医疗信息化行业报告总起篇：水大鱼大精彩无限-20190324-安信证券-45页.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。水大鱼大，精彩无限水大鱼大，精彩无限 医疗信息化行业报告总起篇医疗信息化行业报告总起篇 水大鱼大，精彩无限水大鱼大，精彩无限系列报告研究框架系列报告研究框架。系列报告中，我们定义的医疗信息化囊括了面向医疗健康服务的三大核心环节的 IT 投入医院 IT、医疗支付 IT、医药 IT。在本篇报告中，我们将以三医联动下医疗服务体系转型为视角，详细分析医疗信息化新机遇。之于医疗信息化厂商在医疗生态重 构过程中产业角色跃迁的投资机会，我们将在系列报告中再着重分析。医院医院 IT：政策风起，乘势而上。：政策风起，乘势而上。在政策、需求、资金投入共振的背景下，预计医院信息化行业高景气度至少延续至 2020 年。未来 3-5 年，1）从院内系统角度看，国内医院信息化将全面向新一代架构升级。其中，中台系统将逐渐成为医院的标配。电子病历为代表的前台系统也将在政策的引导下，加速渗透和深化；2）从院外系统角度看，院外和院内的联动、线上和线下的联动将催收全新 IT 需求。我们预计市场格局将进一步向头部企业收敛，但后发者仍然有机会凭借自身过硬的产品能力，冲击现有格局。医疗支付医疗支付 IT：关键环节，盘活全局：关键环节，盘活全局。医疗支付是产业关键环节。1）医保：以支付为杠杆，通过普及以 DRGs 为代表的控费工具，达到医保控费的目的；2）商保：通过构建全国医院支付体系，形成数据闭环，打造行业竞争的数据壁垒；3）互联网厂商：医疗支付是互联网厂商获取C 端流量、抢占 B端 资源的重要切入口。医药医药 IT：医药分离，医药分离，IT赋能。赋能。处方信息共享平台是驱动医药分开的重要引擎，产业的核心环节。2018 年以来，在国家以及地方政策鼓励支持下，各地处方信息共享体系正在加速搭建。各类产业玩家竞逐处方信息共享平台赛道，医疗信息化厂商在产业竞争中具备比较优势。更进一步，预计未来大概率将由政府主导建设处方信息共享平台，相对看好 to G 的医疗信息化厂商。投资建议：投资建议：归纳总结医疗信息化的产业价值有三个层次：1）工具价值；2）通道价值；3）数据价值。本篇报告中从工具价值的角度，重点剖析了医疗信息化产业的发展趋势。对于产业未来的高速成长，我们充满信心。同时，我们也看好医疗信息化企业在立足业务刚需的基础上，挖掘“连接”价值，释放数据潜力。结合医疗信息化板块各公司的产业布局和业务进展，重点推荐 创业慧康、卫宁健康、万达信息、久远银海，建议关注东华软件、和仁科技、思创医惠、东软集团、国新健康、麦迪科技等。风险提示：风险提示：政府医疗信息化投入低于预期；医院医疗信息化投入低于预期；医疗信息化产业政策执行力度低于预期；医疗产业创新发展速度低于预期。Tabl e_Ti t l e 2019 年年 03 月月 24 日日 计算机计算机 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A 维持评级维持评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 数据来源：Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益-0.11-12.10 0.31 绝对收益绝对收益 8.80 14.08-1.51 胡又文胡又文 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511050001 021-35082010 凌晨凌晨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517120005 021-35082059 相关报告相关报告 招行加码 Fintech，银行业打响科技军备竞赛 计算机行业周报（3 月 23 日）2019-03-23 人工智能再迎重磅政策催化：中央深改组通过关于促进人工智能和实体经济深度融合的指导意见 2019-03-20 布局一季报高预增计算机行业周报（3 月 17 日）2019-03-17 315 再曝食品安全隐患，溯源技术有望成为刚需应用 2019-03-16 全面落实教育信息化建设和网络安全战略布局 2019-03-14-29%-23%-17%-11%-5%1%7%13%2018-032018-072018-11计算机 沪深300 2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。