请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年4月8日医疗保健2019年一季报业绩预览行业动态行业近况行情回顾：过去一周A股医药股板块指数上涨3.34%，上证综指下跌5.04%，深证成指上涨5.14%，创业板指上涨4.94%。行业动态：1）辉瑞第二代EGFR靶向抗癌药Vizimpro获欧盟批准；2）FDA授予双特异性生物大分子药物Tebentafusp快速通道资格。评论在我们核心覆盖的医药企业中，我们按2019一季报预期净利润增速分类如下：净利润增速在30%以上：华润三九、益丰药房、华兰生物、泰格医药、爱尔眼科、智飞生物、乐普医疗、长春高新、凯利泰。净利润增速在20-30%之间：恩华药业、恒瑞医药、片仔癀（25%-35%）、安图生物、石药集团（17%-27%）。净利润增速在10-20%之间：康弘药业、葵花药业、天士力、老百姓、迪安诊断、通化东宝、丽珠集团（7%-17%）、华东医药（15%-25%）、鱼跃医疗、迈克生物、中国生物制药（15%-25%）。净利润增速在0-10%之间：科伦药业、同仁堂、白云山、国药一致（3%-13%）、国药股份（5%-15%）、昆药集团（5%-15%）、以岭药业（5%-15%）、上海医药（3%-13%）。估值与建议根据我们一季度盈利预测情况来看，头部企业业绩增长强劲。我们认为虽然集采招标会对仿制药价格形成压力，但随着头部企业新产品的临床推进或获批以及业绩的稳定增长，市场对政策的担忧会逐步淡化。且随着科创板的临近，大量的创新型医药企业上市在即，有效的推动了市场对于医药板块的风险偏好。整体而言，医药头部企业的估值依然处于历史底部，研发驱动成长的逻辑依然成立，我们在这个位臵坚定看好。投资组合：A股：科伦药业、恒瑞医药、华东医药、华润三九、国药一致。H股：中国生物制药、石药集团、君实生物、石四药集团、威高股份。风险第二批集采进度超预期，降价幅度超预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E科伦药业-A推荐40.0026.421.2恒瑞医药-A推荐80.0046.037.6华东医药-A推荐37.5017.514.3华润三九-A推荐34.0012.215.3国药一致-A推荐56.6016.414.3中国生物制药-H推荐10.3025.022.6石药集团-H推荐20.0022.317.8君实生物-H推荐39.42N.M.N.M.石四药集团-H推荐8.8519.316.1威高-H推荐9.5014.913.1中金一级行业医疗保健相关研究报告•智飞生物-A|业绩符合预期，AC-Hib再注册时间尚不明确(2019.04.04)•同仁堂国药-H|海外平台发展顺利(2019.04.02)•中国同辐-H|2018年业绩小幅超预期；主要产品收入增长强劲(2019.04.01)•君实生物-H|研发管线进展顺...
