银行业月报：2月监管政策密集落地1月信贷放量表外融资正增-20190303-平安证券-17页.pdf

银行行业月报 2 月监管政策密集落地，1 月信贷放量表外融资正增行业月报 行业报告 银行 银行 2019 年 03 月 03 日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持）中性（维持）行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业专题报告*银行*粤港澳大湾区专题报告：突出发展特色金融，商业银行和融资租赁迎新机遇 2019-02-28 行业动态跟踪报告*银行*四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升 2019-02-26 行业周报*金融*券商龙头有望继续获得估值溢价；四季度贷款利率回落 2019-02-24 行业周报*金融*1 月信贷放量结构改善，监管强化民企融资支持 2019-02-17 行业快评*银行*1 月信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增 2019-02-15 证券分析师证券分析师 刘志平刘志平 投资咨询资格编号 S1060517100002 LIUZHIPING130PINGAN.COM.CN 研究助理 研究助理 李晴阳李晴阳 一般从业资格编号 S1060118030009 LIQINGYANG876PINGAN.COM.CN 银行板块 2 月表现回顾银行板块 2 月表现回顾2 月份银行板块上涨 7.39%，跑输沪深 300 指数 7.22 个百分点。表现靠前的有中信（+14.51%）、平安（+11.35%）和宁波（+10.60%），表现靠后的有建行（+1.56%）、工行（+1.59%）和农行（+2.15%）。次新股中，表现靠前的是张家港行（+26.73%）、江阴（+22.26%）和无锡（+20.55%）。本月市场数据跟踪本月市场数据跟踪本月 MLF 到期 3835 亿元，下月到期 1045 亿元。SHIBOR 利率走势分化，隔夜上升 35BP 至 2.58%，7 天/1 个月分别下降 10/15BP 至 2.66%/2.69%。珠三角、长 三 角、中 西 部、环 渤 海 地 区 票 息 较 上 月 末 均 下 降 40BP 至2.90%/2.85%/2.95%/3.00%。据 WIND 不完全统计，2 月份同业存单发行量共计 11301.3 亿元，同比下降 23.8%，环比上升 10.3%。其中上市商业银行中同业存单发行量排名靠前的为上海银行（761 亿元）、兴业银行（701 亿元）、交通银行（691 亿元）、江苏银行（603 亿元）、民生银行（546 亿元）。1 月金融和社融数据：信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增1 月金融和社融数据：信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增1）1 月新增信贷放量，结构延续改善企业短期和中长期贷款均实现同比多增；2）1 月社融增速触底回升，表外融资转负为正，债融放量多增；3）1 月存款增速下行，M1M2 剪刀差负向继续走阔。2 月重点报告：四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升2 月重点报告：四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升四季度商业银行经营数据整体来看，主要需要关注：1）利润增速同环比回落更多的是不良处置的加大同时逆周期加大拨备计提的影响，因为息差以及规模来看均没有低于预期。2）大行四季度在不良处置和拨备计提上相对更加明显，不良余额较三季度末下降 3.42%、不良率环比下降 6BP；城商行资产质量仍然未现拐点，环比上行 12BP 至 1.79%。行业主要新闻回顾行业主要新闻回顾（1）2 月 14 日，中办印发关于加强金融服务民营企业的若干意见，提出有效提高民营企业融资可获得性，民营企业贷款比重应进一步提高。（2）2 月 19日，中央一号文件关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见指出鼓励银行业金融机构加大对乡村振兴和脱贫攻坚中长期信贷支持力度。（3）2 月 20 日，央行开展首次 CBS 操作。（4）2 月 21 日，央行 2018 年第四季度货币政策执行报告指出，稳健的货币政策保将持松紧适度，强化逆周期调节。