医疗保健行业：2019年一季报业绩预览-20190408-中金公司-16页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2019 年 4 月 8 日 医疗保健医疗保健 2019 年一季报业绩预览 行业动态 行业近况行业近况 行情回顾：行情回顾：过去一周 A 股医药股板块指数上涨 3.34%，上证综指下跌 5.04%，深证成指上涨 5.14%，创业板指上涨 4.94%。行业动态：行业动态：1）辉瑞第二代 EGFR 靶向抗癌药 Vizimpro 获欧盟批准；2）FDA 授予双特异性生物大分子药物 Tebentafusp 快速通道资格。评论评论 在我们核心覆盖的医药企业中，我们按 2019 一季报预期净利润增速分类如下：净利润增速在净利润增速在 30%以上以上：华润三九、益丰药房、华兰生物、泰格医药、爱尔眼科、智飞生物、乐普医疗、长春高新、凯利泰。净利润增速在净利润增速在 20-30%之间之间：恩华药业、恒瑞医药、片仔癀（25%-35%）、安图生物、石药集团（17%-27%）。净利润增速在净利润增速在 10-20%之间之间：康弘药业、葵花药业、天士力、老百姓、迪安诊断、通化东宝、丽珠集团（7%-17%）、华东医药（15%-25%）、鱼跃医疗、迈克生物、中国生物制药（15%-25%）。净利润增速在净利润增速在 0-10%之间之间：科伦药业、同仁堂、白云山、国药一致（3%-13%）、国药股份（5%-15%）、昆药集团（5%-15%）、以岭药业（5%-15%）、上海医药（3%-13%）。估值与建议估值与建议 根据我们一季度盈利预测情况来看，头部企业业绩增长强劲。我们认为虽然集采招标会对仿制药价格形成压力，但随着头部企业新产品的临床推进或获批以及业绩的稳定增长，市场对政策的担忧会逐步淡化。且随着科创板的临近，大量的创新型医药企业上市在即，有效的推动了市场对于医药板块的风险偏好。整体而言，整体而言，医药医药头部企业的估值依然处于历史底部，研发驱动成长的逻辑依头部企业的估值依然处于历史底部，研发驱动成长的逻辑依然成立，我们在这个位臵坚定看好。然成立，我们在这个位臵坚定看好。投资组合：A 股：科伦药业、恒瑞医药、华东医药科伦药业、恒瑞医药、华东医药、华润三九、华润三九、国药一致国药一致。H 股：中国生物制药、石药集团、中国生物制药、石药集团、君实生物君实生物、石四药、石四药集团、威高股份集团、威高股份。风险风险 第二批集采进度超预期，降价幅度超预期。目标 P/E(x)股票名称 评级 价格 2019E 2020E 科伦药业-A 推荐 40.00 26.4 21.2 恒瑞医药-A 推荐 80.00 46.0 37.6 华东医药-A 推荐 37.50 17.5 14.3 华润三九-A 推荐 34.00 12.2 15.3 国药一致-A 推荐 56.60 16.4 14.3 中国生物制药-H 推荐 10.30 25.0 22.6 石药集团-H 推荐 20.00 22.3 17.8 君实生物-H 推荐 39.42 N.M.N.M.石四药集团-H 推荐 8.85 19.3 16.1 威高-H 推荐 9.50 14.9 13.1 中金一级行业 医疗保健 相关研究报告 智飞生物-A|业绩符合预期，AC-Hib 再注册时间尚不明确(2019.04.04)同仁堂国药-H|海外平台发展顺利(2019.04.02)中国同辐-H|2018 年业绩小幅超预期；主要产品收入增长强劲(2019.04.01)君实生物-H|研发管线进展顺利，首家国产 PD-1 单抗开始销售(2019.04.01)中国生物制药-H|2018 年业绩大致符合预期；等待行业政策明朗(2019.04.01)联邦制药-H|2018 年业绩符合市场预期：胰岛素业务成为利润增长的主要推动力(2019.04.01)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 邹朋邹朋 屠炜颖屠炜颖 俞波俞波 张琎张琎 朱言音朱言音 分析员 分析员 分析员 分析员 分析员 SAC 执证编号：S0080513090001 SFC CE Ref：BCC313 SAC 执证编号：S0080516040001 SFC CE Ref：BHM709 SAC 执证编号：S0080519010002 SFC CE Ref：BJC515 SAC 执证编号：S0080517040001 SFC CE Ref：BHM689 SAC 执证编号：S0080517120001 SFC CE Ref：BIH554 6476881001122018-042018-072018-102019-012019-04相对值(%)沪深300 中金医疗保健 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2019 年一季报预览 A 股医药企业股医药企业 2019 年一季报业绩预览年一季报业绩预览 在我们核心覆盖的 A 股医药企业中，按 2019 年一季度预期净利润增速分类如下：净利润增速在净利润增速在 30%以上以上：华润三九、益丰药房、华兰生物、泰格医药、爱尔眼科、智飞生物、乐普医疗、长春高新、凯利泰。