内容目录内容目录 1.水大鱼大，精彩无限水大鱼大，精彩无限系列报告研究框架系列报告研究框架.5 2.医院医院 IT：政策风起，乘势而上：政策风起，乘势而上.7 2.1.国内医院信息化建设现状.7 2.1.1.建设水平：仍在初级阶段，升级空间巨大.7 2.1.1.1.医院信息化建设内容.7 2.1.1.2.院内系统：“前台”需深化，“中台”待普及.8 2.1.1.3.院外系统：区域医疗协同平台快速发展.10 2.1.2.区域分布：西部地区存在补课性需求.10 2.1.3.医院信息化市场规模：330 亿-460 亿/年.11 2.2.新动力：政策强力驱动，行业迎来新一轮黄金发展期.12 2.2.1.以美国为鉴，政策是行业核心驱动力.12 2.2.2.国内医疗产业迎来第三波政策大周期.13 2.2.3.医院投入信息化动力不足现状有望彻底扭转.15 2.2.4.政府继续保持投入，持续推动分级诊疗建设.16 2.2.5.第三方商业机构加大投入.17 2.3.新方向孕育新机遇.17 2.3.1.院内系统：新一代医院信息化架构孕育而生.17 2.3.1.1.前台：围绕电子病历持续深化.18 2.3.1.2.中台：有望成为医院信息化建设的标配.20 2.3.2.院外系统：医联体信息化建设是热点方向.21 2.4.新格局：更新换代周期有望加速行业集中.23 2.4.1.行业趋于集中，竞争格局尚未固化.23 2.4.2.系统进入更新换代周期，市场竞争格局有望加速收敛.24 2.5.医院 IT 趋势总结&预测：高景气度至少延续至 2020 年.25 3.医疗支付医疗支付 IT：关键环节，盘活全局：关键环节，盘活全局.26 3.1.多方兴建医疗支付 IT，行业有望保持高速增长.26 3.2.医保：围绕医疗支付改革深化建设，从支付到控费.27 3.2.1.医保支付 IT 发展历程：从支付到控费.27 3.2.2.医疗支付改革深化，加速推动以 DRGs 为代表的医保控费工具的普及.28 3.3.商业保险：加快构建医院联网体系，数据是核心诉求.30 3.4.互联网厂商：以支付为切入口，撬动互联网医疗产业.31 3.4.1.支付难是行业痛点，移动支付有望在医疗行业快速普及.31 3.4.2.支付场景价值巨大.33 3.5.医疗支付 IT 趋势总结&预测：支付环节卡位价值有望重估.34 4.医药医药 IT：医药分离，：医药分离，IT赋能赋能.35 4.1.处方信息共享平台是驱动医药分开的引擎.35 4.2.各方竞逐处方信息共享平台赛道，医疗信息化厂商具备比较优势.37 5.投资逻辑梳理与重点推荐公司投资逻辑梳理与重点推荐公司.38 5.1.创业慧康：从医疗 IT 供应商转型为大健康产业“运营商”.38 5.2.卫宁健康：国内医疗信息化龙头，“4+1”互联网业务稳步推进.39 5.3.万达信息：三医联动打造城市级医疗健康平台，创新业务待价值重估.40 5.4.久远银海：人社信息化龙头，平安医疗生态圈的重要拼图.40 5.5.东华软件：与腾讯共同打造“一链三云”的医疗健康大战略.40 2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。5.6.和仁科技：产品竞争力业内领先，市场拓展卓有成效.41 5.7.思创医惠：智能开放平台业务全面受益于电子病历新政.41 5.8.东软集团：底蕴深厚，有望重回高增长轨道.42 6.