（5）2 月 25 日，银保监会发布进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知，要求抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。（6）2 月 28 日银保监会吹风会传达：将积极推动金融供给结构改善，增加银行业保险业中小型机构数量，提高业务占比；监管部门将采取多种手段压降风险，包括兼并重组等，个别机构可试点破产退出机制；不得组织运动式信贷投放。证券研究报告请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。银行和信托行业月报 请务必阅读正文后免责条款 2/17 行业投资观点：行业投资观点：2 月银行板块上涨 7.39 个百分点，跑输沪深 300 指数 7.22 个百分点。政策面来看，监管政策密集出台，各大会议围绕服务实体经济，强化信贷投放引导，并明确提出2019年普惠型小微企业贷款余额同比增30%以上。同时货政报告也给出 2019 年松紧适度的预期，1 月社融边际改善，信贷放量超预期、非标止跌，信贷投放结构上也反映了逆周期监管政策落地成效。资金面来看，北上资金增多、MSCI 带来增量预期。3 月重点关注业绩披露情况。年初至今行业估值已经修复 10%以上，反映了上述基本面改善的预期。目前行业动态估值约为 0.86 倍。我们认为，行业整体基本面略好于之前的预期，在宏观经济预期未有变化前可以保持相对乐观。同时在资本市场回暖的带动下，板块估值会延续修复。我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、中信银行、上海银行、农业银行。风险提示风险提示 1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。1）资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露。若宏观经济出现超预期下滑，势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度，从而影响行业利润增速。2）政策调控力度超预期。2）政策调控力度超预期。在去杠杆、防风险的背景下，行业监管的广度和深度不断加强，资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台，如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期，可能对行业稳定性造成不利影响。3）市场下跌出现系统性风险。3）市场下跌出现系统性风险。银行股是重要的大盘股组成部分，其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险，市场整体估值向下，有可能带动行业股价下跌。银行和信托行业月报 请务必阅读正文后免责条款 3/17 正文目录正文目录 一、板块表现回顾一、板块表现回顾.5 二、市场数据跟踪二、市场数据跟踪.6 三、三、1 月金融和社融数据：信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增月金融和社融数据：信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增.7 四、四、2 月重点报告银监会监管指标动态跟踪：四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升月重点报告银监会监管指标动态跟踪：四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升.8 五、上市银行五、上市银行 2018 年业绩快报汇总年业绩快报汇总.10 六、六、2 月行业重点事件关注及月度投资观点月行业重点事件关注及月度投资观点.11 七、行业新闻回顾七、行业新闻回顾.12 八、公司公告回顾八、公司公告回顾.15 九、风险提示九、风险提示.16 9.1 资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露.16 9.2 政策调控力度超预期.16 9.3 市场下跌出现系统性风险.16 银行和信托行业月报 请务必阅读正文后免责条款 4/17 图表目录图表目录 图表 1 银行板块本月跑输沪深 300.5 图表 2 银行板块涨幅位居末位.5 图表 3 中信银行涨幅居银行板块首位.5 图表 4 次新股中张家港行表现较好.5 图表 5 央行 MLF 操作（单位：亿元）.6 图表 6 MLF 