净利润增速在净利润增速在 20-30%之间之间：恩华药业、恒瑞医药、片仔癀（25%-35%）、安图生物。净利润增速在净利润增速在 10-20%之间之间：康弘药业、葵花药业、天士力、老百姓、迪安诊断、通化东宝、丽珠集团（7%-17%）、华东医药（15%-25%）、鱼跃医疗、迈克生物。净利润增速在净利润增速在 0-10%之间之间：科伦药业、同仁堂、白云山、国药一致（3%-13%）、国药股份（5%-15%）、昆药集团（5%-15%）、以岭药业（5%-15%）、上海医药（3%-13%）。净利润下滑的有净利润下滑的有：东阿阿胶、贝达药业。中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表1:覆盖A股公司2019年一季报业绩预览 资料来源：万得资讯，公司年报，中金公司研究部 公司名称公司名称代码代码2018Q1净利润净利润（百万人民币）（百万人民币）预计预计2019Q1净净利润同比增速利润同比增速备注备注恩华药业恩华药业002262.SZ10220%30%恒瑞医药恒瑞医药600276.SH94920%30%康弘药业康弘药业002773.SZ20610%20%科伦药业科伦药业002422.SZ3830%10%华润三九华润三九000999.SZ423145%180%根据业绩预告数据统计根据业绩预告数据统计东阿阿胶东阿阿胶000423.SZ609-40%-30%葵花药业葵花药业002737.SZ14610%20%益丰药房益丰药房603939.SH10130%40%天士力天士力600535.SH37210%20%老百姓老百姓603883.SH13110%20%同仁堂同仁堂600085.SH3170%10%片仔癀片仔癀600436.SH32625%35%华兰生物华兰生物002007.SZ20740%60%迪安诊断迪安诊断300244.SZ6310%20%根据业绩预告数据统计根据业绩预告数据统计通化东宝通化东宝600867.SH27410%20%美年健康美年健康002044.SZ(111)-0%-20%根据业绩预告数据统根据业绩预告数据统计，预计亏损金额下降计，预计亏损金额下降泰格医药泰格医药300347.SZ9635%50%爱尔眼科爱尔眼科300015.SZ21735%45%白云山白云山600332.SH9050%10%国药一致国药一致000028.SZ2933%13%国药股份国药股份600511.SH2555%15%丽珠集团丽珠集团000513.SZ3477%17%上海医药上海医药601607.SH1,0203%13%华东医药华东医药000963.SZ65915%25%鱼跃医疗鱼跃医疗002223.SZ21410%20%智飞生物智飞生物300122.SZ26085%105%根据业绩预告数据统计根据业绩预告数据统计乐普医疗乐普医疗300003.SZ30380%100%根据业绩预告数据统计根据业绩预告数据统计安图生物安图生物603658.SH9620%30%长春高新长春高新000661.SZ21060%80%根据业绩预告数据统计根据业绩预告数据统计凯利泰凯利泰300326.SZ4940%50%根据业绩预告数据统计根据业绩预告数据统计贝达药业贝达药业300558.SZ43-20%-30%昆药集团昆药集团600422.SH825%15%以岭药业以岭药业002603.SZ3115%15%博腾股份博腾股份300363.SZ2220%50%迈克生物迈克生物300463.SZ10010%20%中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 港股股医药企业港股股医药企业 2019 年年一季报一季报报业绩预览报业绩预览 在我们核心覆盖的港股医药企业中，我们按 2019 一季报预期净利润增速分类如下：净利润增速在净利润增速在 20-30%之间之间：石药集团（17%-27%）。净利润增速在净利润增速在 10-20%之间之间：中国生物制药（15%-25%）、丽珠医药（7-17%）。净利润增速在净利润增速在 0-10%之间：之间：白云山、上海医药（3%-13%）。图表2:覆盖港股公司2019年一季报业绩预览 资料来源：万得资讯，公司年报，中金公司研究部 图表3:A股医药指数及沪深300指数累计涨跌幅（截至2019年4月4日）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 