风险提示风险提示.43 图表目录图表目录 图 1：医疗健康服务的三大核心环节和医疗信息化的定义.5 图 2：推动医疗信息化产业的两股力量.5 图 3：新医疗健康服务体系的主要特征.6 图 4：新医疗健康服务体系下的医疗信息化新机遇.7 图 5：医疗信息化厂商基于通道价值和数据价值开展的新业态.7 图 6：国内医院信息化系统架构.8 图 7：医院院内信息化建设的四个阶段.9 图 8：HIS 系统子业务系统渗透率.9 图 9：CIS 系统子业务系统渗透率.9 图 10：中台子业务系统渗透率.10 图 11：电子病历应用水平较低.10 图 12：院外系统的渗透率.10 图 13：2016 年度西部医院信息化投入预算占年度总预算的比例.11 图 14：医院信息化投入与地区经济发达情况有关.11 图 15：医疗 IT 各细分领域的市场规模.11 图 16：美国通过 HIMSS 电子病历 5 级的医院占比.12 图 17：美国两大法案对于医院信息化发展的意义.12 图 18：美国合规执业医生使用电子病历将获得的奖励（越早满足要求，获得的奖励越多）.13 图 19：国内医院信息化产业发展历史.14 图 20：政策对医院信息化行业的积极影响.14 图 21：图解国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见.15 图 22：医联体建设对于各级医院的益处.16 图 23：医院投入信息化建设的目的.16 图 24：政府将继续保持医疗信息化的投入，持续推动分级诊疗建设.17 图 25：新一代医院信息化架构的建设重点（红色区域）.18 图 26：国内电子病历建设水平.19 图 27：电子病历分级.19 图 28：国内电子病历发展历史.19 图 29：缺少集成平台下，各业务系统的互联难度较大.20 图 30：集成平台可以解决各业务系统的互联问题.20 图 31：中台业务系统的渗透率较低.21 图 32：医联体分级诊疗医疗服务体系.21 图 33：已公布医联体数量的省份数据统计.22 图 34：医联体信息化建设打通上下级医疗机构之间的数据流，助力业务联动.23 图 35：医联体信息化市场潜力大.23 图 36：美国医院端电子病历市场集中度.24 图 37：IDC 调查有 52.9%的医院计划全面升级信息系统.25 图 38：医院选择软件供应商的考量因素.25 2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图 39：医疗信息化产业弱周期属性价值凸显.26 图 40：医疗支付 IT 行业市场规模.27 图 41：互联网厂商目前主要介入患者“自付”支付环节.27 图 42：国内医保支付 IT 行业发展历史.28 图 43：DRGs 在医院端的具体应用.29 图 44：DRGs 的分组以及应用原理.29 图 45：医疗保险支付改革倒逼医院上线 DRGs 软件.30 图 46：商业健康险保费收入规模.30 图 47：商业健康保险赔付支出.30 图 48：医院联网平台提升客户支付体验，降低商保运营成本.31 图 49：线下缴费排队是“就诊慢，排队长”的核心症结.32 图 50：支付宝医保移动支付的使用体验.33 图 51：支付宝医保移动支付的业务流程.33 图 52：支付宝是成为阿里健康的重要 C 端入口.34 图 53：互联网医疗逐步渗透到医疗核心环节.34 图 54：医药流通 IT 市场规模.35 图 55：我国公立医院药品收入占比及单位药品利润在下降.36 图 56：日本医药分开率目前超过 70%.36 图 57：医药分开催生 IT 新需求.37 图 58：不同医疗信息化厂商参与处方信息共享平台建设.38 表 1：医院信息化投入整体市场估算.12 表 2：医院信息化近 2 年来重要政策文件.14 表 3：互联网资本借道医疗信息化公司加码产业.17 表 4：新老医院信息化架构的特点.18 表 5：卫健委对于电子病历建设水平的分类和功能要求.19 表 6：电子病历新政带来的增量信息化需求.20 表 7：分级诊疗是医改的重要顶层设计.22 表 8：2011 VS 2017 国内医疗 IT 解决方案的市场份额.24 表 9：政府鼓励支持医保在线支付.32 表 10：“二马”在医疗支付领域的布局.33 表 11：国内医药分开重点政策整理.36 表 12：2018 年以来，各级政府发文鼓励加快建设处方信息共享平台.37 表 13：三类参与方竞逐处方信息共享平台赛道.37 表 14：A 股上市公司的业务布局概览.38 2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1.水大鱼大，精彩无限水大鱼大，精彩无限系列报告研究框架系列报告研究框架 医疗信息化的定义医疗信息化的定义。