银行行业：延续震荡格局关注相对收益-20190311-广发证券-19页.pdf

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 1/1919 Table Page 跟踪分析|银行 证券研究报告 银行行业银行行业 延续震荡格局，关注相对收益延续震荡格局，关注相对收益 核心观点：核心观点：2 月金融数据点评：回撤属于春节扰动，月金融数据点评：回撤属于春节扰动，Q2 社融继续回升社融继续回升2019 年 2 月底，社融存量同比增长 10.1%，当月社融增加约 7030亿元。社融增速及增量低于我们前期预期，主因是人民币贷款同比少增以及表外未贴现银票大幅萎缩。今年春节在二月初，1 月份社融放量较多可能形成透支，监管对票据的关注也可能造成了一些影响，我们之前也进行过风险提示。但整体来看，季节性扰动原因较大，单月数据回调不必过于关注。从 1、2 月份合并数据来看，信用环境处于修复过程中。新增人民币贷款仍是近年来的历史高点。另外非标萎缩放缓趋势明显，企业债融资市场继续友好，叠加去年二季度社融基数较低，预计 Q2 社融增速将继续回升。银行板块行情走势判断：延续震荡格局，关注相对收益银行板块行情走势判断：延续震荡格局，关注相对收益本周五，在沪深两市回调压力下，银行板块亦未能幸免，单日下跌3.71%，不过已经是跌幅相对较小的几个板块之一。银行板块此前涨幅落后，经过本次回调，目前银行股 PB（LF）为 0.87 倍，PE（TTM）为 6.69 倍，估值已趋于合理水平。考虑到回调或将导致谨慎情绪升温，银行板块的防御属性相对较强，后续可能是资金关注的重点之一。基本面方面，从已披露的业绩快报数据来看，A 股上市银行 2018 年全年归母净利润增速环比回落趋势已基本确定。不过，在低基数及贷款利率下行缓慢情况下，叠加利率下行周期银行更倾向于早投放早收益，2019 年一季度单季业绩增速可能出现反弹。资金面方面，随着 1、2 月份地方债募集的资金继续投放，预计 3 月份财政前移继续，短期来看流动性有望保持偏宽松态势，但考虑到政府债券发行缴款增多、税期影响即将有所显现、MLF 到期等影响，资金面可能逐步趋紧。总体来看，预计银行板块将延续震荡格局，考虑到当前板块估值合理，防御属性强，业绩确定性较大且横向对比具备相对优势，相对收益值得关注。投资建议及风险提示投资建议及风险提示金融数据低于预期，前期银行板块涨幅落后，随着年报和一季报逐渐披露，银行板块业绩相对优势逐渐显性化，看好银行板块的相对收益。建议关注低估值大行和杠杆较高的银行。1、国际经济及金融风险超预期；2、金融监管执行力度超预期；3、利率波动超预期；4、经济增长超预期下滑；5、资产质量大幅恶化；6、贸易摩擦升级超预期。行业评级 行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2019-03-11 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 分析师：分析师：屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No.BLZ443 0755-88286915 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：平安银行（000001.SZ）:坚定推进零售转型，不良确认处置加速 2019-03-07 银行行业:信贷节奏前移，估值修复继续 2019-03-03 中信银行（601998.SH）:双管齐下补充资本，为资产扩张打开空间 2019-02-28 联系人：万思华 020-8757-9303 联系人：王先爽 021-60750604 -28%-23%-17%-11%-6%0%03/1805/1807/1809/1811/1801/19银行沪深3001 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 评级评级 货币货币 股价股价 合理价值合理价值（元（元/股）股）EPS(元元)PE(x)PB(x)ROE(%)2019/3/8 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 农业银行 601288.SH 买入 CNY 3.69-0.62 0.65 5.95 5.65 0.80 0.73 14.19 13.51 中国银行 601988.SH 买入 CNY 3.75-0.59 0.62 6.32 6.04 0.72 0.66 11.93 