医疗健康行业2020年3月7+7组合：关注医疗新基建带来的投资机会-20200302-中金公司-11页 (2).pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 3 月 2 日 医疗健康医疗健康 2020 年 3 月 7+7 组合：关注医疗新基建带来的投资机会 行业动态 行业近况行业近况 行情回顾：过去一月 A 股医药股板块指数上涨 2.34%，上证综指下跌 3.23%，深证成指上涨 2.80%，创业板指上涨 7.46%。医药二级子行业中，医疗器械上涨 14.89%，医疗服务板块上涨 2.95%，生物制品板块上涨 2.43%，化学制药板块上涨 0.63%，医药商业下跌 2.51%，中药板块下跌 5.26%。评论评论 疫情后的医疗新基建将带来投资机会：疫情后的医疗新基建将带来投资机会：疫情结束后我们预计政府将会加大医疗基础设施的投入，由此将会带来投资机会。医疗新机会主要分为三个方面：1、医疗器械设备的扩容和升级换代；2、医疗信息化的加速发展；3、新药审评制度改革的继续深化。我们预计，这也将会长远的影响医药行业的发展。医疗设备的扩容和升级医疗设备的扩容和升级：二月我们发布的两篇深度报告 医院 ICU 床位中西对比，拓展空间测算床、迈瑞医疗：立足研发，国产医疗设备龙头企业，详细的阐述了以 ICU 相关设备为代表的扩展空间。我们认为国内医疗设备的头部企业将会显著受益于后续政府对于公共卫生体系的投入。对应核心标的为：迈瑞医疗、鱼跃医疗。医疗信息化的加速发展医疗信息化的加速发展：疫情期间，由于物理空间的阻隔，各地政府出台了鼓励互联网医疗发展的政策。在线购药、在线诊疗均获得了快速发展。我们也发布了行业深度报告“医+药+险”全链路在线化亟待普及阐述了了后续互联网医疗可能的发展路径。我们预计后续政府已将加大信息化投入，促进互联网医疗的普及，提升行业整体运营效率。对应核心标的为：阿里健康、卫宁健康等公司。新药审评制度的改革深化新药审评制度的改革深化：疫情期间，针对新冠肺炎的药品临床审批迅速，监管机构展现了较高的效率，但在临床资源的分配也出现了一些瓶颈。我们认为后续创新药和疫苗的发展将继续会受到鼓励，药审部门有望得到更多政府资源的支持，从而推动国内新药审评效率的进一步提升。创新型的企业将会收益，对应核心标的为：恒瑞医药、药明康德、丽珠集团、中国生物制药、石药集团、启明医疗等企业。估值与建议估值与建议 鉴于港股医药公司的增多，自本月起，我们将月度组合从 7+5 组合调整为 7+7 组合，本月推荐 7+7 组合：A 股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。H 股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、威高股份、东阳光药、启明医疗、中国同辐。风险风险 后续集采进度超预期。邹朋邹朋 分析员 SAC 执证编号：S0080513090001 SFC CE Ref：BCC313 赵利建赵利建 联系人 SAC 执证编号：S0080118090075 Lijian.Z 目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2020E 2021E 恒瑞医药-A 跑赢行业 102.20 54.5 44.1 迈瑞医疗-A 跑赢行业 295.00 50.6 41.6 药明康德-A 跑赢行业 105.00 60.8 49.2 丽珠集团-A 跑赢行业 46.00 22.0 18.6 华润三九-A 跑赢行业 37.60 17.4 16.3 阿里健康-H 跑赢行业 17.30 N.M.N.M.中国生物制药-H 跑赢行业 13.70 30.6 26.0 石药集团-H 跑赢行业 24.00 18.9 16.0 威高-H 跑赢行业 9.50 17.9 15.8 东阳光药-H 跑赢行业 59.00 7.7 6.9 启明医疗-B 跑赢行业 60.06 210.0 68.0 中国同辐-H 跑赢行业 26.20 12.8 10.8 中金一级行业 医疗健康 资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 911001091181271362019-032019-062019-082019-112020-02相对值(%)沪深300 中金医疗健康 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 2 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 行情回顾与本月策略 过去一月行情回顾过去一月行情回顾 A 股医药 过去一月 A 股医药股板块指数上涨 2.34%，上证综指下跌 3.23%，深证成指上涨 2.80%，创业板指上涨 7.46%。医药二级子行业中，医疗器械上涨 14.89%，医疗服务板块上涨 2.95%，生物制品板块上涨 2.43%，化学制药板块上涨 0.63%，医药商业下跌 2.51%，中药板块下跌 5.26%。A 股医药板块涨幅前三分别是英科医疗（+94.75%）、国农科技（+78.35%）、尚荣医疗（+56.71%），跌幅前三分别是莱茵生物（-17.71%）、爱朋医疗（-16.72%）、香雪制药（-15.04%）。