利率.6 图表 7 隔夜/7 天/30 天 SHIBOR 利率.6 图表 8 票据贴现利率.6 图表 9 行业同业存单月发行量.7 图表 10 2 月上市银行同业存单发行量.7 图表 11 行业 ROA、ROE 环比小幅下行.9 图表 12 商业银行净利润增速下行.9 图表 13 四季度行业净息差环比延续回升 3BP.9 图表 14 除民营银行外行业息差延续回升，股份行增幅最高.9 图表 15 18Q4 银行资产规模增速再度下行.10 图表 16 行业不良率触顶回落.10 图表 17 行业拨覆和拨贷比延续回升.10 图表 18 行业资本充足率上行.10 图表 19 上市银行 2018 年业绩快报.11 5/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 一、板块表现回顾一、板块表现回顾 2 月份银行板块上涨 7.39%，跑输沪深 300 指数 7.22 个百分点。表现靠前的有中信（+14.51%）、平安（+11.35%）和宁波（+10.60%），表现靠后的有建行（+1.56%）、工行（+1.59%）和农行（+2.15%）。次新股中，表现靠前的是张家港行（+26.73%）、江阴（+22.26%）和无锡（+20.55%）。图表图表1 银行板块本月跑银行板块本月跑输输沪深沪深 300 图表图表2 银行板块涨幅位居末银行板块涨幅位居末位位 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 图表图表3 中信银行涨幅中信银行涨幅居居银行板块银行板块首位首位 图表图表4 次新股中张家港行表现较好次新股中张家港行表现较好 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-02银行(中信)沪深300涨跌幅0%5%10%15%20%25%30%电子元器件通信计算机综合传媒有色金属非银行金融农林牧渔国防军工医药机械基础化工轻工制造餐饮旅游建材商贸零售纺织服装电力设备交通运输汽车钢铁沪深300电力及公用事业建筑房地产食品饮料煤炭家电石油石化银行当月涨跌幅0%2%4%6%8%10%12%14%16%中信平安宁波华夏民生浦发兴业招行北京南京中行光大交行农行工行建行当月涨跌幅0%5%10%15%20%25%30%张家港行江阴银行无锡银行吴江银行常熟银行贵阳银行成都银行江苏银行杭州银行上海银行当月涨跌幅 6/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 二、市场数据跟踪二、市场数据跟踪 本月央行未进行 MLF 操作。本月 MLF 到期 3835 亿元，下月到期 1045 亿元。SHIBOR 利率走势分化，隔夜上升 35BP 至 2.58%，7 天/1 个月分别下降 10/15BP 至 2.66%/2.69%。珠三角、长三角、中西部、环渤海地区票息较上月末均下降 40BP 至 2.90%/2.85%/2.95%/3.00%。图表图表5 央行央行 MLF 操作操作（单位：亿元）（单位：亿元）图表图表6 MLF 利率利率 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 图表图表7 隔夜隔夜/7 天天/30 天天 SHIBOR 利率利率 图表图表8 票据贴现利率票据贴现利率 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 据 WIND不完全统计，2月份同业存单发行量共计 11301.3亿元，同比下降 23.8%，环比上升10.3%。其中上市商业银行中同业存单发行量排名靠前的为上海银行（761 亿元）、兴业银行（701 亿元）、交通银行（691 亿元）、江苏银行（603 亿元）、民生银行（546 亿元）。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01MLF投放:当月值2.75%3.05%3.25%2.00%2.20%2.40%2.60%2.80%3.00%3.20%3.40%2016-04-212016-05-272016-07-152016-08-152016-10-132016-11-162017-01-132017-01-242017-03-162017-05-032017-06-072017-07-242017-10-132017-11-122017-12-162018-02-132018-04-172018-06-192018-08-242018-11-032019-01-15MLF利率（3个月）MLF利率（6个月）MLF利率（1年）0.01.02.03.04.05.06.02015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月%01234562015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-01票据直贴利率(月息):6个月:珠三角票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:环渤海 