公司名称公司名称代码代码记账货币记账货币2018Q1净利润净利润（百万）（百万）预计预计2019Q1净净利润同比增速利润同比增速备注备注君实生物君实生物1877.HK人民币人民币(101)20%40%预计亏损金额增加预计亏损金额增加石药集团石药集团1093.HK港币港币91017%27%中国生物制药中国生物制药1177.HK人民币人民币77115%25%白云山白云山0874.HK人民币人民币9050%10%丽珠医药丽珠医药1513.HK人民币人民币3477%17%上海医药上海医药2607.HK人民币人民币1,0203%13%泰邦生物泰邦生物CBPO.O美元美元320%10%0%50%100%150%200%250%300%350%2010/1/12010/5/12010/9/12011/1/12011/5/12011/9/12012/1/12012/5/12012/9/12013/1/12013/5/12013/9/12014/1/12014/5/12014/9/12015/1/12015/5/12015/9/12016/1/12016/5/12016/9/12017/1/12017/5/12017/9/12018/1/12018/5/12018/9/12019/1/1申万医药生物沪深300 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表4:A股医药指数PE相对沪深300指数PE溢价情况（截至2019年4月4日）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 图表5:港股医疗保健指数及恒生指数累计涨跌幅（截至2019年4月4日）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 0%50%100%150%200%250%300%350%400%010203040506070802010/1/12010/5/12010/9/12011/1/12011/5/12011/9/12012/1/12012/5/12012/9/12013/1/12013/5/12013/9/12014/1/12014/5/12014/9/12015/1/12015/5/12015/9/12016/1/12016/5/12016/9/12017/1/12017/5/12017/9/12018/1/12018/5/12018/9/12019/1/1医药生物相对估值溢价（右轴）医药生物PE（TTM）沪深300PE（TTM）0%50%100%150%200%250%300%350%400%2010/1/12010/5/12010/9/12011/1/12011/5/12011/9/12012/1/12012/5/12012/9/12013/1/12013/5/12013/9/12014/1/12014/5/12014/9/12015/1/12015/5/12015/9/12016/1/12016/5/12016/9/12017/1/12017/5/12017/9/12018/1/12018/5/12018/9/12019/1/1香港医疗保健指数恒生指数 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 图表6:港股医药指数PE相对恒生指数PE溢价情况（截至2019年4月4日）资料来源：万得资讯，中金公司研究部 -50%0%50%100%150%200%250%05101520253035402010/1/12010/5/12010/9/12011/1/12011/5/12011/9/12012/1/12012/5/12012/9/12013/1/12013/5/12013/9/12014/1/12014/5/12014/9/12015/1/12015/5/12015/9/12016/1/12016/5/12016/9/12017/1/12017/5/12017/9/12018/1/12018/5/12018/9/12019/1/1医疗保健相对恒生指数相对估值溢价香港医疗保健指数PE（TTM）恒生指数PE（TTM）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 行情回顾与本周策略 本周行情回顾本周行情回顾 A 股医药 过去一周 A 股医药股板块指数上涨 3.34%，上证综指上涨 5.04%，深证成指上涨 5.14%，创业板指上涨 4.94%。A 股医药板块涨幅前三分别是福安药业（+46.25%）、圣达生物（+34.95%）、通化金马（+29.35%），跌幅前三分别是天目药业（-13.48%）、智飞生物（-10.59%）、德展健康（-6.61%）。港股医药 过去一周涨幅前三分别是美瑞健康国际（+55.21%）、福森药业（+22.25%）、恒泰裕集团（+21.74%），跌幅前三分别是密迪斯肌（-11.86%）、兴科蓉医药（-9.68%）、康华医疗（-8.97%）。美国中概股医药 过去一周涨幅前三为百济神州（+9.60%）、国际脐带血库（+6.98%）、万春药业（+4.21%），跌幅前二为联络智能（-6.67%）、泰和诚医疗（-5.08%）。