港股医药 过去一月涨幅前三分别是德斯控股（+177.37%）、松龄护老集团（+121.62%）、爱康医疗（+44.70%），跌幅前三分别是汇银控股集团（-51.72%）、中国先锋医药（-50.41%）、莲和医疗（-50.00%）。美国中概股医药 过去一周涨幅前三为惠普森医药（+35.11%）、再鼎医药（+9.81%）、万春药业（+7.00%），跌幅前三为联络智能（-73.58%）、知临集团（-56.67%）、国际脐带血库（-14.41%）。图表1:医药板块及A股股价表现，相对估值溢价 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 0%50%100%150%200%250%300%350%0%50%100%150%200%250%2014/12/312015/2/282015/4/302015/6/302015/8/312015/10/312015/12/312016/2/292016/4/302016/6/302016/8/312016/10/312016/12/312017/2/282017/4/302017/6/302017/8/312017/10/312017/12/312018/2/282018/4/302018/6/302018/8/312018/10/312018/12/312019/2/282019/4/302019/6/302019/8/312019/10/312019/12/31相对估值溢价（右轴）沪深300（左轴）申万医药指数（左轴）nMpMoQxOrQoOsNnOrOqMoPaQdN6MsQpPnPnNkPqQsRlOpPmP6MsQsRxNmRtNuOnRvM中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 2 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 本月中金医药投资组合本月中金医药投资组合 投资组合：投资组合：A 股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、丽珠集团、凯利泰、鱼跃医疗、华润三九。H 股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、威高股份、东阳光药、启明医疗、中国同辐。阿里健康、中国生物制药、石药集团、威高股份、东阳光药、启明医疗、中国同辐。图表2:3月月度7+7组合推荐逻辑 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 注：EPS,P/E采用中金预测，收盘价日期为2020年2月28日 沪股通持股量占流通股比例排名前三的是益丰药房、恒瑞医药、药明康德；深股通持股量占流通股比例排名前三的是泰格医药、云南白药、迪安诊断；港股通持股量占流通股比例排名前三的是山东新华制药股份、复星医药、白云山。二月沪股通增持量占流通股比例排名前三的是辰欣药业、通策医疗、药明康德；深股通增持量占流通股比例排名前三的是华兰生物、万孚生物、九强生物；港股通增持量占流通股比例排名前三的是康龙化成、药明康德、方达控股。2018A 2019A/E2020E2021E2018A 2019A/E2020E2021E恒瑞医药600276.SHCNY 0.92 1.22 1.54 1.8091.5x68.7x54.5x44.1x1）新药放量带动收入增速创新高；2）研发投入再创新高；3）创新药步入收获期。迈瑞医药300760.SZCNY 3.06 3.82 4.68 4.6878.1x62.5x50.6x41.6x1）研发驱动，定位全球的国产医疗设备龙头；2）聚焦生命支持系统、医学影像、IVD三大核心赛道，耕耘中高端市场。药明康德603259.SHCNY 1.93 1.96 2.44 3.0154.9x54.2x60.8x49.2x1）2019Q3单季扣非净利润超预期；2）转换战略和长尾战略成果显著；3）CDMO和CRO表现出色。丽珠集团000513.SZCNY 1.16 1.39 1.66 1.9631.6x26.3x22.0 x18.6x1）产品结构不断优化，板块多元发展；2）公司对单抗和微球项目研发进行重点聚焦；3）管理层优化，激励机制良好。凯利泰300326.SZCNY 0.64 0.43 0.54 0.6832.8x48.6x38.7x31.0 x1）业绩符合预期，PKP四季度持续放量增长；2）易生科技剥离，投资收益丰厚；3）Elliquence新产品值得期待。鱼跃医疗002223.SZCNY 0.73 0.84 0.96 1.1047.9x41.6x36.1x31.6x1）2019前三季度家用医疗板块保持良好增长；2）临床方面2019前三季度核心子公司保持快速增长华润三九000999.SZCNY 1.46 2.35 1.88 1.9922.4x13.9x17.4x16.3x1）品牌OTC产品增长逻辑不变；2）医药新零售时代开启，公司产品优势将越来越高；3）积极扩充糖尿病产品线。