11.41 招商银行 600036.SH 买入 CNY 30.78-3.18 3.62 9.67 8.51 1.54 1.35 16.87 16.92 中信银行 601998.SH 买入 CNY 6.33 7.95 0.88 0.92 7.19 6.88 0.78 0.72 11.42 10.92 平安银行 000001.SZ 买入 CNY 12.30 17.06 1.39 1.49 8.82 8.25 0.96 0.87 11.49 11.03 上海银行 601229.SH 买入 CNY 12.05-1.72 2.09 7.01 5.75 0.90 0.80 13.79 14.75 南京银行 601009.SH 买入 CNY 7.80-1.26 1.45 6.18 5.38 0.97 0.85 17.08 16.86 宁波银行 002142.SZ 买入 CNY 19.15-2.20 2.63 8.72 7.29 1.63 1.37 20.24 20.44 杭州银行 600926.SH 买入 CNY 8.49-1.07 1.28 7.93 6.65 0.91 0.82 12.27 12.98 常熟银行 601128.SH 买入 CNY 7.86-0.71 0.86 11.08 9.19 1.49 1.33 14.24 15.30 农业银行 01288.HK 买入 HKD 3.70-0.62 0.65 5.11 4.85 0.69 0.63 14.19 13.51 中国银行 03988.HK 买入 HKD 3.61-0.59 0.62 5.21 4.98 0.59 0.54 11.93 11.41 招商银行 03968.HK 买入 HKD 35.25-3.18 3.62 9.48 8.34 1.51 1.33 16.87 16.92 注：平安银行为根据 2018 年年报调整后的预测，18 年为实际值，19 年为预测值；港股业绩预测和估值按即期汇率转化为人民币显示。数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 目录索引目录索引 一、市场表现.5 二、行业动态.6（一）央行：2 月末社会融资规模存量为 205.68 万亿元，同比增长 10.1%。.6（二）银保监会：发布关于做好 2019 年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作的通知.6（三）央行：2 月末，M2 同比增长 8%，增速分别比上月末和上年同期低 0.4 个和0.8 个百分点，M1 同比增长 2%，增速比上月末高 1.6 个百分点，比上年同期低 6.5个百分点.7（四）统计局：2019 年 2 月 CPI 环比上涨 1.0%，涨幅扩大，PPI 环比下降 0.1%，降幅收窄.8（五）国家外汇管理局：截至 2019 年 2 月末，我国外汇储备规模为 30902 亿美元，较 1 月末上升 23 亿美元，升幅为 0.1%.9 三、公司动态.9（一）平安银行：2018 年营业收入同比增长 10.30%，归母净利润同比增长 7.00%，不良贷款率 1.75%，较 2017 年上升 0.05PCT.9（二）张家港行：部分限售股解禁上市，共 4,961,943 股，占公司总股本的 0.2745%.10（三）光大银行：“光大转债”付息，可转债总额 300 亿元，每张面值 100 元人民币可转债兑息金额为 0.50 元人民币.10（四）吴江银行：累计 1,155,029,000 元吴银转债转为公司 A 股普通股.11（五）中信银行：400 亿元“中信转债”发行结果公告.12（六）华夏银行：股东大会审议通过发行无固定期限资本债券发行议案，拟发行规模不超过人民币 400 亿元.12（七）中国银行：“中行优 2”拟每股派发现金股息人民币 5.50 元（税前），本次派发现金股息共计人民币 15.40 亿元（税前）.13（八）平安银行：全额赎回 2014 年 3 月 6 日发行的二级资本债券行.14 四、利率与流动性.14（一）公开市场操作.14（二）市场利率.14 五、银行板块估值.16 六、风险提示.17 1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 图表索引图表索引 图 1：本周银行板块（中信一级）下跌 4.74%，落后大盘 2.29 个百分点，表现在29 个一级行业中位居第 29 位.5 图 2：本周银行股南京银行、常熟银行、江苏银行表现居前，招商银行、中信银行表现居后.5 图 3：本周（3 月 4 日-3 