图表7:医药板块及A股股价表现，相对估值溢价 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 0%50%100%150%200%250%300%350%0%50%100%150%200%250%2014/12/312015/2/282015/4/302015/6/302015/8/312015/10/312015/12/312016/2/292016/4/302016/6/302016/8/312016/10/312016/12/312017/2/282017/4/302017/6/302017/8/312017/10/312017/12/312018/2/282018/4/302018/6/302018/8/312018/10/312018/12/312019/2/28相对估值溢价（右轴）沪深300（左轴）申万医药指数（左轴）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 本周中金医药投资组合本周中金医药投资组合 投资组合：投资组合：A 股：科伦药业、恒瑞医药、华东医药科伦药业、恒瑞医药、华东医药、华润三九、华润三九、国药一致国药一致。H 股：中国生物制药、石药集团、中国生物制药、石药集团、君实生物君实生物、石四药集团、威高股份、石四药集团、威高股份。近期工作：近期工作：公司动态：同仁堂国药：海外平台发展顺利（4 月 2 日）。业绩回顾：迪安诊断：业绩符合预期，ICL 增速逐步恢复（3 月 31 日）；中国生物制药：2018 年业绩大致符合预期；等待行业政策明朗（4 月 1 日）；联邦制药：2018 年业绩符合市场预期：胰岛素业务成为利润增长的主要推动力（4 月 1日）；中国同辐：2018 年业绩小幅超预期；主要产品收入增长强劲（4 月 1 日）；君实生物-B：研发管线进展顺利，首家国产 PD-1 单抗开始销售（4 月 1 日）；智飞生物：业绩符合预期，AC-Hib 再注册时间尚不明确（4 月 4 日）。图表8:近期工作 资料来源：中金公司研究部 公司动态同仁堂国药：海外平台发展顺利迪安诊断：业绩符合预期，ICL增速逐步恢复中国生物制药：2018年业绩大致符合预期；等待行业政策明朗联邦制药：2018年业绩符合市场预期：胰岛素业务成为利润增长的主要推动力中国同辐：2018年业绩小幅超预期；主要产品收入增长强劲君实生物-B：研发管线进展顺利，首家国产PD-1单抗开始销售智飞生物：业绩符合预期，AC-Hib再注册时间尚不明确近期工作近期工作业绩预览 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表9:A股医药公司最近一周重点数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆盖公司（采用万得资讯一致预期）证券代码证券代码证券简称证券简称周收盘价周收盘价(人民币人民币)周涨跌幅周涨跌幅(%)周换手率周换手率(%)总市值总市值(人民币人民币 百万百万)流通流通A股占总股股占总股本比例本比例(%)周成交额周成交额(人民币人民币 百万百万)周成交量周成交量(千股千股)000028.SZ国药一致50.81-1.322.6721,753 71.88421 8,219 000423.SZ东阿阿胶49.233.755.0032,197 99.981,597 32,702 000513.SZ丽珠集团35.702.036.4325,670 63.731,049 29,470 000661.SZ长春高新308.49-2.685.2352,478 99.942,778 8,887 000963.SZ华东医药33.602.974.6548,995 100.002,265 67,777 000999.SZ华润三九28.77-0.241.9828,163 99.95560 19,365 002007.SZ华兰生物44.74-0.586.9341,849 85.812,498 55,658 002022.SZ科华生物12.185.097.656,275 99.48473 39,206 002044.SZ美年健康18.680.482.9858,311 75.111,326 69,857 002223.SZ鱼跃医疗25.932.735.8425,994 85.301,311 49,973 002262.SZ恩华药业13.144.7010.3713,403 86.681,212 91,697 002422.SZ科伦药业29.702.594.3542,762 71.751,310 44,920 002603.SZ以岭药业13.523.764.2416,309 82.02566 41,967 002737.SZ葵花药业19.303.047.8911,271 88.49780 40,797 002773.SZ康弘药业52.853.791.1535,596 70.75291 5,501 300003.SZ乐普医疗27.644.309.1649,245 85.053,880 138,787 300015.SZ爱尔眼科33.60-1.182.5780,082 79.961,666 48,971 300122.SZ智飞生物45.69-10.5917.2673,104 54.197,072 149,608 300199.SZ翰宇药业11.053.0810.1210,257 61.56643 57,811 