.86 16.58 宁波银行 002142.SZ CNY 22.20 2019/4/26 买入 23.74 2.55 2.98 8.71 7.45 1.52 1.28 18.69 18.54 常熟银行 601128.SH CNY 7.78 2019/4/26 买入 11.76 0.79 0.93 9.88 8.36 1.18 1.06 13.11 13.33 建设银行 00939.HK HKD 5.93 2019/3/28 买入 7.47 1.05 1.09 5.65 5.44 0.71 0.65 13.17 12.50 农业银行 01288.HK HKD 3.60 2019/3/30 买入 4.35 0.60 0.62 5.15 5.81 0.62 0.66 12.52 11.99 招商银行 03968.HK HKD 38.80 2019/3/24 买入 41.57 3.55 3.98 9.39 9.75 1.47 1.51 16.58 16.43 中信银行 00998.HK HKD 4.98 2019/3/28 买入 6.27 0.92 0.96 4.65 5.19 0.48 0.51 10.76 10.29 注：除南京银行以外，其余上市银行均为根据 2018 年年报调整后的预测；港股业绩预测和估值按即期汇率转化为人民币显示。数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 目录索引目录索引 一、核心观点：低基数下 19Q1 业绩反弹，行业信用风险仍在上行.5 二、市场表现.9 二、行业动态.10（一）中国人民银行：人民银行开展 2019 年二季度定向中期借贷便利操作.10（二）中国人民银行：发布 2019 年一季度金融机构贷款投向统计报告.10 三、公司动态.11（一）宁波银行：发布 2019 年第一季度报告：归母净利润达 33.88 亿元，同比增长20.06%；实现营业收入 81.24 亿元，同比增长 23.43%.11（二）中信银行：发布 2019 年第一季度报告：实现净利润 132.16 亿元，同比增长 8.63%；实现营业收入 474.10 亿元，同比增长 19.61%.12（三）工商银行：关于 700 亿元境内优先股发行获中国银保监会核准的公告.12（四）工商银行：2018 年实现营业收入 7,251.21 亿元，增长 7.3%；年度实现净利润 2,987.23 亿元，比上年增加 112.72 亿元，增长 3.9%.12（五）兴业银行：发布 300 亿元非公开发行境内优先股挂牌转让公告.13（六）邮储银行：2018 年实现营业收入 2,612.45 亿元，同比增长 16.18%；净利润523.84 亿元，同比增长 9.80%.13（七）招商银行：发布关于对 113 亿元二级资本债券行使赎回选择权的公告.13（八）杭州银行：2018 年实现营业收入 170.54 亿元，同比增长 20.77%；实现归属于公司股东净利润 54.12 亿元，同比增长 18.94%.14（九）北京银行：2018 年度实现营业收入 554.88 亿元，同比增长 10.2%；归母净利润 200 亿元，同比增长 6.77%.14 四、利率与流动性.15（一）公开市场操作.15（二）市场利率.15 五、银行板块估值.17 六、风险提示.18 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 图表索引图表索引 图 1：20 家上市的内资银行营收、归母净利润、PPOP 同比增速.5 图 2：上周银行板块（中信一级）下跌 5.01%，领先大盘 0.61 个百分点，表现在29 个一级行业中位居第 4 位.9 图 3：上周银行板块个股表现对比.9 图 4：上周（4 月 22 日-4 月 28 日）合计净回笼 326 亿元.15 图 5：Shibor.16 图 6：存款类机构质押式回购加权利率.16 图 7：同业存单加权平均发行利率.16 图 8：国有大行同业存单发行利率.16 图 9：股份行同业存单发行利率.16 图 10：城商行同业存单发行利率.16 图 11：理财产品预期年收益率.17 图 12：国债到期收益率.17 图 13：银行板块与非银行板块 PB(整体法，最新)（单位：倍）.17 图 14：银行板块与非银行板块 PE(历史 TTM_整体法)（单位：倍）.17 表 1：国有大行、股份行、城商行、农商行营收增速对比.5 表 2：国有大行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速对比.6 表 3：国有大行、股份行、城商行、农商行 PPOP 增速对比.6 表 4：国有大行、股份行、城商行、农商行净息差（测算值）对比.6 表 5：国有大行、股份行、城商行、农商行生息资产收益率（测算值）对比.7 表 