月 10 日）合计净回笼 3245 亿元.14 图 4：Shibor.15 图 5：存款类机构质押式回购加权利率.15 图 6：同业存单加权平均发行利率.15 图 7：国有大行同业存单发行利率.15 图 8：股份行同业存单发行利率.16 图 9：城商行同业存单发行利率.16 图 10：理财产品预期年收益率.16 图 11：国债到期收益率.16 图 12：银行板块与沪深 300 非银行板块 PB(整体法，最新)（单位：倍）.17 图 13：银行板块与沪深 300 非银行板块 PE(历史 TTM_整体法)（单位：倍）.17 表 1：本周（2019.03.04-2019.03.10）国内银行业重要动态.6 表 2：本周（2019.03.04-2019.03.10）上市银行重要动态.9 1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 一一、市场表现、市场表现 本周沪深300指数（000300.SH）下跌2.46%，银行板块（中信一级行业指数，代码：CI005021.WI）下跌4.74%，板块落后大盘2.29个百分点，在29个一级行业中居第29位。个股方面，南京银行（+1.43%）、常熟银行（+0.26%）、江苏银行（-1.93%）表现居前，招商银行（-6.44%）、中信银行（-8.92%）表现居后。图图 1：本本周周银行板块银行板块（中信一级）（中信一级）下跌下跌4.74%，落后大盘落后大盘2.29个百分点个百分点，表现在表现在29个一级行业中位居第个一级行业中位居第29位位 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 2：本本周周银行股银行股南京银行、常熟银行、江苏银行南京银行、常熟银行、江苏银行表现居前，表现居前，招商银行、招商银行、中信银行中信银行表现居后表现居后 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 二二、行业动态、行业动态 表表 1：本本周周（2019.03.04-2019.03.10）国内银行业重要动态）国内银行业重要动态（一一）央行央行：2 月末社会融资规模存量为月末社会融资规模存量为 205.68 万亿元，同比增长万亿元，同比增长10.1%。初步统计，2 月末社会融资规模存量为 205.68 万亿元，同比增长 10.1%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 139.02 万亿元，同比增长 13.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为 2.17 万亿元，同比下降 12%；委托贷款余额为 12.26 万亿元，同比下降 11.4%；信托贷款余额为 7.82 万亿元，同比下降8.9%；未贴现的银行承兑汇票余额为 3.87 万亿元，同比下降 15.7%；企业债券余额为 20.52 万亿元，同比增长 10.7%；地方政府专项债券余额为 7.55 万亿元，同比增长 37.5%；非金融企业境内股票余额为 7.05 万亿元，同比增长 4.7%。从结构看，2 月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的 67.6%，同比高 1.9 个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比 1.1%，同比低 0.2 个百分点；委托贷款余额占比 6%，同比低 1.4 个百分点；信托贷款余额占比 3.8%，同比低 0.8 个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.9%，同比低 0.6 个百分点；企业债券余额占比 10%，同比高 0.1 个百分点；地方政府专项债券余额占比 3.7%，同比高 0.8 个百分点；非金融企业境内股票余额占比 3.4%，同比低 0.2 个百分点。信息来源：中国人民银行官网，广发证券发展研究中心（二二）银保监会银保监会：发布关于做好发布关于做好 2019 年银行业保险业服务乡村振兴年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作的通知和助力脱贫攻坚工作的通知 根据中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，按照党中央、国务院实施乡村振兴战略和打赢脱贫攻坚战等有关安排部署，银保监会近日发布关于做好2019 年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作的通知（以下简称通知），推动解决当前“三农”和扶贫金融服务难点。