300244.SZ迪安诊断21.650.326.4813,433 67.31594 27,069 300326.SZ凯利泰11.311.437.478,139 89.59549 48,179 300347.SZ泰格医药64.18-3.207.4832,101 69.661,690 26,069 300363.SZ博腾股份11.281.172.806,122 57.0999 8,684 300463.SZ迈克生物21.285.356.8611,874 65.61526 25,126 300558.SZ贝达药业44.65-0.697.6817,905 42.32586 13,025 600079.SH人福医药12.569.9812.1217,003 95.001,919 155,834 600085.SH同仁堂30.702.573.1042,104 100.001,304 42,536 600276.SH恒瑞医药66.141.101.84292,539 99.575,315 80,890 600332.SH白云山39.090.236.2363,552 65.892,626 66,767 600422.SH昆药集团12.0114.2729.949,156 99.512,517 227,187 600436.SH片仔癀118.483.123.2571,481 100.002,287 19,638 600511.SH国药股份27.282.717.1120,853 36.32538 19,748 600521.SH华海药业17.049.946.2521,314 98.851,280 77,281 600535.SH天士力23.865.957.8736,092 100.002,850 118,993 600867.SH通化东宝17.571.2111.9135,737 96.054,113 232,680 600998.SH九州通15.901.401.3329,855 88.41349 22,009 601607.SH上海医药21.493.927.6661,076 67.663,103 147,348 603658.SH安图生物65.10-2.184.1727,342 32.51377 5,699 603883.SH老百姓60.78-3.342.8417,319 93.70468 7,584 603939.SH益丰药房58.090.121.7221,889 96.26367 6,245 002030.SZ达安基因13.551.889.6010,805 95.791,004 73,301 002038.SZ双鹭药业28.262.398.7019,355 82.781,394 49,353 002275.SZ桂林三金15.353.092.189,060 90.37177 11,644 002294.SZ信立泰27.11-0.296.9128,357 99.991,969 72,221 002390.SZ信邦制药6.052.377.5110,087 100.00750 125,213 002424.SZ贵州百灵11.387.4611.6916,059 51.61959 85,173 002433.SZ太安堂6.5510.4612.005,022 96.11549 88,408 002462.SZ嘉事堂18.864.6611.544,725 99.52544 28,774 002550.SZ千红制药5.161.3810.296,605 70.61481 93,002 002589.SZ瑞康医药9.322.9810.3314,024 72.081,045 112,073 002653.SZ海思科14.880.885.2916,074 42.15361 24,068 002788.SZ鹭燕医药16.135.9110.093,101 97.25302 18,867 300026.SZ红日药业3.743.3110.5411,261 82.93982 263,056 300039.SZ上海凯宝5.323.708.225,700 99.15461 87,339 300246.SZ宝莱特15.316.2515.552,237 73.76259 16,753 300255.SZ常山药业8.8718.2729.568,293 69.111,563 191,041 300267.SZ尔康制药6.9420.0756.8114,314 66.374,892 777,690 300289.SZ利德曼8.024.566.663,377 99.11221 27,798 600056.SH中国医药16.346.1710.1717,459 94.731,653 102,920 600518.SH康美药业11.6811.7720.8358,095 88.5310,465 917,123 600557.SH康缘药业14.055.324.428,661 97.09370 26,446 600587.SH新华医疗15.511.573.646,304 99.27228 14,691 600594.SH益佰制药7.144.3914.655,654 