阿里健康0241.HKCNY -0.01 -0.01 -0.01 0.00n.a.n.a.n.a.n.a.1）注入医药核心资产，全面整合天猫平台大健康业务；2）阿里集团支持力度彰显，打造阿里生态大健康平台；3）逢时收购药品等资产，顺势加码互联网医疗。中国生物制药1177.HKCNY 0.23 0.27 0.30 0.8841.8x36.8x30.6x26.0 x1）扣除泰德并表的内生增速持续攀升；2）强大的研发实力和外延并购能力有望推动公司长期增长。石药集团1093.HKCNY 0.51 0.64 0.81 0.8127.6x22.2x18.9x16.0 x1）公司已建立完善的新药研发体系；2）公司建立了丰富的研发管线；3）创新药研发品种即将陆续上市。威高股份1066.HKCNY 0.35 0.42 0.47 0.6224.5x17.2x17.9x15.8x1）原有品种恢复强劲增长；2）看好爱琅为公司带来的长期利益；3）H股全流通已完成。东阳光药1558.HKCNY 2.09 2.74 3.51 4.2217.7x13.8x7.7x6.9x1）可威持续强劲增长；2）在研产品稳步推进。启明医疗2500.HKCNY -0.74 -0.59 0.20 0.61n.a.n.a.210.0 x68.0 x1）瓣膜手术逐步微创化，经导管瓣膜介入治疗潜在市场达百亿美元；2）公司是国产器械创新龙头，经导管瓣膜一线玩家；3）产能充足，定位全球市场。中国同辐1763.HKCNY 1.01 1.19 1.38 1.9018.7x16.2x12.8x10.8x1）核药房建设顺利，F18-FDG市场有望进一步扩大；2）宁波君安整合顺利；3）与Accuray合资公司已经开始贡献收入。A股H股股票股票代码代码货币单位货币单位EPSPE主要推荐逻辑主要推荐逻辑中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 2 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表3:2月月度沪深港股通数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 证券代码证券代码证券简称证券简称持股量持股量（千股）（千股）占流通股占流通股（%）证券代码证券代码证券简称证券简称持股量变化持股量变化（千股）（千股）占流通股占流通股（%）证券代码证券代码证券简称证券简称持股量变化持股量变化（千股）（千股）占流通股占流通股（%）603939.SH 益丰药房48,562.55 13.23 603367.SH 辰欣药业3,243.81 1.13 603127.SH 昭衍新药-1,176.62 -1.50 600276.SH 恒瑞医药532,786.45 12.07 600763.SH 通策医疗3,565.85 1.11 600557.SH 康缘药业-5,999.31 -1.05 603259.SH 药明康德77,405.98 7.69 603259.SH 药明康德10,909.35 1.09 600750.SH 江中药业-4,182.64 -0.80 600285.SH 羚锐制药40,647.66 7.16 603658.SH 安图生物2,470.95 0.48 600511.SH 国药股份-1,954.53 -0.70 603882.SH 金域医学18,361.64 6.57 600161.SH 天坛生物4,609.98 0.44 600079.SH 人福医药-6,148.38 -0.48 600557.SH 康缘药业26,730.28 4.65 600285.SH 羚锐制药1,911.19 0.33 600521.SH 华海药业-3,913.57 -0.31 600062.SH 华润双鹤48,198.76 4.62 603351.SH 威尔药业203.98 0.32 600587.SH 新华医疗-1,118.47 -0.28 600867.SH 通化东宝93,909.03 4.62 600566.SH 济川药业2,374.86 0.30 603368.SH 柳药股份-715.31 -0.28 603233.SH 大参林4,650.05 4.21 600436.SH 片仔癀1,748.53 0.29 600252.SH 中恒集团-8,965.55 -0.26 603658.SH 安图生物17,852.95 4.15 603387.SH 基蛋生物322.24 0.25 600998.SH 九州通-3,916.20 -0.24 300347.SZ 泰格医药111,692.67 21.12 002007.SZ 华兰生物23,262.11 1.66 000999.SZ 华润三九-16,809.33 -1.72 000538.SZ 云南白药105,656.60 17.64 300482.SZ 万孚生物5,140.51 1.50 002727.SZ 一心堂-8,996.95 -1.58 300244.SZ 迪安诊断67,499.95 14.86 300406.SZ 九强生物6,772.27 1.35 002821.SZ 凯莱英-2,789.30 -1.21 002727.SZ 一心堂37,985.25 