通知从优化金融服务供给机制、明确服务重点领域和薄弱环节、创新产品和服务模式、推动基础金融服务扩面提质、助力打赢脱贫攻坚战、净化乡村金融环境、强化差异化监管引领等方面提出工作要求。明确普惠型涉农贷款和精准扶贫贷款增速、增量考核要求。明确普惠型涉农贷款和精准扶贫贷款增速、增量考核要求。根据 2019 年中央一号文件提出的普惠型涉农贷款增速目标，要求各银行业金融机构要保持同口径涉农贷款余额持续增长，完成普惠型涉农贷款差异化考核目标，实现普惠型涉农贷款增速总体高于各项贷款平均增速。同时，要实现精准扶贫贷款余额持续增长。深度贫困地区贷款增速力争高于所在省（区、市）贷款平均增速。优化服务乡村振兴和脱贫攻坚金融供给机制。优化服务乡村振兴和脱贫攻坚金融供给机制。要求设立普惠金融事业部的大中型商业银行（设立“三农”事业部、扶贫事业部的银行除外）将普惠型涉农金融业务、扶贫金融业务纳入事业部制统一管理，在内部资金转移定价、考核激励政策等方面予以政策倾斜，形成专业化服务乡村振兴和助力脱贫攻坚的金融服务供给机制。加强银保融合，推动基础金融服务扩面提质。加强银保融合，推动基础金融服务扩面提质。一是加大银行保险机构乡村服务融合力度，在服务渠道等方面发挥合力，更加便捷有效地提供基础金融服务。1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 二是简化在空白乡镇设立简易银行和保险网点审批程序，提高审批效率。三是科学合理推进基础金融服务覆盖，在不具备网点设立条件的乡镇，鼓励通过电子机具、流动服务站和便民服务点等方式实现服务覆盖。充分发挥保险的风险保障作用。充分发挥保险的风险保障作用。一是强化保险机构风险保障功能，推进保险服务乡村振兴专业化机制建设。二是实施保险服务乡村振兴差异化监管，加强涉农类保险产品管理，研究涉农类保险产品分层管理。做好特殊群体金融服务，加大产品和服务创新。做好特殊群体金融服务，加大产品和服务创新。一是要做好各类现代农业主体金融服务，支持返乡农民工等农村新兴群体的创新创业。提升特殊群体金融服务水平，在风险可控前提下适当放宽老年人贷款年龄限制。二是加大金融产品和服务模式创新力度，拓宽抵质押物范围，扩大保险产品试点范围。截至 2018 年末，全国银行业金融机构涉农贷款（不含票据融资）余额 33 万亿元，同比增长 5.6%；普惠型涉农贷款余额为 5.63 万亿，同比增长 10.52%。全国银行业金融机构发放扶贫小额信贷余额 2488.9 亿元，支持建档立卡贫困户641.01 万户；扶贫开发项目贷款余额 4429.13 亿元，较年初增加 336.8 亿元。全国银行业金融机构和保险机构乡镇机构覆盖率分别达到 96%和 95%；全国行政村基础金融服务覆盖率为 97%。全国农业保险全年实现保费收入 572.65 亿元，为1.95 亿户次农户提供风险保障 3.46 万亿元，承保粮食作物面积 11.12 亿亩。涉农小额贷款保证保险实现保费收入 4.1 亿元，赔付支出 8.3 亿元，帮助 20 万农户撬动“三农”融资贷款 138 亿元。农房保险为 1.4 亿多间农房，提供风险保障 3.6万亿元。开发扶贫专属农业保险产品 147 个，涉及 22 个省区的 60 种农作物。信息来源：中国银行保险监督管理委员会，广发证券发展研究中心（三三）央行央行：2 月末月末，M2 同比同比增长增长 8%，增速分别比上月末和上年同期增速分别比上月末和上年同期低低 0.4 个和个和 0.8 个百分点个百分点，M1 同比增长同比增长 2%，增速比上月末高增速比上月末高 1.6 个百个百分点，比上年同期低分点，比上年同期低 6.5 个百分点个百分点 一、广义货币增长 8%，狭义货币增长 2%2 月末，广义货币(M2)余额 186.74 万亿元,同比增长 8%，增速分别比上月末和上年同期低 0.4 个和 0.8 个百分点；狭义货币(M1)余额 52.72 万亿元,同比增长2%，增速比上月末高 1.6 个百分点，比上年同期低 6.5 个百分点；流通中货币(M0)余额 7.95 万亿元,同比下降 2.4%。当月净回笼现金 7986 亿元。二、前两个月人民币贷款增加 4.11 万亿元，外币贷款增加 399 亿美元 2 月末，本外币贷款余额 146 万亿元，同比增长 12.7%。月末人民币贷款余额 140.41 万亿元，同比增长 13.4%，增速与上月末持平，比上年同期高 0.6 个百分点。