6：国有大行、股份行、城商行、农商行计息负债成本率（测算值）对比.7 表 7：国有大行、股份行、城商行、农商行资产减值损失增速对比.7 表 8：20 家上市的内资银行不良新生成率（测算值）对比.8 表 9：上周（2019.04.22-2019.04.26）国内银行业重要动态.10 表 10：上周（2019.04.22-2019.04.26）上市银行重要动态.11 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 一、一、核心观点核心观点：低基数低基数下下 19Q1 业绩业绩反弹反弹，行业行业信用风信用风险仍在上行险仍在上行 截止上周日，共有20家上市的内资银行披露了2019年一季报，分别是2家国有大行、3家股份行、9家城商行和6家农商行。我们对这20家银行19Q1盈利、息差和不良进行了分析。（1）19Q1业绩在低基数下出现业绩在低基数下出现反弹反弹，预计全年业绩增速逐季下降。预计全年业绩增速逐季下降。20家银行19Q1营业收入合计同比增长16.2%，PPOP同比增长19.5%，归母净利润同比增长8.2%，增幅较18A分别提高了3.4、2.5和0.9PCT，反弹主要是受18Q1业绩基数低的影响。从结构上来看，主要贡献来自中小银行，2家国有大行业绩环比开始下行，息差是导致大行和中小银行业绩走势分化的核心因素。图图 1：20家家上市的内资银行上市的内资银行营收、归母净利润、营收、归母净利润、PPOP同比增速同比增速 注：统计口径为截至2019年4月29日披露了2019年一季报的20家上市的内资银行，包括2家国有大行、3家股份行、9家城商行和6家农商行，下同。数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 1：国有大行国有大行、股份行股份行、城商行城商行、农商行营收增速对比农商行营收增速对比 营收增速 2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（PCT）国有大行 9.5%9.1%14.6%14.8%12.9%10.2%-2.6 股份行-0.4%4.3%7.7%9.7%10.6%22.3%11.7 城商行 5.1%12.1%11.6%20.9%16.1%30.0%13.9 农商行 8.3%10.7%15.0%16.5%18.1%25.3%7.2 上市银行合计 6.1%8.3%12.3%14.3%12.8%16.2%3.4 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 表表 2：国有大行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速对比国有大行、股份行、城商行、农商行归母净利润增速对比 归母净利润增速 2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（PCT）国有大行 7.6%8.3%9.7%8.9%6.0%6.0%0.0 股份行 2.9%6.2%6.8%7.2%5.8%9.3%3.4 城商行 11.3%18.2%13.7%21.6%13.3%14.2%1.0 农商行 12.1%11.7%13.4%15.1%11.1%14.6%3.6 上市银行合计 7.1%9.4%9.8%10.6%7.3%8.2%0.9 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 3：国有大行、股份行、城商行、农商行国有大行、股份行、城商行、农商行PPOP增速对比增速对比 PPOP增速 2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（PCT）国有大行 11.4%17.9%21.2%21.6%19.7%11.9%-7.8 股份行-2.1%0.5%5.3%7.9%11.1%25.6%14.5 城商行 6.5%10.1%12.9%19.7%18.7%35.1%16.4 农商行 8.4%8.3%15.1%17.1%20.8%32.5%11.7 上市银行合计 6.2%11.3%14.9%17.1%17.0%19.5%2.5 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 （2）资产收益率下行资产收益率下行、负债成本率上行，负债成本率上行，19Q1行业息差行业息差向下向下拐点显现拐点显现。大行。大行和城商行息差环比下行较快和城商行息差环比下行较快，股份行息差环比股份行息差环比仍在仍在上升上升，农商行息差环比微降，农商行息差环比微降，预预计进入二季度后计进入二季度后，板块之间的板块之间的差距收窄差距收窄。