请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2020年4月26日医疗健康疫情下“互联网+”加速产业格局重构行业动态行业近况行情回顾：过去一周A股医药股板块指数下跌0.25%，上证综指下跌1.06%，深证成指下跌0.99%，创业板指下跌0.84%。评论子板块涨跌分化，疫情受益板块领涨。新冠疫情在海外持续发酵，医药板块随整体市场短暂调整。从子板块来看，生物制品上涨2.24%，医疗器械上涨1.13%，医疗服务上涨0.38%；医药商业下跌1.85%，化学制药下跌1.51%，中药下跌1.97%。生物制品领涨，我们认为主要由于过去一周智飞生物、长春高新等龙头公司陆续披露业绩，市场对疫苗研发及器械产品放量预期有所提升。聚焦产业2Q恢复进展，关注港股超跌机会。国内疫情趋稳，医疗需求逐渐恢复，整体医疗机构门诊量和手术量有望于2Q回升，研发临床进程也有望逐渐恢复，我们建议关注1Q受影响较小，2Q有望迎来快速恢复的制药龙头。未来一周仍是年报与一季报密集发布期，我们建议关注受疫情影响增长确定的企业：头部医疗器械企业、互联网医疗企业、受疫情影响相对较小且2Q有望迎来恢复的制药企业。此外，港股医药板块受海外股市波动影响，制药、流通等部分标的接近历史估值底部。我们认为港股超跌标的下行空间有限，高股息、高质量、低估值的部分港股目前位置仍具备吸引力，是配置的较好时机。疫情加速“互联网+医疗健康”发展，终端场景变化重构产业格局。我们认为，Health-tech向医药产业渗透加快，物流体系不断完善，推动终端就医购药场景由F2F（facetoface）走向F2S（facetoscreen），医药产业格局随之加速重构。传统场景下，受制于物理空间限制及各方信息不对称因素，产业格局呈现各环节角色固定的链条模式，我们预计随着医药产业格局加速重构，平台型发展模式雏形已现，并且未来有望进一步向生态型模式进阶。场景与格局变化下，我们认为：1）医药零售的传统“高毛”时代或将加速落幕，全域布局时代已来；2）品牌工业有望与C端实现全入口、跨时空交互，实现“流量”和“留量”并重，掌握生态共建主动权。我们建议密切关注：具备线上、线下或供应链运营优势的医药零售企业，长期具备品牌稀缺性、全面前瞻布局的品牌工业企业。估值与建议本周推荐标的：A股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。H股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、上海医药、国药控股、启明医疗-B。风险药品研发失败，药品集采进度超预期。屠炜颖分...