前两个月人民币贷款增加 4.11 万亿元，同比多增 3748 亿元。分部门看，住户部门贷款增加 9192 亿元，其中，短期贷款减少 3 亿元，中长期贷款增加 9195亿元；非金融企业及机关团体贷款增加 3.41 万亿元，其中，短期贷款增加 7399亿元，中长期贷款增加 1.92 万亿元，票据融资增加 6855 亿元;非银行业金融机构贷款减少 2165 亿元。2 月当月人民币贷款增加 8858 亿元，同比多增 465 亿元。分部门看，住户部门贷款减少 706 亿元，其中，短期贷款减少 2932 亿元，中长期贷款增加 2226 亿元；非金融企业及机关团体贷款增加 8341 亿元，其中，短期贷款增加 1480 亿元，中长期贷款增加 5127 亿元，票据融资增加 1695 亿元;非银行业金融机构贷款增1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 加 1221 亿元。2 月末，外币贷款余额 8348 亿美元，同比下降 6.5%。前两个月外币贷款增加 399 亿美元，同比少增 149 亿美元。2 月当月外币贷款增加 24 亿美元，同比少增 51 亿美元。三、前两个月人民币存款增加 4.58 万亿元，外币存款增加 388 亿美元 2 月末，本外币存款余额 187.23 万亿元，同比增长 8.3%。月末人民币存款余额 182.1 万亿元，同比增长 8.6%，增速比上月末高 1 个百分点，与上年同期持平。信息来源：中国人民银行官网，广发证券发展研究中心（四四）统计局统计局：2019 年年 2 月月 CPI 环比环比上涨上涨 1.0%，涨幅扩大，涨幅扩大，PPI 环比环比下降下降 0.1%，降幅收窄降幅收窄 国家统计局今天发布了 2019 年 2 月份全国 CPI（居民消费价格指数）和 PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、一、CPI 环比涨幅有所扩大，同比涨幅略有回落环比涨幅有所扩大，同比涨幅略有回落 从环比看，CPI 上涨 1.0%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点。其中，食品价格上涨 3.2%，涨幅比上月扩大 1.6 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.63 个百分点；非食品价格上涨 0.4%，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.36 个百分点。在食品中，受节日效应和部分地区雨雪天气等综合影响，鲜菜、鲜果和水产品价格分别上涨 15.7%、5.4%和 4.0%，合计影响 CPI 上涨约 0.58 个百分点；猪肉价格小幅反弹，环比由上月下降 1.0%转为上涨 0.3%；牛肉和羊肉价格分别上涨 1.6%和 0.6%；鸡蛋市场供应充足，价格下降 5.3%。在非食品中，旅行社收费、飞机票和宾馆住宿价格分别上涨 7.4%、5.1%和 3.3%，合计影响 CPI 上涨约0.13 个百分点；电影票价格上涨 6.8%；车辆修理与保养价格上涨 5.1%；柴油和汽油价格分别上涨 3.9%和 3.6%。从同比看，CPI 上涨 1.5%，涨幅比上月回落 0.2 个百分点。其中，食品价格上涨 0.7%，涨幅比上月回落 1.2 个百分点，影响 CPI 上涨约 0.14 个百分点；非食品价格上涨 1.7%，涨幅与上月相同，影响 CPI 上涨约 1.34 个百分点。在食品中，羊肉、牛肉和禽肉价格分别上涨 10.7%、6.9%和 3.8%，鲜果和鲜菜价格分别上涨 4.8%和 1.7%，上述五项合计影响 CPI 上涨约 0.26 个百分点；鸡蛋、猪肉和水产品价格分别下降 7.4%、4.8%和 2.5%。在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨 2.8%、2.4%和 2.2%，合计影响 CPI 上涨约 0.97 个百分点；柴油和汽油价格分别下降 3.1%和 3.0%。据测算，在 2 月份 1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响为 0，新涨价影响约为 1.5 个百分点。二、二、PPI 环比降幅收窄，同比涨幅与上月相同环比降幅收窄，同比涨幅与上月相同 从环比看，PPI 下降 0.1%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点。