据我们测算20家银行19Q1生息资产收益率和计息负债成本率环比分别下降1BP、上升2BP，净息差环比下降3BP，结束了18年逐季提升的态势。板块内部来看板块内部来看，大行大行、股份行股份行、城商行城商行、农商行农商行19Q1息差环比分别波动息差环比分别波动-13、28、-14、-4BP。从资产端来看：仅股份行生息资产收益率环比上行，预计是受益于零售转型加快；城商行生息资产收益率环比降幅最大。从负债端来看：大行是唯一计息负债成本率环比上行的子板块，一季度大行存款尤其是个人存款普遍增长较好的情况下，预计主因是存款定期化趋势进一步加重；中小银行同业净融入资金占比较高，受益于一季度货币市场利率大幅下行带来的同业负债成本下行。表表 4：国有大行、股份行、城商行、农商行国有大行、股份行、城商行、农商行净息差（测算值）净息差（测算值）对比对比 净息差（测算）2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（BP）国有大行 2.19%2.26%2.27%2.29%2.29%2.17%-13 股份行 1.87%1.76%1.79%1.81%1.84%2.12%28 城商行 1.64%1.66%1.63%1.63%1.72%1.58%-14 农商行 2.48%2.42%2.47%2.52%2.54%2.50%-4 上市银行合计 2.02%2.04%2.04%2.06%2.09%2.05%-3 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 表表 5：国有大行、股份行、城商行、农商行国有大行、股份行、城商行、农商行生息资产生息资产收益率收益率（测算值）（测算值）对比对比 生息资产收益率（测算值）2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（BP）国有大行 3.54%3.62%3.62%3.65%3.69%3.66%-3 股份行 4.21%4.30%4.30%4.34%4.31%4.52%21 城商行 4.01%4.31%4.17%4.11%4.25%3.99%-26 农商行 4.54%4.58%4.58%4.60%4.60%4.53%-7 上市银行合计 3.80%3.91%3.89%3.91%3.95%3.94%-1 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 6：国有大行、股份行、城商行、农商行国有大行、股份行、城商行、农商行计息负债计息负债成本率成本率（测算值）（测算值）对比对比 计息负债成本率（测算值）2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（BP）国有大行 1.49%1.50%1.50%1.51%1.54%1.64%10 股份行 2.51%2.72%2.70%2.72%2.67%2.60%-7 城商行 2.58%2.90%2.78%2.70%2.77%2.64%-12 农商行 1.79%1.86%1.79%1.77%1.76%1.73%-3 上市银行合计 1.94%2.04%2.02%2.02%2.04%2.05%2 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 （3）行业行业不良新生成率不良新生成率中枢仍在上行，中枢仍在上行，大行压力相对较小，中小银行拨备计大行压力相对较小，中小银行拨备计提力度显著加大提力度显著加大。在监管引导下，行业普遍加大了不良认定和处置力度，19Q1绝大多数银行的不良贷款率环比下行。在这种情况下，不良新生成率更能反映行业资产质量。考虑到不良处置的季节性，同比来看不良生成情况更具可比性，据我们测算仅2家农商行不良新生成率同比下降，一定程度上说明行业信用风险仍在上行。2家大行不良新生成率同比微升，绝对值处于行业较低水平，不良压力相对较小，19Q1计提的各类资产减值损失同比增长25.0%，增幅环比下降29.0PCT，拨备计提力度减轻。而中小银行拨备计提明显提速，股份行、城商行、农商行19Q1计提的各类资产减值损失同比增长49.5%、69.5%、65.6%，较18A均升上了约30PCT。