12.66 300244.SZ 迪安诊断8,197.96 1.32 002332.SZ 仙琚制药-5,313.19 -0.58 300015.SZ 爱尔眼科271,757.35 10.82 300003.SZ 乐普医疗19,731.27 1.11 300702.SZ 天宇股份-1,017.90 -0.56 002901.SZ 大博医疗3,780.63 9.43 000931.SZ 中关村7,111.91 0.94 300685.SZ 艾德生物-685.56 -0.47 300760.SZ 迈瑞医疗43,399.89 8.70 300326.SZ 凯利泰6,130.17 0.85 002370.SZ 亚太药业-2,422.77 -0.45 000999.SZ 华润三九84,023.40 8.59 300760.SZ 迈瑞医疗10,260.11 0.84 000766.SZ 通化金马-3,994.48 -0.42 300298.SZ 三诺生物32,429.51 7.37 300298.SZ 三诺生物3,278.06 0.58 000423.SZ 东阿阿胶-2,574.31 -0.39 300149.SZ 量子生物28,129.01 6.94 300357.SZ 我武生物2,949.42 0.56 000756.SZ 新华制药-1,495.96 -0.35 0719.HK山东新华制药股份 71,948.60 36.90 3759.HK康龙化成3,301.70 2.46 0874.HK白云山-6,716.00 -3.05 2196.HK复星医药168,727.83 30.57 2359.HK药明康德2,192.94 1.28 0719.HK山东新华制药股份-4,234.20 -2.17 0874.HK白云山62,362.00 28.36 1521.HK方达控股21,658.00 1.06 2186.HK绿叶制药-64,644.00 -1.98 1558.HK东阳光药57,897.20 26.01 3613.HK同仁堂国药6,964.00 0.83 1513.HK丽珠医药-4,643.05 -1.45 1666.HK同仁堂科技148,062.20 23.55 0570.HK中国中药37,798.00 0.75 0241.HK阿里健康-66,100.80 -0.57 2666.HK环球医疗302,092.00 17.60 2269.HK药明生物8,906.88 0.69 1681.HK康臣药业-4,489.00 -0.52 2186.HK绿叶制药518,714.50 15.87 1666.HK同仁堂科技3,965.00 0.64 2607.HK上海医药-4,372.30 -0.48 1302.HK先健科技614,526.00 14.23 3933.HK联邦制药10,550.00 0.64 0950.HK李氏大药厂-2,509.00 -0.43 2607.HK上海医药112,314.77 12.22 1099.HK国药控股7,630.00 0.58 0867.HK康哲药业-9,849.00 -0.40 0570.HK中国中药614,521.49 12.20 3692.HK翰森制药23,302.00 0.41 1833.HK平安好医生-3,782.30 -0.35 港股通按持股量最新排序（前十）港股通按持股量最新排序（前十）港股通本月增持量排序（前十）港股通本月增持量排序（前十）港股通本月减持量排序（前十）港股通本月减持量排序（前十）沪股通按持股量最新排序（前十）沪股通按持股量最新排序（前十）沪股通本月增持量排序（前十）沪股通本月增持量排序（前十）沪股通本月减持量排序（前十）沪股通本月减持量排序（前十）深股通按持股量最新排序（前十）深股通按持股量最新排序（前十）深股通本月增持量排序（前十）深股通本月增持量排序（前十）深股通本月减持量排序（前十）深股通本月减持量排序（前十）中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 2 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表4:A股医药公司最近一月重点数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司，白色背景为未覆盖公司，总市值日期为2020年2月28日 证券简称证券简称月收盘价月收盘价(人民币人民币)月涨跌幅月涨跌幅(%)月换手率月换手率(%)总市值总市值(人民币人民币 百万百万)流通流通A股占总股股占总股本比例本比例(%)月成交额月成交额(人民币人民币 百万百万)月成交量月成交量(千股千股)000423.SZ东阿阿胶30.78-9.8217.9920,131 99.983,758 117,638 000513.SZ丽珠集团36.57-3.6453.2834,184 63.7212,272 317,338 000538.SZ云南白药78.69-9.1318.98100,519 46.889,379 113,648 000661.SZ长春高新484.00-2.8139.0097,942 84.0131,324 66,301 000963.SZ华东医药19.30-7.4326.5833,771 