医疗健康服务是一个庞大的生态圈，参与方包括患者、医生、医院、药企、保险和政府，相互之间关系错综复杂。从核心痛点出发，即围绕患者的医疗需求，国内医疗健康体系有三大环节医疗服务的提供方、医疗产品的提供方、医疗服务的支付方（医疗保障体系），即“三医医疗、医保、医药”。其中，医疗服务的提供者主要包括各级各类医疗服务机构；医疗服务/产品支付方包括政府的医疗保险业务和商业保险机构的医疗保险业务；医疗产品的提供方包括药企、医疗器械企业等。因此，我们定义的医疗信息化不局限于投入在医疗机构的 IT 支出，而是囊括了这三大核心环节的 IT 投入医院 IT、医疗支付IT、医药 IT。图图 1：医疗健康服务的三大核心环节医疗健康服务的三大核心环节和医疗信息化的定义和医疗信息化的定义 数据来源：安信证券研究中心整理 推动推动医疗信息化医疗信息化产业产业变革变革发展发展的两股力量的两股力量政府政府和市场。和市场。围绕三医产业，有两股核心的力量推动变革和升级行政（政府）和市场。其中，政府已经将医疗信息化定位为医改的四梁八柱之一，对其发展方向有着明确的指引。同时，政府也是医疗健康服务产业的监管方，产业“游戏规则”的制定者，奠定了产业的制度基础和基本形态。医改无疑将推动整个医疗健康服务产业的业态升级、价值链重塑，而作为产业的支撑方医疗信息化也需要配合医疗健康服务体系的升级而转变和发展。以商保、互联网企业为代表的商业力量则是医疗健康服务产业的新势力，也是推动医疗信息化发展的另外一股不可忽略的重要力量。图图 2：推动医疗信息化产业的两股力量推动医疗信息化产业的两股力量 数据来源：安信证券研究中心整理 医疗信息化医疗信息化产业产业的研究视角的研究视角三医联动三医联动下医疗健康服务体系的发展脉络下医疗健康服务体系的发展脉络。我们认为，把握2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。国内医疗健康产业的变化是研究医疗信息化产业的前提，医疗健康服务体系的变革和升级决定了医疗信息化的发展脉络。在政府（医改）和市场（商保、互联网医疗）两股力量的驱动下，我们判断国内医疗健康服务体系有望在未来的 3-5 年内全面转型，新的医疗健康服务体系的主要特征是：1、新新医疗体系：医疗体系：分级诊疗制度的推行以及医联体的广泛建设，国内现有就医流程将重塑。医疗资源实现横向、纵向流动打通，医疗机构之间将建立全新的业务逻辑与生产关系，国内医疗服务体系的整体效率将得到提升。同时，在国家支持互联网医疗健康产业发展的背景下，互联网医疗将成长为医疗服务体系中重要的商业力量，自下而上推动医疗资源更合理的配臵和优化。2、新新医疗保障体系：医疗保障体系：国家医疗保障局成立将推动医疗保险支付改革深化，以支付为杠杆，倒逼医疗服务体系转型价值医疗即给患者更优的体验、更好的效果、和更合理的价格。同时，商业保险作为重要的补充保障体系有望崛起成长为不容忽视的支付方新力量。3、新新医药供应体系：医药供应体系：医药分家持续深化，处方外流的大幕打开。医药电商、DTP（Direct To Patient）药房等新业务将茁壮成长。图图 3：新新医疗健康服务体系医疗健康服务体系的主要特征的主要特征 数据来源：安信证券研究中心整理 医疗健康服务体系全面转型催生医疗健康服务体系全面转型催生医疗信息化的新机遇医疗信息化的新机遇。配合医疗健康服务体系的全面转型，背后的医疗信息化体系也将发生转型升级，其主要特征是：1、新医疗体系下的医疗信息化：新医疗体系下的医疗信息化：从院内系统来看，为了满足政府医保控费精细化管理、医疗协同的数据要求，院内系统需要从过去的业务为导向向以数据为导向升级，以电子病历、数据中台系统将全面在医院深化；从院外系统来看，配合分级诊疗、医联体的建设，医疗协同平台将崛起。2、新医疗体系下的医保信息化：新医疗体系下的医保信息化：过去 IT 支出主要围绕医保的支付系统建设，未来建设的核心将是控费系统。同时，商保的全国联网系统也将加速普及。3、新医疗体系下的医药信息化：新医疗体系下的医药信息化：随着医药分家的推进，处方流转平台的建设将成为热点。以处方流转平台为核心，医药、医院和医保系统将实现打通。