7/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 图表图表9 行业同业存单行业同业存单月发行月发行量量 图表图表10 2 月上市银行同业存单月上市银行同业存单发行量发行量 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 三、三、1 月金融和社融数据：信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增月金融和社融数据：信贷规模放量结构延续改善，表外融资实现正增 1 月新增信贷放量，结构延续改善企业短期和中长期贷款均实现同比多增 1 月新增信贷放量，结构延续改善企业短期和中长期贷款均实现同比多增 1 月末，本外币贷款余额 145.1 万亿元，同比增长 12.8%，增速同比提升 0.2pct，环比微降 0.1pct。新增人民币贷款 3.23 万亿，同比多增 3284 亿，贷款放量一方面自 18 年年底及今年 1 月央行强化逆周期监管，通过降准、TMLF 等释放流动性以及鼓励信贷向小微和民营企业等投放，另一方面 1月是银行信贷投放大月，早投放早受益。结构来看：1）新增居民贷款 9898 亿，同比多增 882 亿，在短期居民贷款同比略少增的情况下，增量主要是中长期居民贷款（同比多增 1059 亿）。2）非金融企业贷款新增 2.58 万亿，同比多增 8000 亿，其中短期和中长期贷款分别新增 5919 亿、1.4 万亿，分别同比多增 2169 亿、700 亿，企业贷款投放延续改善，其中中长期贷款首次从 2018 年 8 月以来实现同比多增；3）贷款增量仍然主要由票据贡献，1 月新增票据投放 5160 亿，同比多增 4813 亿，增幅基本与去年 1 月持平，为近 12 月新高。4）1 月非银金融机构贷款减少 3386 亿，同比多减 5248亿。整体来看，继 12 月企业贷款结构出现边际改善的迹象后 1 月企业贷款投放结构延续改善，虽然票据仍然保持高增，但企业短期和中长期贷款均实现同比多增。1 月社融增速触底回升，表外融资转负为正，债融放量多增 1 月社融增速触底回升，表外融资转负为正，债融放量多增 1 月新增社融 4.64 万亿，同环比分别多增 1.56 万亿、3.05 万亿，可比口径下余额增速触底回升，同比续降 2.3pct，但环比回升 0.6pct 至 10.4%，重回双位数增速。结构来看：1）表外非标融资为18 年 3 月以来首次正增，委贷+信托+未贴现票据总规模表外新增 3432 亿元，同环比分别多增 2254亿、5128 亿，在委托贷款和信托贷款基本持平 18 年同期的情况下，未贴现承兑汇票新增 3786 亿，同比多增 2348.65 亿，延续 12 月同比多增趋势但增幅大幅提升。2）股票融资环比略有提升，但弱于 18 年同期，而企业债在政策鼓励下持续回暖，净融资 4990 亿，是 16 年 4 月以来单月最高融资额，同环比分别多增 3768 亿、1233 亿。3）对实体经济发放的人民币贷款新增 3.57 万亿，同比多增 8818 亿。4）1 月地方政府专项债新增 1088 亿（18 年 1 月融资额为 0）。总体而言，信贷放量和债融强劲叠加非标逆转正增共同推动社融增速回升。-100%0%100%200%300%400%500%600%05,00010,00015,00020,00025,000同业存单发行量（亿元）同业存单发行量同比增速（%）02004006008001,0001,200上海银行兴业银行交通银行江苏银行民生银行北京银行招商银行建设银行华夏银行宁波银行杭州银行贵阳银行光大银行平安银行中信银行成都银行浦发银行南京银行江阴银行吴江银行张家港行无锡银行常熟银行农业银行工商银行中国银行2月同业存单发行面额（亿元）1月同业存单发行面额（亿元）8/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 1 月存款增速下行，M1M2 剪刀差负向继续走阔 1 月存款增速下行，M1M2 剪刀差负向继续走阔 1 月人民币存款增加 3.27 万亿，同比少增 5815 亿，人民币存款增速为 7.6%，继续回落，环同比分别下降 0.6 个和 2.9 个百分点。