楼阁影缤纷：医疗服务面面观证券研究报告——医疗大数据系列报告（1）证券分析师：谢长雁0755-82133263xiecy@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003证券分析师：陈益凌021-60933167chenyiling@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010002证券分析师：朱寒青0755-81981837zhuhanqing@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980519070002联系人：陈曦炳0755-81982939chenxibing@guosen.com.cn联系人：李虹达0755-81982970lihongda@guosen.com.cn2020年1月15日前言：数据驱动，挖掘机遇数据时代医药大数据启示自顶而下的投资机遇。随着医药产业政策的国际接轨、医院HIS系统的互通性增加、AI为代表的信息技术的发展、宏观政策决策需求驱动等多因素的共振，中国医药已经进入大数据时代。未来专业化与数据驱动也将成为医药卖方研究的趋势，因此我们在2020年开年，继2018年开启的创新药盘点系列报告后，也将开启我们医疗大数据的报告系列，期望从大数据中挖掘自顶而下的投资机遇。数据浩瀚如海，我们深入浅出。医药研究的特点是专业性高，纷纭杂乱的数据犹如一团迷雾，投资者很容易被海量信息所淹没，难以直观明了的得到清晰的投资观点和结论。我们将尽自身最大努力，以期实现“让国信来读数据，朋友们来读国信”的目标。全球视野，本土智慧。这既是我们国信研究所的愿景，也是医药行业的特点。中国医药整体处于跟随状态，尤其是在政策接轨海外的情况下，国际经验将有很强的启示意义。国内数据解读的过程中，我们将持续关注“他山之石”，进行接地气的比较研究。本期报告《楼阁影缤纷：医疗服务面面观》：缘起：医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升；政策：DRGs+分级诊疗影响中国未来医疗结构；赛道：专科分化明显，选择好赛道已经赢在起跑线；他山之石：海外医疗连锁模式各具特色，中国专科医疗连锁独具优势；投资建议：建议买入爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖。报告摘要缘起：医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升中国人口结构正在发生深刻变化，人口老龄化趋势明显。育龄妇女数量下滑，预计未来五年新生儿数量在1100~1300万区间。医保经费增量由主要依靠参保人数增长转变为主要依靠人均医保收入提升。人口结构变化带来的缴费人口基数下降使开源逐渐受限，亟需加大节流力度。医疗服务行业主要趋势为控制药占比，提高服务占比；中老年双峰，疾病谱发生变化；医生数量较快...