其中，生产资料价格持平，生活资料价格下降 0.1%。从调查的 40 个工业行业大类看，价格上涨的有 15 个，持平的有 8 个，下降的有 17 个。在主要行业中，由降转升的有石油和天然气开采业，上涨 5.0%；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨 0.9%；黑色金属冶炼和压延加工业，上涨 0.3%；有色金属冶炼和压延加工业，上涨 0.1%。1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 降幅扩大的有计算机、通信和其他电子设备制造业，下降 0.8%，比上月扩大 0.5个百分点；非金属矿物制品业，下降 0.5%，扩大 0.3 个百分点，其中水泥制造业下降 2.3%。此外，汽车制造业价格由上月持平转为下降 0.2%。从同比看，PPI 上涨 0.1%，涨幅与上月相同。其中，生产资料价格下降 0.1%，降幅与上月相同；生活资料价格上涨 0.4%，涨幅比上月回落 0.2 个百分点。在主要行业中，涨幅回落的有煤炭开采和洗选业，上涨 1.9%，比上月回落 1.3 个百分点；计算机、通信和其他电子设备制造业，上涨 0.1%，回落 0.3 个百分点；非金属矿物制品业，上涨 3.5%，回落 0.2 个百分点。降幅收窄的有石油和天然气开采业，下降 0.6%，比上月收窄 4.4 个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，下降2.5%，收窄 1.0 个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业，下降 2.0%，收窄 0.9 个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降 0.9%，收窄 0.7 个百分点。此外，汽车制造业价格下降 0.7%，降幅比上月扩大 0.5 个百分点。据测算，在 2 月份0.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为 0.8 个百分点，新涨价影响约为-0.7 个百分点。信息来源：国家统计局，广发证券发展研究中心（五五）国家外汇管理局国家外汇管理局：截至截至2019年年2月末，我国外汇储备规模为月末，我国外汇储备规模为30902亿美元，较亿美元，较 1 月末上升月末上升 23 亿美元，升幅为亿美元，升幅为 0.1%问：国家外汇管理局公布的最新外汇储备规模数据显示，2019 年 2 月末，我国外汇储备规模较 1 月末上升 23 亿美元。请问造成外汇储备规模变动的原因是什么？今后的外汇储备规模趋势是怎样的。答：截至 2019 年 2 月末，我国外汇储备规模为 30902 亿美元，较 1 月末上升 23 亿美元，升幅为 0.1%。2 月，我国外汇市场保持平稳运行。国际金融市场上，美元指数上涨 0.6%，金融资产价格涨跌互现，汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅上升。今年以来，全球政治经济环境仍面临较多不确定因素，经济增长势头有所减弱，国际金融市场波动性较大。但我国经济持续健康发展，外汇市场预期继续改善，主要渠道跨境资金流动和外汇收支状况均呈现积极变化，外汇储备规模保持总体稳定。展望未来，面对复杂多变的国际经济金融形势，我国将继续深入推进供给侧结构性改革，保持经济运行在合理区间，保持跨境资金流动稳定和国际收支自主平衡的基础将更加坚实。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模将在波动中保持总体稳定。信息来源：国家外汇管理局，广发证券发展研究中心 三三、公司动态、公司动态 表表 2：本本周周（2019.03.04-2019.03.10）上市银行重要动态）上市银行重要动态（一）（一）平安银行平安银行：2018 年营业收入同比增长年营业收入同比增长 10.30%，归母净利润同比，归母净利润同比增长增长 7.00%，不良贷款率，不良贷款率 1.75%，较，较 2017 年上升年上升 0.05PCT 1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 根据平安银行年报，其 2018 年营业收入 1167.16 亿元，同比增长 10.30%，归母净利润 248.18 亿元，同比增长 7.00%，不良贷款率 1.75%，较 2017 年增长0.05PCT。