请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年4月14日医疗保健2018批签发数据回顾：疫苗重磅品种上市，血制品小品种盛行行业动态行业近况行情回顾：过去一周A股医药股板块指数下跌1.46%，上证综指下跌1.78%，深证成指下跌2.72%，创业板指下跌4.59%。行业动态：1）国家医保局下发《医疗保障基金使用监管条例》；2）国家发改委发布《产业结构调整指导目录》，涉及医械产业调整。评论政府批签发效率有所提升。回顾2018年以来国内批签发数据发现，近一年多以来各检验所月公告频次（每个月签发日的数量）保持在较为稳定的水平，2018年及2019Q1每月平均签发日在13天左右；批签发的批件数有较为快速的提升，政府部门工作效率有所提升。全国情况来看，2018年11月达到当月540件的历史新高。疫苗：重磅新品陆续上市。赛诺菲百白破脊髓灰质炎-Hib五联于2018年7月后开始重新连续获得批签发，目前批签发情况良好。2017年智飞代理的默沙东的四价HPV疫苗开始有少量批签发数据，2018年九价HPV国内获批开始销售，预计2019年九价HPV会有不错的销量。华兰2018年下半年四甲流感疫苗获批后上市销售，批签发数据看目前仅华兰一家，2018华兰获批512万支，2019Q1获批105万支。血制品：进口白蛋白过半，国产企业加大小品种布局。2017年后进口白蛋白批签发量持续走高，2018年批签发2622万瓶，占国内总批签发量的60%；与此同时国内2016-2017年大幅增加的浆量体现在白蛋白产品端，增长迅速；相比白蛋白的直面竞争，国产企业2018年加大包括狂犬免疫球蛋白，破伤风免疫球蛋白等特种免疫蛋白的生产，以减轻静丙销售层面的压力。此外小品种也受到各国产企业的追捧，借此拓展竞争相对缓和的新领域。估值与建议投资组合：A股：科伦药业、恒瑞医药、华东医药、华润三九、国药一致、乐普医疗、凯利泰。H股：中国生物制药、石药集团、君实生物、石四药集团、威高股份。风险第二批集采进度超预期，降价幅度超预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E科伦药业-A推荐40.0026.621.3恒瑞医药-A推荐80.0045.036.7华润三九-A推荐34.0011.914.9中国生物制药-H推荐10.3026.924.3石药集团-H推荐20.0023.118.4君实生物-H推荐39.42N.M.N.M.威高-H推荐9.5016.114.1中金一级行业医疗保健相关研究报告•上海医药-A|股权激励计划顺利推出，保障公司长期发展(2019.04.10)•益丰药房-A|继续保持快速增长，长期竞争力强(2019.04.10)•华润医药-H|主营业务有望保持稳健增长(2019.04.09)•三生...