2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 4：新医疗健康服务体系新医疗健康服务体系下的医疗信息化新机遇下的医疗信息化新机遇 数据来源：安信证券研究中心整理 属于属于医疗信息化医疗信息化厂商的两类产业机会厂商的两类产业机会。从产业进一步聚焦到医疗信息化公司本身，我们认为医疗信息化厂商的价值可以分为三个层次：1）工具价值；2）通道价值；3）数据价值。其中，工具价值不言而喻。通道价值是指，医疗信息化是连接各产业参与方的桥梁；同时，也是产业互联网化的基础设施。数据价值是指，医疗信息化是承载各种医疗数据的基础平台，有着巨大的商业化的潜力。事实上，我们观察产业可以明显发现，在产业重构过程中，作为连接各产业参与方的桥梁医疗信息化厂商的产业定位也在发生巨大变化，正在逐步从支持辅助的角色定位逐步成长为产业连接通道乃至平台运营方。从某种程度上来说，医疗信息化厂商正在水大鱼大的医疗健康产业上演“鲤鱼跃龙门”的蜕变。基于上述分析，医疗信息化厂商实际上面临着两类产业机会：1）医疗健康服务体系全面转型催生医疗信息化的新机遇；2）医疗信息化厂商在医疗生态重构过程中产业角色跃迁的机会，典型的创新商业模式包括医保控费、互联网医疗、医疗人工智能等。在本篇报告中，我们将先在本篇报告中，我们将先分析分析第一类的第一类的产业产业机会机会（医院（医院 IT、医疗支付医疗支付 IT、医药、医药 IT），在之后的系列报告中再着重分析第二类的投资机会。），在之后的系列报告中再着重分析第二类的投资机会。图图 5：医疗信息化厂商：医疗信息化厂商基于通道价值和数据价值开展的新业态基于通道价值和数据价值开展的新业态 数据来源：安信证券研究中心整理 2.医院医院 IT：政策风起，：政策风起，乘势而上乘势而上 2.1.国内医院信息化国内医院信息化建设建设现状现状 2.1.1.建设水平建设水平：仍在初级阶段，升级空间巨大仍在初级阶段，升级空间巨大 2.1.1.1.医院信息化建设内容医院信息化建设内容 从应用功能角度出发，从应用功能角度出发，医院的信息系统可分为“前台”、“中台”、“后台”。医院的信息系统可分为“前台”、“中台”、“后台”。其中，“前台”主要包括以业务管理为主的 HIS 系统以及以临床业务为主的 CIS 系统。HIS 系统的核心是医院2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。事务管理，如病人的医疗费用管理，药品的库存、发放管理，人事档案管理等，数据采集和处理较为简单，它包括门急诊、住院、药事、财务及物流等子系统。CIS 系统和核心是医疗过程，如电子病历、专家诊疗系统，涉及医疗经验的推理和决策过程，难度更大，它包括医生护士工作站、EMR、LIS、RIS、PACS 等子系统。“后台”主要是管理运营类的业务系统，包括 ERP、精细化管理、OA、人力资源等。“中台”是近年来医院信息化建设的热点方向。“中台”是近年来医院信息化建设的热点方向。国内医院信息化的建设历程，都是从基本的 HIS 系统起步，在 HIS 系统之上再建立各种业务系统。缺乏顶层设计的医院信息化建设模式导致的后果就是大型综合性医院通常拥有数十个、上百个业务系统。为了解决业务系统之间的互联互通问题以及更好的利用沉淀下来的数据资产，以集成平台、临床数据中心（CDR）为代表的医院的数字化中台成为医院信息化的新需求。图图 6：国内医院信息化系统架构国内医院信息化系统架构 数据来源：安信证券研究中心整理。附注：支付平台、Drgs系统以及处方流转平台，本报告将在医疗支付IT和医药IT章节分别详细探讨 从面向主体角度出发，从面向主体角度出发，医院信息化业务系统医院信息化业务系统可可分为“院内系统”和“院外系统”。分为“院内系统”和“院外系统”。院内系统直接面向服务医护人员；院外系统面向患者、商业机构、政府等。从患者就医的角度，单个医院不再是封闭的系统，与产业各方的协作，共同服务于患者，是医疗健康服务产业发展的方向，也催生了医院“院外”业务系统的蓬勃发展。比如，分级诊疗制度推动了医院与所在区域的医疗机构之间的信息互联互通、业务协作，催生了医疗协同平台的建设需求（包括区域医疗信息平台）；医药分家制度推动了医院与药企之间的联动，产生了处方流转平台的建设需求；医保、商保包括以微信、支付宝为代表的互联网支付厂商推动的全新支付方式带动了医院的支付系统的重构。