表表 7：国有大行、股份行、城商行、农商行国有大行、股份行、城商行、农商行资产减值损失增速资产减值损失增速对比对比 资产减值损失同比增速 2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 环比变化（PCT）国有大行 20.9%52.5%61.2%58.7%54.0%25.0%-29.0 股份行-2.8%-2.0%8.4%13.7%19.0%49.5%30.5 城商行 11.2%6.7%20.7%23.1%33.6%69.5%35.9 农商行 4.6%4.4%19.8%24.8%38.1%65.6%27.5 上市银行合计 8.5%20.8%31.6%34.0%36.4%40.6%4.3 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 表表 8：20家家上市的内资银行上市的内资银行不良不良新生成率新生成率（测算值）（测算值）对比对比 不良新生成率（测算值）2017A 2018Q1 2018H1 2018Q3 2018A 2019Q1 同比变化（BP）601288.SH 农业银行 0.59%0.44%0.59%0.61%1.39%0.53%9 01658.HK 邮储银行 0.25%0.27%0.80%0.78%0.46%0.30%3 601998.SH 中信银行 1.42%0.94%2.37%1.98%1.79%1.26%31 000001.SZ 平安银行 2.91%0.90%2.65%2.05%3.07%1.44%53 601818.SH 光大银行 0.87%0.05%1.61%1.01%1.59%1.77%172 601169.SH 北京银行 0.81%1.44%0.85%1.30%1.51%2.06%62 601229.SH 上海银行 0.65%0.23%0.58%0.60%0.89%1.80%157 600919.SH 江苏银行 1.08%0.97%0.88%0.96%0.79%1.09%13 002142.SZ 宁波银行 0.67%0.09%0.29%0.31%0.48%1.02%92 600926.SH 杭州银行 1.31%0.78%1.10%1.19%1.09%1.31%53 601838.SH 成都银行 0.91%1.88%0.75%1.27%1.30%1.92%4 601577.SH 长沙银行 1.05%0.52%0.89%1.03%1.00%1.36%84 002948.SZ 青岛银行 1.74%/1.88%/2.29%2.67%600928.SH 西安银行 0.65%/0.42%/0.53%0.27%601128.SH 常熟银行 1.01%0.42%0.77%0.65%0.68%0.90%48 600908.SH 无锡银行 0.61%1.00%0.98%0.59%0.60%0.16%-84 002807.SZ 江阴银行 0.61%0.87%1.51%0.98%1.48%0.08%-79 002839.SZ 张家港行 1.37%0.74%1.03%0.93%1.08%1.12%38 603323.SH 苏农银行 1.77%1.00%1.21%1.56%1.62%1.34%34 601860.SH 紫金银行 0.76%0.90%0.61%1.72%9 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 二二、市市场表现场表现 上周沪深300指数（000300.SH）下跌5.61%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）下跌5.01%，板块领先大盘0.61个百分点，在29个一级行业中居第7位。个股方面，北京银行（-2.34%）、农业银行（-3.38%）、交通银行（-3.74%）表现居前。图图 2：上周上周银行板块银行板块（中信一级）下跌（中信一级）下跌5.01%，领先大盘领先大盘0.61个百分点个百分点，表现在表现在29个一级行业中位居第个一级行业中位居第4位位 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 3：上周上周银行板块银行板块个股个股表现对比表现对比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 -12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%食品饮料非银行金融医药银行通信餐饮旅游计算机石油石化电子元器件交通运输电力及公用事业商贸零售纺织服装房地产综合基础化工轻工制造建材传媒有色金属钢铁机械电力设备建筑国防军工煤炭汽车家电2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 二二、行业动态、行业动态 表表 9：上周上周（2019.04.22-2019.04.26）国内银行业重要动态）国内银行业重要动态（一）中国人民银行：一）中国人民银行：人民银行开展人民银行开展 2019 年二季度定向中期借贷便利年二季度定向中期借贷便利操作操作 2019 年 4 月 24 日，中国人民银行开展了 2019 年二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构 2019 年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为 2674 亿元。