由于平安银行资产端潜在风险的显性化、零售负债端和资产端的改善都非常显著，预期 2019 年将延续此趋势，其估值也将得到修复。资料来源：Wind 资讯，平安银行股份有限公司 2018 年年度报告，广发证券发展研究中心（二（二）张家港张家港行行：部分限售股解禁上市，共部分限售股解禁上市，共 4,961,943 股股，占公司总股占公司总股本的本的 0.2745%2016 年 12 月，经中国证券监督管理委员会关于核准江苏张家港农村商业银行股份有限公司首次公开发行股票的批复（证监许可20163050 号）的核准，江苏张家港农村银行股份有限公司（以下简称“公司”、“本行”）向社会首次公开发行人民币普通股（A 股）股票 180,760,000 股，并于 2017 年 1 月 24 日在深圳证券交易所挂牌上市。公司首次公开发行前总股本 1,626,766,665 股，首次公开发行后总股本为 1,807,526,665 股。本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股涉及 6 名自然人股东，共计持有限售股 4,961,943 股，锁定期为自所持公司股份登记在股东名册之日 36 个月内，将于 2019 年 3 月 11 日起上市流通。截止本公告日，公司总股本为 1,807,526,665 股，其中尚未解除限售的股份数量为 954,092,676 股。资料来源：Wind 资讯，长沙银行股份有限公司关于股东部分股份解除质押的公告，广发证券发展研究中心（三三）光大光大银行银行：“光大转债“光大转债”付息，可转债”付息，可转债总额总额 300 亿元亿元，每张面值每张面值100 元人民币可转债兑息金额为元人民币可转债兑息金额为 0.50 元人民币元人民币 重要内容提示：可转债付息债权登记日：2019 年 3 月 15 日 可转债除息日：2019 年 3 月 18 日 可转债兑息日：2019 年 3 月 22 日 中国光大银行股份有限公司（简称“本行”）于 2017 年 3 月 17 日公开发行的 300 亿元 A 股可转换公司债券（简称“可转债”）,将于 2019 年 3 月 22 日支付 2018 年 3 月 17 日至 2019 年 3 月 16 日期间的利息。根据中国光大银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券募集说明书有关条款的规定，现将有关事项公告如下：一、本期债券的基本情况 1、债券名称：中国光大银行股份有限公司 A 股可转换公司债券。2、债券简称：光大转债。3、债券代码：113011。4、证券类型：本次发行证券的种类为可转换为本行 A 股股票的可转债。该可转债及转换的本行 A 股股票在上海证券交易所上市。5、发行规模：本次发行的可转债总额为人民币 300 亿元。1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 6、发行数量：30,000 万张（3,000 万手）。7、票面金额和发行价格：本次发行的可转债每张面值人民币 100 元，按面值发行。8、可转债基本情况：（1）债券期限：本次发行的可转债期限为发行之日起六年，即自 2017 年 3 月 17 日至 2023 年 3 月 16 日。（2）票面利率：第一年为 0.2%、第二年为 0.5%、第三年为 1.0%、第 四年为 1.5%、第五年为 1.8%、第六年为 2.0%。（3）债券到期偿还：在本次发行的可转债期满后五个交易日内，本行 将以本次发行的可转债的票面面值的 105%（含最后一期年度利息）的价格 向投资者赎回全部未转股的可转债。（4）付息方式：本次发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转 债发行首日，即 2017 年 3 月 17 日。每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当日，如该 日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，本行将在每年付 息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息 债权登记日）申请转换成本行 A 股股票的可转债，本行不再向其持有人支 付本计息年度及以后计息年度的利息。可转债持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承担。（5）最新转股价格：4.13 元/股。