2.1.1.2.院内系统院内系统：“前台”：“前台”需深化，“中台”待普及需深化，“中台”待普及 国内医院信息化国内医院信息化建设建设可以分为可以分为四个四个阶段阶段：1）医院管理信息化。医院管理信息化。以 HIS 系统为核心，开展各环节信息系统建设，以收费系统为核心的医院无纸化管理系统搭建；2）临床业务系统信息临床业务系统信息化化。以各科室的信息系统建设为核心，完成医疗业务系统的信息化；3）集成化）集成化/数字化数字化（患（患者数字化管理）者数字化管理）。围绕电子病历信息化建设，实现诊疗服务环节全覆盖，通过集成平台完成各诊疗环节信息互通互联。最后以国家推动建设的区域卫生信息化平台为基础，完成以患者2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。为中心的区域内医疗机构信息互联互通；4）智能化。）智能化。以数据为驱动力，完成诊疗环节的智能化，以信息化为手段实现医疗产业的供给侧效率优化。从目前国内医院信息化的建设水平从目前国内医院信息化的建设水平来看，来看，大部分医院已经走过第一阶段；临床业务系统信息化的整体水平仍然偏低，在未来一段时间内将继续深化建设。从业务系统的互联互通角度来看，绝大部分医院的集成程度较低，只有一小部分医疗信息化建设水平领先的医院，已经完成患者数字化管理的建设，并正在加快智能化的相关改造。图图 7：医院医院院内院内信息化建设信息化建设的四个的四个阶段阶段 数据来源：安信证券研究中心整理 院内系统：院内系统：“前台”持续深化，“中台”尚未大规模成型。“前台”持续深化，“中台”尚未大规模成型。根据2017/2018 年度中国医院信息化调查报告（样本包括全国 263 家三级医院，221 家三级以下的医院）数据显示：1）国内 HIS 业务系统的渗透率处于较高水平；2）国内医院信息化的临床业务系统渗透率偏低，仍然处于持续深化阶段，虽然已经有 39.26%的医院已经实施了电子病历 EMR，但是根据医政医管局制定的电子病历系统应用水平分级评价体系(修订)，目前国内三级医院的平均水平仅为 2.11 级，二级医院仅有 0.83 级，电子病历整体的应用程度较低；3）各业务系统之间的集成程度、互联互通程度较低。数据显示，国内医院的数字化“中台”尚未大规模成型，仅有 11.16%的医院实施了集成平台，9.09%的医院实施了临床数据中心。图图 8：HIS 系统子业务系统渗透率系统子业务系统渗透率 图图 9：CIS 系统子业务系统渗透率系统子业务系统渗透率 数据来源：chima，安信证券研究中心 数据来源：chima，安信证券研究中心 2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 10：中台子业务系统渗透率中台子业务系统渗透率 图图 11：电子病历应用水平较低电子病历应用水平较低 数据来源：chima，安信证券研究中心 数据来源：医政医管局，安信证券研究中心 2.1.1.3.院外系统院外系统：区域区域医疗协同平台快速发展医疗协同平台快速发展 分级诊疗推动区域医疗协同平台快速发展。分级诊疗推动区域医疗协同平台快速发展。在过去的十多年发展中，区域医疗信息系统（又称人口健康信息平台、区域医疗协同平台）一直是支持医疗改革的重要工具。区域医疗信息系统支撑了基层医疗卫生服务、双向转诊、患者就医信息查询、医政管理等业务的开展。从2015 年开始，随着分级诊疗作为医改任务重点推进，区域医疗协同平台在政府政策以及财政的支持下，实现快速的发展。值得注意的是，虽然已经有超过 30%的医院上线区域医疗协同平台，但考虑到医院内部业务系统间的集成、互联互通程度较低，区域医疗协同平台的数据打通仍然存在不少障碍，存在持续深化的空间。此外，近年来此外，近年来医院加大了对于便民服务的医院加大了对于便民服务的考量，以在线支付、预约挂号等为代表的互联网医院解决方案考量，以在线支付、预约挂号等为代表的互联网医院解决方案也在加速普及。也在加速普及。图图 12：院外系统的渗透率院外系统的渗透率 数据来源：chima，安信证券研究中心 2.1.2.区域分布：西部地区存在补课性需求区域分布：西部地区存在补课性需求 国内医疗信息化水平并不均衡，不同区域的医院的信息化建设差异巨大。