具体来看，受今年节日提前影响增量主要来自居民部门，1 月居民存款新增 3.86 万亿，同比多增约 3 万亿；企业存款继续流失，1 月负增 3911 亿，同比多减 4132 亿。1 月财政存款增加 5337 亿，非银机构存款减少 5079 亿，同比分别多减 4472 亿、2.5 万亿。1 月 M1 增速再创新低，M2 增速环比延续回升。1 月 M1 增速 0.4%，分别较上月末和 18 年同期低1.1 和 14.6 个百分点；M2 增速 8.4%，环比延续回升 0.3 个百分点，比上年同期低 0.2 个百分点，剪刀差负向继续走扩。四、四、2 月重点报告银监会监管指标动态跟踪：四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升月重点报告银监会监管指标动态跟踪：四季度不良和关注类贷款均双降，息差环比延续回升 银监会公布 2018 年四季度监管指标。截至 2018 年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产 268万亿，同比增长 6.27%。商业银行第四季度实现净利润 3184 亿，同比降 0.59%，净息差 2.18%，同比和环比分别提升8BP、3BP。商业银行不良贷款率1.83%，环比降低4BP；拨备覆盖率为186.31%，环比提升 5.58pct。Q4 单季利润同比负增，行业息差延续回升。Q4 单季利润同比负增，行业息差延续回升。18 年第四季度商业银行实现净利润 3184 亿，同比降低 0.59%（4.92%，3Q18），是自 2016 年中期以来首次负增；全年净利润累计 18302 亿，同比增速 4.72%，分别较去年同期和前三季度下降 1.27、1.19 个百分点。在四季度息差同环比继续回升背景下，单季利润同比负增，我们认为主要是年末行业加大不良处置核销和拨备计提消耗部分利润。四季度行业整体 ROE、ROA 分别为 11.73%、0.9%，同环比延续下行。行业规模增速再下探，贷存比再创新高。行业规模增速再下探，贷存比再创新高。截至 2018 年末，银行业金融机构本外币资产合计 268万亿，同比增 6.27%，增速同环比分别下降 2.4pct、0.7pct，规模环比三季度末增 1.48%，环比增幅连续两季度下行；总负债规模 246.6 万亿，同比增 5.89%，增速同环比分别收降 2.5pct、0.7pct。核心负债压力犹存、表内信贷放量的情况下，四季度末商业银行贷存比收录 74.34%，再创 2010 年以来新高。其中股份行规模增速环比三季度提升 0.6 个百分点至 4.6%；大行增速自三季度冲高后有所回落，环比降低 0.9pct 至 6.0%。从资产质量来看，四季度行业不良余额下降、不良率触顶回落，拨备覆盖率略有提升。从资产质量来看，四季度行业不良余额下降、不良率触顶回落，拨备覆盖率略有提升。2018年末商业银行资产质量有明显改善，体现在：1）四季度末不良率 1.83%，环比三季度降低 4BP，触顶回落；2）不良资产规模环比减少 68 亿元，是 2012 年以来首次绝对数额负增；3）关注类贷款规模和占比双双下行，关注类贷款比例环比续降 0.12pct 至 3.13%；4）拨覆率环比进一步提升 5.58pct 至 186.31%，拨贷比提升 0.03pct 至 3.41%。行业资产质量向好基本符合预期，主要源于年末不良资产的集中处置、主动出清存量风险，行业资产质量更加真实，信用风险得到一定缓释。四季度资本补充提速，资本充足率提升。四季度资本补充提速，资本充足率提升。四季度为提升银行信贷供给能力，引导银行加大对实体经济融资支持，监管加快银行资本补充审批进度，银行资本补充计划集中落地，年末行业资本充足率和核心资本充足率分别为 14.2%和 11.03%，环比三季度末分别提升 0.39pct/0.23pct，较 17 年同期分别提升 0.55pct 和 0.28pct。除民营银行继续回落外，各类银行资本充足水平均环比回升。9/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 四季度商业银行经营数据整体来看，主要需要关注以下几点：四季度商业银行经营数据整体来看，主要需要关注以下几点：1）利润增速同环比回落更多的是不良处置的加大同时逆周期加大拨备计提的影响，因为息差以及规模来看均没有低于预期。2）大行四季度在不良处置和拨备计提上相对更加明显，不良余额较三季度末下降 3.42%、不良率环比下降 6BP；城商行资产质量仍然未现拐点，环比上行 12BP 至 1.79%。