（6）转股起止日期：自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期之日止（即 2017 年 9 月 18 日至 2023 年 3 月 16 日止）。（7）信用评级：AAA。（8）信用评级机构：中诚信证券评估有限公司。（9）担保事项:本次发行的可转债未提供担保。9、登记、托管、结算机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（简称“中登上海分公司”）。二、本次付息方案 按照 中国光大银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券发行公告，本计息年度票面利率为 0.5%（含税），即每张面值 100 元人民币可转债兑息金额为 0.50 元人民币（含税）。资料来源：Wind 资讯，中国光大银行股份有限公司关于“光大转债”2019 年付息事宜的公告，广发证券发展研究中心（四四）吴江吴江银行银行：累计累计 1,155,029,000 元吴银转债转为公司元吴银转债转为公司 A 股普通股股普通股 重要内容提示：转股情况：截至 2019 年 3 月 7 日，累计已有 1,155,029,000 元吴银转债转为公司 A 股普通股，累计转股数为 182,180,275 股，占吴银转债转股前公司已发行普通股股份总额的 12.58%。未转股可转债情况：截至 2019 年 3 月 7 日，尚未转股的吴银转债金额1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1212/1919 Table PageText 跟踪分析|银行 为 1,344,971,000 元，占吴银转债发行总量的 53.80%。资料来源：Wind 资讯，江苏吴江农村商业银行股份有限公司可转债转股结果暨股份变动公告，广发证券发展研究中心（五五）中信中信银行银行：400 亿元亿元“中信转债”发行结果公告中信转债”发行结果公告 本次发行的可转债规模为 400 亿元，向发行人在股权登记日（2019 年 3 月 1日，T-1 日）收市后中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）登记在册的原 A 股普通股股东优先配售，原 A 股普通股股东优先配售后余额部分（含原 A 股普通股股东放弃优先配售部分）采用网下对机构投资者配售和网上通过上海证券交易所（以下简称“上交所”）交易系统向社会公众投资者发售的方式进行。若认购不足 400 亿元的部分由联席主承销商余额包销。资料来源：Wind 资讯，中信银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券发行结果公告，广发证券发展研究中心（六六）华夏华夏银行银行：股东大会股东大会审议审议通过通过发行发行无固定期限资本债券无固定期限资本债券发行议案发行议案，拟发行拟发行规模不超过人民币规模不超过人民币 400 亿元亿元 会议时间：2019 年 3 月 20 日（星期三）上午 9:00 会议地点：北京市东城区建国门内大街 22 号华夏银行大厦二层多功能厅 会议召集人：华夏银行股份有限公司董事会 主持人：李民吉董事长 议案一：关于发行无固定期限资本债券的议案议案一：关于发行无固定期限资本债券的议案（节选）（节选）为进一步提升本公司资本充足水平，增强可持续发展能力，拟发行 400 亿元无固定期限资本债券。一、发行方案要点（一）发行规模 不超过人民币 400 亿元。（二）发行品种 无固定期限资本债券，符合商业银行资本管理办法（试行）相关规定。该等债券包括损失吸收条款，当发行文件约定的触发事件发生时，债券将实施减记或转股以吸收损失。（三）赎回选择权 在获得监管机构批准的前提下可赎回（一般为 5 年）。（四）募集资金用途 用于补充本公司其他一级资本。具体发行方案后续将根据监管机构要求予以优化调整。议案议案二二：关于发行金融债券的议案：关于发行金融债券的议案（节选）（节选）为支持“中小企业金融服务商”和“推进绿色金融特色业务”战略实施，优化资产负债结构，补充稳定资金来源，根据监管规定和经营需要，本公司拟发行不超过 300 亿元金融债券。1 9 7 6 9 7 8 7/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 1 1 1 0:4 6 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1313/1919 Table PageText 跟