操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为 3.15%,比中期借贷便利（MLF）利率优惠 15 个基点。信息来源：中国人民银行，广发证券发展研究中心（二）中国人民银行（二）中国人民银行：发布发布 2019 年一季度金融机构贷款投向统计报告年一季度金融机构贷款投向统计报告 人民银行统计，2019 年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额 142.11 万亿元，同比增长 13.7%，增速比上年末高 0.2 个百分点；一季度增加 5.81 万亿元，同比多增 9526 亿元。贷款投向呈现以下特点。一、企业及其他单位贷款增长加快。2019 年一季度末，本外币非金融企业及其他单位贷款余额 93.48 万亿元，同比增长 11.2%，增速比上年末高 1.3 个百分点；一季度增加 4.46 万亿元，同比多增 1.41 万亿元。二、中长期贷款增长基本稳定。2019 年一季度末，本外币工业中长期贷款余额 8.86 万亿元，同比增长 7.4%，增速比上年末高 0.1 个百分点；一季度增加 2744 亿元，同比多增 170 亿元。其中，重工业中长期贷款余额 7.83 万亿元，同比增长 7.4%，一季度增加 2218 亿元；轻工业中长期贷款余额 1.03 万亿元，同比增长 7.3%，一季度增加 526 亿元。三、普惠小微贷款增长持续加快。2019 年一季度末，人民币普惠金融领域贷款余额 15.57 万亿元，同比增长 14.4%，增速比上年末高 1.9 个百分点；一季度增加 7193 亿元，同比多增 2692 亿元。四、绿色信贷平稳增长。2019 年一季度末，本外币绿色贷款余额 9.23 万亿元，折合年增长率约为 14%。五、农村（县及县以下）贷款增速回升。六、房地产贷款增速回落。2019 年一季度末，人民币房地产贷款余额增速比上年末低 1.3 个百分点；一季度增加 1.82 万亿元，比上年全年水平低 8.5 个百分点。七、住户经营性贷款稳步增长。2019 年一季度末，本外币住户贷款余额 49.71 万亿元，同比增长 17.6%，增速比上年末低 0.6 个百分点；一季度增加 1.81万亿元，同比多增 564 亿元。信息来源：中国人民银行，广发证券发展研究中心（三）财政部：三）财政部：发布发布关于永续债企业所得税政策问题的公告关于永续债企业所得税政策问题的公告 一、企业发行的永续债，可以适用股息、红利企业所得税政策，即：投资方取得的永续债利息收入属于股息、红利性质，按照现行企业所得税政策相关规定进行处理，其中，发行方和投资方均为居民企业的，永续债利息收入可以适用企业所得税法规定的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益免征企业所得税规2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 定；同时发行方支付的永续债利息支出不得在企业所得税税前扣除。二、企业发行符合规定条件的永续债，也可以按照债券利息适用企业所得税政策，即：发行方支付的永续债利息支出准予在其企业所得税税前扣除；投资方取得的永续债利息收入应当依法纳税。三、本公告第二条所称符合规定条件的永续债，是指符合下列条件中 5 条（含）以上的永续债：（一）被投资企业对该项投资具有还本义务；（二）有明确约定的利率和付息频率；（三）有一定的投资期限；（四）投资方对被投资企业净资产不拥有所有权；（五）投资方不参与被投资企业日常生产经营活动；（六）被投资企业可以赎回，或满足特定条件后可以赎回；（七）被投资企业将该项投资计入负债；（八）该项投资不承担被投资企业股东同等的经营风险；（九）该项投资的清偿顺序位于被投资企业股东持有的股份之前。四、企业发行永续债，应当将其适用的税收处理方法在证券交易所、银行间债券市场等发行市场的发行文件中向投资方予以披露。五、发行永续债的企业对每一永续债产品的税收处理方法一经确定，不得变更。企业对永续债采取的税收处理办法与会计核算方式不一致的，发行方、投资方在进行税收处理时须作出相应纳税调整。信息来源：中华人民共和国财政部，广发证券发展研究中心 三三、公司动态、公司动态 表表 10：上周上周（2019.04.22-2019.04.26）上市银行重要动态）上市银行重要动态（一一）宁波宁波银行：银行：发布发布 2019 年第一季度报告：归母净利润达年第一季度报告：归母净利润达 33.88 亿亿元，元，同比增长同比增长 20.06%；实现营业收入实现营业收入 81.24 亿元，同比增长亿元，同比增长 23.43%近日，宁波银行股份有限公司发布了 2019 年一季度报告，对其经营情况和主要财务状况作了如下总结：（一）业务发展呈现良好态势。