图表图表11 行业行业 ROA、ROE 环比小幅下行环比小幅下行 图表图表12 商业银行商业银行净利净利润润增速增速下行下行 资料来源：银监会、平安证券研究所 资料来源：银监会、平安证券研究所；注：18Q1-3为前三季度累计利润 图表图表13 四季度行业净息差环比延续回升四季度行业净息差环比延续回升 3BP 图表图表14 除民营银行外行业息差延续回升，股份行增幅最除民营银行外行业息差延续回升，股份行增幅最高高 资料来源：银监会、平安证券研究所 资料来源：银监会、平安证券研究所（净息差按期初期末平均值测算）0%5%10%15%20%25%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%资产利润率（左，%）资本利润率（右，%）0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000净利润（亿元）净利润增速（%，右轴）2.18%1.5%1.8%2.1%2.4%2.7%3.0%净息差净息差1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%4Q171Q182Q183Q184Q18 10/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 图表图表15 18Q4 银行资产银行资产规模增速规模增速再度下行再度下行 图表图表16 行业不良率触顶回落行业不良率触顶回落 资料来源：银监会、平安证券研究所 资料来源：银监会、平安证券研究所 图表图表17 行业拨覆和拨贷比延续回升行业拨覆和拨贷比延续回升 图表图表18 行业资本充足率上行行业资本充足率上行 资料来源：银监会、平安证券研究所 资料来源：银监会、平安证券研究所 五、上市银行五、上市银行 2018 年业绩快报汇总年业绩快报汇总 截至 3 月 1 日，共 20 家上市银行公布 2018 年业绩快报，净利润增速分别为：宁波银行（+19.84）、杭州银行（+18.96%）、成都银行（+18.93%）、上海银行（+17.65%）、招商银行（+14.84%）、长沙银行（+13.94%）、贵阳银行（+13.42%）、紫金银行（+10.51%）、江苏银行（+10.02%）、无锡银行（+9.85%）、吴江银行（+9.71%）、张家港行（+9.57%）、平安银行（+7.00%）、光大银行（+6.70%）、江阴银行（+6.06%）、兴业银行（+5.93%）、中信银行（+4.57%）、浦发银行（+3.05%）、民生银行（+1.03%）、郑州银行（-29.10%）；合计实现营收 1.32 万亿元，同比增 10.48%，实现归母净利润 4202.28 亿元，同比增 7.5%。0%5%10%15%20%25%050100150200250300 x 10000总资产（万亿元，左轴）同比增长(右)0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0%05,00010,00015,00020,00025,000不良贷款余额（亿元，左）不良贷款率（右）2.5%2.6%2.7%2.8%2.9%3.0%3.1%3.2%3.3%3.4%3.5%0%50%100%150%200%250%300%350%拨备覆盖率（左）拨贷比（右）8%9%10%11%12%13%14%15%资本充足率核心资本充足率 11/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 图表图表19 上市银行上市银行 2018 年业绩快报年业绩快报 资料来源：wind、平安证券研究所 六、六、2 月行业重点事件关注及月度投资观点月行业重点事件关注及月度投资观点 2 月行业重点事件关注：2 月行业重点事件关注：（1）2 月 11 日，央行、银保监会等联合发布关于金融服务乡村振兴的指导意见，提出支持符合条件的涉农企业上市和挂牌融资，规范发展区域性股权市场。支持农业产业化龙头企业及联合体发展，延伸农业产业链，提高农产品附加值。（2）2 月 14 日，中办、国办印发关于加强金融服务民营企业的若干意见，提出有效提高民营企业融资可获得性，民营企业贷款比重应进一步提高；把民营企业、小微企业融资服务质量和规模作为中小商业银行发行股票的重要考量因素；加快民营企业首发上市和再融资审核进度等。（3）2 月 14 日，据万得，中国 1 月出口（以美元计）同比增 9.1%；进口同比降 1.5%；贸易顺差391.6 亿美元，扩大 1.1 倍。