100.009,558 465,108 000999.SZ华润三九32.80-8.2836.9432,108 99.9512,828 361,463 002007.SZ华兰生物41.5014.9958.6358,227 85.9328,728 705,822 002022.SZ科华生物15.88-1.79164.338,171 99.7013,420 842,990 002044.SZ美年健康13.17-6.4019.3851,625 86.519,051 657,354 002223.SZ鱼跃医疗34.7342.28137.8634,816 86.4735,467 1,195,029 002262.SZ恩华药业11.11-4.2230.8711,325 87.043,157 273,896 002422.SZ科伦药业22.95-8.2052.1333,043 71.7813,524 538,776 002603.SZ以岭药业16.14-0.55100.0519,428 81.9917,272 987,447 002773.SZ康弘药业33.10-13.4614.9228,982 70.953,303 92,696 300003.SZ乐普医疗34.307.4934.8561,111 84.8518,282 526,889 300015.SZ爱尔眼科40.000.0018.81123,912 81.1119,259 472,742 300122.SZ智飞生物59.980.6543.2995,968 54.7423,476 379,102 300199.SZ翰宇药业6.5013.6483.355,960 65.303,330 499,002 300244.SZ迪安诊断25.574.5075.6815,865 73.209,442 343,727 300326.SZ凯利泰20.9932.0160.8715,175 97.547,875 429,287 300363.SZ博腾股份24.6556.41168.8313,379 78.7916,711 721,944 300463.SZ迈克生物30.712.6741.8717,127 67.564,987 157,762 300558.SZ贝达药业80.7010.1130.2732,361 94.618,690 114,828 300760.SZ迈瑞医疗239.0027.3430.45290,550 41.0634,778 151,973 600079.SH人福医药13.78-6.0755.4818,654 95.0011,037 713,508 600085.SH同仁堂26.14-4.4219.9535,850 100.007,678 273,568 600276.SH恒瑞医药84.09-4.4310.55371,914 99.7841,278 465,734 600332.SH白云山34.07-9.5839.8355,391 86.4720,946 559,935 600422.SH昆药集团10.39-6.6578.277,906 99.876,527 594,789 600436.SH片仔癀120.10-6.7520.0872,458 100.0015,371 121,145 600511.SH国药股份26.30-11.1571.5419,843 36.805,812 198,620 600521.SH华海药业20.8619.2793.4527,585 94.5924,029 1,168,933 600535.SH天士力15.28-2.4338.4423,114 100.009,354 581,396 600867.SH通化东宝11.40-6.2541.2223,187 100.0010,017 838,483 600998.SH九州通16.21-1.5223.5230,437 89.126,523 393,550 601607.SH上海医药18.67-1.2751.1253,062 67.6619,964 983,000 603259.SH药明康德106.0010.6625.86175,019 60.9327,578 260,174 603658.SH安图生物120.055.778.8651,694 100.004,497 37,626 603883.SH老百姓68.60-6.6720.4819,667 93.133,926 54,684 603939.SH益丰药房81.70-1.5714.8930,958 96.844,595 54,620 002030.SZ达安基因14.62-1.95152.6711,658 95.3218,740 1,160,483 002038.SZ双鹭药业12.91-9.0845.6913,263 100.006,733 469,443 002275.SZ桂林三金14.176.4615.578,363 90.371,185 83,025 002294.SZ信立泰18.53-0.1616.0219,383 99.993,100 167,515 002390.SZ信邦制药5.26-5.4041.308,770 93.483,740 650,152 