按照区域进行划分，国内东部地区的医疗信息化基础和投入普遍较高，而西部地区的医疗信息化基础和投入相对薄弱。根据 HC3I2015-2016 年度西部医院信息化建设状况调查报告数据显示，有 42%的西部医疗机构在 2016 年度信息化投入预算仅占医院当年总预算的 0.1%-0.5%。具体而言，我国中西部地区的二级医院，很大一部分每年营业收入都不到一个亿，每年在信息化的投入只有几十万左右。特别是西部地区，包括一些三甲医院在内，每年医院的信息化投入只有 100万-200 万，且主要花费在维护费和电脑设备的更换上。实际上，这些医院每年的营业收入并不低。以陕西某家三甲医院每年营收为例，其年收入约为 15 亿元，每年信息化投入约 100万-200 万，占比仅为千分之一。根据 chima2017-2018 年度中国医院信息化调查报告数2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。据显示，经济发达地医院上年度信息化建设投入金额平均为 657.86 万元，经济中等发达地区医院为 542.54 万元，经济欠发达地区医院为 378.31 万元。通过医院草根调研以及访谈相通过医院草根调研以及访谈相关医疗信息化厂商，我们估算国内西部地区医院的信息化建设水平落后东部地区医院平均关医疗信息化厂商，我们估算国内西部地区医院的信息化建设水平落后东部地区医院平均2-3 年。年。图图 13：2016 年度西部医院信息化投入预算占年度总预算的比例年度西部医院信息化投入预算占年度总预算的比例 图图 14：医院信息化投入与地区经济发达情况有关医院信息化投入与地区经济发达情况有关 数据来源：HC3I，安信证券研究中心 数据来源：chima，安信证券研究中心 2.1.3.医院信息化医院信息化市场规模市场规模：330 亿亿-460 亿亿/年年 结合我们的测算以及第三方咨询公司的数据结合我们的测算以及第三方咨询公司的数据，国内医院信息化的市场规模大致在，国内医院信息化的市场规模大致在 330 亿亿-460亿亿/年左右。年左右。1）IDC 数据显示国内医院信息化的投入在数据显示国内医院信息化的投入在 330 亿左右亿左右。根据 IDC 发布的报告 中国医疗 IT 市场预测，2018-2022 显示，2017 年中国医疗机构 IT 解决方案的支出是 330 亿元，较 2016 年增长了 14.1%。其中，软件+服务占比约为 1/3 左右，医疗行业 IT 解决方案（包括应用软件和应用软件相关的服务）的市场规模为 86 亿。图图 15：医疗：医疗 IT 各细分各细分领域领域的市场规模的市场规模 数据来源：IDC，安信证券研究中心 2）结合草根调研以及行业调查，我们估算国内）结合草根调研以及行业调查，我们估算国内医院信息化的投入在医院信息化的投入在 466 亿左右亿左右。根据中国医院协会信息管理专业委员会 chima2017-2018 年度中国医院信息化调查报告数据显示2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 12 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。（样本包括国内 263 家三级医院以及 221 家三级以下医院的信息化投入数据），三级医院在2017 年的平均信息化投入在 765 万元；二级及以下的医院平均信息化投入在 250 万元。进一步结合我们对于一级医院以及基层医疗机构整体的信息化投入的草根调研数据，我们估算出国内医院信息化的投入在 466 亿左右。表表 1：医院信息化投入整体市场估算：医院信息化投入整体市场估算 数量数量 单个医院信息化支出（万单个医院信息化支出（万/年）年）市场规模（亿元）市场规模（亿元）三级医院三级医院 2311 765 177 二级医院二级医院 8285 200 166 一级医院一级医院 9632 80 77 基层医疗机构基层医疗机构 937810 0.5 47 合计合计 466 数据来源：安信证券研究中心估算，chima 2.2.新动力新动力：政策政策强力驱动强力驱动，行业行业迎来新一轮黄金发展期迎来新一轮黄金发展期 2.2.1.