（4）2019 年 2 月 15 日，银保监会正式批准中国工商银行设立理财子公司。（5）2 月 18 日，中共中央、国务院印发粤港澳大湾区发展规划纲要，指出：强化金融服务实体经济的本源，着力发展航运金融、科技金融等特色金融。支持与港澳金融机构合作，建设金融服务重要平台。研究探索在广东自贸试验区内设立粤港澳大湾区国际商业银行，服务大湾区建设发展。探索建立与粤港澳大湾区发展相适应的账户管理体系，促进跨境贸易、投融资结算便利化。（6）2 月 19 日，中央一号文件中共中央、国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见指出鼓励银行业金融机构加大对乡村振兴和脱贫攻坚中长期信贷支持力度。2018A2018Q1-32017A2018A2018Q1-32017A2018A2018Q32017A2018A2018Q32017A平安银行10.3%8.56%-1.79%7%6.80%2.61%1.75%1.68%1.70%5.3%3.19%9.99%浦发银行1.73%1.31%4.88%3.05%3.14%2.18%1.92%1.97%2.14%2.44%-0.78%4.78%中信银行5.2%5.27%1.86%4.57%5.93%2.25%1.77%1.79%1.68%6.83%3.30%-4.27%招商银行12.57%13.21%5.33%14.84%14.58%13.00%1.36%1.42%1.61%7.12%3.35%5.98%兴业银行13.06%10.95%-10.89%5.93%7.32%6.22%1.57%1.61%1.59%4.63%1.97%5.44%光大银行20.03%18.26%-2.33%6.70%9.15%4.02%1.59%1.58%1.59%6.59%6.54%1.70%民生银行8.65%8.93%-7.01%1.03%6.07%4.12%1.76%1.75%1.71%1.58%1.08%0.11%江苏银行4.09%1.69%7.58%10.02%11.67%11.92%1.39%1.39%1.41%8.77%9.53%10.78%上海银行32.49%29.48%-3.72%17.65%22.46%7.13%1.14%1.08%1.15%12.17%8.33%2.98%成都银行19.31%28.59%11.99%18.93%20.85%51.64%1.54%1.56%1.69%13.24%11.38%20.39%长沙银行14.95%13.71%20.79%13.94%10.18%23.22%1.29%1.31%1.24%11.92%10.01%22.70%郑州银行8.82%10.75%3.00%-29.10%2.51%7.03%2.47%1.88%1.50%6.89%5.03%19.03%杭州银行20.96%24.88%2.83%18.96%20.37%13.17%1.45%1.52%1.59%10.59%4.44%15.67%贵阳银行1.38%1.66%22.82%13.42%17.14%23.98%1.35%1.46%1.34%8.46%6.00%24.67%宁波银行14.28%14.12%7.06%19.84%21.12%19.50%0.78%0.80%0.82%8.19%5.24%16.61%吴江银行15.55%11.54%18.22%9.71%16.25%12.43%1.31%1.55%1.64%22.58%15.99%17.11%张家港行23.94%16.80%-1.06%9.57%15.31%10.68%1.47%1.67%1.78%10.04%5.15%14.41%无锡银行12.00%11.67%13.16%9.85%11.81%11.45%1.26%1.28%1.38%12.56%6.34%10.02%江阴银行27.08%28.72%1.53%6.06%5.38%3.92%2.15%2.28%2.39%5.00%4.05%5.11%紫金银行16.59%-5.24%10.51%-10.13%1.69%-1.84%12.99%11.36%27.76%汇总10.48%9.96%-0.03%7.50%9.33%6.91%5.75%3.33%4.51%营收（YoY）归母净利润（YoY）不良率资产增速(较上年末)12/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报（7）2 月 20 日，央行开展首次央行票据互换（CBS）操作。