截至 2019 年 3 月末，公司资产总额 11,609.97亿元，比年初增长 3.99%；各项存款 7,472.68 亿元，比年初增长 15.55%；各项贷款 4,445.56 亿元，比年初增长 3.61%。（二）盈利增长获得多元支撑。2019 年一季度，公司实现归属于母公司股东的净利润 33.88 亿元，同比增长 20.06%；实现营业收入 81.24 亿元，同比增长23.43%；实现手续费及佣金净收入 17.76 亿元，同比增长 17.40%；净息差 1.75%，同比上升 0.07 个百分点，剔除新准则切换影响，同口径同比上升 0.3 个百分点。（三）资产质量保持领先优势。公司推动整体资产质量持续稳定向好，在同业中继续保持领先优势。截至 2019 年 3 月末，公司不良贷款率 0.78%，与年初持平；拨贷比 4.06%；拨备覆盖率 520.63%。（四）资本轻型取得明显成效。截至 2019 年 3 月末，公司资本充足率为14.81%；一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为 11.34%和 9.38%；年化加权平均净资产收益率为 19.64%。公司坚持不懈践行轻型银行战略，大力拓展各利润中心的轻资本业务推动资本充足率及使用效率保持较好水平。资料来源：Wind 资讯，宁波银行 2019 年第一季度报告，广发证券发展研究2 0 5 4 6 7 7 3/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 2 9 1 1:4 1 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/2020 Table_PageText 跟踪分析|银行 中心（二）（二）中信中信银行：银行：发布发布 2019 年第一季度报告：实年第一季度报告：实现净利润现净利润 132.16 亿亿元，同比增长元，同比增长 8.63%；实现营业收入实现营业收入 474.10 亿元，同比增长亿元，同比增长 19.61%截至报告期末，集团资产总额 62,414.10 亿元，比上年末增长 2.88%；发放贷款及垫款总额 37,259.63 亿元，比上年末增长 3.26%；负债总额 57,713.95 亿元，比上年末增长 2.81%；吸收存款总额 37,867.37 亿元，比上年末增长 4.71%。报告期内，本集团实现归属于本行股东的净利润 132.16 亿元，同比增长 8.63%；实现营业收入 474.10 亿元，同比增长 19.61%。其中，利息净收入 280.70 亿元，同比增长 15.94%；净息差 1.96%，同比上升 0.09 个百分点。非利息净收入 193.40 亿元，同比增长 25.36%；非利息净收入占比 40.79%，同比提升 1.87 个百分点。截至报告期末，本集团不良贷款余额 642.25 亿元，比上年末增加 1.97 亿元；不良贷款率 1.72%，比上年末下降 0.05 个百分点；拨备覆盖率 169.89%，比上年末上升 11.91 个百分点；贷款拨备率 2.93%，比上年末上升 0.13 个百分点。资料来源：Wind 资讯，中信银行 2019 年第一季度报告，广发证券发展研究中心（三）工商银行：（三）工商银行：关于关于 700 亿元亿元境内优先股发行获中国银保监会核准的境内优先股发行获中国银保监会核准的公告公告 中国工商银行股份有限公司（简称本行）于 2018 年 11 月 21 日召开的2018 年第一次临时股东大会上审议批准了关于中国工商银行股份有限公司境内发行优先股股票方案的议案。近日，本行收到 中国银保监会关于工商银行境内发行优先股的批复（银保监复2019444 号）。中国银行保险监督管理委员会（简称中国银保监会）同意本行境内发行不超过 7 亿股的优先股，募集金额不超过 700 亿元人民币，并按照有关规定计入本行其他一级资本。资料来源：Wind 资讯，工商银行股份有限公司关于 700 亿元境内优先股发行获中国银保监会核准的公告，广发证券发展研究中心（四（四）工商工商银行：银行：2018 年年实现营业收入实现营业收入 7,251.21 亿元，增长亿元，增长 7.3%；年度实现净利润年度实现净利润 2,987.23 亿元，比上年增加亿元，比上年增加 112.72 亿元，增长亿元，增长 3.9%2018 年，本行持续提升对实体经济服务能力，夯实经营管理基础，优化盈利结构，增强风险防控能力，实现效益和质量双稳局面，年度实现净利润 2,987.23亿元，比上年增加 112.72 亿元，增长 3.9%，平均总资产回报率 1.11%，加权平均权益回报率 13.79%。营业收入 7,251.21 亿元，增长 7.3%，其中，受益于生息资产规模增加和净利息收益率提升，利息净收入增长 9.7%至 5,725.18 亿元；非利息