002424.SZ贵州百灵8.90-1.8749.5112,560 51.573,494 360,353 002433.SZ太安堂4.712.3961.913,612 96.112,228 456,241 002462.SZ嘉事堂15.24-5.2836.964,446 85.881,446 92,596 002550.SZ千红制药4.601.7730.485,888 70.701,260 275,788 002589.SZ瑞康医药6.29-9.63117.269,465 77.2710,165 1,363,254 002653.SZ海思科22.10-4.4123.5323,727 44.172,630 113,804 002788.SZ鹭燕医药8.430.7272.102,755 97.252,046 229,155 300026.SZ红日药业4.6014.43116.8513,826 80.9714,323 2,843,638 300039.SZ上海凯宝5.54-9.18100.005,795 99.136,382 1,036,803 300246.SZ宝莱特17.667.03154.902,580 73.763,028 166,911 300255.SZ常山药业5.49-5.0262.775,133 63.992,167 375,538 300267.SZ尔康制药5.02-2.5280.3410,354 68.585,948 1,136,527 300289.SZ利德曼5.77-3.1943.602,429 99.001,111 181,760 600056.SH中国医药14.7610.8192.7215,771 99.9615,436 990,348 600518.SH康美药业3.21-6.6917.9715,966 88.642,660 792,057 600557.SH康缘药业13.62-11.9648.278,075 96.984,065 277,547 600587.SH新华医疗17.443.6999.797,088 99.277,398 402,614 600594.SH益佰制药5.25-2.6063.744,158 100.002,879 504,755 600750.SH江中药业12.40-3.7349.706,510 100.003,464 260,906 600763.SH通策医疗104.091.5527.4533,375 100.008,896 88,012 600976.SH健民集团16.60-6.2152.082,546 99.931,374 79,838 600993.SH马应龙15.80-8.7231.756,811 99.832,248 136,639 603108.SH润达医疗10.40-1.8950.766,027 100.003,345 294,155 603368.SH柳州医药32.90-4.8042.238,524 98.933,877 108,236 603520.SH司太立55.1217.7827.829,255 100.002,368 46,707 002166.SZ莱茵生物8.92-17.71203.415,042 78.489,397 902,291 300238.SZ冠昊生物17.17-3.8681.594,553 98.674,127 213,461 300194.SZ福安药业5.64-2.42137.016,710 75.047,401 1,223,105 002872.SZ*ST天圣5.214.8345.141,657 67.62502 97,076 002118.SZ紫鑫药业5.78-4.9371.407,403 99.975,770 914,163 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 2 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表5:港股和美国中概股医药公司最近一月重点数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司，白色背景为未覆盖公司，总市值日期为2020年2月28日 证券代码证券代码证券简称证券简称月收盘价月收盘价(当地货币)(当地货币)月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)月换手率月换手率(%)(%)总市值总市值(当地货币 百万)(当地货币 百万)月成交额月成交额(当地货币 百万)(当地货币 百万)月成交量月成交量(千股)(千股)H股0570.HK中国中药4.1013.2614.0220,647 3,041.6 706,211.0 0874.HK白云山23.80-5.5626.6638,694 1,507.9 58,623.0 1066.HK威高股份10.048.075.2245,404 2,170.5 236,021.7 1093.HK石药集团17.762.669.86110,757 11,584.2 614,844.2 1099.HK国药控股24.05-5.699.3975,052 3,228.3 126,060.5 