100.00830 116,031 600750.SH江中药业19.055.379.228,001 100.00718 38,706 600763.SH通策医疗68.31-3.115.0621,903 100.001,131 16,226 600976.SH健民集团19.6712.9216.703,017 99.93479 25,598 600993.SH马应龙17.639.507.577,599 99.81554 32,568 603108.SH润达医疗13.8914.428.858,050 87.71583 44,978 603368.SH柳州医药33.078.326.798,568 100.00566 17,583 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图表10:港股和美国中概股医药公司最近一周重点数据 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆盖公司（采用万得资讯一致预期）证券代码证券代码证券简称证券简称周收盘价周收盘价(当地货币当地货币)周涨跌幅周涨跌幅(%)周换手率周换手率(%)总市值总市值(当地货币当地货币 百万百万)周成交额周成交额(当地货币 百万)(当地货币 百万)周成交量周成交量(千股千股)H股股0570.HK中国中药4.823.215.0724,273 1,225.2 255,147.2 0874.HK白云山34.750.432.9056,496 224.2 6,380.3 1066.HK威高股份6.89-8.130.9531,159 306.9 43,144.7 1093.HK石药集团15.365.211.8195,790 1,700.7 112,770.1 1099.HK国药控股33.101.222.7098,362 1,065.4 32,244.0 1177.HK中国生物制药7.454.052.0693,783 1,910.1 258,704.1 1513.HK丽珠医药28.504.401.9720,493 135.2 4,856.8 1518.HK新世纪医疗5.660.180.012,774 0.3 60.5 1530.HK三生制药15.480.261.2839,226 495.0 32,326.0 1666.HK同仁堂科技10.721.710.7913,730 52.7 4,938.3 1763.HK中国同辐20.904.602.296,685 38.6 1,831.3 2005.HK石四药集团7.23-0.960.5421,791 116.6 16,247.0 2607.HK上海医药17.462.111.4649,623 233.6 13,399.9 3320.HK华润医药11.100.000.0969,758 60.1 5,388.9 3933.HK联邦制药4.731.941.587,756 121.5 25,860.0 8138.HK同仁堂国药0.000.000.00-0460.HK四环医药1.952.630.6418,469 118.2 60,510.0 0587.HK华瀚生物制药0.530.000.003,814 -0867.HK康哲药业7.913.941.0019,620 193.5 24,680.7 0950.HK李氏大药厂7.161.270.394,241 16.6 2,313.0 1011.HK泰凌医药0.722.862.131,157 21.6 34,149.9 1358.HK普华和顺1.210.830.111,899 2.2 1,761.0 1515.HK凤凰医疗5.965.671.197,728 91.1 15,429.5 2120.HK康宁医院41.85-4.120.183,160 1.6 37.3 2186.HK绿叶制药7.326.713.0623,973 717.7 100,145.2 2348.HK东瑞制药1.46-0.680.202,316 4.7 3,159.3 2666.HK环球医疗6.95-2.661.5011,928 183.5 25,734.0 3689.HK康华医疗6.19-8.970.122,070 0.6 102.2 美股中概股美股中概股CBPO.O泰邦生物94.964.072.553,738 -1,003.6 BGNE.O百济神州144.679.600.008,630 -975.3 WX.N药明康德45.900.000.003,259 -MR.N迈瑞公司14.44-3.990.97508 -340.4 KANG.O爱康国宾20.530.000.001,426 -中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 行业要闻 政策政策 15 个药物临床试验数据将面临核查 4 月 4 日，国家药监局发布关于药物临床试验数据自查核查注册申请情况的公告（2019年第 21 号），决定对新收到的 15 个已完成临床试验申报生产的药品注册申请进行临床试验数据核查。