（8）2 月 21 日，央行 2018 年第四季度中国货币政策执行报告指出，1）将稳健的货币政策保将持松紧适度，强化逆周期调节；2）应鼓励金融机构加大对工业机器人领域的金融支持；3）企业贷款和小微企业贷款利率分别连续四个月和五个月下降；4）没有必要实施所谓量化宽松（QE）政策；5）工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮政储蓄银行 6 家大型商业银行均至少达到普惠金融定向降准第一档标准，实际执行存款准备金率为 12%和 13%；中小型商业银行实际执行存款准备金率为 10%、11%和 11.5%。（9）2 月 25 日，银保监会发布 2018 年银行业四季度主要监管指标数据：2018 年前四季度，商业银行累计实现净利润 18302 亿元，同比增长 4.72%，商业银行平均资产利润率为 0.90%。商业银行2018 年四季度末不良贷款余额 2.03 万亿，不良贷款率 1.83%。（10）2 月 25 日，银保监会发布进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知。通知要求，抓紧建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制；2019 年普惠型小微企业贷款余额力争总体同比增长 30%以上；商业银行贷款审批中不得对民营企业设置歧视性要求；加大续贷支持力度，要至少提前一个月主动对接续贷需求。（11）2 月 28 日，银保监会吹风会传达：将积极推动金融供给结构改善，增加银行业保险业中小型机构数量，提高业务占比；监管部门将采取多种手段压降风险，包括兼并重组等，个别机构可试点破产退出机制；不得组织运动式信贷投放。（12）2 月 28 日，据万得，中国 2 月官方制造业 PMI 为 49.2，前值 49.5。2 月官方非制造业 PMI为 54.3，前值 54.7。综合 PMI 产出指数为 52.4，前值 53.2。月度投资观点：月度投资观点：2 月银行板块上涨 7.39 个百分点，跑输沪深 300 指数 7.22 个百分点。政策面来看，监管政策密集出台，各大会议围绕服务实体经济，强化信贷投放引导，并明确提出 2019 年普惠型小微企业贷款余额同比增 30%以上。同时货政报告也给出 2019 年松紧适度的预期，1 月社融边际改善，信贷放量超预期、非标止跌，信贷投放结构上也反映了逆周期监管政策落地成效。资金面来看，北上资金增多、MSCI 带来增量预期。3 月重点关注业绩披露情况。年初至今行业估值已经修复 10%以上，反映了上述基本面改善的预期。目前行业动态估值约为 0.86 倍。我们认为，行业整体基本面略好于之前的预期，在宏观经济预期未有变化前可以保持相对乐观。同时在资本市场回暖的带动下，板块估值会延续修复。我们继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行、中信银行、上海银行、农业银行。七、行业新闻回顾七、行业新闻回顾 2 月 1 日，中国银行间市场交易商协会公告发布境外非金融企业债务融资工具业务指引（试行）。交易商协会将积极推进熊猫债市场制度体系建设，进而推动银行间市场对外开放的持续稳健发展。2 月 1 日，央行表示：资管新规并非完全封杀影子银行，会对非标转标明确机制安排。2 月 1 日，央行公布，1 月末常备借贷便利余额 160 亿元，1 月末中期借贷便利余额为 45415亿元。2 月 11 日，国务院常务会议决定，支持商业银行多渠道补充资本金，促进加强对民营、小微企业等的金融支持。一是对商业银行，提高永续债发行审批效率，降低优先股、可转债等准入门 13/17 请务必阅读正文后免责条款 银行和信托行业月报 槛，允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具。二是引入长期投资者参与银行增资扩股，支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券，鼓励外资参与债券市场交易。2 月 11 日，央行、银保监会等联合发布关于金融服务乡村振兴的指导意见，提出支持符合条件的涉农企业上市和挂牌融资，规范发展区域性股权市场。支持农业产业化龙头企业及联合体发展，延伸农业产业链，提高农产品附加值。2 月 12 日，央行等发布境内上市公司外籍员工参与股权激励资金管理办法，明确境内上市公司外籍员工参与股权激励所涉资金的管理原则：一是实行登记管理；二是可由外籍员工自主选择参与资金来源。2 月 12 日央行发布：自 2 月 25 日起，全国范围分批取消企业银行账户许可，2019 年底前完全取消。2 月 13 日，中国人民银行在香港成功发行 200 亿元人民币央行票据。2 月 14 日，中办、国办印发关于加强金融服务民营企业的若干意见