1177.HK中国生物制药11.288.257.22141,996 10,253.4 909,447.4 1513.HK丽珠医药27.602.419.8325,799 913.9 31,451.4 1518.HK新世纪医疗1.53-35.440.73750 6.7 3,568.5 1530.HK三生制药8.08-19.049.3520,523 2,186.5 237,373.4 1558.HK东阳光药47.555.6730.7121,341 3,096.7 68,364.3 1666.HK同仁堂科技7.200.007.479,222 358.0 46,976.5 1763.HK中国同辐21.25-5.133.106,797 55.3 2,480.7 2005.HK石四药集团6.53-8.9310.2819,801 2,280.2 311,584.8 2500.HK启明医疗47.9517.966.2419,394 519.5 11,407.6 2607.HK上海医药14.26-1.7910.9640,528 1,553.0 100,765.2 3320.HK华润医药6.783.831.8942,609 859.0 118,557.5 3933.HK联邦制药5.201.364.498,554 401.6 73,929.2 6160.HK百济神州92.100.660.1292,392 122.7 1,249.4 0241.HK阿里健康14.9436.317.91180,365 12,963.9 953,389.0 0460.HK四环医药0.923.378.058,708 768.8 761,797.8 0587.HK华瀚生物制药0.530.000.003,814 -0867.HK康哲药业9.60-8.058.6523,812 2,223.3 214,447.6 0950.HK李氏大药厂3.92-6.4413.862,305 434.3 81,534.5 1011.HK泰凌医药0.20-30.1831.18379 144.1 593,926.5 1358.HK普华和顺1.13-11.020.781,773 15.8 12,297.0 1515.HK凤凰医疗4.04-2.883.465,239 191.9 44,887.6 2120.HK康宁医院21.35-6.971.001,612 4.6 202.8 2186.HK绿叶制药4.75-5.7511.1815,528 1,829.3 365,354.3 2348.HK东瑞制药1.32-8.970.982,047 21.8 15,243.2 2666.HK环球医疗5.421.883.129,302 290.4 53,581.5 3689.HK康华医疗4.60-3.161.141,538 4.5 960.8 2211.HK大健康国际0.06-11.4364.84240 206.1 2,504,763.0 3309.HK希玛眼科4.49-1.752.624,738 127.2 27,649.3 8158.HK中国再生医学0.26-3.703.15229 6.6 27,656.3 2327.HK美瑞健康国际0.418.002.791,730 47.2 119,070.0 1498.HK培力控股1.0215.9116.70269 48.7 43,971.5 美股中概股美股中概股CBPO.O泰邦生物115.29-0.534.744,433 -1,822.9 BGNE.O百济神州154.991.730.0011,960 -4,405.8 HCM.O和黄中国医药23.40-4.682.153,224 -2,965.5 WX.N药明康德45.900.000.003,259 -CCM.N泰和诚医疗2.50-9.420.09108 -39.8 MR.N迈瑞公司3.06-16.1629.09110 -10,418.2 KANG.O爱康国宾20.530.000.001,426 -APM.O知临集团6.30-56.6710.18183 -671.7 LLIT.O联络智能0.77-73.58463.0414 -82,451.9 CPHI.A惠普森医药0.6335.11237.7728 -103,618.7 中金公司研究部：中金公司研究部：2020 年年 3 月月 2 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 图表6:A股可比公司估值表 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆盖公司（采用万得资讯一致预期）公司名称公司名称代码代码收盘价(元)收盘价(元)总市值总市值2020/2/28（百万元）（百万元）2018A2019A/E2020E2021E2018A2019A/E2020E2021E2018A2019A/E2020E2021E恒瑞医药恒瑞医药60027684.09371,9140.92 1.22 1.54 1.80 91.5x68.7x54.5x44.1x18.9x15.3x12.4x10.1x华东医药华东医药00096319.3033,7711.30 1.60 1.96 2.31 14.9x12.0 x9.9x8.3x3.4x2.8x2.2x1.8x恩华药业恩