此次核查共涉及 14 家单位，包括嘉林药业、双鹭药业、正大天晴、民生药业、正大丰海制药、晨菲制药、嘉逸医药等。（资料来源：新浪医药 链接：https:/ 4 月 4 日，河北省卫生健康委员会官网发布了开展医疗领域辅助用药问题专项整治实施方案（以下简称方案）。该方案由河北省卫生健康委员会、河北省医疗保障局和河北省中医药管理局联合印发，旨在规范辅助用药临床应用，严控医药费用不合理增长，打击医药购销领域不正之风。（资料来源：新浪医药 链接：https:/ 辉瑞第二代 EGFR 靶向抗癌药 Vizimpro 获欧盟批准 美国制药巨头辉瑞近日宣布，欧盟委员会（EC）已批准其第二代 EGFR 靶向药物 Vizimpro（dacomitinib，达克替尼），作为一种单药疗法，一线治疗存在 EGFR 突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者。（资料来源：新浪医药 链接：https:/ 授予双特异性生物大分子药物 Tebentafusp 快速通道资格 Immunocore 近日宣布，FDA 已授予实验性药物 tebentafusp（IMCgp100）快速通道资格，用于既往未接受治疗的 HLA-A*020 阳性转移性葡萄膜黑色素瘤患者。之前，FDA 已授予tebentafusp 孤儿药资格。Immunocore 公司的核心技术是 ImmTACs（抗肿瘤免疫激动单克隆 T 细胞受体），这是一种新型的双特异性生物大分子，由工程化改造的 T 细胞受体（TCR）以及抗 CD3 的 scFv组成，改造后的 TCR 能以显著提高的亲和力特异性识别并结合肿瘤细胞表面的抗原肽-人类白细胞抗原复合物（pHLA），抗 CD30 的 scFv 则能够吸引、招募 T 细胞至肿瘤细胞周围并激活 T 细胞发挥肿瘤杀伤作用。（资料来源：新浪医药 链接：https:/ 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 本周大事 图表11:本周重大事件提醒 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 时间时间事件A股股周日（4月7日）美年健康(002044):股东大会互联网投票起始周一（4月8日）美年健康(002044):股东大会召开科伦药业(002422):股东大会现场会议登记起始泰格医药(300347):股东大会互联网投票起始泰格医药(300347):股东大会召开益丰药房(603939):年报预计披露日期益丰药房(603939):一季报预计披露日期葵花药业(002737):股东大会现场会议登记起始葵花药业(002737):股东大会互联网投票起始凯利泰(300326):股东大会现场会议登记起始科伦药业(002422):股东大会互联网投票起始葵花药业(002737):股东大会召开科伦药业(002422):股东大会召开乐普医疗(300003):业绩发布会智飞生物(300122):业绩发布会周六（4月13日）片仔癀(600436):年报预计披露日期周二（4月9日）周三（4月10日）周四（4月11日）周五（4月12日）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 4 月月 8 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 图表12:A股可比公司估值表 资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：浅灰色背景表示的是中金覆盖公司（采用中金预测），白色背景为未覆盖公司（采用万得资讯一致预期）公司名称公司名称代码代码收盘价收盘价(元)(元)总市值总市值2019/4/4（百万元）（百万元）2018A/E2019E2020E2018A/E2019E2020E2018A/E2019E2020E恒瑞医药恒瑞医药60027666.14292,5390.92 1.20 1.47 72.0 x46.0 x37.6x12.4x10.1x8.2x华东医药华东医药00096333.6048,9951.53 1.92 2.35 22.0 x17.5x14.3x4.9x4.1x3.4x恩华药业恩华药业00226213.1413,4030.51 0.65 0.79 25.5x20.4x16.6x4.5x3.8x3.1x人福医药人福医药60007912.5617,0030.58 0.64 0.74 21.6x19.7x16.9x1.2x1.1x1.1x科伦药业科伦药业00242229.7042,7620.84 1.12 1.40 35.3x26.4x21.2x3.4x3.0 x2.7x贝达药业贝达药业30055844.6517,9050.44 0.47 0.52 101.3x95.6x86.4x8.3x7.7x7.2x康弘药业康弘药业00277352.8535,5961.17 1.48 1.90 45.2x35.8x27.8x8.6x7.3x6.0 x凯莱英00282190.3720,850-2.54 3.35 -35.5