请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告证券研究报告分析师：任瞳rentong@xyzq.com.cnS0190511080001徐寅xuyinsh@xyzq.com.cnS0190514070004＃assAuthor＃研究助理：郑兆磊zhengzhaolei@xyzq.com.cnS0190517070008报告关键点港股特征方面：1、港股和A股市场在交易细则、财务规定、退市制度、拆股并股方面有显著差异；2、港股的仙股特征较明显：市场中存在近50%的“仙股”（成交量仅占市场5.4%）；3、港股流动性较差，日均换手率为A股1/9、日成交额在千亿港币左右；4、创业板股票占比近年来在不断增加；5、行业角度来：港股在金融和可选消费领域较为集中；5、从做空的属性来看，港股日做空金额占全市场的10-12%左右，且侧重于日常消费、金融、能源领域；6、港股通构成中小型指数成分股占比不断增多＃relatedReport＃相关报告团队成员：投资要点＃summary＃随着陆港通的推进，港股受到内地投资者越来越多的关注。作为“猎金系列二十二”，我们兴业定量推出港股研究的第一篇深度报告。从港股特征来看：1、港股和A股市场在交易细则、财务规定、退市制度、拆股并股方面有显著差异；2、港股的仙股特征较明显：市场中存在近50%的“仙股”（成交量仅占市场5.4%）；3、港股流动性较差，日均换手率为A股1/9、日成交额在千亿港币左右；4、创业板股票占比近年来在不断提升；5、行业角度来：港股在金融和可选消费领域较为集中；5、从做空属性来看，港股日做空金额占全市场的10-12%左右，且侧重于日常消费、金融、能源领域；6、港股通构成中小型指数成分股占比不断增多，港股通和恒生综指重合度达95.4%，后续的因子测试基于恒生综指股票池，亦能完全反应港股通特征。针对恒生综指股票池测试动量反转因子表现；2、港股市场存在短期反转、中期动量、长期反转效应；3、可选消费行业中期动量效应更强、而金融行业短期及长期反转效应更强。以一日反转表现为例：IC为0.052，t统计量为7.3。分位数测试显示：各组别严格单调，多空组合年化收益率13.5%，夏普率1.34，最大回撤10.2%。风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。＃title＃宽客眼中的港股那些事儿系列一--港股特征&动量反转效应研究＃createTime1＃2018年06月03日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告目录1、港股概述........................................................................................
