1Table_First|Table_ReportType证券研究报告行业深度研究Table_First|Table_Summary医疗器械行业深度之影像篇：好风凭借力，扬帆正当时医药生物行业投资要点：政策红利+技术提升，我国医疗影像发展正当时近年来，随着我国经济的快速发展，人口老龄化的不断加剧，市场对医疗器械的需求日益增加，我国医疗器械市场规模从2013年的2120亿元增长至2018年的5304亿元，年复合增速超过20%，其中医学影像是我国医疗器械行业份额最大的细分板块，占比16%，预计2018年市场规模约为850亿元。影像科是医院收入和收益水平最高的科室之一，然而我国70-80%的影像市场仍被外企占据，本土影像企业大多处于中低端水平，未来在国产技术的快速提升和政策红利的推动下，国产影像有望快速发展。影像设备方兴未艾，进口替代空间广阔我国影像行业起步较晚，技术与世界先进水平有差距，目前以中低端为主，产品结构升级空间大，进口替代前景广阔。1）大型影像设备：进口替代迫在眉睫。DR、CT和MRI领域，国产品牌在中低端市场已占据一席之地，而高端机型的核心部件则仍由或部分由GPS等进口品牌垄断。大型影像设备近十年没有关键性的突破，行业进入技术瓶颈，本土企业迎来快速追赶良机。我们认为，未来动态DR、64上CT、1.5TMRI将成为本土厂商的主要战场，而东软、联影等的高端128排CT和3.0T超导磁共振有望加速向高端市场渗透。关注影像细分龙头，率先受益于政策红利和进口替代国产影像行业在技术和政策驱动下迎来黄金发展期，各细分龙头企业有望率先受益。建议持续关注：1）迈瑞医疗：国产器械龙头，三大系列产品和全球化的布局推动公司业绩持续增长，超声国内排名第一，全球第六；2）开立医疗：超声国内排名第二，内窥镜国产领先，中高端彩超产品S50/60和高端内窥镜HD-550的逐渐放量为公司带来增长新动力；3）万东医疗：国内基础影像设备行业龙头，产品线齐全，涵盖了DR、MRI（永磁和超导核磁）、DSA、平板胃肠、16排CT、超声等。公司主打基层市场，DR国内市占率第一，有望受益于基层医疗机构影像设备采购潮，通过丰富产品线进一步提升市场竞争力。风险提示1、国产技术发展进度低于预期；2、政策执行力度不及预期。Table_First|Table_ReportDate2019年10月15日Table_First|Table_Rating投资建议：优异上次建议：优异Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势Table_First|Table_Author汪太森分析师执业证书编号：S0590517110002电话：0510-85182970邮箱：wangts@gl...