以美国以美国为鉴为鉴，政策政策是行业核心驱动力是行业核心驱动力 两部法案两部法案加速了美国加速了美国医院医院信息化的发展。信息化的发展。根据 HIMSS 大中华区执行总裁刘继兰的报告，美国电子病历系统（注：这里的电子病历系统内涵更为丰富，包含广义的医院信息化系统）的普及经历了 10 年左右。2006 年，70%到 80%的医院都处于 2 级以下水平；到了 2015 年，70%的医院达到 HIMSS5 级以上。根据其总结，美国电子病历产业加速渗透的转折点来自于两部方案。2009 年 2 月，奥巴马签署了 美国复苏和再投资法案（ARRA）。该“刺激计划”包含了 HITECH 法案(卫生信息技术促进经济和临床健康法案)。2010 年，奥巴马又签署了“患者保护与平价医疗法案”（简称 ACA），俗称“奥巴马医改”。图图 16：美国通过：美国通过 HIMSS 电子病历电子病历 5 级的医院占比级的医院占比 图图 17：美国两大法案美国两大法案对于医院信息化发展的意义对于医院信息化发展的意义 数据来源：HIMSS，安信证券研究中心 数据来源：安信证券研究中心整理 HITECH 法案采取法案采取了了胡萝卜胡萝卜+大棒的政策推行电子病历。大棒的政策推行电子病历。在 HITECH 法案的基础上，美国国家医疗信息技术协调员办公室（ONC）和美国公共医保服务中心（CMS）依法创建了联邦医保(Medicare)及联邦医助(Medicaid)的 EHR 奖励计划。根据其规定，通过 MU 认证（有效使用）的电子健康档案系统的合格医生可以获得最多 4.4 万美元奖励（越早通过 MU 认证，获得的奖励越多），合格医院将可能获得上百万美元奖励。截至 2018 年 1 月，根据 CMS 的数据显示，MU 认证的奖励金已发放 379 亿美元，为电子病例的普及打下了经济基础。接下来 HITECH 法案的执行将逐步进入“大棒”期，达不到电子病历有效使用（MU）要求的医院在 2019 年开始就得受罚。2 0 0 0 1 1 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 3 2 5 0 9:0 8行业深度分析/计算机 13 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。图图 18：美国：美国合规执业医生使用电子病历将获得的奖励合规执业医生使用电子病历将获得的奖励（越早满足要求，获得的奖励越多）（越早满足要求，获得的奖励越多）数据来源：美国公共医保服务中心CMS，安信证券研究中心 ACA 方案形成医院信息化投入外部经济激励机制方案形成医院信息化投入外部经济激励机制，医院，医院投入投入动力显著提升动力显著提升。ACA 法案的重要改革之一就是医疗支付方式的改革，从基于项目的付费（volume-based）转向基于价值的付费（value-based）。在过去基于项目的付费模式下，医院以及医生“看一次病收一次钱”，缺乏足够的经济动力去提升医疗质量以及控制医疗费用。而在基于价值的付费模式下，医保支付增加了基于质量表现的奖惩制度。以 ACOs（Accountable Care Organizations，基于价值的付费的一种形式）为例，在 ACOs 的体系下，加入 ACO 的医疗机构（包括医院、医生、相关机构）将对所属患者一年内的医疗质量和费用负责，政府则对于患者的疾病管理每年有固定的支付额度。比方说，对于一个高血压患者，政府的支付额度是 2 万/年，ACO 医疗机构对病人进行了良好的疾病管理，最终只产生了 1 万的费用，那么剩下的 1 万元则将成为ACO 医疗机构之间可以共同分享的经济利益。总结总结来说，在来说，在 ACOs 的的支付制度的合理引导支付制度的合理引导下，下，医院将产生充足的控费动力医院将产生充足的控费动力，通过加大信息化投入通过加大信息化投入降低整体医疗服务的成本降低整体医疗服务的成本，医院信息，医院信息化投资动力显著提升。化投资动力显著提升。2.2.2.国内医疗国内医疗产业迎来产业迎来第三波政策大周期第三波政策大周期 与美国产业发展史相似与美国产业发展史相似，国内医院信息化国内医院信息化的核心的核心驱动力驱动力也来自于政策的推动。也来自于政策的推动。2018 年年以来，以来，行业迎来第三波政策大周期行业迎来第三波政策大周期。1）医